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《中國(guó)金融》|德意志銀行戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型分析

2019-09-05 16:23:08

作者|胡昆  李璐「中國(guó)銀行倫敦分行,胡昆系副行長(zhǎng)」

文章|《中國(guó)金融》2019年第16期


2019年7月7日,德意志銀行宣布重大戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型,旨在提升集團(tuán)盈利能力、提高股東回報(bào),并推動(dòng)長(zhǎng)期增長(zhǎng)。為實(shí)施轉(zhuǎn)型,德意志銀行將大幅縮減投資銀行規(guī)模,并計(jì)劃至2022年底前,削減總成本四分之一。


德意志銀行戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型背景


  • 德意志銀行經(jīng)營(yíng)陷入困境


2008年國(guó)際金融危機(jī)爆發(fā)后,德意志銀行面臨較大沖擊。2008年,德意志銀行稅前虧損達(dá)57億歐元,2015年起受各類(lèi)丑聞及罰款等影響,連續(xù)三年虧損,于2015年、2016年及2017年分別虧損67.72億歐元、13.56億歐元及7.35億歐元。直至2018年,德意志銀行才扭虧為盈,實(shí)現(xiàn)盈利3.41億歐元(見(jiàn)表1)。2019年第一季度,德意志銀行實(shí)現(xiàn)凈收入2.01億歐元,然而營(yíng)業(yè)收入同比下降9%至63.5億歐元,其中股票交易和相關(guān)衍生品業(yè)務(wù)總收入同比下降18%至4.68億歐元,盈利主要得益于持續(xù)削減開(kāi)支及所得稅支出大幅減少。由于重組帶來(lái)的額外支出,德意志銀行2019年第二季度虧損31億歐元,為2015年來(lái)最大虧損。受諸多負(fù)面消息影響,德意志銀行股價(jià)由2007年的每股77.88歐元跌至目前每股6.77歐元,為149年來(lái)歷史最低點(diǎn)。

  • 德意志銀行業(yè)績(jī)下滑的原因


投資銀行業(yè)務(wù)占比過(guò)大,盈利易受市場(chǎng)利率及匯率波動(dòng)影響。根據(jù)財(cái)務(wù)報(bào)告顯示,2018年德意志銀行總資產(chǎn)為1.35萬(wàn)億歐元,貸款余額占比30%,交易資產(chǎn)及衍生金融資產(chǎn)占比42.5%;2018年德意志銀行總負(fù)債為1.28萬(wàn)億歐元,存款余額占比44.11%,金融市場(chǎng)融資工具中僅衍生品融資額占比23.6%。由于金融資產(chǎn)交易規(guī)模過(guò)大,收入易受到市場(chǎng)波動(dòng)的影響。近年來(lái),企業(yè)及投資銀行業(yè)務(wù)收入持續(xù)下降,2018年企業(yè)及投資銀行業(yè)務(wù)收入130億歐元,同比下降8.30%;同時(shí),由于德意志銀行在德國(guó)傳統(tǒng)存貸款業(yè)務(wù)不夠強(qiáng)勁,盈利能力有限不足以抵消不利因素。2018私人和商業(yè)銀行業(yè)務(wù)收入101億歐元,與2017年持平。


衍生品中三級(jí)資產(chǎn)(Level 3 Assets)比例過(guò)大,風(fēng)險(xiǎn)難以量化及控制。三級(jí)資產(chǎn)是指流動(dòng)性不足、難以使用市場(chǎng)可觀察的數(shù)據(jù)進(jìn)行估值定價(jià)的企業(yè)貸款、更復(fù)雜的場(chǎng)外衍生品(經(jīng)過(guò)多次打包、分割)、不良債務(wù)、非流動(dòng)資產(chǎn)支持證券(ABS)、非流動(dòng)擔(dān)保債務(wù)憑證(CDO)等金融工具。根據(jù)財(cái)報(bào)顯示,2018年德意志銀行三級(jí)資產(chǎn)為240億歐元,其中衍生品資產(chǎn)為85億歐元,雖然三級(jí)資產(chǎn)占總資產(chǎn)比重非常有限,但占德意志銀行核心一級(jí)資本(CET1)的47%,大幅高于其他銀行同業(yè)(見(jiàn)圖1),這意味著德意志銀行資本的價(jià)值存在巨大不確定性。

運(yùn)營(yíng)成本過(guò)高,經(jīng)營(yíng)效率難以提高。根據(jù)財(cái)務(wù)報(bào)告顯示,德意志銀行經(jīng)營(yíng)成本與收入之比為93%,遠(yuǎn)高于其他同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。原因之一為德意志銀行人員冗余,工資福利等人工成本支出大大加重銀行經(jīng)營(yíng)負(fù)擔(dān)。2013年歐洲銀行管理局(EBA)發(fā)布法規(guī),規(guī)定歐洲銀行高管(年收入超50萬(wàn)歐元者)獎(jiǎng)金和工資的比例上限設(shè)定為1∶1,即獎(jiǎng)金不能高于年薪,德意志銀行便決定以增加工資、減少獎(jiǎng)金的方式回避獎(jiǎng)金上限規(guī)定,2014年銀行高管平均加薪17.6萬(wàn)歐元。這一舉措推高了銀行固定薪酬支出,導(dǎo)致銀行對(duì)于成本控制的靈活性降低,為銀行帶來(lái)額外負(fù)擔(dān)。2018年德意志銀行員工人數(shù)為91737人,凈收入279億美元,實(shí)際員工人均凈利潤(rùn)為304991美元。對(duì)比之下,摩根大通實(shí)際員工人均凈利潤(rùn)為425719美元;瑞銀集團(tuán)為472241美元。此外,2018年員工薪酬占銀行營(yíng)業(yè)收入46.7%,遠(yuǎn)高于摩根大通(30.4%)等銀行同業(yè)。


另一個(gè)原因?yàn)榈乱庵俱y行國(guó)內(nèi)外擴(kuò)張行為過(guò)于激進(jìn)。對(duì)內(nèi)擴(kuò)張方面,德意志銀行于2010年收購(gòu)德國(guó)郵政銀行,但隨后因歐盟新規(guī)和本國(guó)監(jiān)管規(guī)定,無(wú)法實(shí)現(xiàn)兩部分資金交叉銷(xiāo)售效應(yīng),利潤(rùn)尚不能抵補(bǔ)合并后經(jīng)營(yíng)成本增加的壓力。由于業(yè)績(jī)表現(xiàn)不佳,2015年德意志銀行計(jì)劃將郵政銀行出售,但隨后2017年又宣布放棄出售計(jì)劃,欲將郵政銀行業(yè)務(wù)與其他零售業(yè)務(wù)重新整合。此次并購(gòu)搶占本土市場(chǎng)不僅未形成協(xié)同效應(yīng),隨后幾年戰(zhàn)略不斷變化更是造成銀行整體資源成本的增加。此外,2019年3月德意志銀行與德國(guó)商業(yè)銀行宣布就合并進(jìn)行談判,但隨后4月即表示談判失敗,同樣額外增加銀行經(jīng)營(yíng)成本。對(duì)外擴(kuò)張方面,德意志銀行海外業(yè)務(wù)占比過(guò)高,難于有效整合管理全球業(yè)務(wù)。2018年其海外信用敞口占集團(tuán)比例達(dá)68%,海外營(yíng)業(yè)收入對(duì)集團(tuán)貢獻(xiàn)度達(dá)61%,海外員工數(shù)占集團(tuán)全部員工數(shù)的54%。


德意志銀行外部經(jīng)營(yíng)環(huán)境日趨嚴(yán)峻。經(jīng)濟(jì)低迷壓縮業(yè)務(wù)空間。2008~2018年,歐元區(qū)GDP平均增速僅0.7%,其中德國(guó)GDP平均增速為1.3%。2018年德國(guó)經(jīng)濟(jì)增速為1.4%,較2017年的2.2%大幅放緩。據(jù)國(guó)際貨幣基金組織(IMF)最新預(yù)測(cè),2019年德國(guó)經(jīng)濟(jì)增速將放緩至0.8%。低利率環(huán)境挑戰(zhàn)盈利能力。2008年后歐洲央行連續(xù)多次下調(diào)存款利率,并于2014年6月首次將存款利率下調(diào)為負(fù)值。2019年歐洲央行表示將繼續(xù)維持歐元區(qū)主導(dǎo)利率為零,并預(yù)期在年底前不會(huì)加息。市場(chǎng)利率持續(xù)低迷導(dǎo)致銀行利差收窄,盈利能力下降。監(jiān)管趨嚴(yán)增加合規(guī)成本。在吸取國(guó)際金融危機(jī)的教訓(xùn)后,監(jiān)管層對(duì)銀行業(yè)提出更多的監(jiān)管要求,相繼出臺(tái)“巴塞爾協(xié)議Ⅲ”和《歐盟金融工具市場(chǎng)法規(guī)II》,旨在強(qiáng)化銀行資本和流動(dòng)性要求,同時(shí)提高交易透明度并加強(qiáng)投資者保護(hù)。從2015年開(kāi)始,德意志銀行被各國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)以涉嫌操縱利率和股價(jià)、不正當(dāng)處理操作存托憑證(ADR)發(fā)行等理由處罰9次合計(jì)109億美元。


德意志銀行架構(gòu)調(diào)整方案


第一,縮減投資銀行規(guī)模,專(zhuān)注核心業(yè)務(wù)發(fā)展。德意志銀行將退出全球股票銷(xiāo)售和交易業(yè)務(wù),僅保留重點(diǎn)股權(quán)資本市場(chǎng)業(yè)務(wù)。同時(shí),德意志銀行將成立企業(yè)銀行部,組成第四大業(yè)務(wù)辦款,專(zhuān)注于投資其核心業(yè)務(wù)發(fā)展。


第二,成立資本釋放部門(mén),對(duì)風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)進(jìn)行縮減或處理。德意志銀行初步計(jì)劃將約2880億歐元以及740億歐元風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)縮減40%。此外,該銀行計(jì)劃維持普通股一級(jí)資本比率不低于12.5%,杠桿率預(yù)計(jì)在2020年升至4.5%,2022年起升至5%。


第三,實(shí)施成本削減計(jì)劃,提高經(jīng)營(yíng)效率。通過(guò)重組業(yè)務(wù)和基礎(chǔ)設(shè)施,德意志銀行計(jì)劃在2022年縮減成本至170億歐元,在當(dāng)前基礎(chǔ)上降低四分之一,使成本收入比降至70%。為實(shí)施戰(zhàn)略,德意志銀行預(yù)計(jì)將在2020年之前全球裁員約18000人。此外,德意志銀行將于2022年以前在科技領(lǐng)域投資130億歐元,以提高效率,進(jìn)一步優(yōu)化產(chǎn)品和服務(wù)能力。


對(duì)中國(guó)銀行業(yè)的啟示


  • 立足商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)模式,推動(dòng)核心業(yè)務(wù)發(fā)展


德意志銀行在過(guò)去數(shù)年間經(jīng)營(yíng)偏離傳統(tǒng)核心業(yè)務(wù),大力發(fā)展投資銀行業(yè)務(wù),利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)著眼于金融衍生品及房地產(chǎn)抵押債券等高風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)。當(dāng)前,中資銀行紛紛走上轉(zhuǎn)型道路,通過(guò)德意志銀行一例,可以看出銀行轉(zhuǎn)型難度很大,需要在審慎研究的基礎(chǔ)上,充分考慮重大改革可能產(chǎn)生的阻力和負(fù)面影響,統(tǒng)籌兼顧,穩(wěn)步推進(jìn)。中國(guó)銀行業(yè)在經(jīng)營(yíng)發(fā)展過(guò)程中應(yīng)充分發(fā)揮行業(yè)專(zhuān)業(yè)優(yōu)勢(shì),提升核心業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)力,避免盲目追求“大而全”和市場(chǎng)份額,同時(shí)應(yīng)降低風(fēng)險(xiǎn)偏好,審慎推進(jìn)金融衍生工具和產(chǎn)品,不斷完善以適量貸款資源為引導(dǎo)、以綜合化金融安排為依托的商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)模式。


  • 推進(jìn)改革創(chuàng)新,實(shí)現(xiàn)精簡(jiǎn)化高效發(fā)展


德意志銀行經(jīng)營(yíng)效率低下、成本冗余,成本收入比過(guò)高是其經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)不佳的主要原因之一。過(guò)高的運(yùn)營(yíng)成本不僅會(huì)影響銀行經(jīng)營(yíng)效率提升,也難以為客戶(hù)提供更好的服務(wù)。中國(guó)銀行業(yè)在經(jīng)營(yíng)發(fā)展過(guò)程中應(yīng)借鑒德意志銀行實(shí)踐的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn),要進(jìn)一步優(yōu)化產(chǎn)品和服務(wù)能力,更加注重高質(zhì)高效的銀行運(yùn)營(yíng)。一方面可通過(guò)精簡(jiǎn)組織架構(gòu)實(shí)現(xiàn)簡(jiǎn)約化發(fā)展,另一方面要加大與新興科技的融合力度,進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)金融產(chǎn)品創(chuàng)新及管理流程優(yōu)化。要立足本土發(fā)展,穩(wěn)步推進(jìn)國(guó)際化進(jìn)程。對(duì)于中國(guó)銀行業(yè)來(lái)說(shuō),在中國(guó)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)向好和全球經(jīng)濟(jì)政治博弈加劇的大背景下,本土市場(chǎng)、本土客戶(hù)應(yīng)是國(guó)際化穩(wěn)健發(fā)展的根基。中資銀行應(yīng)堅(jiān)持發(fā)揮“橋梁作用”的全球化模式,借助“一帶一路”倡議、人民幣國(guó)際化等戰(zhàn)略,加強(qiáng)對(duì)中資“走出去”客戶(hù)和外資“引進(jìn)來(lái)”客戶(hù)的服務(wù),以滿(mǎn)足中國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的需求,持續(xù)提升跨國(guó)核心競(jìng)爭(zhēng)力。


  • 高度重視境外合規(guī)管理工作


德意志銀行案例表明,因違規(guī)經(jīng)營(yíng)受到監(jiān)管?chē)?yán)懲,不僅影響機(jī)構(gòu)聲譽(yù),且高額罰單勢(shì)必影響機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)發(fā)展。隨著海外市場(chǎng)的不斷開(kāi)拓,中資銀行海外分支機(jī)構(gòu)在實(shí)施國(guó)際化戰(zhàn)略的同時(shí)須充分研判各國(guó)市場(chǎng)政策法規(guī),重視依法合規(guī)經(jīng)營(yíng),同時(shí)應(yīng)建立與國(guó)內(nèi)監(jiān)管、海外監(jiān)管之間順暢的溝通和報(bào)告機(jī)制,高度關(guān)注業(yè)務(wù)全球化的風(fēng)險(xiǎn)管理,以規(guī)避不必要的巨額訴訟成本,促進(jìn)業(yè)務(wù)穩(wěn)健發(fā)展。例如,歐盟2018年落地實(shí)施的《歐盟數(shù)據(jù)保護(hù)條例》,對(duì)中資銀行處理和存儲(chǔ)個(gè)人金融信息帶來(lái)較大挑戰(zhàn),若未達(dá)到合規(guī)要求則面臨最高1000萬(wàn)歐元或上一年度全球營(yíng)業(yè)收入2%的罰款。中資銀行應(yīng)加強(qiáng)與歐盟監(jiān)管當(dāng)局合作,及時(shí)了解監(jiān)管動(dòng)態(tài),將監(jiān)管處罰風(fēng)險(xiǎn)降至最低。


(責(zé)任編輯 紀(jì)崴)


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