（一） 票據(jù)業(yè)務(wù)的發(fā)展與創(chuàng)新階段

1、萌芽發(fā)展階段（1949～1978年）。

解放初期至1954年間，國(guó)家允許銀行信用和商業(yè)信用存在，人民銀行上海分行曾運(yùn)用商業(yè)匯票承兌與貼現(xiàn)，為恢復(fù)和發(fā)展國(guó)民經(jīng)濟(jì)服務(wù)。巧妙地運(yùn)用票據(jù)承兌形式，調(diào)劑市場(chǎng)資金，扶助私營(yíng)企業(yè)恢復(fù)和發(fā)展生產(chǎn)。

1954年至1978年間由于我國(guó)實(shí)行高度集中的計(jì)劃經(jīng)濟(jì)管理方式，商品經(jīng)濟(jì)沒(méi)有得到發(fā)展。全國(guó)實(shí)行信用集中，取消商業(yè)信用，銀行結(jié)算以劃撥為主，有零星的支票結(jié)算，匯票和本票作為商業(yè)信用和銀行信用的載體在計(jì)劃經(jīng)濟(jì)的大背景下無(wú)法發(fā)揮其支付結(jié)算和信用擴(kuò)張的功能。

2、雛形發(fā)展階段(1979～1994年)。

1979年中國(guó)人民銀行開(kāi)始批準(zhǔn)部分企業(yè)簽發(fā)商業(yè)承兌票據(jù)。1981年2月和11月,第一筆同城商業(yè)承兌匯票貼現(xiàn)業(yè)務(wù)和第一筆跨省市銀行承兌匯票貼現(xiàn)業(yè)務(wù)成功辦理,各商業(yè)銀行在中央銀行的批準(zhǔn)下逐步將同城商業(yè)承兌匯票貼現(xiàn)業(yè)務(wù)和異地銀行承兌匯票貼現(xiàn)業(yè)務(wù)列入資產(chǎn)業(yè)務(wù)項(xiàng)目,票據(jù)業(yè)務(wù)步入恢復(fù)發(fā)展階段。

3、規(guī)范發(fā)展階段(1995～1999年)。

一是以1995年頒布的《中華人民共和國(guó)票據(jù)法》為標(biāo)志,初步建立并逐步完善了有關(guān)票據(jù)業(yè)務(wù)的法規(guī)和制度。

二是中央銀行相繼發(fā)布《支付結(jié)算辦法》、《票據(jù)管理實(shí)施辦法》和《商業(yè)票據(jù)承兌、貼現(xiàn)與再貼現(xiàn)管理暫行辦法》等一系列規(guī)章,加強(qiáng)對(duì)商業(yè)匯票業(yè)務(wù)的宏觀管理和制度建設(shè)。

三是1998年中央銀行發(fā)布《關(guān)于加強(qiáng)商業(yè)匯票管理,促進(jìn)商業(yè)匯票發(fā)展的通知》,三次下調(diào)貼現(xiàn)和再貼現(xiàn)利率,改進(jìn)與完善貼現(xiàn)利率的生成機(jī)制。

四是1999年中央銀行下發(fā)《關(guān)于改進(jìn)和完善再貼現(xiàn)業(yè)務(wù)管理的通知》,改革再貼現(xiàn)率與貼現(xiàn)率的確定方式,擴(kuò)大了貼現(xiàn)率的浮動(dòng)幅度。

4、積極發(fā)展階段(2000年～2009年10月)。

一是票據(jù)業(yè)務(wù)走上規(guī)模化和專(zhuān)業(yè)化發(fā)展軌道,票據(jù)業(yè)務(wù)總量成倍增長(zhǎng)。2009年,中國(guó)商業(yè)匯票承兌發(fā)生額10.3萬(wàn)億元,比1999年增長(zhǎng)了19.3倍,貼現(xiàn)、轉(zhuǎn)貼現(xiàn)發(fā)生額23.2萬(wàn)億元,比1999年增長(zhǎng)了91.8倍,票據(jù)貼現(xiàn)余額2.4萬(wàn)億元,比1999年增長(zhǎng)了42.5倍。

二是在票據(jù)業(yè)務(wù)全國(guó)范圍內(nèi)推廣應(yīng)用和市場(chǎng)制度建立后,票據(jù)業(yè)務(wù)運(yùn)作機(jī)制逐漸成熟,商業(yè)銀行票據(jù)業(yè)務(wù)開(kāi)展的規(guī)?；蛯?zhuān)業(yè)化程度明顯上升,由此促成票據(jù)業(yè)務(wù)快速增長(zhǎng)。

三是票據(jù)市場(chǎng)參與主體迅速擴(kuò)大,除票據(jù)業(yè)務(wù)恢復(fù)開(kāi)展初期的大型國(guó)有商業(yè)銀行之外,股份制商業(yè)銀行、城市商業(yè)銀行、財(cái)務(wù)公司和農(nóng)村商業(yè)銀行、農(nóng)村信用社等金融機(jī)構(gòu)紛紛開(kāi)展票據(jù)業(yè)務(wù),票據(jù)市場(chǎng)活躍程度明顯提高。

5、快速創(chuàng)新階段（2009年11月～2016年11月）。

一是人民銀行的電子商業(yè)匯票系統(tǒng)（ECDS）帶來(lái)了革命性的電子票據(jù)產(chǎn)品，克服了紙質(zhì)商業(yè)匯票操作風(fēng)險(xiǎn)大的缺點(diǎn)，改變了企業(yè)與金融機(jī)構(gòu)的支付習(xí)慣和交易方式，普及率逐年提高，并隨著2016年人民銀行224號(hào)文的推出迅速取代紙票成為主流。

二是為了解決票據(jù)對(duì)信貸規(guī)模占用的突出問(wèn)題，業(yè)內(nèi)出現(xiàn)了以票據(jù)資管、票據(jù)資產(chǎn)證券化等為代表的票據(jù)產(chǎn)品，“票據(jù)收益權(quán)”轉(zhuǎn)讓逐步成為票據(jù)交易創(chuàng)新的主要關(guān)注點(diǎn)。

三是伴隨著區(qū)塊鏈技術(shù)的發(fā)展，數(shù)字票據(jù)呼之欲出并在特定機(jī)構(gòu)和場(chǎng)景下得到應(yīng)用，并將為數(shù)字貨幣的發(fā)展提供合適的應(yīng)用場(chǎng)景試驗(yàn)。

6、整合發(fā)展階段（2016年12月～至今）。

一是人民銀行主導(dǎo)下的票交所成立，實(shí)現(xiàn)了票據(jù)市場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施的搭建，將對(duì)整合票據(jù)市場(chǎng)、防范業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、優(yōu)化資源配置、推動(dòng)商業(yè)信用和第三方評(píng)級(jí)發(fā)展發(fā)揮重要作用。

二是票交所的成立進(jìn)一步擴(kuò)大了票據(jù)市場(chǎng)的參與主體，券商、信托、資產(chǎn)管理公司均可以參與票據(jù)的轉(zhuǎn)貼現(xiàn)市場(chǎng)，使得票據(jù)開(kāi)始成為聯(lián)系銀行和非銀機(jī)構(gòu)之間的主流媒介。

三是電子商業(yè)匯票系統(tǒng)（ECDS）的遷移與整合，實(shí)現(xiàn)了全市場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施的統(tǒng)一和歸并，并為紙電融合的進(jìn)一步發(fā)展奠定了基礎(chǔ)。

四是一系列票據(jù)制度的推出，為統(tǒng)一票據(jù)市場(chǎng)的建設(shè)和發(fā)展奠定了基礎(chǔ)。

（二）票據(jù)業(yè)務(wù)的發(fā)展創(chuàng)新與經(jīng)濟(jì)金融的關(guān)系

1、票據(jù)業(yè)務(wù)發(fā)展支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

一是票據(jù)承兌環(huán)節(jié)能為實(shí)體的企業(yè)支付結(jié)算提供便利，滿足企業(yè)間短期資金支付的需要，有利于加快資金周轉(zhuǎn)和商品流通，促進(jìn)貿(mào)易往來(lái)，并且根據(jù)中央銀行的口徑，近幾年由中小企業(yè)簽發(fā)的票據(jù)占到了三分之二。

二是以企業(yè)間的背書(shū)轉(zhuǎn)讓和票據(jù)貼現(xiàn)為代表的交易方式能為實(shí)體經(jīng)濟(jì)特別是中小企業(yè)提供便捷的融資渠道和低成本資金，并且與普通信貸相比，具有操作流程簡(jiǎn)便、獲取資金周期短等優(yōu)勢(shì)。

三是票據(jù)業(yè)務(wù)體量與宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展關(guān)系密切，2018年累計(jì)簽發(fā)商業(yè)匯票18.27萬(wàn)億，較2001年增長(zhǎng)14.23倍，金融機(jī)構(gòu)累計(jì)貼現(xiàn)51.69萬(wàn)億，較2001年增長(zhǎng)29倍。

同期，我國(guó)GDP增長(zhǎng)5倍多，票據(jù)累計(jì)承兌量/GDP占比從2001年的7.5%上升至2018年的20.29%，累計(jì)貼現(xiàn)量/GDP占比從2001年的16%上升至2018年的57.41%，從中不難看出票據(jù)業(yè)務(wù)發(fā)展與宏觀經(jīng)濟(jì)有著明顯的正相關(guān)性，相關(guān)系數(shù)達(dá)0.9，且格蘭杰因果檢驗(yàn)顯示它們之間存在顯著的相互引起與被引起關(guān)系。

2、票據(jù)業(yè)務(wù)發(fā)展有助于推動(dòng)貨幣市場(chǎng)發(fā)展。

一是在票據(jù)交易的二級(jí)市場(chǎng)中，也就是金融機(jī)構(gòu)之間的轉(zhuǎn)貼現(xiàn)業(yè)務(wù)加快了短期資金的融通和調(diào)劑，不僅可以解決資金余缺，調(diào)節(jié)流動(dòng)性不足，還成為銀行等金融機(jī)構(gòu)一項(xiàng)重要的資產(chǎn)業(yè)務(wù)，有利于商業(yè)銀行平衡資產(chǎn)負(fù)債表、增加資金運(yùn)作渠道、提高資產(chǎn)收益。

二是以中央銀行的再貼現(xiàn)、回購(gòu)為代表的貨幣政策工具，使得票據(jù)在貨幣政策傳導(dǎo)、增強(qiáng)貨幣政策實(shí)施效果、促進(jìn)信貸機(jī)構(gòu)調(diào)整、引導(dǎo)擴(kuò)大中小企業(yè)融資范圍等方面發(fā)揮了重要作用，從而實(shí)現(xiàn)了宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控、穩(wěn)定貨幣供應(yīng)的核心目的。

3、票據(jù)業(yè)務(wù)創(chuàng)新有助于豐富金融市場(chǎng)產(chǎn)品。

一是由于票據(jù)兼有支付、資金、信貸、資產(chǎn)等多重屬性，加上持票機(jī)構(gòu)的多樣化和跨領(lǐng)域流通，使得以票據(jù)為載體的衍生產(chǎn)品成為連接貨幣市場(chǎng)和資本市場(chǎng)重要探索。一方面票據(jù)作為核心載體可以發(fā)揮貨幣市場(chǎng)低風(fēng)險(xiǎn)、期限短、流動(dòng)性高等特點(diǎn)，另一方面金融工具的引入又可以在風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下提高收益，使得票據(jù)成為金融投資產(chǎn)品創(chuàng)新的重要載體。

二是票據(jù)業(yè)務(wù)有利于加速利率市場(chǎng)化進(jìn)展，由于票據(jù)交易的價(jià)格受資金供求關(guān)系影響較大，對(duì)市場(chǎng)的敏感性較強(qiáng)，已形成較為完備的市場(chǎng)價(jià)格指數(shù)和形成機(jī)制，加上票據(jù)貼現(xiàn)與短期流動(dòng)資金貸款本身存在競(jìng)爭(zhēng)性的替代關(guān)系，使得金融機(jī)構(gòu)有條件通過(guò)客戶細(xì)分來(lái)擴(kuò)大貸款浮動(dòng)范圍、分級(jí)定價(jià)。

（三）票據(jù)業(yè)務(wù)的發(fā)展創(chuàng)新與監(jiān)管層面的關(guān)系

1、監(jiān)管層面針對(duì)發(fā)展創(chuàng)新的態(tài)度引導(dǎo)票據(jù)業(yè)務(wù)規(guī)范發(fā)展。

一是2015年12月31日，銀監(jiān)會(huì)《中國(guó)銀監(jiān)會(huì)辦公廳關(guān)于票據(jù)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)提示的通知》（銀監(jiān)辦發(fā)[2015]203號(hào)）出臺(tái)，主要列舉了七大違規(guī)問(wèn)題，還指出了兩項(xiàng)禁止事項(xiàng)，包括不得辦理無(wú)真實(shí)貿(mào)易背景的票據(jù)業(yè)務(wù)以及機(jī)構(gòu)和員工不得參與各類(lèi)票據(jù)中介和資金掮客活動(dòng)，嚴(yán)禁攜帶憑證、印章等到異地辦理票據(jù)業(yè)務(wù)。

二是2016年4月27日，由人民銀行和銀監(jiān)會(huì)共同發(fā)布《關(guān)于加強(qiáng)票據(jù)業(yè)務(wù)監(jiān)管促進(jìn)票據(jù)市場(chǎng)健康發(fā)展的通知》（簡(jiǎn)稱126號(hào)文），要求嚴(yán)格貿(mào)易背景真實(shí)性審查，嚴(yán)格規(guī)范同業(yè)賬戶管理，有效防范和控制票據(jù)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)票據(jù)市場(chǎng)健康有序發(fā)展（江西財(cái)經(jīng)大學(xué)九銀票據(jù)研究院，2017）。

三是2017年4月7日，銀監(jiān)會(huì)連續(xù)下發(fā)七個(gè)文件，分別為銀監(jiān)發(fā)4號(hào)文（服務(wù)實(shí)體）、5號(hào)文（整治十大亂象）、6號(hào)文（防十大風(fēng)險(xiǎn)）、7號(hào)文（完善各項(xiàng)制度）以及銀監(jiān)辦發(fā)45號(hào)（三違反）、46號(hào)（三套利）、47號(hào)（四不當(dāng)），文件之多、要點(diǎn)之細(xì)可謂歷史罕見(jiàn)，主旨內(nèi)容可以概括引導(dǎo)票據(jù)業(yè)務(wù)去杠桿、防風(fēng)險(xiǎn)、回歸服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的本源。2018,2019年銀保監(jiān)會(huì)又下發(fā)了一些監(jiān)管文件。

2、票交所的成立創(chuàng)新帶來(lái)市場(chǎng)機(jī)制和體制的完善。

一是2016年人民銀行下發(fā)《關(guān)于規(guī)范和促進(jìn)電子商業(yè)匯票業(yè)務(wù)發(fā)展的通知》（銀發(fā)[2016]224號(hào)），要求推廣電子商業(yè)匯票，擴(kuò)大交易主體；人民銀行辦公廳還發(fā)布了《關(guān)于做好票據(jù)交易平臺(tái)接入準(zhǔn)備工作的通知》（銀辦發(fā)[2016]224號(hào)），明確了票交所的分期內(nèi)容及測(cè)試安排。

二是2016年中國(guó)人民銀行《票據(jù)交易管理辦法》對(duì)外發(fā)布，對(duì)票據(jù)交易規(guī)則予以明確。2017年3月，票交所發(fā)布16、17、18號(hào)文，明確票交所交易、支票操作、登記托管清算三種業(yè)務(wù)規(guī)則。2018,2019票交所又下發(fā)了一些文件。

（四）票據(jù)業(yè)務(wù)的發(fā)展創(chuàng)新與金融科技相輔相成

1、科技發(fā)展優(yōu)化了商業(yè)銀行的票據(jù)經(jīng)營(yíng)策略。

一是隨著越來(lái)越多的商業(yè)銀行將票據(jù)業(yè)務(wù)作為重要的資產(chǎn)業(yè)務(wù)和全新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，經(jīng)營(yíng)分析類(lèi)IT系統(tǒng)的發(fā)展已經(jīng)成為銀行經(jīng)營(yíng)票據(jù)業(yè)務(wù)的重要依托。

二是可以通過(guò)對(duì)交易數(shù)據(jù)、行為數(shù)據(jù)、信息數(shù)據(jù)、財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)等信息的搜集、加工和分析，更為全面準(zhǔn)確地分析市場(chǎng)需求，對(duì)客戶交易的潛在行為做出預(yù)判，提升客戶營(yíng)銷(xiāo)的及時(shí)性和準(zhǔn)確性，把傳統(tǒng)的關(guān)系型營(yíng)銷(xiāo)和推廣型營(yíng)銷(xiāo)向基于數(shù)據(jù)挖掘的精準(zhǔn)型營(yíng)銷(xiāo)方式轉(zhuǎn)變。

三是可以充分利用IT系統(tǒng)發(fā)展后實(shí)現(xiàn)所有信息資源共享的優(yōu)勢(shì)，改變傳統(tǒng)的單一票據(jù)營(yíng)銷(xiāo)理念，積極發(fā)掘票據(jù)與其他業(yè)務(wù)產(chǎn)品中的融合價(jià)值，在產(chǎn)品聯(lián)動(dòng)的基礎(chǔ)上形成整體性的營(yíng)銷(xiāo)解決方案。

四是順應(yīng)金融服務(wù)虛擬化和多渠道化的發(fā)展趨勢(shì)，可以拓寬票據(jù)營(yíng)銷(xiāo)的電子化渠道，在傳統(tǒng)的面對(duì)面、場(chǎng)所化營(yíng)銷(xiāo)渠道上增加方式。

2、科技的跨界發(fā)展已成票據(jù)產(chǎn)品創(chuàng)新的主流趨勢(shì)。

一是科技發(fā)展帶來(lái)的自由及平等讓更多的人有機(jī)會(huì)參與到市場(chǎng)創(chuàng)新中，避免傳統(tǒng)方式中由上而下的簡(jiǎn)單決策和推行，有助于發(fā)揮每個(gè)票據(jù)從業(yè)者的智慧。

二是由于可納入科技系統(tǒng)的均是標(biāo)準(zhǔn)化后的流程和產(chǎn)品形態(tài)，所以通過(guò)科技系統(tǒng)的介入和完善加快了票據(jù)產(chǎn)品自身的標(biāo)準(zhǔn)化進(jìn)程，加上標(biāo)準(zhǔn)化程度高的產(chǎn)品更容易實(shí)現(xiàn)自我更新、社會(huì)普及和功能擴(kuò)充，使得科技發(fā)展通過(guò)促進(jìn)票據(jù)產(chǎn)品的標(biāo)準(zhǔn)化豐富了票據(jù)產(chǎn)品內(nèi)涵。

三是以區(qū)塊鏈技術(shù)為代表的新型金融科技將在票據(jù)領(lǐng)域得到重視。如票鏈推出，以及中央銀行公開(kāi)的數(shù)字票據(jù)將在小范圍內(nèi)測(cè)試和應(yīng)用，基于區(qū)塊鏈構(gòu)建的票據(jù)P2P平臺(tái)、以單張票據(jù)為定向錨定物發(fā)行Coin等模式將在技術(shù)領(lǐng)域有所突破，原有的以票鏈為代表的新型科技金融產(chǎn)品將在市場(chǎng)擴(kuò)張中得到進(jìn)一步驗(yàn)證，并在服務(wù)小微企業(yè)、協(xié)助金融機(jī)構(gòu)尋找票源等方面發(fā)揮獨(dú)特作用。AI、VR、物聯(lián)網(wǎng)等技術(shù)在票據(jù)單個(gè)業(yè)務(wù)場(chǎng)景或業(yè)務(wù)流程中的應(yīng)用也有望進(jìn)入人們的視野。

（五）票據(jù)業(yè)務(wù)的發(fā)展創(chuàng)新與市場(chǎng)參與方的關(guān)系

1、票據(jù)市場(chǎng)發(fā)展創(chuàng)新使得參與主體擴(kuò)充，格局逐步擴(kuò)大。

一是隨著票據(jù)市場(chǎng)體量的增大以及票交所對(duì)直貼行的職責(zé)認(rèn)定和信用管控，將使市場(chǎng)上主流的直貼行由小微金融機(jī)構(gòu)尤其是中介帶行為主向國(guó)股和大城商行轉(zhuǎn)變，原有的小微機(jī)構(gòu)直貼過(guò)渡到股份制銀行、再?gòu)馁Y金行錯(cuò)配套取資金的業(yè)務(wù)模式將大幅萎縮，國(guó)股銀行的分支行主營(yíng)一級(jí)市場(chǎng)模式將得到普遍認(rèn)可和推廣。

二是票據(jù)市場(chǎng)過(guò)橋行的定位將發(fā)生轉(zhuǎn)變，傳統(tǒng)的以消規(guī)模、占授信等為主的過(guò)橋方式將出現(xiàn)改變，主流的銀行之間的賣(mài)斷+回購(gòu)類(lèi)搭橋?qū)⒅鸩睫D(zhuǎn)化為資管類(lèi)搭橋、信息類(lèi)搭橋等模式，銀行與非銀機(jī)構(gòu)的合作將越來(lái)越模切。

三是隨著新時(shí)期票交所對(duì)票據(jù)市場(chǎng)參與者實(shí)行會(huì)員管理制度,銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)總行及其授權(quán)分支機(jī)構(gòu)、非銀行金融機(jī)構(gòu)總部和非法人投資產(chǎn)品可作為系統(tǒng)參與者加入票據(jù)交易平臺(tái)交易系統(tǒng)，券券、基金、保險(xiǎn)和信托等金融機(jī)構(gòu)也將逐步加強(qiáng)與銀行在票據(jù)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)方面的合作，并成為票據(jù)市場(chǎng)投資主體。

2、區(qū)域性票交所發(fā)展將伴隨國(guó)家戰(zhàn)略迎來(lái)機(jī)會(huì)。隨著國(guó)家新一輪城市群和區(qū)域一體化發(fā)展戰(zhàn)略的推出，區(qū)域性的票交所或?qū)⒂瓉?lái)新一輪轉(zhuǎn)型契機(jī)，比如京津冀協(xié)同票據(jù)交易中心將伴隨雄安新區(qū)的戰(zhàn)略新規(guī)劃面臨新的轉(zhuǎn)機(jī)和服務(wù)面，其他在推進(jìn)諸如珠港澳一體化、長(zhǎng)三角一體化、成渝城市群、哈長(zhǎng)城市群等建設(shè)中，票據(jù)作為可以直接服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要金融產(chǎn)品，將伴隨國(guó)家級(jí)戰(zhàn)略的發(fā)展迎來(lái)新生命，面對(duì)新挑戰(zhàn)，發(fā)現(xiàn)新機(jī)遇，相應(yīng)的區(qū)域性票據(jù)交易所可作為金融基礎(chǔ)設(shè)施配套不斷優(yōu)化和完善。

（六）票據(jù)業(yè)務(wù)的發(fā)展創(chuàng)新與產(chǎn)品創(chuàng)新的關(guān)系

1、票據(jù)業(yè)務(wù)發(fā)展使的產(chǎn)品發(fā)展創(chuàng)新越來(lái)越廣闊。

一是部分商業(yè)銀行利用自貿(mào)區(qū)金融創(chuàng)新平臺(tái)把電子票據(jù)與國(guó)際貿(mào)易融資項(xiàng)下的信用證、保函等電子支付系統(tǒng)相鏈接，便于開(kāi)展國(guó)際信用證（保函）擔(dān)保電子銀行承兌匯票業(yè)務(wù)，拓寬票據(jù)參與跨境人民幣支付的融資途徑。

二是借助電子票據(jù)實(shí)現(xiàn)與信用證（銀行保理等）的組合國(guó)際結(jié)算業(yè)務(wù)和“1+N”商業(yè)承兌匯票貿(mào)易融資組合業(yè)務(wù)，提高票據(jù)的應(yīng)用領(lǐng)域，并可以貼現(xiàn)電子票據(jù)集合資產(chǎn)為依托，設(shè)立特殊目的機(jī)構(gòu)（SPV）發(fā)行資產(chǎn)支持票據(jù)（ABCP），擴(kuò)大銀行票據(jù)融通資金來(lái)源。

三是借助電子票據(jù)推動(dòng)多元化票據(jù)衍生品發(fā)展和試點(diǎn)，包括遠(yuǎn)期票據(jù)貼現(xiàn)和轉(zhuǎn)貼現(xiàn)、票據(jù)貼現(xiàn)期權(quán)和轉(zhuǎn)貼現(xiàn)期權(quán)、票據(jù)轉(zhuǎn)貼現(xiàn)利率互換和轉(zhuǎn)貼現(xiàn)期限互換（掉期）等，還可通過(guò)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)集約化管理已貼現(xiàn)票據(jù)，實(shí)現(xiàn)票據(jù)資產(chǎn)證券化等創(chuàng)新。

2、數(shù)字票據(jù)的應(yīng)用創(chuàng)新分析。借助區(qū)塊鏈可以對(duì)現(xiàn)行的電子票據(jù)系統(tǒng)結(jié)構(gòu)進(jìn)行改變，在遵循現(xiàn)有票據(jù)屬性、法律和市場(chǎng)運(yùn)作規(guī)則的基礎(chǔ)上，通過(guò)去中心化的方式構(gòu)建數(shù)字票據(jù)，成為一種全新的票據(jù)展現(xiàn)形態(tài)。

一是從技術(shù)角度分析，區(qū)塊鏈技術(shù)自身的去信任、時(shí)間戳、可追溯、不可篡改等特點(diǎn)與票據(jù)應(yīng)用場(chǎng)景十分相近。在一定范圍使用時(shí)，可以建立起數(shù)字票據(jù)的聯(lián)盟鏈，將票據(jù)市場(chǎng)各方角色在聯(lián)盟聯(lián)中進(jìn)行定義。

二是從監(jiān)管部門(mén)分析，數(shù)字票據(jù)有望為監(jiān)管操作帶來(lái)更多便利，通過(guò)前后相連構(gòu)成的不可篡改的時(shí)間戳，完全透明的數(shù)據(jù)管理體系所提供的可信任的追溯途徑，也可以將監(jiān)管方設(shè)置為具有一定角色的節(jié)點(diǎn)，通過(guò)在鏈條中發(fā)布智能合約，應(yīng)用可編程性來(lái)建立市場(chǎng)統(tǒng)一的規(guī)則和秩序。

三是從市場(chǎng)參與者分析，對(duì)于商業(yè)銀行等市場(chǎng)參與者，可以將出票人、期限、金額、承兌行、保證增信行、貼現(xiàn)行等要素預(yù)先寫(xiě)入代碼加載為智能合約，將數(shù)字票據(jù)定義為自帶智能合約限制的數(shù)字貨幣。

（七）票據(jù)業(yè)務(wù)的創(chuàng)新發(fā)展與風(fēng)險(xiǎn)管理的關(guān)系

1、票據(jù)業(yè)務(wù)發(fā)展使的票據(jù)經(jīng)營(yíng)模式發(fā)生較大變化，但是市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)需時(shí)刻警惕。在資本管理面臨嚴(yán)格的約束，單靠規(guī)模擴(kuò)張的傳統(tǒng)盈利模式難以為繼的現(xiàn)實(shí)形勢(shì)下，突破資產(chǎn)擴(kuò)張的路徑依賴，構(gòu)建多元化、可持續(xù)的經(jīng)營(yíng)結(jié)構(gòu)是當(dāng)前轉(zhuǎn)型發(fā)展的關(guān)鍵，票據(jù)業(yè)務(wù)收入和盈利的模式將更趨多元。

票據(jù)業(yè)務(wù)的經(jīng)營(yíng)重點(diǎn)將由持有票據(jù)向管理票據(jù)、經(jīng)營(yíng)票據(jù)轉(zhuǎn)變，票據(jù)業(yè)務(wù)的盈利模式將由持票生息為主向持票生息、交易獲利和票據(jù)服務(wù)收益并舉逐步轉(zhuǎn)變，票據(jù)業(yè)務(wù)必將更多出現(xiàn)跨專(zhuān)業(yè)、跨產(chǎn)品、跨市場(chǎng)的組合產(chǎn)品、聯(lián)動(dòng)業(yè)務(wù)以及資產(chǎn)業(yè)務(wù)與中間業(yè)務(wù)相融合的綜合服務(wù)產(chǎn)品，需要時(shí)刻關(guān)注市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。

2、票據(jù)業(yè)務(wù)的發(fā)展創(chuàng)新使得風(fēng)險(xiǎn)管理越來(lái)越綜合化、全局化。

一是信用風(fēng)險(xiǎn)控制形勢(shì)越來(lái)越嚴(yán)峻。隨著經(jīng)濟(jì)增速轉(zhuǎn)為中高速增長(zhǎng)，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化調(diào)整，小微企業(yè)抗風(fēng)險(xiǎn)能力不足的特性，在當(dāng)前國(guó)內(nèi)信用環(huán)境尚不健全、企業(yè)征信信息不對(duì)稱的大背景下，也進(jìn)一步加劇了信用審查和信用風(fēng)險(xiǎn)管理的難度。

二是合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)越來(lái)越得到重視。票據(jù)創(chuàng)新日新月異，跨市場(chǎng)、跨區(qū)域、跨產(chǎn)品的票據(jù)創(chuàng)新可能超出當(dāng)前監(jiān)管政策允許范疇，新興互聯(lián)網(wǎng)票據(jù)法律地位模糊、操作流程不規(guī)范，合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)矛盾突出。

三是混業(yè)經(jīng)營(yíng)趨勢(shì)醞釀票據(jù)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。近年來(lái)，商業(yè)銀行市場(chǎng)化經(jīng)營(yíng)的環(huán)境正加速形成，在金融產(chǎn)品的跨界方面已越來(lái)越呈現(xiàn)出產(chǎn)品混業(yè)狀態(tài),票據(jù)經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)如未能把握好創(chuàng)新先機(jī)，則很有可能在搶占客戶群體、拓展交易渠道和創(chuàng)新產(chǎn)品設(shè)計(jì)等方面落后于市場(chǎng)發(fā)展引發(fā)經(jīng)營(yíng)轉(zhuǎn)型的風(fēng)險(xiǎn)。

四是電票時(shí)代發(fā)起端包括個(gè)別財(cái)票信用新風(fēng)險(xiǎn)。

（八）票據(jù)業(yè)務(wù)的發(fā)展創(chuàng)新與信用制度關(guān)系

1、電子商業(yè)匯票系統(tǒng)（ECDS）的開(kāi)發(fā)和上海票據(jù)交易所的成立有助于票據(jù)信用功能的推廣。ECDS系統(tǒng)的上線運(yùn)營(yíng)有效地幫助票據(jù)市場(chǎng)規(guī)避了偽造票、變?cè)炱钡炔僮黠L(fēng)險(xiǎn)和流通中的遺失風(fēng)險(xiǎn)，上海票據(jù)交易所的成立更是我國(guó)票據(jù)發(fā)展史上的里程碑事件，結(jié)束了我國(guó)票據(jù)市場(chǎng)區(qū)域割裂的狀態(tài)。

隨著ECDS系統(tǒng)功能移交至上海票據(jù)交易所和“紙電融合”工程的陸續(xù)推進(jìn)，我國(guó)票據(jù)市場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)向前邁進(jìn)了一大步，從此作為貨幣市場(chǎng)子市場(chǎng)的票據(jù)市場(chǎng)價(jià)格更加透明，降低了企業(yè)貼現(xiàn)融資的成本，促進(jìn)了實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

全國(guó)統(tǒng)一票據(jù)市場(chǎng)的建成有力的促進(jìn)了價(jià)格發(fā)現(xiàn)的功能，有利于票據(jù)市場(chǎng)形成自身的收益率曲線，有利于完善我國(guó)貨幣市場(chǎng)的建設(shè)

2、商業(yè)承兌匯票發(fā)展勢(shì)頭良好有助于票據(jù)信用功能的發(fā)揮。商業(yè)承兌匯票的發(fā)展需穩(wěn)步推進(jìn)，中央企業(yè)資信情況良好，供應(yīng)鏈上下游有數(shù)以萬(wàn)計(jì)的中小微企業(yè)，推動(dòng)央企商票在供應(yīng)鏈上流轉(zhuǎn)可以最大程度挖掘票據(jù)的信用功能。

2019年8月26日，中國(guó)國(guó)新控股有限責(zé)任公司攜手51家中央企業(yè)共同發(fā)起設(shè)立的“央企商業(yè)承兌匯票互認(rèn)聯(lián)盟”在京舉行簽約儀式。聯(lián)盟的成立，標(biāo)志著中國(guó)國(guó)新搭建的商業(yè)票據(jù)流通平臺(tái)“企票通”正式上線運(yùn)營(yíng)?！捌笃蓖ā逼脚_(tái)利用聯(lián)盟的信用互認(rèn)和增信機(jī)制，促進(jìn)商票高效有序流轉(zhuǎn)，融通央企上下產(chǎn)業(yè)鏈條，提高相關(guān)產(chǎn)業(yè)上下游間資金運(yùn)轉(zhuǎn)效率?！捌笃蓖ā逼脚_(tái)與各類(lèi)金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行深度合作，提供促進(jìn)票據(jù)流轉(zhuǎn)、變現(xiàn)的金融服務(wù)，提高央企票據(jù)的社會(huì)接受程度，最大限度地降低產(chǎn)業(yè)鏈運(yùn)行成本，提高企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益。

3、票據(jù)資管和商業(yè)承兌匯票資產(chǎn)證券化有助于挖掘票據(jù)信用。2016年12月5日，中國(guó)人民銀行頒布《票據(jù)交易管理辦法》（中國(guó)人民銀行公告，2016年第29號(hào)），明確允許資管產(chǎn)品作為“非法人類(lèi)參與者”在上海票據(jù)交易所開(kāi)立產(chǎn)品賬戶參與票據(jù)交易，包括轉(zhuǎn)貼現(xiàn)、質(zhì)押式回購(gòu)和買(mǎi)斷式回購(gòu)等。

基于票交所場(chǎng)內(nèi)交易，商業(yè)銀行與資管產(chǎn)品在票交所場(chǎng)內(nèi)進(jìn)行票據(jù)轉(zhuǎn)貼現(xiàn)交易，由于場(chǎng)內(nèi)轉(zhuǎn)貼現(xiàn)互免追索，因此商業(yè)銀行轉(zhuǎn)貼現(xiàn)賣(mài)斷票據(jù)可以實(shí)現(xiàn)收益和風(fēng)險(xiǎn)的整體轉(zhuǎn)移，即實(shí)現(xiàn)真正的“出表”（會(huì)計(jì)出表，資本出表），從而可以更加合規(guī)地緩釋商業(yè)銀行信貸規(guī)模制約這一痛點(diǎn)。

商業(yè)承兌匯票貼現(xiàn)受到信貸規(guī)模、風(fēng)險(xiǎn)資本計(jì)提等很多約束，實(shí)務(wù)操作中可以實(shí)行表外輕資產(chǎn)化形式運(yùn)作，即收票人簽收之后的貼現(xiàn)并不由銀行直貼完成，而是在滿足銀行票據(jù)貼現(xiàn)業(yè)務(wù)要求的基礎(chǔ)上，通過(guò)資產(chǎn)證券化（ABS），以票據(jù)收益權(quán)或票據(jù)結(jié)算應(yīng)收債權(quán)轉(zhuǎn)讓的形式嫁接行內(nèi)金融市場(chǎng)資金或第三方資金，在滿足客戶資金融通需求的同時(shí)，實(shí)現(xiàn)降低銀行資本占用及交易稅負(fù)的目的，即以“投資銀行的思路做商業(yè)銀行業(yè)務(wù)”。