作者：債研君

來(lái)源：債市研究（ID：i-bonds）

近期，債研君了解到，各家租賃公司逐漸提高了立項(xiàng)的標(biāo)準(zhǔn)，一些財(cái)政收入較低的區(qū)縣級(jí)城投基本沒(méi)辦法立項(xiàng)了，更有甚者，有租賃公司只能做省會(huì)城市和計(jì)劃單列市的項(xiàng)目，并且對(duì)租賃物要求也提高了標(biāo)準(zhǔn)。

這說(shuō)明有越來(lái)越多的地市級(jí)城投公司愿意承受租賃較高的融資成本了，資金鴨梨山大。租賃公司的資金是有限的，肯定優(yōu)先做資質(zhì)好的項(xiàng)目，嫌貧愛(ài)富，租賃也是一樣。

而在去年，一般的地市級(jí)城投公司是不太待見(jiàn)租賃公司的，一方面成本比銀行貸款和發(fā)債高，另一方面資金使用效率低，每3個(gè)月就要還一次款。而現(xiàn)在，能找到一家能通過(guò)立項(xiàng)的并且有錢(qián)放款的租賃公司就謝天謝地了。

對(duì)于城投，租賃公司既愛(ài)又恨，心里是想放，但是在目前這樣的去杠桿降負(fù)債大的監(jiān)管環(huán)境下，卻又不能放給沒(méi)有經(jīng)營(yíng)性收入的純平臺(tái)，想辦法借給醫(yī)院、學(xué)校、景區(qū)、公交、自來(lái)水、供熱等有經(jīng)營(yíng)性收入的主體，但實(shí)際上大部分最終用款方還是城投公司，租賃這個(gè)玩法是曲線(xiàn)救城投。

資金壓力較大的城投公司，目前融資渠道相比17年大大收縮，通過(guò)政府購(gòu)買(mǎi)服務(wù)拿銀行貸款目前比較難了，除非是省級(jí)棚改項(xiàng)目，偽PPP也被限制了。

所以他們就拼命找租賃公司，一般一個(gè)月就可以放款，速度比發(fā)債快多了，銀行貸款也沒(méi)租賃快。找著找著，中登上就羅列了上10家租賃公司，算下來(lái)，都快20億了，要知道，才幾個(gè)月時(shí)間啊。

這20億，簡(jiǎn)直就是救命稻草，這期間除了租賃資金，沒(méi)有其他資金到賬。這20億，付掉了多少工程款，作為項(xiàng)目資本金啟動(dòng)了多個(gè)棚改項(xiàng)目。這家城投的公司債和PPN也在發(fā)行，可是主承券商只找了一部分資金，而且對(duì)于投放是有20%比例限制的，于是乎，主承券商只能繼續(xù)找啊找，頻頻吃閉門(mén)羹。

銀行們也很無(wú)奈，資管新規(guī)目前還沒(méi)落地，監(jiān)管層還在搞壓力測(cè)試，心里沒(méi)底，眼前沒(méi)方向。況且，存款規(guī)模急劇下降，手里也沒(méi)有多少子彈，剛1季度，總不能把錢(qián)花完了，234季度喝茶看報(bào)紙吧。