作者 | 王桂杰

來(lái)源 | 貿(mào)易金融信息

企業(yè)是人的創(chuàng)造物，代替人行使人的商業(yè)職能。人因?yàn)樯順O限的限制，壽命有限；企業(yè)不存在生理限制，目前可以看到一些超過(guò)500年的企業(yè)，但也有更多企業(yè)在創(chuàng)立后2-3年消失。企業(yè)有生命周期嗎？哪些因素影響了企業(yè)的生命周期？信貸如何與企業(yè)生命周期匹配？這些構(gòu)成了金融活動(dòng)的基本命題。

一、企業(yè)的性質(zhì)和功能

企業(yè)是自然人意志創(chuàng)設(shè)的現(xiàn)實(shí)實(shí)體。一個(gè)人或一群人依據(jù)特定的經(jīng)濟(jì)目的創(chuàng)立企業(yè)，企業(yè)代表了創(chuàng)立人的意志。自然人直接創(chuàng)立的為私營(yíng)企業(yè)，自然人通過(guò)國(guó)家創(chuàng)立的為國(guó)有企業(yè)。

企業(yè)與自然人分離，具有獨(dú)立地位。企業(yè)最初產(chǎn)生時(shí)，與自然人融為一體，作為自然人的一部分存在，創(chuàng)立者為企業(yè)承擔(dān)全部責(zé)任。隨著17世紀(jì)公司法的產(chǎn)生，企業(yè)逐步與自然人分離，自然人僅為企業(yè)承擔(dān)有限責(zé)任，有限責(zé)任公司已經(jīng)成為這個(gè)時(shí)期的主流模式。

企業(yè)可以超越自然人的天然限制，理論上永續(xù)經(jīng)營(yíng)，現(xiàn)實(shí)中集合人的商業(yè)行為創(chuàng)造規(guī)模和專(zhuān)業(yè)化優(yōu)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)資源的整合利用。企業(yè)是促進(jìn)人類(lèi)社會(huì)從落后的游獵農(nóng)業(yè)時(shí)代進(jìn)入工業(yè)信息時(shí)代的最重要組織形式。

企業(yè)存在根本缺陷。一是沒(méi)有自然人一次生命的終極約束，存在天生的投機(jī)偏好；二是獨(dú)立存在但沒(méi)有獨(dú)立意志，根本上是控制人的工具，可以永續(xù)經(jīng)營(yíng)也可以變賣(mài)套現(xiàn)；三是沒(méi)有內(nèi)在的道德戒律，自然人經(jīng)過(guò)數(shù)千年衍化形成的道德戒律是保障人類(lèi)群體延續(xù)的文明根基，但是在企業(yè)中并不存在該種意識(shí)。

相對(duì)于自然人，企業(yè)是一個(gè)具有明顯優(yōu)勢(shì)和缺陷的特殊存在，必須為此制定規(guī)則建立藩籬，在發(fā)揮其優(yōu)勢(shì)的同時(shí)，防止其為害社會(huì)。但是，人的理性是有限的，一次次在企業(yè)的作惡中跌倒在爬起，經(jīng)歷了荷蘭郁金香泡沫、英國(guó)南海泡沫、30年代大危機(jī)、2008年危機(jī)等等，每次都有企業(yè)作惡的影子；企業(yè)的債權(quán)人在企業(yè)逃廢債、控制人跑路中屢次質(zhì)疑企業(yè)的道德和信用。為此不斷修訂公司法、不斷完善債權(quán)協(xié)議，但是治標(biāo)不治本。

二、企業(yè)的工具性

企業(yè)不會(huì)敬畏生命、企業(yè)沒(méi)有獨(dú)立意志、企業(yè)缺失道德戒律，這三個(gè)天然特征決定了企業(yè)僅僅是工具，不能以自然人的標(biāo)準(zhǔn)要求企業(yè)，也不能以自然人的標(biāo)準(zhǔn)看待企業(yè)。

企業(yè)是控制人實(shí)現(xiàn)其意志的工具，企業(yè)本身沒(méi)有善惡之分，但是可以放大人的善惡。工具是沒(méi)有道德約束的，企業(yè)必須具有底線(xiàn)思維。

底線(xiàn)思維對(duì)應(yīng)的是永續(xù)經(jīng)營(yíng)。永續(xù)經(jīng)營(yíng)是看待企業(yè)的基本假設(shè)，底線(xiàn)思維則必須看到企業(yè)會(huì)被賣(mài)掉變現(xiàn)、破產(chǎn)跑路、融資平臺(tái)、空殼交易等等偏離經(jīng)營(yíng)的致命行為。

三、企業(yè)的生命周期

企業(yè)在永續(xù)發(fā)展的過(guò)程中，面臨外部環(huán)境的變遷、內(nèi)部組織的熵增、技術(shù)中性的迭代，展現(xiàn)出高度的周期波動(dòng)性。很多企業(yè)由于內(nèi)部結(jié)構(gòu)的韌性不足，會(huì)在周期波動(dòng)中消失。

1、市場(chǎng)和技術(shù)的迭代，帶來(lái)收入的萎縮。需求和技術(shù)是企業(yè)的坐標(biāo)，決定了企業(yè)在人類(lèi)社會(huì)衍化中的地位。膠卷行業(yè)的倒閉、線(xiàn)下書(shū)店的衰落、零售實(shí)體的困境，最終都在收入上反映造成資金流的萎縮。

2、企業(yè)的做大做強(qiáng)，造成低效無(wú)效資產(chǎn)積累。企業(yè)沒(méi)有一次生命的約束，控制人的非理性會(huì)在企業(yè)中集中呈現(xiàn)，一是做大做強(qiáng)；二是年度盈利。主要體現(xiàn)在兩個(gè)方面：多元化和賺快錢(qián)。2017年還是民營(yíng)企業(yè)500強(qiáng)營(yíng)收超過(guò)400億的銀億集團(tuán)，一夜間破產(chǎn)重整，主要是在主房地產(chǎn)業(yè)之外，大量投資汽車(chē)、高端制造領(lǐng)域形成大量無(wú)法產(chǎn)生現(xiàn)金流的無(wú)效資產(chǎn)，造成資金流斷裂。現(xiàn)實(shí)世界中，也有能夠抵御住投機(jī)誘惑的企業(yè)，比如老干媽、華為在房地產(chǎn)最有收益空間的時(shí)期明確提出不做房地產(chǎn)，全部資源集中于主業(yè)。

抵御住企業(yè)的天生投機(jī)偏好，不被年度利潤(rùn)蒙蔽，這樣的企業(yè)才能顯示企業(yè)家的遠(yuǎn)見(jiàn)！這個(gè)時(shí)代充滿(mǎn)了愚昧的觀念，盲目推崇“做大做強(qiáng)”，充滿(mǎn)了金錢(qián)至上的浮躁氣息，形成了這個(gè)時(shí)代金融風(fēng)險(xiǎn)的系統(tǒng)性塌方性難題，更不可思議的是防止金融風(fēng)險(xiǎn)成了國(guó)家頭等大事。

做精做細(xì)主業(yè)，可以讓自己的企業(yè)更長(zhǎng)久更有競(jìng)爭(zhēng)力，也少給國(guó)家和地方政府增添金融危機(jī)的麻煩，更可以避免控制人跳樓、跑路的過(guò)激行為。不鼓吹做大做強(qiáng)的企業(yè)，更有機(jī)會(huì)做大做強(qiáng)。

3、企業(yè)的投機(jī)偏好，造成過(guò)度融資。企業(yè)的有限責(zé)任，助長(zhǎng)了控制人的豪情壯志，賺了錢(qián)是自己的，虧了大頭在銀行和債權(quán)人。有限責(zé)任公司內(nèi)在的不合理金融設(shè)計(jì)，在法治約束不健全、財(cái)會(huì)紀(jì)律松弛、銀行盲目放貸的大環(huán)境下，被不斷放大。銀行不了解集團(tuán)真實(shí)情況的情況下大量放貸，也助長(zhǎng)了企業(yè)隱藏真實(shí)情況人為造成股權(quán)結(jié)構(gòu)復(fù)雜化、賬務(wù)關(guān)系混亂化、銀行融資過(guò)度化。中國(guó)的金融問(wèn)題，不是普惠金融的融資難融資貴的問(wèn)題，根本上是集團(tuán)大公司的治理問(wèn)題。越是要求和鼓勵(lì)銀行放貸，金融問(wèn)題越嚴(yán)重，應(yīng)該倒回頭來(lái)規(guī)范集團(tuán)公司治理，以此規(guī)范銀行行為。今年的信用危機(jī)大案，華業(yè)資本、承興國(guó)際、海南航空、天津物產(chǎn)，無(wú)不是過(guò)度融資的惡果，背后有著財(cái)務(wù)混亂債權(quán)人敢貸的制度性缺陷。

另外，由于企業(yè)的工具性助長(zhǎng)控制人的道德風(fēng)險(xiǎn)，生產(chǎn)違規(guī)、財(cái)務(wù)造假、融資欺詐等問(wèn)題，也是企業(yè)生命周期的重要影響因素。

四、信貸文化重塑

當(dāng)前階段，銀行業(yè)的信貸管理需要實(shí)現(xiàn)合規(guī)管理與企業(yè)周期相結(jié)合的信貸文化，才能根本解決信貸資產(chǎn)質(zhì)量的壓降和長(zhǎng)期問(wèn)題難題。

合規(guī)管理，從結(jié)果看是“盡職免責(zé)”的集中體現(xiàn)。商業(yè)銀行為控制信貸質(zhì)量制定了貸前調(diào)查、貸中審查、貸后核查的制度體系，對(duì)于保障信用風(fēng)險(xiǎn)的管理規(guī)范和標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)一，維護(hù)風(fēng)險(xiǎn)偏好落地、規(guī)避內(nèi)部人失職起到了重要作用。但是，也需要看到這沒(méi)有改變不良資產(chǎn)的周期性波動(dòng)，無(wú)法規(guī)避集團(tuán)大戶(hù)的塌方式裂變，超過(guò)1億10億的融資欺詐屢屢發(fā)生。銀行的信貸管理需要從合規(guī)管理向企業(yè)周期導(dǎo)向的實(shí)質(zhì)風(fēng)險(xiǎn)控制遷移，改造信貸制度、流程和工具體系，重塑信貸文化。

如果說(shuō)合規(guī)管理是以懲罰為終極措施貫徹的信貸文化，那么實(shí)質(zhì)風(fēng)險(xiǎn)則具有鮮明激烈特征的信貸文化。合規(guī)管理關(guān)注的是三查過(guò)程中的違規(guī)，實(shí)質(zhì)風(fēng)險(xiǎn)關(guān)注的是低不良低違約率結(jié)果的激勵(lì)。合規(guī)管理文化的假設(shè)是剛性結(jié)果，只要有不良就要承擔(dān)責(zé)任；實(shí)質(zhì)風(fēng)險(xiǎn)的假設(shè)是彈性結(jié)果，不良控制在一定范圍即為正常。

信貸文化重塑涉及方方面面，需要在信貸的各個(gè)領(lǐng)域做出實(shí)踐和探索，讓信貸管理與企業(yè)的生命周期相匹配，實(shí)現(xiàn)動(dòng)態(tài)的靈活調(diào)整，需要堅(jiān)持以下原則，這些比合規(guī)更加重要，也是彌補(bǔ)有形規(guī)定的內(nèi)在靈魂。

1、信貸服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。信貸以投方向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)為原則，嚴(yán)控投機(jī)、投資、投向高風(fēng)險(xiǎn)領(lǐng)域；銀行集中于主業(yè)，控制影子銀行、理財(cái)、非標(biāo)、金融市場(chǎng)的規(guī)模和優(yōu)勢(shì)資源投入。銀行需要反思自己的核心主業(yè)是什么？這不僅是銀行經(jīng)營(yíng)的核心命題，也是信貸管理的核心命題。

2、銀行信貸要以民生領(lǐng)域?yàn)楣羌芎透?/strong>銀行信貸需要從年度盈利的虛幻觀念中擺脫，深刻理解幾千年來(lái)社會(huì)民生的根基和演變，把核心資源投入到民生領(lǐng)域，把短期盈利和波動(dòng)盈利交給直接融資機(jī)構(gòu)。銀行是一個(gè)中介型金融模式，風(fēng)險(xiǎn)過(guò)度集中，必須投入風(fēng)向看得透且穩(wěn)定領(lǐng)域，做成長(zhǎng)的守護(hù)者；把初創(chuàng)和成熟透明期交給風(fēng)投、投行等領(lǐng)域，避免沾惹高風(fēng)險(xiǎn)。既能舍得，方得共生。

3、銀行信貸要以新興技術(shù)為動(dòng)力。一方面支持有前景企業(yè)發(fā)展新技術(shù)應(yīng)用新技術(shù)，始終保持技術(shù)的敏感和靈活性，深刻理解技術(shù)流與資金流的內(nèi)在關(guān)系；另一方面要利用數(shù)字技術(shù)重塑信貸管理，利用信息技術(shù)打通內(nèi)外信息不對(duì)策，利用數(shù)字技術(shù)壓縮內(nèi)部的前中后，重塑信貸管理模式。

4、改造信息體系，重塑信用模式，超越防假反假的傳統(tǒng)約束，參與機(jī)構(gòu)間生態(tài)建設(shè)和銀行內(nèi)信息體系建設(shè)，持續(xù)改造信貸管理的底層邏輯。