一邊是企業(yè)缺錢，另一邊是銀行資金充裕。企業(yè)融資渠道收窄的現(xiàn)狀讓央行自2018年下半年以來持續(xù)加大貨幣投放，釋放流動性。但出于風(fēng)險(xiǎn)審慎的考量，目前銀行直接放貸的意愿并不強(qiáng)烈。

　　在銀行惜貸背景下，票據(jù)作為一種類信貸的小品種，在2018年呈現(xiàn)大幅增長態(tài)勢，尤其去年12月份，呈現(xiàn)年底開票、貼現(xiàn)雙“翹尾”的現(xiàn)象。為何票據(jù)會成為貸款這一傳統(tǒng)信貸方式之外，促進(jìn)信用投放、彌補(bǔ)企業(yè)融資需求的重要角色？

　　票據(jù)業(yè)務(wù)節(jié)節(jié)攀升

　　作為一種中短期融資工具，票據(jù)業(yè)務(wù)在2018年放量增長。從央行公布的《金融機(jī)構(gòu)人民幣信貸收支表》可以看出，2018年11月份的企業(yè)票據(jù)融資額度較當(dāng)年1月份增加1.52萬億元，增幅38.78%。

　　而上海票據(jù)交易所近日發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，去年12月票據(jù)承兌和貼現(xiàn)金額分別為2.15萬億元、1.22萬億元，較11月分別環(huán)比增長27.08%和19.76%，延續(xù)了11月份高增長的態(tài)勢，呈現(xiàn)年底開票、貼現(xiàn)雙“翹尾”的現(xiàn)象。

　　太平洋證券銀行首席分析師孫立金表示，2018年社融增長數(shù)據(jù)回落，表外業(yè)務(wù)規(guī)模收縮較多，表明現(xiàn)實(shí)中企業(yè)的融資需求有較大的缺口。

　　“從微觀角度來看，經(jīng)濟(jì)下行導(dǎo)致企業(yè)議價(jià)權(quán)集中于付款方和大企業(yè)，這些企業(yè)從財(cái)務(wù)等因素考慮有動力去開具銀行承兌匯票，從而延緩付款的時(shí)間。”孫立金表示。

　　占據(jù)票據(jù)市場大頭的是銀行承兌匯票。開具票據(jù)并不意味著企業(yè)直接獲取銀行信貸資金，而是可以將銀行承兌票據(jù)交付收款方企業(yè)，從而延期支付。而拿到票據(jù)的收款方企業(yè)也可以將其轉(zhuǎn)讓貼現(xiàn)獲取資金。

　　而去年12月份的開票“沖浪”態(tài)勢或與價(jià)格優(yōu)勢有關(guān)。

　　“2018年下半年以來，人民銀行多次釋放流動性，市場資金整體充裕，票據(jù)貼現(xiàn)的年化利率降至3.4%、3.5%左右，比貸款的利率低很多，這也是企業(yè)積極去開票的動力?！蹦彻煞菪邢嚓P(guān)業(yè)務(wù)人士介紹，由于票據(jù)貼現(xiàn)利率較為市場化，寬貨幣到寬信用的傳導(dǎo)機(jī)制也更為暢通。

　　另外，相較于審批周期較長的貸款業(yè)務(wù)，很多企業(yè)意識到電子化票據(jù)業(yè)務(wù)的便捷性，尤其今年流動性環(huán)境偏寬松，貼現(xiàn)利率下行，有效降低了企業(yè)融資成本，融資工具的票據(jù)化趨勢很明顯。

　　存貸款沖量加劇“翹尾”現(xiàn)象

　　于銀行而言，為企業(yè)開具承兌匯票可以賺取手續(xù)費(fèi)，獲得開票企業(yè)的保證金可記入存款，進(jìn)行票據(jù)貼現(xiàn)可計(jì)入貸款，這“一舉三得”的效果促進(jìn)了銀行更重視票據(jù)業(yè)務(wù)。

　　尤其面臨年終決算的壓力，部分銀行存在存款和貸款規(guī)模沖量的行為，更加劇了年底票據(jù)“翹尾”的現(xiàn)象。

　　“銀行對開票企業(yè)進(jìn)行信用背書，也要占用業(yè)務(wù)規(guī)模的指標(biāo)。一般銀行會要求開票企業(yè)繳納一定比例保證金，這在會計(jì)科目中可計(jì)入存款?！蹦炽y行業(yè)業(yè)務(wù)人士表示。

　　具體到中小企業(yè)貸款方面，有股份行分行業(yè)務(wù)人員表示，票據(jù)業(yè)務(wù)的“翹尾”與部分銀行年底完成“兩增兩控”指標(biāo)壓力較大有關(guān)。

　　“由于票據(jù)貼現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)比較低、可計(jì)入貸款規(guī)模，各家銀行都給客戶經(jīng)理下了任務(wù)，尤其是單戶授信1000萬元以下的貼現(xiàn)業(yè)務(wù)。”同時(shí)，他也提到，在實(shí)際操作過程中，部分中小企業(yè)存在利用關(guān)聯(lián)企業(yè)虛開發(fā)票進(jìn)行融資的行為。

來源：上海證券報(bào)