2018年2月14日，央行公布《2017年第四季度中國貨幣政策執(zhí)行報告》，報告指出，2017年，中國人民銀行繼續(xù)實施穩(wěn)健中性的貨幣政策，貨幣政策和宏觀審慎政策雙支柱調(diào)控框架初見成效，為供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革和高質(zhì)量發(fā)展?fàn)I造了中性適度的貨幣金融環(huán)境。在談到下一階段主要政策思路時，報告明確，保持貨幣政策的穩(wěn)健中性，管住貨幣供給總閘門。
下階段六大重點(diǎn)
報告明確下一階段主要政策思路是，保持貨幣政策的穩(wěn)健中性，管住貨幣供給總閘門。
保持貨幣政策穩(wěn)健中性，管住貨幣供給總閘門
一方面要掌控好流動性尺度，助力去杠桿和防范化解金融風(fēng)險；另一方面，綜合考慮金融監(jiān)管政策的宏觀效應(yīng)及對金融業(yè)態(tài)和市場運(yùn)行格局的影響。
促進(jìn)結(jié)構(gòu)優(yōu)化，支持經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級
央行提出要把更多金融資源配置到經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展的重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)，促進(jìn)融資便利化，降低實體經(jīng)濟(jì)成本。同時，支持鋼鐵煤炭行業(yè)化解過剩產(chǎn)能，妥善處置企業(yè)債務(wù)和銀行不良資產(chǎn)。
推進(jìn)利率市場化和人民幣匯率形成機(jī)制改革
提高金融資源配置效率，完善金融調(diào)控機(jī)制。要探索利率走廊機(jī)制，增強(qiáng)利率調(diào)控能力，進(jìn)一步疏通央行政策利率向金融市場及實體經(jīng)濟(jì)的傳導(dǎo)。
完善金融市場體系
切實發(fā)揮好金融市場在穩(wěn)增長、調(diào)結(jié)構(gòu)、促改革和防風(fēng)險方面的作用。要不斷健全債券違約風(fēng)險防范和處置機(jī)制，進(jìn)一步完善債券發(fā)行后續(xù)監(jiān)督管理，并推動資本市場雙向開放，不斷完善跨境融資相關(guān)政策制度安排。
深化金融機(jī)構(gòu)改革
深化金融機(jī)構(gòu)改革，通過增加供給和競爭改善金融服務(wù)。
做好重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險防范和處置
立足金融服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)本質(zhì)要求，做好重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險防范和處置。央行強(qiáng)調(diào)，要加強(qiáng)對企業(yè)債務(wù)風(fēng)險、銀行資產(chǎn)質(zhì)量和流動性變化情況、房地產(chǎn)市場、互聯(lián)網(wǎng)金融、跨境資金流動、跨行業(yè)跨市場風(fēng)險等領(lǐng)域的風(fēng)險監(jiān)測和防范。
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2017年貨幣政策穩(wěn)健中性：有效抑制金融體系杠桿 保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快增長
央行2月14日公布的《2017年第四季度中國貨幣政策執(zhí)行報告》（以下簡稱《報告》）顯示，2017年末，人民幣貸款余額同比增長12.7%，比年初增加13.5萬億元，同比多增8782億元；社會融資規(guī)模存量同比增長12.0%。12月份，非金融企業(yè)及其他部門貸款加權(quán)平均利率為5.74%。2017年末，CFETS人民幣匯率指數(shù)為94.85，全年上漲0.02%，人民幣對美元匯率中間價為6.5342元，較上年末升值6.16%。年末廣義貨幣供應(yīng)量M2余額同比增長8.2%，主要體現(xiàn)了金融體系抑制內(nèi)部杠桿的成效。此外，全年實現(xiàn)經(jīng)濟(jì)較快增長和物價平穩(wěn)的較好組合，國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）同比增長6.9%，居民消費(fèi)價格（CPI）同比上漲1.6%，經(jīng)濟(jì)發(fā)展的質(zhì)量和效益提升。
《報告》稱，總體看，穩(wěn)健中性的貨幣政策取得了較好效果，在有效抑制金融體系杠桿的同時，保持了經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快增長。銀行體系流動性中性適度，貨幣信貸和社會融資規(guī)模平穩(wěn)增長，利率水平總體適度，人民幣對美元雙邊匯率彈性進(jìn)一步增強(qiáng)，雙向浮動的特征更加顯著，人民幣匯率預(yù)期總體平穩(wěn)。
《報告》指出，未來要緊緊圍繞服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)、防控金融風(fēng)險、深化金融改革三項任務(wù)，創(chuàng)新金融調(diào)控思路和方式，保持政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性，實施好穩(wěn)健中性的貨幣政策，保持流動性合理穩(wěn)定，管住貨幣供給總閘門，為供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革和高質(zhì)量發(fā)展?fàn)I造中性適度的貨幣金融環(huán)境。
值得注意的是，《報告》表示，下一階段，將綜合運(yùn)用價、量工具加強(qiáng)預(yù)調(diào)微調(diào)，保持貨幣信貸和社會融資規(guī)模合理增長。進(jìn)一步推進(jìn)利率市場化和人民幣匯率形成機(jī)制改革，加大市場決定匯率的力度，增強(qiáng)人民幣匯率雙向浮動彈性，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。
此外，《報告》強(qiáng)調(diào)，目前，總杠桿水平仍然偏高，企業(yè)尤其是國企債務(wù)壓力依然較大。要加強(qiáng)影子銀行、房地產(chǎn)金融等的宏觀審慎管理，防范化解地方政府債務(wù)風(fēng)險，守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險的底線。要把握好穩(wěn)增長、去杠桿、防風(fēng)險之間的平衡。一方面要掌控好流動性尺度，助力去杠桿和防范化解金融風(fēng)險；另一方面，綜合考慮金融監(jiān)管政策的宏觀效應(yīng)及對金融業(yè)態(tài)和市場運(yùn)行格局的影響，加強(qiáng)監(jiān)管協(xié)調(diào)，靈活運(yùn)用多種貨幣政策工具組合，合理安排工具搭配和操作節(jié)奏，“削峰填谷”維護(hù)流動性合理穩(wěn)定；進(jìn)一步完善宏觀審慎政策框架，將同業(yè)存單、綠色金融納入宏觀審慎評估（MPA）考核。
來源 / 中國人民銀行官網(wǎng)、金融時報記者 周琰
