作者：彭揚(yáng) 歐陽劍環(huán)

來源：中國證券報(bào)·中證網(wǎng)

全國人大代表、中國人民銀行沈陽分行黨委書記、行長兼國家外匯管理局遼寧省分局局長朱蘇榮近日接受中國證券報(bào)記者專訪時(shí)表示，近期票據(jù)融資增長較快主要受市場主體偏好、票據(jù)融資利率降低及季節(jié)性因素的影響，企業(yè)通過票據(jù)貼現(xiàn)和結(jié)構(gòu)性存款的組合從銀行套利的行為只是個(gè)別現(xiàn)象。票據(jù)業(yè)務(wù)辦理應(yīng)根據(jù)票據(jù)法以及相關(guān)規(guī)定進(jìn)行；同時(shí)金融機(jī)構(gòu)應(yīng)認(rèn)真履行盡職調(diào)查、審核、審批職責(zé)，并按照業(yè)務(wù)實(shí)質(zhì)完善績效考核機(jī)制，確保資金有效服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。未來在經(jīng)濟(jì)主體風(fēng)險(xiǎn)偏好和市場利率較低的情況下，票據(jù)業(yè)務(wù)仍會(huì)在企業(yè)融資中發(fā)揮重要作用。

加強(qiáng)對票據(jù)業(yè)務(wù)監(jiān)管

中國證券報(bào)：近期以來，票據(jù)融資高增長的原因是什么？當(dāng)前票據(jù)套利空間有哪些？

朱蘇榮：票據(jù)融資增長較快主要受以下幾方面因素影響：

一是和市場主體偏好密切相關(guān)。從金融機(jī)構(gòu)的角度來講，經(jīng)濟(jì)存在下行壓力的情況下，金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)偏好較低，對中長期貸款的發(fā)放更為審慎；從企業(yè)角度來講，票據(jù)簽發(fā)手續(xù)便利、期限方式靈活、流動(dòng)性高，并且在解決賬款拖欠方面的優(yōu)勢明顯，是中小企業(yè)的重要融資渠道。

二是票據(jù)融資利率降低。一般而言，票據(jù)融資利率走勢貼近于市場利率，在流動(dòng)性充裕、市場利率低位運(yùn)行的背景下，票據(jù)貼現(xiàn)利率不斷下降，票據(jù)融資的成本優(yōu)勢明顯。

三是季節(jié)性因素影響。臨近春節(jié)，企業(yè)結(jié)算需求較多，開票需求也隨之上升。從歷年情況來看，年初票據(jù)業(yè)務(wù)增長量一般高于全年平均值。

由于個(gè)別時(shí)點(diǎn)票據(jù)貼現(xiàn)利率和結(jié)構(gòu)性存款利率倒掛，存在個(gè)別企業(yè)通過票據(jù)貼現(xiàn)和結(jié)構(gòu)性存款的組合從銀行套利的行為，銀行也因此增加了一般性存款并改善了流動(dòng)性指標(biāo)，但這只是個(gè)別現(xiàn)象。

中國證券報(bào)：未來對票據(jù)監(jiān)管可以從哪些方面入手？如何消除套利空間？

朱蘇榮：票據(jù)業(yè)務(wù)辦理應(yīng)根據(jù)票據(jù)法以及相關(guān)規(guī)定進(jìn)行；同時(shí)金融機(jī)構(gòu)應(yīng)認(rèn)真履行盡職調(diào)查、審核、審批職責(zé)，并按照業(yè)務(wù)實(shí)質(zhì)完善績效考核機(jī)制，確保資金有效服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，防止資金“空轉(zhuǎn)”。

應(yīng)當(dāng)看到，近期金融監(jiān)管部門已經(jīng)加強(qiáng)了對票據(jù)業(yè)務(wù)的監(jiān)管，票據(jù)套利將受到嚴(yán)格問責(zé)和處罰；市場利率定價(jià)自律機(jī)制也對結(jié)構(gòu)性存款利率定價(jià)進(jìn)行了指導(dǎo)；部分銀行開始對票據(jù)業(yè)務(wù)進(jìn)行自查，并縮小了票據(jù)貼現(xiàn)利率和結(jié)構(gòu)性存款利率的利差，這都將大大減少票據(jù)套利行為的空間和動(dòng)機(jī)。

票據(jù)業(yè)務(wù)仍將發(fā)揮重要作用

中國證券報(bào)：監(jiān)管是否會(huì)“一刀切”？未來應(yīng)該如何引導(dǎo)和發(fā)揮票據(jù)融資的作用？

朱蘇榮：未來一段時(shí)間，在經(jīng)濟(jì)主體風(fēng)險(xiǎn)偏好和市場利率較低的情況下，票據(jù)業(yè)務(wù)仍會(huì)在企業(yè)融資中發(fā)揮重要作用。應(yīng)繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，促進(jìn)貨幣信貸和社會(huì)融資規(guī)模合理增長，既要防止貨幣條件過緊引發(fā)風(fēng)險(xiǎn)，也要防止大水漫灌加劇扭曲和積累風(fēng)險(xiǎn)，繼續(xù)發(fā)揮好貨幣政策的結(jié)構(gòu)優(yōu)化作用，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)將貸款投向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)和中小微企業(yè)，特別是向中長期貸款方向加大力度，為供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革和打贏防范化解重大金融風(fēng)險(xiǎn)攻堅(jiān)戰(zhàn)創(chuàng)造適宜的貨幣金融環(huán)境，引導(dǎo)宏觀經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行、長期向好。

中國證券報(bào)：未來在推進(jìn)利率市場化改革上，還有哪些著力點(diǎn)？

朱蘇榮：下一步，應(yīng)繼續(xù)深化利率市場化改革，逐步推動(dòng)利率“兩軌合一軌”。一是強(qiáng)化央行政策利率體系的引導(dǎo)功能，完善利率走廊機(jī)制，增強(qiáng)利率調(diào)控能力，重點(diǎn)疏通政策利率向市場利率和信貸利率的傳導(dǎo)，提升金融機(jī)構(gòu)貸款定價(jià)能力，適度增強(qiáng)市場競爭，更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。二是繼續(xù)培育市場基準(zhǔn)利率和完善國債收益率曲線，健全市場化的利率形成機(jī)制。三是積極推動(dòng)存單市場有序發(fā)展，發(fā)揮好大額存單承接理財(cái)資金、結(jié)構(gòu)性存款的作用。同時(shí)，規(guī)范存款創(chuàng)新和資管產(chǎn)品，維護(hù)市場競爭秩序。