來源：銀行青年

中金公司分析稱，較之國有大行，中小銀行盈利能力更弱（2018 ROA: 1.00% vs. 0.78%），資產質量風險較高（不良率 1.41% vs.2.72%），經(jīng)營杠桿5更高(資產/股東權益倍數(shù) 12.3 vs. 13.9)，且來自于同業(yè)和債市的負債比重更大（14% vs. 26%）。更重要的是，由于中小銀行家數(shù)眾多（2017：4018 家），且其業(yè)務和地區(qū)經(jīng)濟緊密相關，其財務、資產質量和資本狀況差異性較大。預計在資產質量、公司治理、負債結構上存在缺陷的中小銀行，其負債的穩(wěn)定性和成本短期內會有較大波動。

銀行剛兌預期的打破對中小銀行經(jīng)營的主要影響體現(xiàn)在負債端（同業(yè)負債、對公存款增長乏力）、資產負債表（縮表風險）、損益表（減值計提增加）及資本充足率（資產減值風險過大而沖擊凈資本）等方面。即風險涵蓋流動性、盈利能力、資產負債表收縮和凈資本沖擊等多個維度。同時需要注意的是，這些因素可能是互相交織的；而且風險可能會在不同金融機構，以及金融機構和實體經(jīng)濟之間相互反饋。

大中型銀行大部分已是上市公眾公司，在更高的合規(guī)和披露要求下其公司治理、風險管理流程和資產配置更為優(yōu)良，資本充足率也較充沛。

對于股票投資者而言，短期內，建議投資者減少在中小銀行，尤其是同業(yè)負債占比較高或估值水平較高的中小銀行的頭寸。

考慮到行業(yè)經(jīng)營波動性的增加，不同類型銀行負債成本的分化等因素，下調了中小銀行盈利預測（2019：1%；2020：2%）、目標價（A股下調幅度9%；H 股幅度6%），并將2家H股銀行（中信銀行、民生銀行），4家A 股銀行（中信銀行、北京銀行、南京銀行、江蘇銀行）評級由推薦下調至中性。

負債給中小銀行帶來的評級壓力。中小銀行的評級下調主要受其同業(yè)負債以及信貸投資比例的影響，銀行剛兌的打破讓投資者的資金走向發(fā)生變動，由原先的資金流向高風險領域轉向保守的存款，存單等業(yè)務。對于信貸投資占比大的中小銀行而言無疑增加了風險，另外受目前金融市場的影響，對中小銀行的擔心直接給依賴同業(yè)負債的中小銀行帶來資金緊張的處境。

中小銀行去杠桿帶來短期波動。近期中小銀行融資成本上升，融資量縮減，為中小銀行的融資加大了難度，在此過程中小銀行暴露出來的風險問題將加劇本輪中小銀行去杠桿的力度。由于中小銀行在我國整個銀行體系中所占體量較大，并且多為區(qū)域性銀行，對中小銀行進行去杠桿可能影響一些對其依賴程度較高的部門，比如對地方私營經(jīng)濟、中小企業(yè)等實體經(jīng)濟可能帶來一定沖擊。就目前的金融環(huán)境來看，對中小銀行進行去杠桿有利于金融體系的穩(wěn)定。

目前金融宏觀背景處于下行狀態(tài)，再進行金融條件的收緊可能會對企業(yè)打擊較大，因此在穩(wěn)定銀行負債安全，保障信用風險的情況下，央行也將在6月17日進行第二次降準，中小銀行的去杠桿化也只是短期波動，目前的舉措也是為了創(chuàng)造相對寬松的環(huán)境緩解中小銀行和企業(yè)的壓力。