本文源自江西九銀票據(jù)研究院，煜新保理整理

一、票據(jù)市場(chǎng)四十周年發(fā)展回顧

(一)票據(jù)市場(chǎng)規(guī)模迅速擴(kuò)大

四十年票據(jù)發(fā)展歷程根據(jù)市場(chǎng)規(guī)模增長(zhǎng)速度可以大致劃分為三個(gè)階段：

第一階段：1979-1999年是起步探索階段。1999年，票據(jù)市場(chǎng)累計(jì)貼現(xiàn)量2499億元，比1995年增長(zhǎng)77%，年均增長(zhǎng)率15.34%;累計(jì)承兌量5076億元，比1995年增長(zhǎng)109%，年均增長(zhǎng)率20.29%。隨著社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展以及商品加速生產(chǎn)和流通，票據(jù)作為商業(yè)信用的載體獲得新生，成為九十年代解決企業(yè)間“三角債”問題的主要工具，因此這一階段的特征是票據(jù)業(yè)務(wù)呈自然發(fā)展?fàn)顟B(tài)，承兌業(yè)務(wù)發(fā)展較快，貼現(xiàn)業(yè)務(wù)相對(duì)較少，票據(jù)交易極為不活躍。

第二階段：2000-2015年是迅猛增長(zhǎng)階段。2015年，票據(jù)市場(chǎng)累計(jì)貼現(xiàn)量達(dá)到102.1萬億元，比1999年增長(zhǎng)409倍，年均增長(zhǎng)率達(dá)到45.61%;累計(jì)承兌量22.4萬億元，比1999增長(zhǎng)44倍，年均增長(zhǎng)率26.71%。這一階段，經(jīng)濟(jì)繁榮帶動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資需求和票源增加，票據(jù)作為重要的信貸資產(chǎn)得到商業(yè)銀行的廣泛重視，票據(jù)的多重功能迎合了中小銀行的需求。因此，票據(jù)市場(chǎng)規(guī)?？焖僭鲩L(zhǎng)，承兌業(yè)務(wù)增速高于宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，票據(jù)資產(chǎn)交易屬性更加明顯，流通周轉(zhuǎn)速度加快。

第三階段：2016年至今是規(guī)范穩(wěn)健發(fā)展階段。2017年，票據(jù)市場(chǎng)累計(jì)貼現(xiàn)量40.3萬億元，比2015年下降60.53%，年均降幅37.17%;累計(jì)承兌量17萬億元，比2015年下降24.11%，年均降幅12.88%。這一階段，經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)入轉(zhuǎn)型期，金融去杠桿和監(jiān)管強(qiáng)化逐步推進(jìn)和深化，票據(jù)市場(chǎng)前期高速增長(zhǎng)所積累的風(fēng)險(xiǎn)集中爆發(fā)，票據(jù)業(yè)務(wù)開始回歸本源，資金內(nèi)循環(huán)和嵌套減少，業(yè)務(wù)鏈條縮短，監(jiān)管套利叫停，業(yè)務(wù)開展更趨規(guī)范和穩(wěn)健，交易規(guī)模大幅萎縮。

(二)票據(jù)業(yè)務(wù)功能不斷豐富

隨著票據(jù)市場(chǎng)的不斷深化發(fā)展，票據(jù)業(yè)務(wù)的功能也在不斷豐富，大致也可以分為三個(gè)階段：

第一階段：1979-1999年，票據(jù)主要作為支付結(jié)算工具，起到商業(yè)信用保證作用。九十年代，由于企業(yè)自身的問題和廣泛的社會(huì)緣由造成三(多)角債問題愈演愈烈，正常的商業(yè)信用受到嚴(yán)重?fù)p害，票據(jù)在此期間作為一種銀行信用成為企業(yè)間的支付結(jié)算工具。此階段主要特征有：(1)票據(jù)承兌量遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于貼現(xiàn)量(即累計(jì)承兌/貼現(xiàn)比遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于1)，1999年該比值達(dá)到200%;(2)銀行承兌匯票占絕大部分票據(jù)業(yè)務(wù)，商業(yè)承兌匯票占比較小。

第二階段：2000-2009年，票據(jù)主要作為銀行的信貸規(guī)模調(diào)節(jié)工具，起到“蓄水池”作用。新世紀(jì)初，我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展迅速，存款和信貸規(guī)模增長(zhǎng)較快，由于票據(jù)資產(chǎn)兼具較好的流動(dòng)性和盈利性，銀行通過增持票據(jù)撐占多余信貸規(guī)模。此階段主要特征有：(1)貼現(xiàn)余額不斷增加，從1999年0.06萬億元逐漸增加到2009年2.4萬億元，在貸款中占比由1999年的0.59%逐漸提高到2009年的6%，達(dá)到歷史峰值。(2)貼現(xiàn)增長(zhǎng)速度快于承兌增長(zhǎng)速度，累計(jì)承兌/貼現(xiàn)比由1999年203%不斷下降至2009年的44%。

第三階段：2010年至今，受信貸規(guī)模調(diào)控限制，票據(jù)調(diào)節(jié)規(guī)模的作用逐漸弱化，其交易、投融資功能越來越顯著。自2008年為應(yīng)對(duì)次貸危機(jī)投放四萬億以來，信貸的粗放式投放給經(jīng)濟(jì)帶來很大隱患，2010年以后央行加大了信貸規(guī)模的調(diào)控力度，銀行在監(jiān)管時(shí)點(diǎn)紛紛壓縮票據(jù)資產(chǎn)為貸款讓路，票據(jù)融資快速增長(zhǎng)的時(shí)代進(jìn)而終結(jié)。同時(shí)，銀行加大了票據(jù)理財(cái)、票據(jù)資管等產(chǎn)品的運(yùn)作，票據(jù)交易異?；钴S，投融資功能不斷挖掘深化。雖然2016年受票據(jù)風(fēng)險(xiǎn)事件影響，交易活躍度有所下降，但該階段特征仍然較為明顯：(1)累計(jì)貼現(xiàn)量大幅增加的同時(shí)貼現(xiàn)余額有所回落;票據(jù)周轉(zhuǎn)次數(shù)(累計(jì)貼現(xiàn)/余額比值)從2009年9.7次迅速增加到2015年22.2次，提高了兩倍多。2、累計(jì)承兌/貼現(xiàn)比值進(jìn)一步下降，從2009年44%進(jìn)一步下降至2015年的22%。

(三)市場(chǎng)參與者更趨多元化

1999年及以前，票據(jù)業(yè)務(wù)主要以企業(yè)支付結(jié)算用途為主，融資功能較弱，因此市場(chǎng)參與主體基本局限于國(guó)有獨(dú)資商業(yè)銀行、少數(shù)大型企業(yè)及企業(yè)集團(tuán)。在中國(guó)人民銀行有關(guān)政策措施的引導(dǎo)下，商業(yè)匯票的推廣使用范圍逐步擴(kuò)大，參與的市場(chǎng)主體逐步增加，眾多的中小金融機(jī)構(gòu)和中小企業(yè)逐步成為票據(jù)市場(chǎng)的重要參與者。股份制商業(yè)銀行、城市商業(yè)銀行、財(cái)務(wù)公司和信用社等金融機(jī)構(gòu)紛紛開展票據(jù)業(yè)務(wù)，票據(jù)市場(chǎng)活躍程度明顯提高。

2000年11月9日，我國(guó)第一家票據(jù)專營(yíng)機(jī)構(gòu)——中國(guó)工商銀行票據(jù)營(yíng)業(yè)部在上海成立，標(biāo)志著票據(jù)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)模式邁入了集約化和專業(yè)化的發(fā)展軌道。此后，商業(yè)銀行都陸續(xù)建立了票據(jù)中心、票據(jù)支行和總行票據(jù)營(yíng)運(yùn)中心等經(jīng)營(yíng)管理機(jī)構(gòu)，使票據(jù)業(yè)務(wù)在專業(yè)化水平和人員素質(zhì)上都得到顯著提升，表明銀行業(yè)已逐步形成專業(yè)化的票據(jù)經(jīng)營(yíng)機(jī)制。

隨著票據(jù)市場(chǎng)活躍度的提高和票據(jù)業(yè)務(wù)投融資功能的挖掘，農(nóng)信社、外資銀行等票據(jù)市場(chǎng)的新興力量發(fā)展迅速，市場(chǎng)份額得到明顯提升;跨界、跨市場(chǎng)發(fā)展加速，一些信托公司、資產(chǎn)管理公司、證券公司、基金公司等非銀行金融機(jī)構(gòu)、甚至個(gè)人均已或多或少的參與到了票據(jù)市場(chǎng)，參與者的豐富有效促進(jìn)了票據(jù)市場(chǎng)的完善和發(fā)展。

2016年12月8日，由國(guó)務(wù)院決策部署、中國(guó)人民銀行批準(zhǔn)設(shè)立的票據(jù)市場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施——上海票據(jù)交易所正式成立，標(biāo)志著票據(jù)市場(chǎng)邁入全國(guó)統(tǒng)一、信息透明、標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)的新時(shí)代。作為基礎(chǔ)設(shè)施，上海票交所的建立本身就是票據(jù)市場(chǎng)參與者多元化的突破，同時(shí)，上海票交所還將非銀行金融機(jī)構(gòu)、非法人投資產(chǎn)品等納入到票據(jù)交易，進(jìn)一步擴(kuò)大了市場(chǎng)參與者的范圍，豐富了市場(chǎng)參與者的類型，多元化的市場(chǎng)參與者必將促進(jìn)票據(jù)市場(chǎng)更具活力、更有潛力。

(四)制度與法規(guī)逐步完善

發(fā)展票據(jù)市場(chǎng)必須有完備的法律為依據(jù)，以規(guī)范票據(jù)基本操作、保障持票人票據(jù)權(quán)利、維護(hù)金融市場(chǎng)秩序。1984年12月，中國(guó)人民銀行頒布了《商業(yè)匯票承兌、貼現(xiàn)暫時(shí)辦法》，決定從1985年4月1日起在全國(guó)范圍開展票據(jù)承兌、貼現(xiàn)業(yè)務(wù)。1988年12月，中國(guó)人民銀行頒布了《銀行結(jié)算辦法》，允許商業(yè)匯票背書轉(zhuǎn)讓，辦理貼現(xiàn)、轉(zhuǎn)貼現(xiàn)和再貼現(xiàn)業(yè)務(wù)，從而使票據(jù)制度在全國(guó)范圍內(nèi)得到恢復(fù)。

1995年5月10日，《中華人民共和國(guó)票據(jù)法》獲得通過，這是新中國(guó)第一部關(guān)于票據(jù)制度的法律，標(biāo)志我國(guó)的票據(jù)市場(chǎng)開始步入法制化的軌道。1996年6月，中國(guó)人民銀行頒布了《貸款通則》，將票據(jù)貼現(xiàn)計(jì)入貸款口徑統(tǒng)計(jì)和信貸規(guī)模管理，票據(jù)業(yè)務(wù)正式列入商業(yè)銀行主要信貸資產(chǎn)業(yè)務(wù)。1997 年，中國(guó)人民銀行印發(fā)了《票據(jù)管理實(shí)施辦法》《支付結(jié)算辦法》《商業(yè)匯票承兌、貼現(xiàn)與再貼現(xiàn)管理暫行辦法》等一些列規(guī)章制度，加強(qiáng)了對(duì)商業(yè)匯票的宏觀管理和制度建設(shè)。至此，商業(yè)銀行開展票據(jù)業(yè)務(wù)的法律制度基礎(chǔ)初步確立。該票據(jù)法律體系填補(bǔ)了我國(guó)票據(jù)領(lǐng)域的立法空白，確立了我國(guó)的基本票據(jù)制度，為推動(dòng)我國(guó)票據(jù)市場(chǎng)發(fā)展起到巨大作用。

2009年10月，中國(guó)人民銀行建成電子商業(yè)匯票系統(tǒng)并印發(fā)了《電子商業(yè)匯票業(yè)務(wù)管理辦法》，遵循了《票據(jù)法》的基本規(guī)定和立法精神。為規(guī)范我國(guó)電票業(yè)務(wù)健康發(fā)展、推動(dòng)我國(guó)電票廣泛使用和流動(dòng)提供了制度保障。2016年8月，中國(guó)人民銀行印發(fā)《關(guān)于規(guī)范和促進(jìn)電子商業(yè)匯票業(yè)務(wù)發(fā)展的通知》，大力提高電票使用率，對(duì)紙票單張出票金額做出限定。2016年12月，為配合上海票據(jù)交易所的成立運(yùn)行，中國(guó)人民銀行頒布《票據(jù)交易管理辦法》，指出上海票交所是票據(jù)市場(chǎng)的基礎(chǔ)設(shè)施，明確以電子方式完成背書和交付，規(guī)范票據(jù)交易資金劃付流程，引入保證增信制度等，對(duì)規(guī)范票據(jù)交易行為、維護(hù)交易各方合法權(quán)益、促進(jìn)票據(jù)市場(chǎng)健康發(fā)展具有重要意義。2016年12月8日，上海票交所發(fā)布了《票據(jù)交易主協(xié)議》《上海票據(jù)交易所票據(jù)交易規(guī)則》等十幾項(xiàng)配套業(yè)務(wù)規(guī)則，有效解決了我國(guó)票據(jù)市場(chǎng)制度體系不健全的問題，對(duì)現(xiàn)行法律法規(guī)形成了有益補(bǔ)充，有助于推動(dòng)票據(jù)市場(chǎng)向操作規(guī)范化、交易電子化、信息透明化的方向發(fā)展。

(五)票據(jù)利率市場(chǎng)化水平不斷提高

票據(jù)利率是市場(chǎng)化最早、程度較高的市場(chǎng)利率之一，在貨幣市場(chǎng)上一定程度發(fā)揮了基準(zhǔn)利率的作用;同時(shí)，票據(jù)資產(chǎn)兼具信貸產(chǎn)品和資金產(chǎn)品的雙重屬性，票據(jù)利率既能反映實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本，也是金融機(jī)構(gòu)資金融通的重要價(jià)格。

在我國(guó)恢復(fù)辦理票據(jù)業(yè)務(wù)初期，票據(jù)利率的形成主要以行政手段進(jìn)行規(guī)定。1984年中國(guó)人民銀行頒布的《商業(yè)匯票承兌、貼現(xiàn)暫行辦法》規(guī)定，“貼現(xiàn)率中國(guó)工商銀行、中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行、中國(guó)銀行按略低于國(guó)營(yíng)工商企業(yè)流動(dòng)資金貸款利率計(jì)收;中國(guó)人民建設(shè)銀行可按略低于建筑企業(yè)流動(dòng)資金貸款利率計(jì)收”。1994年中國(guó)人民銀行規(guī)定票據(jù)貼現(xiàn)利率按同期同檔次信用貸款利率下浮3%執(zhí)行，再貼現(xiàn)利率按同期同檔次信用貸款利率下浮5%執(zhí)行。

1998年3月，中國(guó)人民銀行決定改進(jìn)和完善票據(jù)再貼現(xiàn)利率和貼現(xiàn)利率形成機(jī)制，將再貼現(xiàn)利率單列為央行的一項(xiàng)法定基準(zhǔn)利率，與再貸款利率脫鉤，由央行根據(jù)市場(chǎng)資金的供求狀況進(jìn)行調(diào)整;貼現(xiàn)利率有再貼現(xiàn)利率加點(diǎn)生成，與同期貸款利率脫鉤，貼現(xiàn)利率的浮動(dòng)幅度得以擴(kuò)大。這項(xiàng)政策對(duì)后來的票據(jù)市場(chǎng)發(fā)展起到了積極作用，為票據(jù)市場(chǎng)利率率先市場(chǎng)化打下基礎(chǔ)。

2007年1月，上海銀行間同業(yè)拆放利率(Shibor)機(jī)制正式運(yùn)行，中國(guó)人民銀行積極推進(jìn)以Shibor為基準(zhǔn)的票據(jù)貼現(xiàn)利率定價(jià)模式。同年4月，工商銀行率先推出以Shibor為基準(zhǔn)的轉(zhuǎn)貼現(xiàn)和回購(gòu)報(bào)價(jià)利率，11月又實(shí)現(xiàn)了貼現(xiàn)利率與Shibor掛鉤，越來越多的商業(yè)銀行開始推廣基于Shibor為基準(zhǔn)加點(diǎn)生成票據(jù)利率的定價(jià)模式，票據(jù)業(yè)務(wù)定價(jià)方式開始由固定利率向浮動(dòng)利率轉(zhuǎn)變。在此期間，隨著票據(jù)業(yè)務(wù)的快速發(fā)展和央行取消了對(duì)再貼現(xiàn)利率加點(diǎn)上浮的限制，金融機(jī)構(gòu)也基本采用了市場(chǎng)化的方式確定貼現(xiàn)利率和轉(zhuǎn)貼現(xiàn)利率。

2013年7月，中國(guó)人民銀行取消貼現(xiàn)利率在再貼現(xiàn)利率基礎(chǔ)上加點(diǎn)確定的方式，正式確立金融機(jī)構(gòu)自主決定貼現(xiàn)利率的市場(chǎng)化定價(jià)機(jī)制。至此，票據(jù)利率完成了定價(jià)機(jī)制的最終變革，票據(jù)利率定價(jià)實(shí)現(xiàn)完全市場(chǎng)化后，更能真實(shí)、全面反映各市場(chǎng)因素對(duì)票據(jù)利率的影響。2014年2月，《商業(yè)銀行服務(wù)價(jià)格管理辦法》將“承兌銀行應(yīng)按票面金額向出票人收取萬分之五的手續(xù)費(fèi)”改為“市場(chǎng)調(diào)節(jié)價(jià)”，銀行承兌費(fèi)率開始與企業(yè)信用等級(jí)、承兌保證金比例等因素掛鉤，票據(jù)價(jià)格體系市場(chǎng)化進(jìn)程更進(jìn)一步。

(六)票據(jù)風(fēng)險(xiǎn)事件不斷積累并得到有效控制

在票據(jù)市場(chǎng)初期，票據(jù)業(yè)務(wù)主要是解決企業(yè)三角債問題，商業(yè)銀行重點(diǎn)關(guān)注的風(fēng)險(xiǎn)是承兌端的信用風(fēng)險(xiǎn)，因此往往要求承兌申請(qǐng)人提供較高的存款保證金或擔(dān)保;此階段票據(jù)交易并不活躍，市場(chǎng)化程度較低，轉(zhuǎn)貼現(xiàn)買入主要是為了持有到期，因此交易中最大的風(fēng)險(xiǎn)是假票等欺詐風(fēng)險(xiǎn)，票據(jù)風(fēng)險(xiǎn)事件較少且金額小。

但進(jìn)入票據(jù)市場(chǎng)高速增長(zhǎng)階段后，市場(chǎng)參與主體不斷增多，外部市場(chǎng)環(huán)境日趨復(fù)雜，票據(jù)業(yè)務(wù)交易模式變化演進(jìn)迅速，隨之而來的票據(jù)風(fēng)險(xiǎn)因素不斷積累，但風(fēng)險(xiǎn)防控意識(shí)卻有所弱化。期間也偶有票據(jù)風(fēng)險(xiǎn)事件爆出，但金額較小和涉及面相對(duì)較窄;2013年年中“錢荒”事件導(dǎo)致票據(jù)市場(chǎng)出現(xiàn)銀行間違約，部分銀行也因過度杠桿和錯(cuò)配導(dǎo)致?lián)p失慘重，后因人民銀行及時(shí)釋放流動(dòng)性避免了系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生，但這次并未引起市場(chǎng)足夠重視;直到2015年和2016年，票據(jù)風(fēng)險(xiǎn)事件集中爆發(fā)，已披露的涉及風(fēng)險(xiǎn)票據(jù)資金高達(dá)百余億元，涵蓋了國(guó)有銀行、股份制銀行、地方商業(yè)銀行以及涉農(nóng)金融機(jī)構(gòu)等幾乎所有的市場(chǎng)參與類型。這一階段票據(jù)信用風(fēng)險(xiǎn)并沒有減弱，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)因?yàn)楦軛U和錯(cuò)配不斷提高，合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)也因監(jiān)管套利盛行而日益凸顯，但更主要的是，市場(chǎng)參與者的內(nèi)部控制存在缺陷，票據(jù)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)仍停留在市場(chǎng)初期的低風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)階段，從而導(dǎo)致操作風(fēng)險(xiǎn)和道德風(fēng)險(xiǎn)成為票據(jù)案件的高發(fā)區(qū)。

隨著上海票據(jù)交易所成立和電子化程度不斷提高以及加強(qiáng)監(jiān)管，票據(jù)市場(chǎng)進(jìn)入規(guī)范穩(wěn)健發(fā)展階段，票據(jù)審驗(yàn)、交付、保管等環(huán)節(jié)的傳統(tǒng)重大風(fēng)險(xiǎn)顯著降低，票據(jù)風(fēng)險(xiǎn)管理重點(diǎn)開始轉(zhuǎn)向頻繁交易引發(fā)的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和監(jiān)管日趨強(qiáng)化導(dǎo)致的合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)，風(fēng)險(xiǎn)管理方法也從以定性為主向定性和定量相結(jié)合轉(zhuǎn)變，在票交所提供的實(shí)時(shí)全面的數(shù)據(jù)和信息基礎(chǔ)上搭建了風(fēng)險(xiǎn)量化管理模型，對(duì)新環(huán)境下的票據(jù)風(fēng)險(xiǎn)能進(jìn)行有效識(shí)別、科學(xué)計(jì)量、實(shí)時(shí)監(jiān)測(cè)，并建立完善了的風(fēng)險(xiǎn)管控和風(fēng)險(xiǎn)緩釋機(jī)制。

(七)創(chuàng)新產(chǎn)品不斷涌現(xiàn)

伴隨票據(jù)業(yè)務(wù)的快速發(fā)展，票據(jù)業(yè)務(wù)創(chuàng)新和產(chǎn)品創(chuàng)新不斷涌現(xiàn)。在21世紀(jì)初期，票據(jù)創(chuàng)新主要基于傳統(tǒng)業(yè)務(wù)進(jìn)行改進(jìn)和組合。以承兌業(yè)務(wù)為基礎(chǔ)推出了商業(yè)匯票保證、質(zhì)押開票、票據(jù)拆零、以票易票等業(yè)務(wù);以貼現(xiàn)業(yè)務(wù)為基礎(chǔ)推出了商票保貼、票據(jù)包買、見票即貼額度授信、第三方擔(dān)保貼現(xiàn)、回購(gòu)式貼現(xiàn)等貼現(xiàn)承諾業(yè)務(wù)，在貼現(xiàn)利息支付方面推出了買方付息、協(xié)議付息、他方付息、共擔(dān)利息等方式;以轉(zhuǎn)貼現(xiàn)業(yè)務(wù)為基礎(chǔ)推出了票據(jù)資管搭橋、銀行代理回購(gòu)搭橋、票據(jù)代持及配資代持等業(yè)務(wù)模式;同時(shí)，還推出了票據(jù)咨詢、顧問、經(jīng)紀(jì)、鑒證、代理托收、代理查詢、代理保管、票據(jù)池等增值服務(wù)創(chuàng)新。

2009年10月，中國(guó)人民銀行建成電子商業(yè)匯票系統(tǒng)并投產(chǎn)運(yùn)行，標(biāo)志著我國(guó)票據(jù)市場(chǎng)進(jìn)入了電子化發(fā)展階段。2009-2011年，票據(jù)理財(cái)產(chǎn)品迅速興起發(fā)展，并隨著監(jiān)管加強(qiáng)，從傳統(tǒng)銀行理財(cái)演化為銀信合作等模式，延伸出票據(jù)信托業(yè)務(wù)。2013年以來，票據(jù)資產(chǎn)管理計(jì)劃開始出現(xiàn)，并先后分為證券公司和基金公司作為通道方。2013年底，隨著金融脫媒愈演愈烈，互聯(lián)網(wǎng)票據(jù)理財(cái)模式開始興起并迅速發(fā)展起來，一度成為票據(jù)市場(chǎng)熱點(diǎn)。2016年，隨著監(jiān)管治理不斷強(qiáng)化，基于票據(jù)收益權(quán)發(fā)行的資產(chǎn)證券化產(chǎn)品開始初步嘗試，但由于發(fā)行周期長(zhǎng)、成本高等原因未完全推廣開來。

這些票據(jù)創(chuàng)新增加了市場(chǎng)多樣性，降低了交易成本，提高了市場(chǎng)流動(dòng)性和運(yùn)作效率，推動(dòng)票據(jù)市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展。

二、票據(jù)市場(chǎng)發(fā)展的經(jīng)驗(yàn)和不足

(一)票據(jù)市場(chǎng)四十年的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)

1、改革開放是我國(guó)票據(jù)市場(chǎng)發(fā)展的基礎(chǔ)。

正如吳曉波在《激蕩四十年》中所言“中國(guó)改革開放四十年的獨(dú)特性是什么?我們究竟作對(duì)了什么?”在所有的答案中，最基礎(chǔ)也是最根本的答案就是我們堅(jiān)持了改革開放不動(dòng)搖，從1978年我國(guó)經(jīng)濟(jì)總量占全球的1.8%到如今的14.8%，從人均GDP384美元到如今的9280美元，社會(huì)經(jīng)濟(jì)總量的巨大提升和快速發(fā)展帶動(dòng)了金融市場(chǎng)的快速膨脹，各種金融要素都伴隨著改革開放的紅利得到了快速的釋放，票據(jù)作為與實(shí)體經(jīng)濟(jì)、貨幣市場(chǎng)乃至資本市場(chǎng)都密切相關(guān)的金融要素之一，也在這場(chǎng)改革大潮中得到了超乎尋常的發(fā)展機(jī)會(huì)。

2、票據(jù)本源功能的發(fā)揮是關(guān)鍵。

在票據(jù)市場(chǎng)四十年的發(fā)展中，先后經(jīng)歷了從支付結(jié)算、企業(yè)融資、規(guī)模調(diào)劑、交易投資、信用增級(jí)等多個(gè)功能主導(dǎo)階段。但事物的發(fā)展總是遵循“否定之否定”規(guī)律，在經(jīng)過反反復(fù)復(fù)的嘗試、探索和否定后，尤其是隨著電子票據(jù)占比的大幅提升，越來越印證了“從哪里來的就到哪里去”這個(gè)規(guī)律。票據(jù)產(chǎn)生在支付結(jié)算領(lǐng)域、發(fā)展在企業(yè)融資領(lǐng)域，對(duì)解決企業(yè)應(yīng)收賬款、商品流通乃至融資難、融資貴問題發(fā)揮了至關(guān)重要的推動(dòng)作用，從近幾年未貼現(xiàn)票據(jù)占比的不斷提升也越來越印證了上述本源功能。當(dāng)然，隨著上海票據(jù)交易所的建立，交易和投資功能也將不斷挖掘。

3、票據(jù)法律法規(guī)的推出是前提。

1995年《票據(jù)法》的推出、2009年《電子商業(yè)匯票業(yè)務(wù)管理辦法》的推出和2018年的再次修訂，2016年《票據(jù)交易主協(xié)議》的推出，不僅在票據(jù)市場(chǎng)發(fā)展遇到瓶頸時(shí)指明了前進(jìn)的方向，更在全市場(chǎng)的迷茫中奠定了基調(diào)、找到了突破口。合理、合適、合情的法律發(fā)揮建設(shè)有助于探索形成票據(jù)行業(yè)業(yè)務(wù)執(zhí)行標(biāo)準(zhǔn)，進(jìn)一步規(guī)范市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)行為，改變目前票據(jù)業(yè)務(wù)參與者因?yàn)楦髯詸C(jī)構(gòu)設(shè)置和業(yè)務(wù)管理要求的不同而產(chǎn)生的業(yè)務(wù)處理中標(biāo)準(zhǔn)不一的現(xiàn)象，從長(zhǎng)期看提升業(yè)務(wù)辦理的標(biāo)準(zhǔn)化水平，促使票據(jù)市場(chǎng)健康有序規(guī)范發(fā)展。

4、票據(jù)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)有利金融發(fā)展是重點(diǎn)。

無論在票據(jù)發(fā)展的哪個(gè)階段，其根本目的是服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，核心要義是有利我國(guó)的金融穩(wěn)定和金融發(fā)展。從有利金融規(guī)則的角度看，票據(jù)業(yè)務(wù)為我國(guó)“獨(dú)有”的特殊化金融產(chǎn)品產(chǎn)品之一，其發(fā)展可以推進(jìn)采用我國(guó)的行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，有利于我國(guó)金融行業(yè)在全球的話語(yǔ)權(quán);從人民幣國(guó)際化的角度看，票據(jù)業(yè)務(wù)的發(fā)展可為跨境票據(jù)提供統(tǒng)一的、標(biāo)準(zhǔn)化的交易平臺(tái)，并進(jìn)一步推進(jìn)人民幣國(guó)際化戰(zhàn)略的快速落地;從支持“一帶一路”實(shí)體經(jīng)濟(jì)的角度看，對(duì)于“走出去”的中資企業(yè)，可繼續(xù)考慮在“一帶一路”沿線國(guó)家為其提供熟悉的票據(jù)結(jié)算與融資服務(wù)，實(shí)現(xiàn)國(guó)際間金融服務(wù)的無縫鏈接。

5、票據(jù)的持續(xù)創(chuàng)新是主題。

票據(jù)市場(chǎng)的持續(xù)繁榮與發(fā)展需要依靠創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)，雖然過去以來票據(jù)市場(chǎng)的創(chuàng)新產(chǎn)品主要集中規(guī)避監(jiān)管規(guī)定，逃避占用信貸規(guī)模等方面，實(shí)質(zhì)性的創(chuàng)新較少，但仍不能妨礙創(chuàng)新才是發(fā)展主題的趨勢(shì)，尤其是上海票據(jù)交易所的成立，更為票據(jù)市場(chǎng)的創(chuàng)新發(fā)展提供了“溫床”。當(dāng)前以“票據(jù)通”、數(shù)字票據(jù)等一系列創(chuàng)新產(chǎn)品在票交所的組織推動(dòng)下持續(xù)上線，充分引領(lǐng)了票據(jù)市場(chǎng)轉(zhuǎn)型發(fā)展，并吹響了票據(jù)市場(chǎng)向“高質(zhì)量”發(fā)展的沖鋒號(hào)，后續(xù)，票據(jù)市場(chǎng)與貨幣市場(chǎng)及資本市場(chǎng)等其他子市場(chǎng)的對(duì)接、引入發(fā)達(dá)國(guó)家金融監(jiān)管的“沙盒機(jī)制”也將逐步予以實(shí)現(xiàn)。

6、票據(jù)的風(fēng)險(xiǎn)防范是根本。

發(fā)展和創(chuàng)新隨著而來的風(fēng)險(xiǎn)的提升，所以在票據(jù)市場(chǎng)的發(fā)展中，堅(jiān)持創(chuàng)新發(fā)展和風(fēng)險(xiǎn)防范的“兩手抓、兩手都要硬”一直是保持生命力的根本。伴隨著票交所的成立，雖然市場(chǎng)上的票據(jù)風(fēng)險(xiǎn)得到了短暫的遏制，但票據(jù)風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)的轉(zhuǎn)化明顯，票據(jù)風(fēng)險(xiǎn)的防范難度也逐步增大，主要體現(xiàn)在：信用風(fēng)險(xiǎn)伴隨著經(jīng)濟(jì)的二次探底帶來了更為科學(xué)的預(yù)警和管理模式，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)逐步過渡到對(duì)資金量的把握和趨勢(shì)性的研判上，操作風(fēng)險(xiǎn)越來越多的向IT系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和信息安全風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移，合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)伴隨著監(jiān)管的趨嚴(yán)拉動(dòng)業(yè)務(wù)逐漸回歸本質(zhì)，矛盾得到緩解。所以，事物總是在矛盾中發(fā)展的，風(fēng)險(xiǎn)的治理和管理體系與市場(chǎng)發(fā)展相輔相成、密不可分，風(fēng)險(xiǎn)防范與票據(jù)市場(chǎng)的發(fā)展也始終在矛盾中相扶前行。

(二)發(fā)展中存在的主要不足

1、票據(jù)的法律法規(guī)和監(jiān)管制度修改遲緩。

一是融資性票據(jù)面臨法律障礙，考慮到當(dāng)前融資性票據(jù)客觀存在，而且數(shù)量巨大。對(duì)于融資性票據(jù)的討論重點(diǎn)，不再是承認(rèn)不承認(rèn)的問題，而是在商業(yè)匯票當(dāng)中應(yīng)該占多大比重的問題。二是新交易模式與傳統(tǒng)的背書轉(zhuǎn)讓規(guī)定存在沖突，由于銀行內(nèi)部票據(jù)信息系統(tǒng)的無紙化票據(jù)轉(zhuǎn)讓未同步跟進(jìn)實(shí)體票據(jù)的轉(zhuǎn)讓背書記載，與票據(jù)轉(zhuǎn)讓需背書的傳統(tǒng)法律、監(jiān)管規(guī)定相悖，帶來托收風(fēng)險(xiǎn)處置障礙和訴訟舉證保全不利。三是由于我國(guó)現(xiàn)行金融監(jiān)管為多頭監(jiān)管模式，且表現(xiàn)為行業(yè)監(jiān)管而非功能監(jiān)管，造成不同機(jī)構(gòu)辦理相同業(yè)務(wù)的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)和政策尺度不同，不同監(jiān)管主體和監(jiān)管政策之間的不同步性可能導(dǎo)致票據(jù)業(yè)務(wù)存在制度障礙和政策壁壘，對(duì)票據(jù)市場(chǎng)的縱深發(fā)展帶來諸多不確定性。

2、票據(jù)市場(chǎng)的參與主體還是相對(duì)較窄。

一是雖然票交所的成立將票據(jù)市場(chǎng)的參與主體擴(kuò)充至眾多非銀機(jī)構(gòu)，并且人民銀行已在《銀發(fā)[2016]224號(hào)》明確“作為銀行間債券市場(chǎng)交易主體的其他金融機(jī)構(gòu)可以通過銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)代理加入電票系統(tǒng)，開展電票轉(zhuǎn)貼現(xiàn)(含買斷式和回購(gòu)式)、提示付款等規(guī)定業(yè)務(wù)”，但從市場(chǎng)實(shí)際來看仍完整放而未開，尤其是對(duì)于評(píng)級(jí)評(píng)估機(jī)構(gòu)、保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)以及經(jīng)紀(jì)(中介)等機(jī)構(gòu)仍未有明確定位和規(guī)范，制約了票據(jù)市場(chǎng)標(biāo)準(zhǔn)化和高效發(fā)展進(jìn)程。銀行是票據(jù)市場(chǎng)的絕對(duì)主體。二是參與主體良莠不齊，個(gè)別機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)管理和風(fēng)控機(jī)制不到位，其違規(guī)經(jīng)營(yíng)票據(jù)業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)便可能在票據(jù)鏈條內(nèi)傳染蔓延，造成票據(jù)市場(chǎng)參與主體風(fēng)險(xiǎn)管理成本的整體上升。三是目前在商業(yè)銀行中成立具有法人資格的票據(jù)專營(yíng)機(jī)構(gòu)較少，僅有工商銀行票據(jù)營(yíng)業(yè)部和農(nóng)行票據(jù)營(yíng)業(yè)部?jī)杉?，單?dú)設(shè)立票據(jù)部門的機(jī)構(gòu)也相對(duì)較少，絕大多數(shù)都合并在資產(chǎn)負(fù)債部、金融市場(chǎng)部等，票據(jù)往往成為銀行調(diào)節(jié)信貸規(guī)模的工具，不能完全實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)化運(yùn)作。

3、規(guī)模管理和資本計(jì)提的不規(guī)范帶來制約。

一是目前票據(jù)貼現(xiàn)余額尚未單獨(dú)列表管理，仍遵循占據(jù)信貸規(guī)模的基本原則，但是考慮到票據(jù)業(yè)務(wù)僅是銀行眾多產(chǎn)品中一個(gè)較小的分支，導(dǎo)致銀行的重視程度和資源投入力度往往不足，在月末季末等監(jiān)管考核時(shí)點(diǎn)會(huì)大幅壓降票據(jù)規(guī)模，而在信貸需求不足時(shí)也會(huì)提高票據(jù)資產(chǎn)占比，因此周期性和銀行操作同質(zhì)性非常強(qiáng)，不僅不利于滿足實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資需求的穩(wěn)定性，也加大了票據(jù)市場(chǎng)價(jià)格的波動(dòng)性和不確定性，帶來市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。二是為了強(qiáng)行適應(yīng)MPA考核，間接改變了票據(jù)業(yè)務(wù)發(fā)展的模式。從2016年起央行將現(xiàn)有的差別準(zhǔn)備金動(dòng)態(tài)調(diào)整和合意貸款管理機(jī)制“升級(jí)”為“宏觀審慎評(píng)估體系”后，使得票據(jù)業(yè)務(wù)規(guī)模的管理，在狹義信貸轉(zhuǎn)向廣義信貸后，票據(jù)無法通過各類通道調(diào)劑騰挪信貸資產(chǎn)，間接使得市場(chǎng)的活躍度和交易量出現(xiàn)了下滑。三是風(fēng)險(xiǎn)計(jì)提不規(guī)范，尤其是票據(jù)轉(zhuǎn)貼現(xiàn)業(yè)務(wù)，目前票據(jù)轉(zhuǎn)貼現(xiàn)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)計(jì)提是按照新資本管理辦法，“由于票據(jù)是通過背書轉(zhuǎn)讓的，所有背書人都有被追索的可能性，因此其風(fēng)險(xiǎn)未完全轉(zhuǎn)讓，因此賣斷票據(jù)后，賣斷行還需計(jì)提與買入時(shí)相同的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，即風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重為20%或25%”，導(dǎo)致所有交易的經(jīng)手行累計(jì)計(jì)提的加權(quán)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過該筆資產(chǎn)本身的風(fēng)險(xiǎn)計(jì)提。

4、票據(jù)評(píng)級(jí)評(píng)估體系遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后市場(chǎng)發(fā)展。

票據(jù)評(píng)級(jí)是指借助有公信力的第三方實(shí)現(xiàn)對(duì)票據(jù)的評(píng)級(jí)評(píng)估，將非標(biāo)資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為具有可量化屬性的標(biāo)的，進(jìn)而為票據(jù)的直接交易提供便利，也為票據(jù)市場(chǎng)的定價(jià)及風(fēng)險(xiǎn)防范提供基礎(chǔ)依據(jù)。一是雖然業(yè)內(nèi)對(duì)于票據(jù)標(biāo)準(zhǔn)化的產(chǎn)品呼之欲出，但商業(yè)銀行以及第三方評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)票據(jù)發(fā)行企業(yè)的流動(dòng)性、短期償債能力、盈利能力等評(píng)級(jí)指標(biāo)、評(píng)級(jí)體系卻鮮有研究，當(dāng)前商業(yè)銀行和第三方評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)也還未形成市場(chǎng)化的票據(jù)評(píng)級(jí)理念和體系，票據(jù)評(píng)級(jí)體系的發(fā)展和建設(shè)已經(jīng)明顯滯后于票據(jù)市場(chǎng)的發(fā)展進(jìn)程。二是票據(jù)專業(yè)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)和人才隊(duì)伍也有待建立。商業(yè)銀行及第三方評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)主要側(cè)重于對(duì)企業(yè)整體信用風(fēng)險(xiǎn)，或針對(duì)資本市場(chǎng)特定領(lǐng)域，如短期融資券、中期票據(jù)的評(píng)級(jí)研究。在票據(jù)評(píng)級(jí)領(lǐng)域，一方面票據(jù)市場(chǎng)缺乏專業(yè)的評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)，阻礙了票據(jù)標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品的創(chuàng)新推進(jìn);另一方面評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)票據(jù)以及票據(jù)市場(chǎng)的了解較為有限，缺乏專門針對(duì)票據(jù)市場(chǎng)的評(píng)級(jí)人員。三是票交所的成立雖然為票據(jù)市場(chǎng)的信用評(píng)級(jí)、信用増級(jí)、經(jīng)紀(jì)代理、投資顧問等業(yè)務(wù)模式提供了廣闊的發(fā)展空間，但目前進(jìn)展仍比較緩慢，票據(jù)市場(chǎng)各參與主體的參評(píng)意識(shí)不強(qiáng)。

5、目前的票據(jù)經(jīng)紀(jì)市場(chǎng)發(fā)展不成熟。

票據(jù)經(jīng)紀(jì)與貨幣市場(chǎng)、資本市場(chǎng)中的中介機(jī)構(gòu)一樣，都是一種金融中介行為。一是票據(jù)經(jīng)紀(jì)缺乏行業(yè)制度規(guī)范，票據(jù)經(jīng)紀(jì)行業(yè)準(zhǔn)入門檻模糊。目前我國(guó)票據(jù)經(jīng)紀(jì)行業(yè)尚未形成統(tǒng)一的行業(yè)準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)、業(yè)務(wù)流程和規(guī)章制度。票據(jù)經(jīng)紀(jì)公司從業(yè)人員良莠不齊，大多以追求收益為主要目的，票據(jù)經(jīng)紀(jì)公司對(duì)操作風(fēng)險(xiǎn)較為漠視，以致于近年來票據(jù)大案要案頻發(fā)，給票據(jù)市場(chǎng)的健康發(fā)展造成了十分不利的影響。二是票據(jù)經(jīng)紀(jì)行為缺乏有效的內(nèi)外部監(jiān)管，比如票據(jù)經(jīng)紀(jì)公司為了獲得更低的貼現(xiàn)利率，往往會(huì)加強(qiáng)與銀行內(nèi)部關(guān)系人的密切聯(lián)系。而銀行內(nèi)部關(guān)系人也事實(shí)上扮演著票據(jù)經(jīng)紀(jì)人的角色，容易出現(xiàn)道德風(fēng)險(xiǎn)，同事，票據(jù)經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)通常與內(nèi)控機(jī)制較弱的地方商業(yè)銀行、農(nóng)信社等中小金融機(jī)構(gòu)合作較多，可能會(huì)涉及銀行或企業(yè)資金安全。三是票據(jù)經(jīng)紀(jì)公司缺乏明確的行業(yè)自律和外部監(jiān)管部門，使得其票據(jù)交易行為完全處于自控狀態(tài)。一旦票據(jù)經(jīng)紀(jì)公司直接參與票據(jù)買賣，攪亂票據(jù)市場(chǎng)利率;或者在出售票據(jù)理財(cái)產(chǎn)品時(shí)出現(xiàn)票據(jù)期限過度錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，票據(jù)經(jīng)紀(jì)的行為偏差，監(jiān)管部門難以及時(shí)察覺，不能及時(shí)有效監(jiān)管并予以糾正。四是部分票據(jù)經(jīng)紀(jì)行為缺乏法律認(rèn)可，由于我國(guó)《票據(jù)法》規(guī)定票據(jù)必須具有真實(shí)貿(mào)易背景，沒有基礎(chǔ)債權(quán)債務(wù)關(guān)系而轉(zhuǎn)讓票據(jù)是否有效一直沒有定論，雖然票據(jù)無因性原則是世界多數(shù)國(guó)家所承認(rèn)和堅(jiān)持的票據(jù)法基本原則，而我國(guó)票據(jù)法及相關(guān)司法解釋對(duì)融資性票據(jù)貼現(xiàn)行為的規(guī)定較為模糊，使得票據(jù)經(jīng)紀(jì)的部分行為合法性仍然受到質(zhì)疑。

6，票據(jù)是否標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)尚不明確。

根據(jù)資管辦法,如果票據(jù)未列入標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn),將極大的影響票據(jù)產(chǎn)品鏈發(fā)展。

三、票據(jù)市場(chǎng)未來發(fā)展展望

(一)票據(jù)服務(wù)經(jīng)濟(jì)金融發(fā)展是必然選擇

票據(jù)市場(chǎng)四十年發(fā)展歷程證明脫離實(shí)體經(jīng)濟(jì)的票據(jù)繁榮猶如空中樓閣，回歸服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的本源是票據(jù)市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展的必然選擇。票據(jù)業(yè)務(wù)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)具有得天獨(dú)后的優(yōu)勢(shì)，票據(jù)簽發(fā)的行業(yè)主要集中在制造業(yè)、批發(fā)和零售業(yè)，中小企業(yè)簽發(fā)的票據(jù)占比約占三分之二，對(duì)于促進(jìn)“三農(nóng)”、小微企業(yè)等國(guó)民經(jīng)濟(jì)重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)具有獨(dú)特優(yōu)勢(shì)。同時(shí)，緊跟“一帶一路”、長(zhǎng)江中下游經(jīng)濟(jì)帶、京津冀協(xié)同發(fā)展經(jīng)濟(jì)帶“三大支撐帶”和自貿(mào)區(qū)改革創(chuàng)新、“中國(guó)制造2025”等國(guó)家重大經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略，推動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革與自身發(fā)展轉(zhuǎn)型有機(jī)結(jié)合，進(jìn)一步增強(qiáng)票據(jù)業(yè)務(wù)支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力。

(二)統(tǒng)籌安排，總體設(shè)計(jì)票據(jù)市場(chǎng)發(fā)展規(guī)劃

一是可由央行統(tǒng)籌規(guī)劃票據(jù)市場(chǎng)的頂層設(shè)計(jì)。

組織研究票據(jù)市場(chǎng)框架體系的創(chuàng)新發(fā)展，統(tǒng)籌票據(jù)市場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，從宏觀層面制定票據(jù)市場(chǎng)的發(fā)展規(guī)劃、發(fā)展戰(zhàn)略及長(zhǎng)短期目標(biāo)，建立以“一行和金融市場(chǎng)監(jiān)管部門”為牽頭的單位，探索構(gòu)建我國(guó)票據(jù)市場(chǎng)框架體系;建立以人行ECDS系統(tǒng)為核心的覆蓋票據(jù)市場(chǎng)承兌、貼現(xiàn)、轉(zhuǎn)貼現(xiàn)、回購(gòu)、再貼現(xiàn)及衍生產(chǎn)品、新產(chǎn)品、評(píng)級(jí)、經(jīng)紀(jì)等全生命周期的中國(guó)票據(jù)市場(chǎng)體系;建立以人行、上海票交所為主體，以地方、財(cái)務(wù)公司、中小銀行和規(guī)范的民間票據(jù)平臺(tái)為補(bǔ)充的中國(guó)票據(jù)市場(chǎng)交易體系;打造中國(guó)票據(jù)市場(chǎng)生態(tài)信用體系，推進(jìn)商業(yè)信用發(fā)展，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供更便捷的融資通道;探索建立以供應(yīng)鏈票據(jù)融資為突破口的服務(wù)企業(yè)應(yīng)收應(yīng)付款項(xiàng)為主體的票據(jù)基礎(chǔ)市場(chǎng);商業(yè)銀行以票據(jù)產(chǎn)品鏈為突破口，探索專業(yè)化，市場(chǎng)化，公司化，股份化，子銀行，經(jīng)紀(jì)公司發(fā)展之路。為票據(jù)市場(chǎng)規(guī)范發(fā)展提供理論指引。

二是可設(shè)立票據(jù)市場(chǎng)相關(guān)管理組織或委員會(huì)。

統(tǒng)籌票據(jù)市場(chǎng)規(guī)劃落實(shí)和具體工作推進(jìn)，組織研究實(shí)施票據(jù)市場(chǎng)穩(wěn)健、科學(xué)、創(chuàng)新發(fā)展，促進(jìn)市場(chǎng)的溝通交流與信息資源共享，優(yōu)化票據(jù)市場(chǎng)環(huán)境;建立相關(guān)行業(yè)公會(huì)，制訂行業(yè)自律守則，規(guī)范行業(yè)發(fā)展。

三是可充分發(fā)揮市場(chǎng)參與者的研究分析作用。

可以采用課題、征文、評(píng)刊、入選公開出版增刊、出版精選集等多種形式，在公開刊物、高層研討會(huì)、高層營(yíng)銷會(huì)等平臺(tái)上加強(qiáng)宣傳、推廣力度，提高市場(chǎng)參與者參與票據(jù)市場(chǎng)的創(chuàng)新發(fā)展研究積極性，從實(shí)踐和操作層面開展前瞻性的理論研究、思考和推導(dǎo)。加強(qiáng)與高校、研究機(jī)構(gòu)聯(lián)系，組織高層學(xué)術(shù)會(huì)議，逐步建立票據(jù)業(yè)務(wù)研究專家?guī)欤攸c(diǎn)研討影響票據(jù)市場(chǎng)宏觀發(fā)展的理論性問題，為票據(jù)市場(chǎng)創(chuàng)新發(fā)展提供理論指導(dǎo)和智力支持。

(三)完善法規(guī)法規(guī)體系和監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)制

一是在法律層面，需要盡快推進(jìn)票據(jù)法的修訂工作，為票據(jù)市場(chǎng)體系的創(chuàng)新發(fā)展創(chuàng)造良好的法律環(huán)境;當(dāng)前電子商業(yè)匯票、互聯(lián)網(wǎng)+票據(jù)平臺(tái)、融資性票據(jù)、全國(guó)票據(jù)交易所的出現(xiàn)以及票據(jù)資產(chǎn)證券化、票據(jù)衍生產(chǎn)品以及其他創(chuàng)新產(chǎn)品的嘗試，徹底顛覆了《票據(jù)法》中關(guān)于紙質(zhì)票據(jù)的相關(guān)規(guī)定，必須加快推進(jìn)對(duì)《票據(jù)法》相關(guān)條款的修訂，合理借鑒國(guó)際上的成熟做法，大膽引進(jìn)其他法律部門的理論，通過完善票據(jù)法律制度建設(shè)促進(jìn)電子化票據(jù)業(yè)務(wù)開展和票據(jù)市場(chǎng)創(chuàng)新發(fā)展。

二是在政策層面，需要央行、銀保監(jiān)、證監(jiān)等監(jiān)管機(jī)構(gòu)通力協(xié)作，建立符合票據(jù)全新特征的監(jiān)管體系建設(shè)，為票據(jù)市場(chǎng)創(chuàng)新發(fā)展清除政策障礙。構(gòu)建票據(jù)市場(chǎng)監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)制，加強(qiáng)貨幣政策部門、監(jiān)管部門和金融機(jī)構(gòu)在業(yè)務(wù)監(jiān)管方面開展協(xié)作，推進(jìn)票據(jù)市場(chǎng)監(jiān)管規(guī)則的修訂完善，結(jié)合票據(jù)市場(chǎng)創(chuàng)新發(fā)展實(shí)際和未來趨勢(shì)，消除不同部門法規(guī)制定實(shí)施中的抵觸和矛盾現(xiàn)象，使票據(jù)市場(chǎng)在更為合理完善的監(jiān)管法律框架下健康發(fā)展?？山梃b發(fā)達(dá)國(guó)家金融監(jiān)管的“沙盒機(jī)制”，利用票交所對(duì)新型的創(chuàng)新技術(shù)和產(chǎn)品進(jìn)行試驗(yàn)，一旦證明有效，監(jiān)管可隨之進(jìn)行調(diào)整，避免監(jiān)管要求和業(yè)務(wù)發(fā)展節(jié)奏不一致的情形。

三是建議重新劃分票據(jù)業(yè)務(wù)屬性。將金融機(jī)構(gòu)票據(jù)承兌業(yè)務(wù)納入社會(huì)信用總量進(jìn)行控制管理，把貼現(xiàn)(轉(zhuǎn)貼現(xiàn)、回購(gòu))業(yè)務(wù)列為金融機(jī)構(gòu)資金業(yè)務(wù)進(jìn)行制度設(shè)計(jì)，從而理順票據(jù)業(yè)務(wù)在金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)管理中的業(yè)務(wù)定位。同時(shí)，票交所系統(tǒng)上的票據(jù)符合標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)的要求，應(yīng)將其劃為標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)，提高票據(jù)市場(chǎng)參與度和有效性。

(四)進(jìn)一步完善票據(jù)市場(chǎng)體系

隨著基礎(chǔ)設(shè)施的不斷完善，票據(jù)市場(chǎng)體系建設(shè)步伐將進(jìn)一步加快。

一是逐步建立統(tǒng)一的信用評(píng)級(jí)、資信評(píng)估、增信保險(xiǎn)制度。發(fā)展信用是國(guó)家發(fā)展的千年大計(jì)，而票據(jù)信用體系建設(shè)對(duì)社會(huì)信用發(fā)展具有極大推動(dòng)作用，其關(guān)鍵在評(píng)級(jí)評(píng)估。推行信用評(píng)價(jià)評(píng)估和信用增級(jí)制度，成立統(tǒng)一、規(guī)范、權(quán)威的信用評(píng)估機(jī)構(gòu)，建立健全適合票據(jù)業(yè)務(wù)的評(píng)級(jí)評(píng)估指標(biāo)體系，實(shí)行信用定期考評(píng)制度，推行票據(jù)擔(dān)保支付機(jī)制和保險(xiǎn)制度，引入外部信用評(píng)級(jí)公司和擔(dān)保機(jī)構(gòu)，建立違約失信的“黑名單”制度，提高企業(yè)信用意識(shí)和違約成本，積極推進(jìn)社會(huì)信用生態(tài)環(huán)境建設(shè)。

二是進(jìn)一步深化經(jīng)營(yíng)主體建設(shè)，引入票據(jù)做市商機(jī)制，促進(jìn)商業(yè)銀行轉(zhuǎn)型發(fā)展。走集中經(jīng)營(yíng)之路，隨著上海票交所建立和電子化進(jìn)程加快，前中后臺(tái)集中和流程一體化成為票據(jù)經(jīng)營(yíng)模式的發(fā)展趨勢(shì)，總行集中經(jīng)營(yíng)同業(yè)交易以使規(guī)模效益最大化，分支行負(fù)責(zé)承兌、貼現(xiàn)等產(chǎn)品營(yíng)銷，以充分發(fā)揮地域和客戶優(yōu)勢(shì)，從而形成總分行之間分工清晰、優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)、高效流暢的一體化經(jīng)營(yíng)模式。走票據(jù)子公司之路，推動(dòng)票據(jù)專營(yíng)機(jī)構(gòu)按照市場(chǎng)化、集約化、科學(xué)化原則向法人制票據(jù)子公司轉(zhuǎn)變，從根本上擺脫現(xiàn)在銀行內(nèi)部票據(jù)經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)受制于總行信貸規(guī)模調(diào)控及行政性分配資源的弊端，可以根據(jù)自身經(jīng)營(yíng)實(shí)際和客戶需求推動(dòng)業(yè)務(wù)發(fā)展，增強(qiáng)市場(chǎng)應(yīng)變能力和業(yè)務(wù)創(chuàng)新能力。走股份制票據(jù)金融公司之路，可以以股東資本為依托在銀行間市場(chǎng)募集負(fù)債資金，實(shí)現(xiàn)多元化、靈活自主的資金來源，整合當(dāng)前所有市場(chǎng)主體的資源和自身優(yōu)勢(shì)，自主經(jīng)營(yíng)、自負(fù)盈虧、自求發(fā)展，適應(yīng)市場(chǎng)發(fā)展需要，提升經(jīng)營(yíng)管理效率，走專業(yè)化、集約化、規(guī)范化、經(jīng)紀(jì)化發(fā)展之路，實(shí)行集約經(jīng)營(yíng)和集控管理。

三是規(guī)范我國(guó)票據(jù)經(jīng)紀(jì)行為，設(shè)立統(tǒng)一的行業(yè)準(zhǔn)入門檻，明確票據(jù)經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)的經(jīng)營(yíng)范圍，建立票據(jù)經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)和從業(yè)人員準(zhǔn)入退出機(jī)制，形成票據(jù)市場(chǎng)進(jìn)入與退出的動(dòng)態(tài)管理，規(guī)范票據(jù)經(jīng)紀(jì)的會(huì)計(jì)、稅收制度，并配套相應(yīng)的票據(jù)經(jīng)紀(jì)監(jiān)管制度等。

(五)大力發(fā)展票據(jù)產(chǎn)品鏈、產(chǎn)業(yè)鏈、供應(yīng)鏈等綜合性業(yè)務(wù)

商業(yè)銀行通過以票據(jù)產(chǎn)品鏈為龍頭，緊密契合企業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈和供應(yīng)鏈創(chuàng)新，為企業(yè)打造融資成本低，流轉(zhuǎn)速度快，服務(wù)更簡(jiǎn)便，粘合度更高的金融工具。

一是發(fā)展全生命周期票據(jù)融資，做大商業(yè)銀行票據(jù)產(chǎn)品鏈業(yè)務(wù)。票交所時(shí)代票據(jù)市場(chǎng)參與主體和票據(jù)業(yè)務(wù)模式將發(fā)生天翻地覆的變化，銀行等原有的分散式、線下式經(jīng)營(yíng)框架也將隨之改變，整個(gè)機(jī)構(gòu)的票據(jù)條線集中經(jīng)營(yíng)與管理已基本達(dá)成共識(shí)，而產(chǎn)品鏈就是從票據(jù)的多功能服務(wù)角度出發(fā)，通過不同的排列組合形成完整的解決方案。所謂票據(jù)產(chǎn)品鏈?zhǔn)且猿袃?、貼現(xiàn)、轉(zhuǎn)貼現(xiàn)、回購(gòu)、再貼現(xiàn)等多環(huán)節(jié)為點(diǎn)，以這些業(yè)務(wù)的信貸屬性(承兌、直貼)、資金屬性(轉(zhuǎn)讓、回購(gòu)交易、再貼現(xiàn)等)為線，上述的所有點(diǎn)、線等多環(huán)節(jié)以及關(guān)聯(lián)衍生、增值、創(chuàng)新為產(chǎn)品鏈，發(fā)展票據(jù)業(yè)務(wù)，探索發(fā)展商業(yè)銀行轉(zhuǎn)型發(fā)展之路。

二是大力推廣供應(yīng)鏈票據(jù)產(chǎn)品，通過綜合化的票據(jù)服務(wù)方案全面推進(jìn)票據(jù)業(yè)務(wù)開展。供應(yīng)鏈票據(jù)融資是指銀行將核心企業(yè)及其上下企業(yè)關(guān)聯(lián)在一起，提供靈活便利的票據(jù)融資服務(wù)。供應(yīng)鏈票據(jù)產(chǎn)品是結(jié)合上下游企業(yè)支付結(jié)算、資金融資和資產(chǎn)管理等票據(jù)服務(wù)和產(chǎn)品鏈中企業(yè)資金流、物流和信息流基礎(chǔ)上，為龍頭企業(yè)及其上下游企業(yè)提供全方位票據(jù)服務(wù)，發(fā)揮票據(jù)業(yè)務(wù)和貿(mào)易融資相互促進(jìn)發(fā)展。

三是以商票為抓手，大力發(fā)展產(chǎn)業(yè)鏈票據(jù)業(yè)務(wù)。產(chǎn)業(yè)鏈票據(jù)融資是指銀行與企業(yè)以產(chǎn)品鏈核心企業(yè)為依據(jù)，針對(duì)產(chǎn)品鏈的各個(gè)環(huán)節(jié)，設(shè)計(jì)個(gè)性化、標(biāo)準(zhǔn)化的票據(jù)金融產(chǎn)品，為全產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)提供票據(jù)融資服務(wù)與模式。從服務(wù)產(chǎn)業(yè)出發(fā)，可以通過做大商票的方式形成完整服務(wù)某一產(chǎn)業(yè)上下游的專項(xiàng)虛擬票據(jù)產(chǎn)品，比如軍工票、化工票、鋼鐵票等，進(jìn)一步創(chuàng)新對(duì)產(chǎn)業(yè)融資服務(wù)的模式及融資渠道。要加大再貼現(xiàn)支持力度，近期，國(guó)家要求再貼現(xiàn)支持小微和農(nóng)業(yè)，具有導(dǎo)向作用，我們認(rèn)為還有較大空間。

(六)加強(qiáng)票據(jù)市場(chǎng)數(shù)據(jù)信息服務(wù)

一是健全全國(guó)統(tǒng)一的票據(jù)統(tǒng)計(jì)體系制度，規(guī)范統(tǒng)計(jì)口徑，包括數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)的口徑、標(biāo)準(zhǔn)、頻率，提高數(shù)據(jù)權(quán)威性、全面性、準(zhǔn)確性和及時(shí)性，防范統(tǒng)計(jì)失真風(fēng)險(xiǎn)，全面提升票據(jù)市場(chǎng)信用環(huán)境和經(jīng)營(yíng)環(huán)境。

二是加快全國(guó)統(tǒng)一規(guī)范的票據(jù)信息平臺(tái)建設(shè)。打造先進(jìn)的數(shù)據(jù)庫(kù)和信息庫(kù)體系，建立一套完備的數(shù)據(jù)信息管理和使用機(jī)制，實(shí)現(xiàn)數(shù)據(jù)信息資料管理的集中化、科學(xué)化、規(guī)范化。強(qiáng)化數(shù)據(jù)信息的挖掘和分析工作，運(yùn)用模型化、系統(tǒng)化手段實(shí)現(xiàn)對(duì)票據(jù)數(shù)據(jù)信息的多角度、多層次、精細(xì)化、準(zhǔn)確分析。建立數(shù)據(jù)信息共享機(jī)制，實(shí)現(xiàn)智能分類、科學(xué)發(fā)布、高效共享。

三是研究票據(jù)市場(chǎng)的價(jià)值評(píng)估。票交所為形成全國(guó)統(tǒng)一的票據(jù)市場(chǎng)奠定了基礎(chǔ)，也為研究票據(jù)的估值提供了可能，要進(jìn)一步加大對(duì)票據(jù)基準(zhǔn)利率、票據(jù)市場(chǎng)指數(shù)及收益率曲線的研究，推動(dòng)商業(yè)銀行改變?cè)械钠睋?jù)資產(chǎn)核算方式，合理計(jì)量所持有票據(jù)的公允價(jià)值，進(jìn)一步推動(dòng)票據(jù)市場(chǎng)規(guī)范化發(fā)展，擴(kuò)大實(shí)體企業(yè)融資渠道，有效促進(jìn)信貸資金的優(yōu)化配置。

四是構(gòu)建票據(jù)業(yè)務(wù)指數(shù)體系。作為市場(chǎng)化程度較高的貨幣子市場(chǎng)，票據(jù)市場(chǎng)應(yīng)當(dāng)建立類似于股票市場(chǎng)的指數(shù)化分析體系。通過建立全國(guó)票據(jù)發(fā)展指數(shù)和地區(qū)票據(jù)發(fā)展指數(shù)，衡量我國(guó)票據(jù)市場(chǎng)總體發(fā)展?fàn)顩r以及各地區(qū)票據(jù)市場(chǎng)發(fā)展情況，為全國(guó)和地區(qū)票據(jù)業(yè)務(wù)政策制定提供依據(jù);通過建立票據(jù)價(jià)格指數(shù)體系，衡量票據(jù)業(yè)務(wù)規(guī)模、資金和利率價(jià)格的情況，為市場(chǎng)參與者研判市場(chǎng)走向和政策制定者掌握票據(jù)市場(chǎng)規(guī)模和資金等資源情況提供參考;通過建立票據(jù)創(chuàng)新指數(shù)和票據(jù)風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)體系，衡量票據(jù)市場(chǎng)創(chuàng)新程度與風(fēng)險(xiǎn)前瞻指標(biāo)，為了解和規(guī)范票據(jù)市場(chǎng)發(fā)展以及前瞻性預(yù)判風(fēng)險(xiǎn)形勢(shì)提供指導(dǎo)。

(七)建設(shè)高質(zhì)量票據(jù)市場(chǎng)

一是發(fā)揮票交所關(guān)鍵、基礎(chǔ)和引領(lǐng)作用。作為全國(guó)票據(jù)市場(chǎng)的基礎(chǔ)設(shè)施，上海票交所發(fā)揮了培育市場(chǎng)、規(guī)范市場(chǎng)、引領(lǐng)市場(chǎng)、發(fā)展市場(chǎng)的作用。隨著票交所系統(tǒng)功能的不斷完善，覆蓋全生命周期的中國(guó)票據(jù)市場(chǎng)體系逐漸形成;推動(dòng)完善票據(jù)市場(chǎng)法律法規(guī)體系建設(shè)，優(yōu)化票據(jù)市場(chǎng)的配套制度，促進(jìn)票據(jù)市場(chǎng)法治建設(shè)，為票據(jù)市場(chǎng)規(guī)范發(fā)展，發(fā)揮再貼現(xiàn)功能，服務(wù)經(jīng)濟(jì)創(chuàng)造有力的制度環(huán)境;推動(dòng)行業(yè)自律，培育健康市場(chǎng)的氛圍。

二是積極推進(jìn)票據(jù)資產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)化和非信貸資產(chǎn)認(rèn)定工作。2018年4月27日，經(jīng)國(guó)務(wù)院同意，中國(guó)人民銀行、中國(guó)銀行保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)、中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)、國(guó)家外匯管理局日前聯(lián)合印發(fā)了《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見》(銀發(fā)〔2018〕106號(hào))，明確了標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)，并規(guī)定“金融機(jī)構(gòu)不得將資產(chǎn)管理產(chǎn)品資金直接投資于商業(yè)銀行信貸資產(chǎn)”，但對(duì)于票據(jù)資產(chǎn)是否屬于標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)，以及是否屬于信貸資產(chǎn)均存在爭(zhēng)議。如果將票據(jù)資產(chǎn)劃為非標(biāo)以及信貸資產(chǎn)，則將影響票據(jù)資產(chǎn)出口、資金來源，進(jìn)而影響后端交易和創(chuàng)新，并傳導(dǎo)到前端承兌和貼現(xiàn)業(yè)務(wù)。因此，必須積極爭(zhēng)取票據(jù)系標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品和非信貸資產(chǎn)認(rèn)定，才利于票據(jù)市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展。隨著票據(jù)市場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施-上海票交所逐步完善，交易票據(jù)集中登記、獨(dú)立托管、票款實(shí)時(shí)交割、信息披露充分、交易活躍等特征已基本達(dá)到標(biāo)準(zhǔn)，進(jìn)一步加快推進(jìn)收益率曲線、等分化托管、評(píng)級(jí)、系統(tǒng)統(tǒng)一等工作，促進(jìn)票據(jù)資產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)化;同時(shí)，考慮到票交所平臺(tái)上的票據(jù)交易屬于同業(yè)業(yè)務(wù)，與銀行間債券投資無本質(zhì)區(qū)別，應(yīng)積極推動(dòng)將其劃為非信貸資產(chǎn)業(yè)務(wù)，促進(jìn)票據(jù)市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展。

三是建立健全票據(jù)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)防控體系、制度。要牢固樹立風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)。票據(jù)業(yè)務(wù)一直被認(rèn)為是低風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)，風(fēng)險(xiǎn)防控意識(shí)相應(yīng)有所弱化，票據(jù)風(fēng)險(xiǎn)因素逐步積累并集中暴露，因此需要高度重視票據(jù)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，堅(jiān)持審慎經(jīng)營(yíng)理念，增強(qiáng)全面風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)。同時(shí)，建立科學(xué)的考核機(jī)制，結(jié)合自身特點(diǎn)和實(shí)際情況確定票據(jù)業(yè)務(wù)發(fā)展的目標(biāo)和規(guī)劃，不要盲目追求發(fā)展速度和規(guī)模擴(kuò)張。要建立健全適應(yīng)票交所時(shí)代特點(diǎn)的票據(jù)風(fēng)險(xiǎn)防控體系和制度。強(qiáng)化票據(jù)風(fēng)險(xiǎn)集約化經(jīng)營(yíng)管理，建立從票據(jù)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、提示、預(yù)警到風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)、分析、評(píng)價(jià)、化解等全面風(fēng)險(xiǎn)管理框架，實(shí)現(xiàn)對(duì)票據(jù)業(yè)務(wù)全面風(fēng)險(xiǎn)管理;健全事前風(fēng)險(xiǎn)審查與評(píng)估、事中風(fēng)險(xiǎn)審核與控制、事后風(fēng)險(xiǎn)檢查與跟蹤等全方位、全流程管理。要強(qiáng)化合規(guī)經(jīng)營(yíng)與規(guī)范發(fā)展。防范金融風(fēng)險(xiǎn)和加強(qiáng)監(jiān)管是金融市場(chǎng)以及票據(jù)市場(chǎng)的重中之重，2018年1月13日，中國(guó)銀監(jiān)會(huì)發(fā)布了《關(guān)于進(jìn)一步深化整治銀行業(yè)市場(chǎng)亂象的通知》，加強(qiáng)對(duì)市場(chǎng)亂象深化整治力度，著力引導(dǎo)票據(jù)業(yè)務(wù)回歸本源、合規(guī)經(jīng)營(yíng)、穩(wěn)健發(fā)展;2018年5月9日，中國(guó)銀行保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)發(fā)布《關(guān)于規(guī)范銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)跨省票據(jù)業(yè)務(wù)的通知》，對(duì)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)跨省票據(jù)業(yè)務(wù)進(jìn)行規(guī)范;當(dāng)月25日，又發(fā)布了《商業(yè)銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理辦法》，進(jìn)一步推動(dòng)商業(yè)銀行夯實(shí)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理基礎(chǔ)，提高風(fēng)險(xiǎn)抵御能力.

(八)建設(shè)高素質(zhì)智庫(kù)及人才隊(duì)伍。

票據(jù)市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展離不開高素質(zhì)專業(yè)人才隊(duì)伍的建設(shè).要建立人才的管理和準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)，實(shí)行資格認(rèn)證制度，明確各個(gè)崗位的上崗條件，通過對(duì)管理能力、專業(yè)水平、操作規(guī)范程度進(jìn)行分類管理和定期考核，促進(jìn)就業(yè)人員能力的不斷提升.要發(fā)揮院校培養(yǎng)人才和智庫(kù)培養(yǎng)人才以及行業(yè)培養(yǎng)人才的作用,進(jìn)而提高整個(gè)票據(jù)市場(chǎng)的專業(yè)化水平，推動(dòng)票據(jù)市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展。