前言：今天（2018年3月9日）上午10時(shí)，現(xiàn)年70歲、擔(dān)任中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)已15年的周小川，和央行副行長(zhǎng)易綱、副行長(zhǎng)兼國(guó)家外匯管理局局長(zhǎng)潘功勝，圍繞“金融改革與發(fā)展”答中外記者問(wèn)。這是周小川從2007年起連續(xù)第12次亮相全國(guó)“兩會(huì)” 記者會(huì)。周小川出生于1948年，從2002年12月起擔(dān)任中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)至今已逾15年，2013年3月起還擔(dān)任了十二屆全國(guó)政協(xié)副主席。據(jù)中國(guó)人大網(wǎng)3月4日晚公布的《第十三屆全國(guó)人民代表大會(huì)第一次會(huì)議日程》顯示，3月19日上午，代表大會(huì)第七次全體會(huì)議將決定中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)的人選。
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要點(diǎn)整理：
周小川：全球經(jīng)濟(jì)多個(gè)地區(qū)出現(xiàn)復(fù)蘇跡象，過(guò)去全球范圍內(nèi)的低利率將告一段落。
易綱：（是否跟隨美聯(lián)儲(chǔ)加息）中國(guó)的貨幣政策主要考量的是國(guó)內(nèi)的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)。
周小川：中國(guó)在市場(chǎng)準(zhǔn)入方面的開(kāi)放可以膽子大一些，開(kāi)放程度更高一些。人民幣國(guó)際化促進(jìn)了中國(guó)金融的對(duì)外開(kāi)放。滬港通、深港通、債券通，是金融市場(chǎng)的對(duì)外開(kāi)放，意味著中國(guó)在貨幣可兌換方面逐漸邁出穩(wěn)健步伐，預(yù)計(jì)開(kāi)放程度還將加大。
潘功勝：未來(lái)中國(guó)外儲(chǔ)會(huì)保持基本穩(wěn)定。
周小川：資本市場(chǎng)和全球主要資本市場(chǎng)聯(lián)通方面還有進(jìn)一步可以做的。中國(guó)穩(wěn)步漸近推進(jìn)資本項(xiàng)目可兌換，有個(gè)別限制將逐步放開(kāi)。
周小川：中國(guó)金融監(jiān)管體制改革正在進(jìn)行中。去年7月份中央金融工作會(huì)議已經(jīng)說(shuō)明了金融改革的思路，其后就成立了國(guó)務(wù)院金融穩(wěn)定委員會(huì)，放在人民銀行，也這說(shuō)明央行將在新框架中起到更重要的作用。
金融機(jī)構(gòu)改革主要依據(jù)中國(guó)國(guó)情，也參過(guò)了國(guó)際金融機(jī)構(gòu)的設(shè)置，也研究了雙峰監(jiān)管的體制，但目前看還是要再觀察一段時(shí)間。
周小川：目前中國(guó)整體債務(wù)的情況已經(jīng)平穩(wěn)了，已進(jìn)入了穩(wěn)杠桿和逐步降低杠桿的階段，這個(gè)趨勢(shì)還是很明確的。廣義貨幣的增長(zhǎng)已經(jīng)低于名義GDP的增長(zhǎng)，央行和金融機(jī)構(gòu)共同壓縮了影子銀行的業(yè)務(wù)，有些影子銀行就回歸了表內(nèi)體系的業(yè)務(wù)。
潘功勝：房貸利率是略有上升，但從長(zhǎng)周期來(lái)看，仍處于合理范圍內(nèi)。
易綱：穩(wěn)健的貨幣政策松緊適度，主要是針對(duì)金融貨幣政策支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)而言的，要看實(shí)體經(jīng)濟(jì)是否得到有效支持。 創(chuàng)新應(yīng)該得到貨幣信貸、股市、其他各種融資方式的支持。從流動(dòng)性角度講，看市場(chǎng)利率是否平穩(wěn)，準(zhǔn)備金水平是否合適，各方面指標(biāo)是否在合理范圍內(nèi)。
易綱：今年的政府工作報(bào)告對(duì)M2也沒(méi)有量化的指標(biāo)，市場(chǎng)深化和金融創(chuàng)新使得M2與經(jīng)濟(jì)相關(guān)性比較模糊稱(chēng)，預(yù)測(cè)性不確定。絕大多數(shù)國(guó)家都淡化M2作為預(yù)測(cè)目標(biāo)。針對(duì)新情況和新時(shí)代發(fā)展要求，要更注意盤(pán)活信貸存量。
周小川：M2指標(biāo)口徑總是在不斷變化，不是一個(gè)精確衡量貨幣政策松緊的工具。假定M2口徑短期內(nèi)變化不大，如果M2與名義GDP基本一致的話(huà)，這就是不松不緊。更重要的指標(biāo)還是要觀察通貨膨脹率和就業(yè)指標(biāo)。未來(lái)應(yīng)該逐漸從數(shù)量轉(zhuǎn)移到對(duì)價(jià)格的關(guān)注。
潘功勝：央行正在會(huì)同相關(guān)部門(mén)進(jìn)行修改，會(huì)盡快公開(kāi)資管新規(guī)。
周小川：央行認(rèn)為區(qū)塊鏈和分布式記賬應(yīng)用不慎重的產(chǎn)品要停一停。目前不認(rèn)可比特幣一類(lèi)虛擬貨幣作為支付工具，也沒(méi)有認(rèn)可虛擬貨幣作為支付工具。
潘功勝：分業(yè)監(jiān)管情況下 金融控股存在監(jiān)管空白、監(jiān)管主體也不明確。金融控股公司監(jiān)管規(guī)則要防止虛假出資等行為，要強(qiáng)化關(guān)聯(lián)交易的管理，要落實(shí)行為監(jiān)管建立并表監(jiān)管機(jī)制。央行正在研究制定金融控股公司的監(jiān)管規(guī)則
問(wèn)答實(shí)錄：
主持人
各位記者朋友們,大家上午好，歡迎參加十三屆全國(guó)人大一次會(huì)議的記者會(huì)。今天的記者會(huì)主題是“金融改革與發(fā)展”。今天我們非常高興地邀請(qǐng)到中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)周小川同志，副行長(zhǎng)易綱同志，副行長(zhǎng)、國(guó)家外匯管理局局長(zhǎng)潘功勝同志，請(qǐng)三位行長(zhǎng)圍繞“金融改革與發(fā)展”這個(gè)主題回答大家的提問(wèn)。下面開(kāi)始提問(wèn)。
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關(guān)于企業(yè)融資 路透社記者 2017年在金融去杠桿的背景下，中國(guó)非金融企業(yè)貸款加權(quán)平均利率上升0.47個(gè)百分點(diǎn)，企業(yè)融資成本的上升是否會(huì)影響經(jīng)濟(jì)發(fā)展？在高借貸成本可能影響經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的情況下，今年央行是否將跟隨美聯(lián)儲(chǔ)腳步提升利率？中國(guó)政府是否將放松對(duì)資本外流的管制？在設(shè)定人民幣中間價(jià)時(shí)，是否會(huì)完全取消使用逆周期因子？謝謝。 周小川 全球經(jīng)濟(jì)在金融危機(jī)中經(jīng)過(guò)這么多年艱難曲折后的復(fù)蘇，終于現(xiàn)在在全球多個(gè)地區(qū)都出現(xiàn)了復(fù)蘇的跡象，因此，很多重要國(guó)家的貨幣政策從數(shù)量寬松慢慢退出。首先這是一個(gè)好事，這個(gè)好事也意味著過(guò)去全球范圍內(nèi)的數(shù)量擴(kuò)張和低利率可能逐漸將告一階段。中國(guó)也是整個(gè)世界經(jīng)濟(jì)的一部分，這個(gè)方面的影響大家應(yīng)該可以預(yù)估到。 另外，從中國(guó)的角度來(lái)講，增長(zhǎng)方式也是在轉(zhuǎn)變。我們現(xiàn)在強(qiáng)調(diào)經(jīng)濟(jì)是一種新常態(tài)，是從過(guò)去追求數(shù)量型增長(zhǎng)轉(zhuǎn)向追求高質(zhì)量增長(zhǎng)。所謂過(guò)去數(shù)量型增長(zhǎng)的舊常態(tài)，就是有很多事情也是靠資金堆積，資金投放比較大，所以就能夠刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。這種方式的轉(zhuǎn)變也表明未來(lái)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)依靠數(shù)量堆積會(huì)減少。 但從另一個(gè)方面來(lái)講，我們也要看到，中國(guó)廣義貨幣的總量在經(jīng)濟(jì)體中已經(jīng)相當(dāng)大，在追求質(zhì)量型增長(zhǎng)的時(shí)候，就有可能減少過(guò)去大量依靠資金支持的這種增長(zhǎng)方式。所以，實(shí)際上整個(gè)中國(guó)經(jīng)濟(jì)體里的廣義貨幣這個(gè)池子里的錢(qián)可以用得更有效率，一旦用得更有效率以后，也并不見(jiàn)得就是說(shuō)資金就緊張。應(yīng)該說(shuō)，在這個(gè)過(guò)程當(dāng)中既有看到整個(gè)資金上數(shù)量和價(jià)格有上升趨勢(shì)的一面，同時(shí)也要看到它也有提高效益和價(jià)格下降的一面。在這種情況下，在貨幣政策上和外匯政策上，都有相應(yīng)的政策響應(yīng)。 易綱 我們監(jiān)測(cè)到，去年年底貸款利率是同比上升了0.4個(gè)百分點(diǎn)，看去年的物價(jià)CPI是1.6，PPI是6.3，GDP的平減指數(shù)大概是CPI和PPI的加權(quán)平均。這么看，我們的實(shí)際利率是穩(wěn)定的，我們不僅僅要看名義利率上升了0.4個(gè)百分點(diǎn)，還要看實(shí)際利率，實(shí)際利率是穩(wěn)定的，和經(jīng)濟(jì)走勢(shì)是相一致的。資金面上供給，也是比較平衡的。 至于你說(shuō)的美聯(lián)儲(chǔ)將加息這個(gè)問(wèn)題，我們看中國(guó)的貨幣政策主要是依據(jù)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)和金融形勢(shì)，我們要進(jìn)行綜合考量。同時(shí)，跨境資金流動(dòng)是比較平衡的，在這方面我們要繼續(xù)推進(jìn)資本項(xiàng)目平穩(wěn)的可兌換，同時(shí)也要防范風(fēng)險(xiǎn)。謝謝！ 潘功勝 剛才，在你的問(wèn)題當(dāng)中提到下一步關(guān)于外匯管理方面措施的問(wèn)題。大家知道，我國(guó)的外匯市場(chǎng)曾經(jīng)在一段時(shí)間經(jīng)歷了高強(qiáng)度的風(fēng)險(xiǎn)和沖擊。我們通過(guò)一些宏觀審慎管理政策對(duì)跨境資本流動(dòng)進(jìn)行逆周期調(diào)節(jié)，比如采取全口徑外債宏觀審慎管理，征收銀行遠(yuǎn)期售匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金，對(duì)境外機(jī)構(gòu)境內(nèi)存款執(zhí)行正常的存款準(zhǔn)備金率，人民幣兌美元中間價(jià)報(bào)價(jià)模型中引入逆周期因子等。 另一方面，在2017年年中，我們四個(gè)部委對(duì)外發(fā)布了《關(guān)于進(jìn)一步引導(dǎo)和規(guī)范境外投資方向指導(dǎo)意見(jiàn)的通知》，中國(guó)的對(duì)外直接投資政策已經(jīng)非常公開(kāi)化和透明化。在過(guò)去幾年當(dāng)中，在外匯管理微觀市場(chǎng)監(jiān)管上，我們按照中國(guó)現(xiàn)行的法律和外匯管理政策，加強(qiáng)了外匯市場(chǎng)微觀監(jiān)管，管理的著力點(diǎn)主要是打擊虛假欺騙性交易，打擊地下錢(qián)莊，加強(qiáng)跨境收支的真實(shí)性申報(bào)，加強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)的合規(guī)性監(jiān)管等。需要強(qiáng)調(diào)的是，這些微觀監(jiān)管措施不會(huì)因周期變化而發(fā)生改變，它會(huì)保持在不同周期的標(biāo)準(zhǔn)一致性和穩(wěn)定性。謝謝。 2 關(guān)于金融業(yè)對(duì)外開(kāi)放 金融時(shí)報(bào)記者 我們知道近年來(lái)，金融領(lǐng)域的對(duì)外開(kāi)放程度是越來(lái)越高了，今年的政府工作報(bào)告進(jìn)一步提到，要有效地開(kāi)放銀行卡清算市場(chǎng)，放開(kāi)外資保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)公司經(jīng)營(yíng)范圍限制，放寬或取消銀行證券、基金管理、期貨、金融資產(chǎn)管理公司等外資股比限制，還有統(tǒng)一中外資銀行的市場(chǎng)準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)。請(qǐng)問(wèn)，下一步對(duì)于金融業(yè)的對(duì)外開(kāi)放央行有什么具體的打算？謝謝。 周小川 您剛才自己也說(shuō)出來(lái)了，關(guān)于在市場(chǎng)準(zhǔn)入方面的對(duì)外開(kāi)放，應(yīng)該說(shuō)市場(chǎng)準(zhǔn)入方面的對(duì)外開(kāi)放也是準(zhǔn)備很多年了。中國(guó)實(shí)際上從90年代后期在準(zhǔn)備加入WTO的時(shí)候，就開(kāi)始醞釀在市場(chǎng)準(zhǔn)入方面擴(kuò)大對(duì)外開(kāi)放，當(dāng)時(shí)有亞洲金融風(fēng)波，這個(gè)步伐在一度情況下稍微慢了一些。隨后中國(guó)加入了WTO，在市場(chǎng)準(zhǔn)入方面實(shí)現(xiàn)了一定程度的對(duì)外開(kāi)放。實(shí)際上在加入WTO若干年后，我們也在準(zhǔn)備，要進(jìn)一步擴(kuò)大開(kāi)放，但是不巧后來(lái)又遇到了全球金融危機(jī)?，F(xiàn)在，我們進(jìn)入新的階段后，確實(shí)在市場(chǎng)準(zhǔn)入方面對(duì)外開(kāi)放可以膽子大一些，開(kāi)放的程度更高一些。 另外，除了允許外面的機(jī)構(gòu)在中國(guó)辦金融業(yè)務(wù)以外，對(duì)外開(kāi)放還是一個(gè)更廣義的內(nèi)容。其中也包括中國(guó)的金融機(jī)構(gòu)走向全球。這些年，中國(guó)的金融機(jī)構(gòu)在全球各個(gè)地方也設(shè)立更多的分支機(jī)構(gòu)和子行，開(kāi)展了越來(lái)越的業(yè)務(wù)，和其他國(guó)際的金融機(jī)構(gòu)有很多很好的合作，也存在競(jìng)爭(zhēng)的關(guān)系。其中一個(gè)重要的因素，就是人民幣的國(guó)際化。人民幣國(guó)際化也促進(jìn)了中國(guó)整個(gè)金融的對(duì)外開(kāi)放。當(dāng)然，除了人民幣可以“走出去”以外，我們金融市場(chǎng)的其他方面也有重要的開(kāi)放步伐。 在最近已經(jīng)過(guò)去的五年里，我們有“滬港通”，后來(lái)又有“深港通”、“債券通”，這些都是金融市場(chǎng)上的對(duì)外開(kāi)放。這些開(kāi)放，也意味著中國(guó)在貨幣可兌換方面逐漸邁出堅(jiān)實(shí)穩(wěn)定的步伐。預(yù)計(jì)這種開(kāi)放的趨勢(shì)還會(huì)繼續(xù)加大。在政策上來(lái)講，我們多數(shù)該研究的政策都已經(jīng)研究過(guò)了，逐步尋找時(shí)機(jī)穩(wěn)步向前推進(jìn)。對(duì)外開(kāi)放也是實(shí)體、金融機(jī)構(gòu)、金融市場(chǎng)參與者在開(kāi)放的環(huán)境中逐漸成長(zhǎng)，逐漸在開(kāi)放中體會(huì)自己的角色、發(fā)揮作用和體會(huì)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)的過(guò)程。 易綱 我再補(bǔ)充兩點(diǎn)：一是黨中央、國(guó)務(wù)院高度重視金融業(yè)對(duì)外開(kāi)放相關(guān)工作。黨的十九大報(bào)告指出，開(kāi)放帶來(lái)進(jìn)步，封閉必然落后。所以，我們要落實(shí)中央的精神。習(xí)主席在中央財(cái)經(jīng)領(lǐng)導(dǎo)小組第16次會(huì)議和第五次全國(guó)金融工作會(huì)議上也強(qiáng)調(diào)，擴(kuò)大金融業(yè)對(duì)外開(kāi)放是我們對(duì)外開(kāi)放的重要方面，要積極穩(wěn)妥擴(kuò)大金融業(yè)對(duì)外開(kāi)放，安排合理的開(kāi)放順序。所以，我們?nèi)嗣胥y行和金融業(yè)要落實(shí)黨中央、國(guó)務(wù)院的對(duì)于金融開(kāi)放的部署。 二是放寬或取消外資一些股比限制。實(shí)際上這是體現(xiàn)了內(nèi)外資一視同仁，這并不意味著放松監(jiān)管。外資金融機(jī)構(gòu)要準(zhǔn)入或者開(kāi)展業(yè)務(wù)的時(shí)候，依然要按照相關(guān)的法規(guī)進(jìn)行審慎監(jiān)管，這樣我們通過(guò)加強(qiáng)金融監(jiān)管，完善配套監(jiān)管機(jī)制，我們?nèi)匀豢梢杂行У胤婪逗突饨鹑陲L(fēng)險(xiǎn)，維護(hù)金融穩(wěn)定。謝謝！ 3 關(guān)于外匯儲(chǔ)備 中國(guó)國(guó)際廣播電臺(tái)記者 央行剛剛發(fā)布了2月份外匯儲(chǔ)備的數(shù)據(jù)，請(qǐng)問(wèn)為什么外匯儲(chǔ)備在經(jīng)歷了十幾個(gè)月的增長(zhǎng)之后突然出現(xiàn)下降，這是否意味著外匯市場(chǎng)的形勢(shì)會(huì)有較大的變化？謝謝。 周小川 外匯儲(chǔ)備的數(shù)量，這個(gè)數(shù)字在會(huì)計(jì)上是有很多學(xué)問(wèn)的。第一，我們現(xiàn)在外匯儲(chǔ)備還是以美元來(lái)計(jì)算的。中國(guó)老早就建議將來(lái)世界各國(guó)是不是可以以SDR來(lái)計(jì)算，因?yàn)橛妹涝獊?lái)計(jì)算，美元升了或者貶值了的話(huà)，外匯儲(chǔ)備里其他的貨幣成份，比如歐元、日元其他成份折算成美元的時(shí)候就變了。所以，你可以注意最近一段時(shí)間由于美元的變化，而且美元的變化有一些也是美國(guó)自己的一些政策所導(dǎo)致的波動(dòng)，引起了美元有一點(diǎn)回升，這個(gè)美元升值以后，日元和歐元的成份折算成美元的時(shí)候就變少了。所以，外匯儲(chǔ)備加總就會(huì)有所減少。 第二，在外匯儲(chǔ)備中，有很多項(xiàng)目按照當(dāng)前的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則都是叫“盯市”（mark to market）計(jì)算，外匯儲(chǔ)備投資的債券、股票和其他的這一類(lèi)資產(chǎn)，它會(huì)隨市場(chǎng)變化發(fā)生價(jià)值變化。大家知道前一段時(shí)間，可能有一些資產(chǎn)漲得很厲害，漲到頭以后就會(huì)有下跌，一旦下跌的時(shí)候，按照“盯市”法計(jì)算的時(shí)候，儲(chǔ)備數(shù)量就有所減少。這可能是最近變化的最主要因素。當(dāng)然，可能還有一些其他的因素。但是，從中國(guó)國(guó)際收支平衡和外匯形勢(shì)來(lái)講，都沒(méi)有任何重要的變化。 潘功勝 周行長(zhǎng)已經(jīng)講得很清楚，我國(guó)外匯儲(chǔ)備在2017年1月份下降到約3萬(wàn)億，此后持續(xù)12個(gè)月小幅上升。在今年2月份有微小的下降。我們前天發(fā)布了外匯儲(chǔ)備的數(shù)據(jù)，外匯儲(chǔ)備下降了270億美元。 剛才，周行長(zhǎng)已經(jīng)講了原因。第一，有一個(gè)匯率折算的問(wèn)題。2月份美元匯率指數(shù)上升了大概1.7%。第二，有一個(gè)資產(chǎn)價(jià)格的問(wèn)題。國(guó)際市場(chǎng)債券價(jià)格指數(shù)出現(xiàn)下跌，美國(guó)、歐元區(qū)和日本股票市場(chǎng)基本上都下跌了4%到5%。主要是這兩個(gè)因素導(dǎo)致了我們2月份外匯儲(chǔ)備規(guī)模有所下降。往前看，我國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面比較穩(wěn)定、穩(wěn)中向好，匯率也比較穩(wěn)定，雙向波動(dòng)。未來(lái)，我國(guó)外匯儲(chǔ)備仍然會(huì)保持一個(gè)基本穩(wěn)定的水平。 4 關(guān)于人民幣國(guó)際化 外文局中國(guó)網(wǎng)記者 我的問(wèn)題是，在推動(dòng)人民幣國(guó)際化方面，今年會(huì)有哪些主要舉措？謝謝。 周小川 人民幣國(guó)際化，應(yīng)該說(shuō)主要的政策該出臺(tái)的都已經(jīng)出臺(tái)了，也就是說(shuō)已經(jīng)允許在貿(mào)易和投資中使用人民幣，同時(shí)，人民幣現(xiàn)在也已經(jīng)加入了國(guó)際貨幣基金的SDR的籃子，主要的步驟該做的都已經(jīng)做了。應(yīng)該說(shuō)，市場(chǎng)參與者在多大程度上愿意使用人民幣進(jìn)行貿(mào)易結(jié)算和投資，以及用于資產(chǎn)計(jì)價(jià)，包括一些重要商品、儲(chǔ)備，在多大程度上用人民幣計(jì)價(jià)交易，這是一個(gè)比較長(zhǎng)的過(guò)程，也是誰(shuí)也強(qiáng)制不了誰(shuí)的，都是他們自愿按照他們的理解來(lái)考慮的。所以，今后是一個(gè)漸進(jìn)的過(guò)程。 至于政府方面或者說(shuō)從央行的角度能夠繼續(xù)推動(dòng)的事，我覺(jué)得一是在資本市場(chǎng)和全球主要資本市場(chǎng)的連通方面，可能還有進(jìn)一步可以做的事情。這方面大家也已經(jīng)看到，這些年始終都有一些進(jìn)展。再有，除了資本市場(chǎng)以外，整個(gè)金融市場(chǎng)其他方面的連通也會(huì)有所增強(qiáng)。另外，中國(guó)是穩(wěn)步地、漸進(jìn)地推進(jìn)資本項(xiàng)目的可兌換，可兌換以后，還存在著一些個(gè)別方面的限制，這些限制也會(huì)逐步有序放開(kāi)，放開(kāi)以后，人民幣國(guó)際化還能夠進(jìn)一步地向前邁進(jìn)。謝謝！ 5 關(guān)于金融監(jiān)管架構(gòu) 彭博社記者 我想問(wèn)的問(wèn)題是，在中國(guó)新的金融監(jiān)管架構(gòu)之中，中國(guó)央行將扮演什么樣的角色？中國(guó)是否會(huì)學(xué)習(xí)英國(guó)建立“雙峰”監(jiān)管模式。另外，周行長(zhǎng)您去年還曾經(jīng)對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)過(guò)度樂(lè)觀的情緒做出過(guò)警告，您當(dāng)時(shí)說(shuō)金融風(fēng)險(xiǎn)呈現(xiàn)隱蔽性、復(fù)雜性、突發(fā)性、傳染性、危害性的特點(diǎn)。但是，我們看到中國(guó)的債務(wù)水平并未下降，而是緩慢上升。請(qǐng)問(wèn)您如何評(píng)估當(dāng)前的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，您是否認(rèn)為中國(guó)已經(jīng)采取了應(yīng)當(dāng)采取的措施來(lái)避免您所警告的后果？謝謝。 周小川 你的問(wèn)題問(wèn)的有點(diǎn)多。金融監(jiān)管體制改革現(xiàn)在還在進(jìn)行之中，在本次人代會(huì)最后幾天，可能代表們還要就國(guó)家機(jī)構(gòu)改革研究討論，其中也包括金融機(jī)構(gòu)進(jìn)一步改革。一些主要的內(nèi)容，在去年7月份中央金融工作會(huì)議所披露的消息里，已經(jīng)說(shuō)明了金融改革的一些主要思路，包括其后成立了國(guó)務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(huì)，其辦公室放在人民銀行，這些都表明人民銀行將在新的金融監(jiān)管框架中起到更重要的作用?，F(xiàn)在這個(gè)作用，我個(gè)人體會(huì)，一個(gè)是有一些金融監(jiān)管的空白，過(guò)去的監(jiān)管體制出現(xiàn)了一些空白，這些空白可能需要盡快的填補(bǔ)。第二個(gè)是金融監(jiān)管有一些規(guī)則，也出現(xiàn)了一些缺陷，需要增強(qiáng)金融規(guī)則的制定。此外，還有一些已經(jīng)發(fā)生的金融機(jī)構(gòu)或者準(zhǔn)金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)需要抓緊進(jìn)行處置，維持金融系統(tǒng)的健康。 這里的工作其中有一條也是人民銀行要牽頭，增強(qiáng)各個(gè)金融機(jī)構(gòu)特別是監(jiān)管機(jī)構(gòu)之間的協(xié)調(diào)，提高協(xié)調(diào)的效率。這是機(jī)構(gòu)改革的若干個(gè)方面。可能大家還需要進(jìn)一步再看金融機(jī)構(gòu)改革還有哪些內(nèi)容。當(dāng)然，我們機(jī)構(gòu)改革還是主要依據(jù)中國(guó)國(guó)情，也參考了國(guó)際上各種不同的金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)的設(shè)置，參考的過(guò)程中也研究了所謂“雙峰”監(jiān)管的體制，但是，我們目前覺(jué)得還是要觀察一段時(shí)間，不是說(shuō)我們就要采用“雙峰”監(jiān)管的尺度。 關(guān)于中國(guó)整體的債務(wù)情況，我們覺(jué)得大家已經(jīng)看到債務(wù)增長(zhǎng)較快的情況現(xiàn)在已經(jīng)平穩(wěn)下來(lái)，所以已經(jīng)進(jìn)入了穩(wěn)杠桿的階段，甚至是說(shuō)我們廣義貨幣的增長(zhǎng)已經(jīng)低于名義GDP的增長(zhǎng)，也就表明，在總量上進(jìn)入了穩(wěn)杠桿和逐步調(diào)降杠桿的階段。當(dāng)然，在這個(gè)過(guò)程中，你可以觀察不同的指標(biāo)，其中有一條是央行和監(jiān)管機(jī)構(gòu)共同壓縮了“影子銀行”的業(yè)務(wù)，在壓縮“影子銀行”業(yè)務(wù)的同時(shí)，可能有一部分“影子銀行”就回歸到銀行體系的表內(nèi)業(yè)務(wù)，因此，你看不同的債務(wù)融資的增長(zhǎng)速度是不一樣的，甚至有些是負(fù)的，你不能拿其中一個(gè)指標(biāo)，就說(shuō)你看你們還在加杠桿，其實(shí)大家應(yīng)該看到，現(xiàn)在已經(jīng)進(jìn)入到穩(wěn)杠桿和逐步降低杠桿的階段，這個(gè)趨勢(shì)還是很明確的。 6 關(guān)于住房信貸 澎湃新聞?dòng)浾?/span> 2017年以來(lái)，多個(gè)城市住房信貸政策有所收緊，最近也有反映個(gè)人住房貸款額度偏緊、利率上升。請(qǐng)問(wèn)周行長(zhǎng)，今年住房信貸政策還會(huì)有什么新的變化嗎？目前房地產(chǎn)金融風(fēng)險(xiǎn)的狀況如何？請(qǐng)您介紹一下。謝謝 潘功勝 圍繞著房地產(chǎn)實(shí)際上是有好幾個(gè)問(wèn)題。第一個(gè)問(wèn)題，關(guān)于住房貸款，最近有一些媒體在說(shuō)住房貸款的問(wèn)題和住房貸款利率的問(wèn)題。今年1月份，個(gè)人住房貸款同比增長(zhǎng)21.4%，人民幣各項(xiàng)貸款整體貸款增長(zhǎng)13.2%，個(gè)人住房貸款比整體貸款的增長(zhǎng)差不多多了將近10個(gè)點(diǎn)。雖然2017年和今年的1月份個(gè)人住房貸款的增長(zhǎng)有所減少，但是它仍然是比較快的增長(zhǎng)，可以滿(mǎn)足市場(chǎng)的合理需要。個(gè)別的銀行在個(gè)別的時(shí)段由于資產(chǎn)負(fù)債匹配方面的問(wèn)題，出現(xiàn)了放款的時(shí)間可能會(huì)有所延長(zhǎng)的情況，我想是可能的。 關(guān)于住房貸款利率的問(wèn)題，的確，房貸利率是略有上升。但大家從稍微長(zhǎng)一點(diǎn)的周期來(lái)看，它仍然處于比較低的水平。商業(yè)銀行綜合考慮負(fù)債端利率上升和房地產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，對(duì)住房貸款利率自主進(jìn)行定價(jià)，擴(kuò)大利率的浮動(dòng)區(qū)間，總體上符合利率市場(chǎng)化的要求和趨勢(shì)。在這方面，人民銀行會(huì)督促商業(yè)銀行嚴(yán)格落實(shí)差別化的住房信貸政策，對(duì)住房貸款執(zhí)行差別化的定價(jià)，積極支持居民特別是新市民購(gòu)買(mǎi)住房的合理需求。 第二個(gè)問(wèn)題，關(guān)于房地產(chǎn)金融的風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題。人民銀行長(zhǎng)期以來(lái)一直堅(jiān)持審慎的房地產(chǎn)信貸政策，我國(guó)的房地產(chǎn)信貸質(zhì)量總體上良好，房地產(chǎn)金融風(fēng)險(xiǎn)是可控的。我跟大家報(bào)幾個(gè)數(shù)，銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)的房地產(chǎn)貸款不良率是不到1%，整體銀行業(yè)的不良貸款是1.85%，這是包含政策性銀行的，除掉政策性銀行是1.74%，顯然房地產(chǎn)貸款不良率的水平好于整體貸款的不良率水平，其中個(gè)人貸款的不良率只有0.3%。而且我國(guó)在住房貸款的發(fā)放上長(zhǎng)期以來(lái)一直堅(jiān)持比較審慎的政策，平均首付比在33%以上，去年新發(fā)放貸款的平均首付比在37%，這也是在國(guó)際上是非常審慎的住房信貸政策。當(dāng)然，我們也關(guān)注到個(gè)人住房貸款、家庭部門(mén)杠桿率增長(zhǎng)速度有點(diǎn)快，個(gè)別的房地產(chǎn)企業(yè)可能在財(cái)務(wù)方面比較激進(jìn)，會(huì)有一些風(fēng)險(xiǎn)，這些我們都在密切關(guān)注。 7 關(guān)于金融改革 記者 在2017年很多人認(rèn)為金融改革的步伐走的有些慢了，大家認(rèn)為這可能與防風(fēng)險(xiǎn)有關(guān)系，接下來(lái)2018年防風(fēng)險(xiǎn)仍然是金融領(lǐng)域的重頭，這會(huì)不會(huì)導(dǎo)致大家有這樣一種擔(dān)憂(yōu)，防風(fēng)險(xiǎn)會(huì)導(dǎo)致金融改革與發(fā)展進(jìn)入停滯，或者步伐放緩，請(qǐng)問(wèn)周行長(zhǎng)怎么看？謝謝。 周小川 大家也知道金融行業(yè)，特別是像銀行這一類(lèi)機(jī)構(gòu)本身就是管理風(fēng)險(xiǎn)的行業(yè)。因此，防風(fēng)險(xiǎn)如果防得好，這是這個(gè)行業(yè)發(fā)展以及它為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)的一個(gè)重要的基礎(chǔ)。這個(gè)做得好的話(huà)，就能夠發(fā)展得好、能夠服務(wù)得好。因此，防風(fēng)險(xiǎn)、防危機(jī)也歷來(lái)都是金融改革的重要組成部分。所以我個(gè)人認(rèn)為，防風(fēng)險(xiǎn)和改革不是對(duì)立的東西，而應(yīng)該是一致的東西。大家也看到國(guó)際上正是由于有了風(fēng)險(xiǎn)、有了危機(jī)，才促進(jìn)了很多新的措施的出臺(tái)。 我們中國(guó)有很多重大的金融改革，正好是因?yàn)閬喼藿鹑陲L(fēng)暴，讓我們認(rèn)識(shí)到風(fēng)險(xiǎn)和不足，然后進(jìn)行了改進(jìn)。這一輪全球金融危機(jī)也是這樣。因此我們說(shuō)防風(fēng)險(xiǎn)是改革的一個(gè)部分，2017年一個(gè)重要的內(nèi)容就是我們召開(kāi)了全國(guó)金融工作會(huì)議，總書(shū)記作了重要的講話(huà)和部署，此后成立了國(guó)務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(huì)，這些防范風(fēng)險(xiǎn)的動(dòng)作都改進(jìn)了監(jiān)管，改進(jìn)監(jiān)管也是金融改革的一個(gè)重要部分。在改進(jìn)監(jiān)管、減少風(fēng)險(xiǎn)的情況下，金融方面其他的步伐反而可以走得更快、更大。比如說(shuō)我們剛才大家所提到的人民幣國(guó)際化和市場(chǎng)準(zhǔn)入的放開(kāi)，這些都把監(jiān)管和改革聯(lián)系一起。謝謝。 8 關(guān)于貨幣政策 上海人民廣播電臺(tái)記者 我們注意到，今年的政府工作報(bào)告中對(duì)于貨幣政策的表述是穩(wěn)健的貨幣政策保持中性，要松緊適度。和往年相比“松緊適度”這個(gè)表述比較新，對(duì)于市場(chǎng)來(lái)講，我們?nèi)绾蝸?lái)理解“松緊適度”？謝謝。 周小川 請(qǐng)易綱同志回答。 易綱 穩(wěn)健的貨幣政策、松緊適度，主要是針對(duì)金融貨幣政策支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)而言的。我們知道，我們國(guó)家的經(jīng)濟(jì)目前是穩(wěn)中向好，我們看一個(gè)貨幣政策松還是緊，可以從幾個(gè)維度：一是看信貸支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)，支持小微企業(yè)，支持“三農(nóng)”，支持一些薄弱環(huán)節(jié)；另外一方面是我們支持創(chuàng)新領(lǐng)域，中國(guó)經(jīng)濟(jì)目前有很多創(chuàng)新的亮點(diǎn)，看這些創(chuàng)新的領(lǐng)域能不能夠及時(shí)得到貨幣、信貸、股市，還有其他各種融資方式的支持。同時(shí)，我們也要注意防范金融風(fēng)險(xiǎn)，還要注意剛才那位記者提出的金融改革。 所以，松緊適度主要是看對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)而言，我們的實(shí)體經(jīng)濟(jì)能不能夠得到各個(gè)方面有效的支持。能不能夠創(chuàng)造一個(gè)防風(fēng)險(xiǎn)并且能夠平穩(wěn)推進(jìn)金融改革的外部環(huán)境，這樣就為我們從高速增長(zhǎng)階段轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展階段，提供一個(gè)中性適度的貨幣金融環(huán)境。 從流動(dòng)性角度來(lái)講，也要松緊適度，也要基本上穩(wěn)定。我們看流動(dòng)性方面，主要是看市場(chǎng)利率是不是平穩(wěn)，整個(gè)的超額準(zhǔn)備金水平是不是合適，各方面的指標(biāo)是不是在合理的范圍內(nèi)，這就是我們對(duì)“松緊適度”的考量。 另外，還有一個(gè)突出的特點(diǎn)，就是今年政府工作報(bào)告中講的是廣義貨幣M2和社會(huì)融資規(guī)模增長(zhǎng)要合理增長(zhǎng)，沒(méi)有講數(shù)量和指標(biāo)，這也是一個(gè)新的變化。我們知道，長(zhǎng)期以來(lái)我們用M2來(lái)作為一個(gè)主要指標(biāo)，它起到了很好的作用，也應(yīng)該說(shuō)是很重要的作用。我們也要看到一些新的變化，這些新的變化就是，市場(chǎng)的深化和金融的創(chuàng)新，使得像M2這樣的指標(biāo)跟經(jīng)濟(jì)的走勢(shì)的相關(guān)性變得比較模糊，有的時(shí)候預(yù)測(cè)性也變得比較不確定。全世界都有這種現(xiàn)象，這幾年我們商業(yè)銀行貸款以外的科目對(duì)M2的影響也比較大，各國(guó)都面臨這種情況，所以現(xiàn)在世界上絕大多數(shù)國(guó)家都淡化了把M2作為一個(gè)指標(biāo)，或者把M2作為一個(gè)預(yù)測(cè)目標(biāo)這樣的做法。這種相關(guān)性下降，它是一個(gè)規(guī)律性的事，你重新定義M2，改變M2的口徑也不能夠完全解決這個(gè)問(wèn)題。所以，我覺(jué)得針對(duì)這種新的問(wèn)題和新的情況，針對(duì)我們新時(shí)代的高質(zhì)量發(fā)展的要求，我們要更注意盤(pán)活存量，更注意優(yōu)化貨幣信貸存量的結(jié)構(gòu)，這樣就能夠從一個(gè)更廣泛的角度來(lái)看你說(shuō)的這個(gè)合理增長(zhǎng)也好、松緊適度也好。謝謝。 9 關(guān)于貨幣供給 中央電視臺(tái)記者 兩個(gè)小時(shí)之前，央行剛剛公布的2月末M2的增速是8.8%，我們看了一下這已經(jīng)是連續(xù)10個(gè)月維持在個(gè)位數(shù)的增長(zhǎng)了，政府工作報(bào)告里提到了M2，但沒(méi)有給具體的數(shù)字。請(qǐng)問(wèn)，未來(lái)應(yīng)該怎么樣理解M2增速？什么是合理增長(zhǎng)，怎么去理解2018年的貨幣供給？謝謝。 周小川 這個(gè)問(wèn)題實(shí)際上剛才易綱行長(zhǎng)已經(jīng)說(shuō)到了，由于M2指標(biāo)口徑總是在不斷變化，主要是金融市場(chǎng)結(jié)構(gòu)、金融產(chǎn)品在不斷地變化，M2不是一個(gè)非常精確的衡量貨幣政策松了緊了的一個(gè)工具。但是這個(gè)問(wèn)題既然問(wèn)了的話(huà)，假定說(shuō)M2的口徑短期內(nèi)變化不大，我們?cè)趺纯茨?？如果M2和名義GDP增長(zhǎng)速度基本一致的話(huà)，從廣義貨幣供應(yīng)量的角度來(lái)講就是不松不緊，名義GDP就是現(xiàn)在我們所說(shuō)的實(shí)際GDP加上GDP平減指數(shù)，也就是經(jīng)過(guò)物價(jià)調(diào)整的GDP。如果M2大于名義GDP的增長(zhǎng)速度，貨幣政策就偏松一點(diǎn)，如果低于就偏緊一點(diǎn)。觀察是這樣觀察。但是，假定條件是金融市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)、金融產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)沒(méi)有太大的變化。 更重要的指標(biāo)，應(yīng)該說(shuō)還是要觀察像是通貨膨脹率和就業(yè)這樣的指標(biāo)，我們光觀察GDP有時(shí)候是不夠的，還是要看物價(jià)水平和就業(yè)水平，從這兒來(lái)衡量貨幣政策的松還是緊。再有就是今后大家的關(guān)注點(diǎn)可能逐漸從廣義貨幣的數(shù)量變化，慢慢轉(zhuǎn)到對(duì)于價(jià)格的關(guān)注，到底市場(chǎng)上這個(gè)價(jià)格在什么水平，通過(guò)統(tǒng)籌考慮價(jià)格水平和通貨膨脹率來(lái)看待貨幣政策是松是緊。
