作者：成渝租賃研發(fā)部副總經(jīng)理 王發(fā)軍

來源：貿(mào)易金融雜志8月刊

對于融資租賃公司而言，2018年上半年是不平凡的半年，無論在政策層面還是業(yè)務(wù)層面，都給融資租賃公司帶來了沖擊和挑戰(zhàn)。在政策層面，4月，商務(wù)部將制定融資租賃公司業(yè)務(wù)經(jīng)營和監(jiān)管規(guī)則的職責(zé)劃給了中國銀行保險監(jiān)督管理委員會，可以說是與金融租賃公司實現(xiàn)了統(tǒng)一監(jiān)管；6月，根據(jù)《銀行業(yè)金融機構(gòu)聯(lián)合授信管理辦法（試行）》，融資租賃給企業(yè)的融資被正式納入企業(yè)總的信用額度，融資租賃公司面臨與銀行業(yè)金融機構(gòu)的直接競爭。在業(yè)務(wù)層面，2018年上半年企業(yè)信用“暴雷”頻發(fā)，川煤集團、大連機床、丹東港、沃特瑪?shù)榷嗉夜颈鰝鶆?wù)違約，不少融資租賃公司也涉身其中。大型國有企業(yè)、上市公司是很多融資租賃公司青睞的客戶，即使是這樣的客戶也出現(xiàn)了債務(wù)違約，使得融資租賃公司的業(yè)務(wù)開展變得更難。在行業(yè)環(huán)境變數(shù)頻現(xiàn)的背景下，融資租賃公司亟待轉(zhuǎn)型。

融資租賃行業(yè)監(jiān)管規(guī)則的制定職責(zé)由商務(wù)部轉(zhuǎn)為銀保監(jiān)會，對融資租賃行業(yè)來說有利有弊。從有利的一方面來看，在2017年第五次全國金融工作會議提出要高度重視防范和化解金融風(fēng)險的背景下，統(tǒng)一監(jiān)管有利于更好控制社會金融風(fēng)險，有利于融資租賃行業(yè)健康有序發(fā)展。從不利的一方面來看，統(tǒng)一監(jiān)管在短期內(nèi)將對融資租賃公司的業(yè)務(wù)發(fā)展產(chǎn)生較大影響，特別是“類信貸”的融資性售后回租業(yè)務(wù)將受到限制。而從長遠(yuǎn)來看，則有利于促使融資租賃公司發(fā)展轉(zhuǎn)型，發(fā)揮自身專業(yè)特長，推動直接租賃和經(jīng)營性租賃的發(fā)展，進而建立公司和行業(yè)的競爭力，有利于行業(yè)的長期健康發(fā)展。

6月1日，中國銀行保險監(jiān)督委員會印發(fā)了《銀行業(yè)金融機構(gòu)聯(lián)合授信管理辦法（試行）》，要求各銀監(jiān)局、各銀行業(yè)金融機構(gòu)建立并推廣實施聯(lián)合授信機制。雖然《管理辦法》明確其適用范圍是“經(jīng)銀行業(yè)監(jiān)督管理機構(gòu)批準(zhǔn)設(shè)立的金融機構(gòu)”，但由于《管理辦法》要求銀行對企業(yè)融資實行穿透管理，而銀行借款又是大多數(shù)融資租賃公司最主要的融資來源；同時，自今年4月下旬起，制定融資租賃公司經(jīng)營和監(jiān)管規(guī)則的職責(zé)被全部劃給入銀保監(jiān)會。因此，監(jiān)管調(diào)整后的融資租賃行業(yè)也勢必會受到聯(lián)合授信新規(guī)的影響。最直接的影響就是融資租賃不占用銀行貸款授信額度的這一優(yōu)勢將不復(fù)存在。受此影響，為實現(xiàn)業(yè)務(wù)突圍，經(jīng)營租賃業(yè)務(wù)可能成為融資租賃公司新的業(yè)務(wù)增長點。同時，監(jiān)管機構(gòu)也可能會對融資租賃公司提出集中度管理要求。

此次銀保監(jiān)會發(fā)布的《銀行業(yè)金融機構(gòu)聯(lián)合授信管理辦法（試行）》，符合中央關(guān)于降低企業(yè)杠桿率、防控重大金融風(fēng)險的總體思路，旨在遏制多頭授信、過度融資，提升金融機構(gòu)信用風(fēng)險管控能力，優(yōu)化金融資源配置，提高資金使用效率。對于剛剛劃入銀保監(jiān)會監(jiān)管范圍的融資租賃企業(yè)，若仍以傳統(tǒng)融資性售后回租模式的類信貸業(yè)務(wù)為業(yè)務(wù)重點、以大型國有企業(yè)和上市公司為主要客戶重點，在聯(lián)合授信監(jiān)管機制下，面臨資金實力雄厚的銀行、金融租賃公司，其業(yè)務(wù)必將受到巨大的沖擊。在這種背景下，大力發(fā)展經(jīng)營租賃業(yè)務(wù)，向中小企業(yè)傾斜，將是融資租賃行業(yè)轉(zhuǎn)型的必然選擇。

除了企業(yè)爆發(fā)債務(wù)危機外，一向受融資租賃公司青睞的地方政府融資平臺也出現(xiàn)了債務(wù)違約。2018年1月11日，中融國際信托有限公司發(fā)出公告，稱云南省國資委全資企業(yè)云南國有資本運營有限公司及其旗下子公司未能及時償還其信托貸款本息。4月27日，中電投先融(上海)資產(chǎn)管理有限公司發(fā)布公告，稱省級平臺天津市市政建設(shè)開發(fā)有限公司未能及時償還融資本息。此外，西安市灞橋區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資有限公司擔(dān)保的一期資管計劃到期也未能足額兌付。

企業(yè)債務(wù)危機頻發(fā)，使得融資租賃公司的業(yè)務(wù)發(fā)展更是如履薄冰。這使得融資租賃公司不得不思考發(fā)展轉(zhuǎn)型，走出一條適合自身業(yè)務(wù)發(fā)展的道路。

專業(yè)化發(fā)展首先要求融資租賃公司需要聚焦某一個適合自身發(fā)展的行業(yè)，深挖行業(yè)潛力，從供應(yīng)鏈金融的思路開展業(yè)務(wù)，為這個特定行業(yè)提供專業(yè)的服務(wù)。同時，聚焦行業(yè)也有利于融資租賃公司的戰(zhàn)略布局更加明確、規(guī)劃更加清晰、發(fā)展更加契合自身特點，避免出現(xiàn)因扎堆政府平臺、大型國有企業(yè)、上市公司等項目而導(dǎo)致收益降低或出現(xiàn)系統(tǒng)風(fēng)險的現(xiàn)象。從目前國內(nèi)融資租賃行業(yè)實踐來看，已經(jīng)出現(xiàn)了一大批制造業(yè)央企、地方國企旗下的融資租賃公司，如專注工程機械租賃的徐工租賃等，聚焦集團內(nèi)客戶，以產(chǎn)業(yè)背景為依托，向上下游供應(yīng)商提供專業(yè)化融資租賃解決方案；一些依托母公司行業(yè)背景發(fā)展租賃業(yè)務(wù)的公司，如匯通信誠租賃等，促進了母公司業(yè)務(wù)的發(fā)展，并為母公司帶來了新的收入增長點；以及一些第三方融資租賃公司，如專注于醫(yī)療領(lǐng)域的環(huán)球租賃等，明確行業(yè)定位，通過創(chuàng)新的業(yè)務(wù)手段以及風(fēng)險控制，也取得了較好的經(jīng)營效果。

對某一個特定的行業(yè)進行聚焦，有利于融資租賃公司打通從研發(fā)、選型、建造、采購、租賃、使用，到維修、運營、管理、處置、流通、二手市場開發(fā)等全產(chǎn)業(yè)鏈的各個環(huán)節(jié)，把業(yè)務(wù)做深做細(xì)做透，做實做專做強，優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，提升盈利能力和水平。

聚焦某個特定行業(yè)后，融資租賃公司需要結(jié)合租賃業(yè)務(wù)特點，切實開展“融物”業(yè)務(wù)，做真租賃。眾所周知，融資租賃的特點是“以融物的形式實現(xiàn)融資”。但從我國融資租賃行業(yè)的現(xiàn)狀來看，融資租賃的“融資”功能遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于“融物”功能。這偏離了融資租賃的本源。融資租賃公司從“融資”向“融物”轉(zhuǎn)型，一方面是從回租業(yè)務(wù)向直租業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，另一方面是從融資性租賃向經(jīng)營性租賃轉(zhuǎn)型。

融資租賃公司通過直租模式選擇各種專業(yè)設(shè)備作為租賃物，如民用飛機、船舶、工程機械、醫(yī)療器械、礦山設(shè)備、印刷設(shè)備、機床設(shè)備等，直接出租給企業(yè)，才能真正體現(xiàn)融資租賃對實體經(jīng)濟的支持作用，而不是以購買企業(yè)存量設(shè)備再租給企業(yè)的形式向企業(yè)提供生產(chǎn)運營所需資金。通過從“融資”向“融物”的轉(zhuǎn)型，融資租賃公司能夠加強對設(shè)備相關(guān)產(chǎn)業(yè)、專業(yè)技術(shù)、發(fā)展前景以及市場行情等方面的研究與持續(xù)跟蹤，形成相應(yīng)領(lǐng)域的專業(yè)經(jīng)營能力，有利于融資租賃公司的專業(yè)化發(fā)展。同時，由于“融物”對融資租賃公司在產(chǎn)品促銷、項目融資、設(shè)備維護等方面的要求增多，使得與租賃相關(guān)的咨詢與服務(wù)收入占比提高，也有利于改善融資租賃公司過于依賴?yán)畹默F(xiàn)狀。

此外，隨著近年來具有廠商背景的融資租賃公司的興起，經(jīng)營性租賃也得到一定程度的發(fā)展。事實上，由于經(jīng)營性租賃具有節(jié)稅、擴大企業(yè)生產(chǎn)規(guī)模、遞延支付、調(diào)節(jié)利潤等多方面的功能，國際大型設(shè)備租賃公司業(yè)務(wù)主要都以經(jīng)營性租賃為主。美國檢測設(shè)備提供商Electro Rent公司的經(jīng)營性租賃占比近90%，專業(yè)飛機租賃公司美國Aircastle公司和荷蘭AerCap公司的經(jīng)營性租賃占比均在95%以上。

目前，國內(nèi)融資租賃公司開展的融資租賃業(yè)務(wù)中“融資”大于“融物”的另一個重要表現(xiàn)就是，融資租賃公司在資金運營方面做得遠(yuǎn)比資產(chǎn)運營要好。資產(chǎn)運營包括資產(chǎn)的投資、二次及三次營銷、殘值處理等方面，是與其他融資方式相比融資租賃特有的利潤源。融資租賃公司應(yīng)當(dāng)用投資的眼光來選擇租賃物，并以投資的眼光來看待租賃項目的風(fēng)險和收益。這樣一來，融資租賃公司對租賃項目的關(guān)注點將擴大到客戶所在行業(yè)的整個產(chǎn)業(yè)鏈，對租賃項目投資收益的考量也會擴大到運營租賃物的整個生命周期內(nèi)的租金收益、資產(chǎn)處置收益等，而不只是局限于一個租賃期內(nèi)的利差收益。