來源： 新金融評論綜合中國證券報、《中國金融》

五大行理財(cái)子公司全部獲批，萬億級新增資金要來了。更多中小銀行還在等候入場中。

銀保監(jiān)會網(wǎng)站17日消息，2019年2月15日，銀保監(jiān)會正式批準(zhǔn)中國工商銀行設(shè)立理財(cái)子公司，并已受理多家商業(yè)銀行申請，其他多家銀行也擬提交申請。

工商銀行此前公告稱，擬以自有資金出資不超過人民幣160億元，發(fā)起設(shè)立全資子公司工銀理財(cái)有限責(zé)任公司，經(jīng)營范圍為面向不特定社會公眾公開發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品，對受托的投資者財(cái)產(chǎn)進(jìn)行投資和管理；面向合格投資者非公開發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品，對受托的投資者財(cái)產(chǎn)進(jìn)行投資和管理；理財(cái)顧問和咨詢服務(wù)；經(jīng)國務(wù)院銀行業(yè)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)的其他業(yè)務(wù)。

此前，建行、中行、農(nóng)行和交行均已獲批設(shè)立理財(cái)子公司，注冊資金分別為150億元、100億元、120億元和80億元。

據(jù)銀保監(jiān)會，獲批設(shè)立理財(cái)子公司的五家大型銀行正在抓緊開展各項(xiàng)準(zhǔn)備工作，盡快實(shí)現(xiàn)理財(cái)子公司開業(yè)運(yùn)營，擴(kuò)大機(jī)構(gòu)投資者隊(duì)伍，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)和金融市場提供更多新增合規(guī)資金，更好滿足多樣化金融需求。

最快或于2019年上半年開業(yè)

分析人士表示，銀行設(shè)立理財(cái)子公司申請獲批速度超出預(yù)期，五家國有銀行率先獲批，為其他銀行設(shè)立子公司起到引路作用。融360分析師楊慧敏認(rèn)為，此前中行和建行發(fā)布公告設(shè)立理財(cái)子公司，僅一個多月就獲得銀保監(jiān)會的批準(zhǔn)，可見理財(cái)子公司設(shè)立的步伐在加快。

按照《商業(yè)銀行理財(cái)子公司管理辦法》，銀行理財(cái)子公司的籌建期為批準(zhǔn)決定之日起6個月。據(jù)此推算，首家理財(cái)子公司最快或于2019年上半年正式開業(yè)。

天風(fēng)證券銀行業(yè)首席分析師廖志明表示，在理財(cái)子公司剛開業(yè)時，因權(quán)益類資產(chǎn)的投研能力尚在培育之中，在股票配置上可能會偏保守，可能會優(yōu)先考慮低估值、高股息、股價較平穩(wěn)的股票，增量未必很快體現(xiàn)；長期來看，伴隨投研能力的完善，客戶結(jié)構(gòu)更加豐富，股票配置比例有望漸漸提高。

畢馬威金融風(fēng)險管理咨詢合伙人陶進(jìn)偉表示，銀行理財(cái)資產(chǎn)投到資本市場的占比較小，未來如果產(chǎn)品從預(yù)期收益過渡到凈值化型后，管理水平和資產(chǎn)配置會相應(yīng)有所傾斜，并要調(diào)整產(chǎn)品體系、投研體系。產(chǎn)品體系需從預(yù)期收益轉(zhuǎn)向凈值化管理，投研體系應(yīng)從原來更多關(guān)注信用風(fēng)險，慢慢轉(zhuǎn)化為關(guān)注商品、另類資產(chǎn)、股票市場。

外資入股理財(cái)子公司迎來“黃金窗口期”

在監(jiān)管部門的鼓勵引導(dǎo)下，外資金融機(jī)構(gòu)入股理財(cái)子公司正迎來“黃金窗口期”。

畢馬威銀行業(yè)管理咨詢總監(jiān)劉紹倫稱：“隨著中國金融機(jī)構(gòu)對外資逐步開放，現(xiàn)在是外資公司入股理財(cái)子公司一個較好的窗口期。我們觀察到一些銀行籌建理財(cái)子公司時已經(jīng)開始考慮并可能會著手與外資金融機(jī)構(gòu)共同成立?！?/span>

據(jù)中國證券報報道，一位外資行高管表示：“我們絕對看好中國資管市場，也在尋找合適的機(jī)會和合作伙伴。相信大家都看到了中國資管市場的潛力，所以有些銀行答復(fù)我們準(zhǔn)備全資設(shè)立，但我相信總會有合適的機(jī)會?！?/span>

中小銀行如何設(shè)立理財(cái)子公司？

理財(cái)子公司的“超級牌照”為商業(yè)銀行發(fā)展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)提供了廣闊發(fā)展平臺，特別對于不具備公募基金牌照的中小商業(yè)銀行而言，價值尤為突出。目前，能否抓住政策機(jī)遇設(shè)立理財(cái)子公司，以及理財(cái)子公司如何定位并找到適合的發(fā)展路徑，已成為擺在中小商業(yè)銀行面前的重要課題。

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，目前有約30家銀行對外宣布將成立理財(cái)子公司。其中包括江蘇銀行、北京銀行等11家城市商業(yè)銀行和廣東順德農(nóng)村商業(yè)銀行、廣州農(nóng)村商業(yè)銀行2家農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)。

根據(jù)普益標(biāo)準(zhǔn)2018年4季度問卷調(diào)研反饋的165家銀行數(shù)據(jù)來看，市場上至少有60家左右的區(qū)域銀行在積極進(jìn)行理財(cái)子公司的籌備工作，擬設(shè)立理財(cái)子公司的區(qū)域銀行家數(shù)還將繼續(xù)增加。

多位專家和券商分析人士表示，從門檻來看，并不是所有商業(yè)銀行都具備成立理財(cái)子公司的條件，那些資本規(guī)模較小、資本充足率較低的城商行和農(nóng)商行基本不具備條件。考慮到較大的理財(cái)業(yè)務(wù)存量及后續(xù)資本注入，設(shè)立銀行理財(cái)子公司的門檻非常高。部分中小銀行主動與其他機(jī)構(gòu)合作出資設(shè)立理財(cái)子公司，可以說是順勢而為，既保住了理財(cái)資管業(yè)務(wù)，也不需要在初期就投入過多資本。

中小銀行設(shè)立理財(cái)子公司有哪些路徑？

以下內(nèi)容節(jié)選自《中國金融》2019年第2期，作者為李春雷、彭杳雯（青島農(nóng)商銀行，李春雷系副行長），原文標(biāo)題《中小銀行設(shè)立理財(cái)子公司的路徑》。

中小銀行設(shè)立理財(cái)子公司的路徑

無論從監(jiān)管政策導(dǎo)向，還是國際發(fā)展經(jīng)驗(yàn)來看，布局資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)都是中小商業(yè)銀行構(gòu)建輕資本核心競爭力的優(yōu)先舉措。

● 做好市場定位，注入發(fā)展動力

明確市場定位和發(fā)展目標(biāo)。借鑒國際經(jīng)驗(yàn)，理財(cái)子公司作為獨(dú)立的資產(chǎn)管理持牌機(jī)構(gòu)，以理財(cái)事業(yè)部為發(fā)展主體基礎(chǔ)，依托現(xiàn)有的產(chǎn)品體系、銷售渠道，為全市場的機(jī)構(gòu)和個人客戶提供專業(yè)的資產(chǎn)管理、理財(cái)顧問和咨詢服務(wù)。理財(cái)子公司自主經(jīng)營、獨(dú)立核算，與母行進(jìn)行風(fēng)險隔離。母行與子公司建立產(chǎn)品代銷、財(cái)務(wù)顧問服務(wù)關(guān)系，并以代銷費(fèi)、財(cái)務(wù)顧問費(fèi)等形式進(jìn)行分潤，在產(chǎn)品研發(fā)、營銷推廣方面高度協(xié)同，共同服務(wù)母行客戶。從時間上看，短期內(nèi)因時制宜、依托母行客戶做大做強(qiáng)；中期定位于服務(wù)母行客戶為主，持續(xù)拓展區(qū)域內(nèi)中小金融機(jī)構(gòu)代銷市場；長期定位于線上直銷渠道，借助大數(shù)據(jù)公司的獲客渠道建立代銷合作，服務(wù)全國客戶。

嫁接股東基因，注入發(fā)展動力。在符合“理財(cái)新規(guī)”要求的前提下，中小商業(yè)銀行可考慮引入以下四類戰(zhàn)略投資者，通過基因嫁接為理財(cái)子公司發(fā)展提供強(qiáng)大支持。

一是監(jiān)管部門鼓勵的境外成熟優(yōu)秀的金融機(jī)構(gòu)，引入國際先進(jìn)的專業(yè)經(jīng)驗(yàn)和管理機(jī)制；

二是具有較好客戶資源和銷售能力的金融機(jī)構(gòu)；

三是具有投研優(yōu)勢的資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)，增強(qiáng)子公司核心競爭力；

四是具有較強(qiáng)資源整合能力和科技研發(fā)能力的科技公司，在大數(shù)據(jù)分析、系統(tǒng)建設(shè)、線上銷售渠道建設(shè)等方面支持子公司形成發(fā)展優(yōu)勢。

● 做好發(fā)展策略，贏得市場認(rèn)可

豐富產(chǎn)品體系，打造拳頭產(chǎn)品，樹立市場口碑。

一是以投資能力建設(shè)為基礎(chǔ)，逐步建立覆蓋不同資產(chǎn)類別、不同期限、不同風(fēng)險偏好、不同起購金額的產(chǎn)品，滿足不同客戶的需求。

二是打造拳頭產(chǎn)品，在重點(diǎn)產(chǎn)品領(lǐng)域加強(qiáng)投入，在細(xì)分領(lǐng)域領(lǐng)先市場，從而建立差異化品牌效應(yīng)。

三是通過產(chǎn)品設(shè)計(jì)推動產(chǎn)品凈值化轉(zhuǎn)型，針對保守客群以結(jié)構(gòu)化理財(cái)替代現(xiàn)有保本理財(cái)產(chǎn)品，針對主流客群主打低風(fēng)險的現(xiàn)金管理或者債券類凈值產(chǎn)品，針對高凈值客群嘗試營銷結(jié)構(gòu)產(chǎn)品（如掛鉤貴金屬、外匯、利率的結(jié)構(gòu)化衍生品）。

憑借專業(yè)優(yōu)勢，轉(zhuǎn)型主動管理，贏得市場認(rèn)可。

一是憑借自身在固定收益（債券）和泛固定收益（非標(biāo)）領(lǐng)域的優(yōu)勢，驅(qū)動債券投資從目前持有到期為主轉(zhuǎn)向交易型、策略型的投資模式，同時迎合“非標(biāo)轉(zhuǎn)標(biāo)”的趨勢，圍繞資產(chǎn)證券化等重點(diǎn)領(lǐng)域，打造標(biāo)準(zhǔn)債券市場產(chǎn)品。

二是依托大類資產(chǎn)配置能力以及系統(tǒng)化、科學(xué)化的管理人甄選體系，打造FOF（基金中的基金）/MOM（管理人之管理人模式）產(chǎn)品。

三是不斷拓展投資能力的邊界，通過委外和自建團(tuán)隊(duì)等多種模式布局權(quán)益類資產(chǎn)、外匯資產(chǎn)、商品類資產(chǎn)和另類投資領(lǐng)域，從而為客戶提供覆蓋所有資產(chǎn)類別的產(chǎn)品，同時避免理財(cái)凈值化時代某特定資產(chǎn)類別回報大幅度滑坡對業(yè)務(wù)的負(fù)面影響。

打造智能資產(chǎn)管理，拓寬銷售渠道，高效協(xié)同營銷。

一是打造投資、風(fēng)控及運(yùn)營一體化的端到端資產(chǎn)管理系統(tǒng)平臺，提高投資決策的量化能力、風(fēng)險控制的時效性以及運(yùn)營效率。針對零售客群，建立起能夠支持客戶經(jīng)理的投資顧問系統(tǒng)，能根據(jù)客戶的風(fēng)險偏好提供定制化、智能化、實(shí)時生成的資產(chǎn)配置策略和產(chǎn)品推薦，有效提升理財(cái)銷售的適應(yīng)性、專業(yè)性和成功率。

二是發(fā)揮母行在區(qū)域市場的品牌優(yōu)勢，重點(diǎn)拓展區(qū)域內(nèi)其他中小商業(yè)銀行作為代銷渠道；積極尋求與金融科技企業(yè)合作，打造線上直銷平臺或?qū)映墒斓幕ヂ?lián)網(wǎng)銷售平臺；面對機(jī)構(gòu)客戶，建立直銷團(tuán)隊(duì)，深入了解客戶，與投資經(jīng)理合作，根據(jù)不同客戶對資金久期和風(fēng)險偏好的差異化需求，建立專屬的投資解決方案。

三是建立分銷委員會管理機(jī)制，針對提升資產(chǎn)管理產(chǎn)品銷售進(jìn)行高質(zhì)量商討和決策，包括管理運(yùn)作與雙算分潤分成等一系列問題，確保資產(chǎn)管理與母行財(cái)富管理業(yè)務(wù)間的協(xié)同營銷。

● 重整組織架構(gòu)，完善體制機(jī)制

建立組織健全、職責(zé)清晰、有效制衡、激勵約束合理的公司治理結(jié)構(gòu)和相互銜接、協(xié)調(diào)運(yùn)轉(zhuǎn)的管理機(jī)制。

一是按照《辦法》規(guī)定，理財(cái)子公司需設(shè)立股東（大）會、董事會、監(jiān)事會、高級管理層及業(yè)務(wù)部門。董事會對理財(cái)業(yè)務(wù)的合規(guī)管理和風(fēng)險管控有效性承擔(dān)最終責(zé)任，審核批準(zhǔn)理財(cái)業(yè)務(wù)的總體戰(zhàn)略和業(yè)務(wù)管理制度并監(jiān)督實(shí)施，監(jiān)督高級管理層履行理財(cái)業(yè)務(wù)管理職責(zé)，評價理財(cái)業(yè)務(wù)管理的全面性、有效性和高級管理層的履職情況。

二是在董事會下設(shè)風(fēng)險管理委員會、投資決策委員會等專業(yè)委員會，負(fù)責(zé)充分了解理財(cái)業(yè)務(wù)及其所面臨的各類風(fēng)險，為董事會決策提供支持。

三是設(shè)立監(jiān)事會，負(fù)責(zé)對董事會和高級管理層的履職情況進(jìn)行監(jiān)督評價并督促整改。

四是由高級管理層負(fù)責(zé)根據(jù)本公司經(jīng)營目標(biāo)、投資管理能力、風(fēng)險管理水平等因素，制定、定期評估并實(shí)施理財(cái)業(yè)務(wù)的總體戰(zhàn)略和業(yè)務(wù)管理制度，確保具備從事理財(cái)業(yè)務(wù)及其風(fēng)險管理所需要的專業(yè)人員、業(yè)務(wù)處理系統(tǒng)、會計(jì)核算系統(tǒng)和管理信息系統(tǒng)等人力、物力資源。

以理財(cái)事業(yè)部為發(fā)展基礎(chǔ)，重整組織架構(gòu)。子公司按照投資、銷售、風(fēng)控、運(yùn)營職責(zé)設(shè)立相應(yīng)的前、中、后臺部門，各部門獨(dú)立行使相應(yīng)職責(zé)，相互銜接、相互制衡。理財(cái)子公司可下設(shè)投資研究部、固定收益部、資本市場部、結(jié)構(gòu)融資部、衍生品及另類投資部、營銷推廣部、流動性管理部、資產(chǎn)運(yùn)營部、風(fēng)險合規(guī)部、審計(jì)部、信息技術(shù)部、綜合管理部等部門，增強(qiáng)業(yè)務(wù)發(fā)展的專業(yè)性，提升整體運(yùn)營效能。風(fēng)險合規(guī)部為風(fēng)險管理委員會下設(shè)辦公室，負(fù)責(zé)結(jié)合經(jīng)濟(jì)金融形勢，制定公司未來風(fēng)險管理政策及行業(yè)風(fēng)險管理指引，保證風(fēng)險管理的針對性、前瞻性和有效性，并對子公司業(yè)務(wù)風(fēng)險政策實(shí)施過程進(jìn)行整體把控。

● 健全風(fēng)控體系，提高風(fēng)控技術(shù)

健全風(fēng)控體系，規(guī)范風(fēng)險管理流程。

一是把好制度建設(shè)關(guān)，合理設(shè)置分級授權(quán)體系，完善授權(quán)審批制度、投資評審制度等，高級管理層和被授權(quán)人按照分級授權(quán)和逐級負(fù)責(zé)的原則，分別在授權(quán)范圍內(nèi)進(jìn)行業(yè)務(wù)審批。

二是把好產(chǎn)品研發(fā)關(guān)，設(shè)立投資決策委員會，采用信用評級體系規(guī)范，對于新產(chǎn)品、新投資標(biāo)的、非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)等新業(yè)務(wù)進(jìn)行審議，對新增非標(biāo)業(yè)務(wù)實(shí)施第一手盡職調(diào)查，加強(qiáng)穿透管理；制定壓力測試和管理預(yù)案機(jī)制，增強(qiáng)應(yīng)對突發(fā)事件的能力。

三是把好合作渠道關(guān)，建立系統(tǒng)化、科學(xué)化的管理人甄選體系，包括管理人進(jìn)入門檻設(shè)定，圍繞大類資產(chǎn)、風(fēng)格、行業(yè)、區(qū)域等多個維度構(gòu)建管理人白名單，建立委外投資決策流程和賽馬機(jī)制，對管理人業(yè)績表現(xiàn)持續(xù)跟蹤監(jiān)控，優(yōu)勝劣汰。

四是把好投后管理關(guān)，做好借款人后續(xù)的還款跟蹤、風(fēng)險預(yù)警、風(fēng)險識別與管理、風(fēng)險分類等工作內(nèi)容。

五是把好風(fēng)控指標(biāo)關(guān)，嚴(yán)格遵守監(jiān)管部門對理財(cái)子公司關(guān)于風(fēng)險準(zhǔn)備、凈資本等監(jiān)管指標(biāo)的要求，按規(guī)定編制并向監(jiān)管部門報送報告報表等。

運(yùn)用先進(jìn)風(fēng)險管理技術(shù)。

一是采取定量、科學(xué)、客觀的風(fēng)險管理新思維，積極運(yùn)用科技手段，采用量化的風(fēng)險識別技術(shù)、風(fēng)險評測技術(shù)，建立機(jī)構(gòu)準(zhǔn)入、授信審批、限額管理、風(fēng)險預(yù)警、業(yè)務(wù)定價等方面的信息系統(tǒng)，以提高科學(xué)管理和決策水平。

二是按資產(chǎn)類別建立管理方法，對業(yè)務(wù)范圍、操作流程、風(fēng)險管理等要素進(jìn)行精細(xì)化界定，建立統(tǒng)一的風(fēng)控模型，明確風(fēng)控標(biāo)準(zhǔn)，制定一系列的投資組合風(fēng)險管理規(guī)則和指標(biāo)，并通過管理系統(tǒng)實(shí)現(xiàn)落地，實(shí)施業(yè)務(wù)全流程的日?；討B(tài)化、精細(xì)化風(fēng)險管理。

三是強(qiáng)化關(guān)鍵點(diǎn)風(fēng)險把控，通過系統(tǒng)化的流程梳理和案件復(fù)盤，挖掘業(yè)務(wù)流程中的關(guān)鍵風(fēng)險環(huán)節(jié)，并制定相應(yīng)的管理辦法。比如針對每個理財(cái)產(chǎn)品建立內(nèi)部、托管及交易對手的三方對賬機(jī)制等。

● 加強(qiáng)人才儲備，強(qiáng)化科技支撐

加強(qiáng)人才儲備，完善職業(yè)規(guī)劃。

一是建立市場化薪酬激勵機(jī)制，對標(biāo)大資產(chǎn)管理領(lǐng)域其他專業(yè)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)，提供具有吸引力的薪酬激勵方案，如與投資表現(xiàn)和募資額掛鉤的獎勵機(jī)制、超額投資收益提比的Carry（超額利潤分成）機(jī)制和跟投機(jī)制（適用于另類投資）等。

二是完善職業(yè)晉升序列，參照基金公司等市場化資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)的經(jīng)驗(yàn)，建立與母行差異化的職業(yè)生涯體系，打造職業(yè)序列相應(yīng)的晉升機(jī)制（分析師—高級分析師—投資經(jīng)理助理—投資經(jīng)理—投資總監(jiān)），吸引高端人才加盟。

三是基于理財(cái)子公司崗位設(shè)置需求，定向招聘專業(yè)人才，持續(xù)提升現(xiàn)有人員專業(yè)素質(zhì)，為子公司發(fā)展提供持續(xù)發(fā)展動力。

強(qiáng)化科技支撐，積累自建經(jīng)驗(yàn)。

一是升級改造理財(cái)銷售系統(tǒng)、資產(chǎn)管理系統(tǒng)等基礎(chǔ)系統(tǒng)，優(yōu)化網(wǎng)銀、手機(jī)銀行、直銷銀行等銷售渠道的客戶體驗(yàn)，支持符合“資管新規(guī)”產(chǎn)品的推廣銷售。

二是以未來理財(cái)子公司架構(gòu)為方向，結(jié)合母行實(shí)際，做好投資交易系統(tǒng)、估值交易、信評系統(tǒng)、風(fēng)險控制系統(tǒng)、數(shù)據(jù)中心等系統(tǒng)的搭建規(guī)劃，并逐步推進(jìn)實(shí)施。

三是通過估值外包合作方式，對凈值型產(chǎn)品進(jìn)行組合投資分析、績效分析、事后監(jiān)控，加強(qiáng)新產(chǎn)品風(fēng)控管理，為后續(xù)自建風(fēng)控系統(tǒng)積累經(jīng)驗(yàn)。

來源： 新金融評論綜合中國證券報、《中國金融》