來源：中國(guó)金融信息
構(gòu)建區(qū)域票據(jù)信用環(huán)境是強(qiáng)化金融供給側(cè)改革服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)重要途
作者：
秦書卷 （九江銀行票據(jù)中心總經(jīng)理、江西財(cái)經(jīng)大學(xué)九銀票據(jù)研究院秘書長(zhǎng)）
甘德見（九江銀行票據(jù)中心分析員）
大力發(fā)展票據(jù)是金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的一個(gè)很好抓手，能解決當(dāng)前金融供給側(cè)存在的主要問題。
一、票據(jù)支持區(qū)域?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)發(fā)展的背景介紹
（一）區(qū)域經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展需要金融供給側(cè)改革支撐
2019年以來，金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革被高層頻頻提起。2019年2月22日第十三次集體學(xué)習(xí)時(shí)，習(xí)近平總書記首次提出金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革這一提法；兩會(huì)期間，金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革成為媒體報(bào)道的熱詞之一；之后人民銀行、銀保監(jiān)等多個(gè)部門、專家學(xué)者也闡述了金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的內(nèi)涵與推進(jìn)的具體路徑；2019年6月13日國(guó)務(wù)院副總理劉鶴在參加“第十一屆陸家嘴論壇”時(shí)表示，我們正在加快推進(jìn)金融供給側(cè)改革。
那么金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革其核心內(nèi)涵是什么，習(xí)近平總書記指明了金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的內(nèi)涵有以下五點(diǎn)，分別是改善金融供給、暢通供給渠道、優(yōu)化金融結(jié)構(gòu)、提高配置效率、降低融資成本。
現(xiàn)階段之所以進(jìn)行金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，是因?yàn)楫?dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的主要矛盾仍然是供給側(cè)結(jié)構(gòu)性的。
劉鶴副總理在第十一屆陸家嘴論壇上指出，“進(jìn)入高質(zhì)量發(fā)展階段，金融結(jié)構(gòu)與金融能力要與之相適應(yīng)。我們正在加快推進(jìn)金融供給側(cè)改革，我們正在大力發(fā)展直接金融，同時(shí)調(diào)整現(xiàn)存的間接金融結(jié)構(gòu)，從而提高金融體系整體的適應(yīng)性、競(jìng)爭(zhēng)性、普惠性。
通過金融資源的合理高效配置，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展”。區(qū)域經(jīng)濟(jì)作為國(guó)民經(jīng)濟(jì)的縮影，其進(jìn)一步發(fā)展受到供給側(cè)特別是金融供給側(cè)的效率約束，金融供給端目前存在的問題是制約我國(guó)區(qū)域經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的障礙之一，金融必須主動(dòng)滿足經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展適配的要求。
（二）票據(jù)能有效解決金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革問題
商業(yè)匯票（本文指票據(jù)）是出票人簽發(fā)的，委托付款人在見票時(shí)，或者在指定日期無條件支付確定金額給收款人或者持票人的票據(jù)。它具有支付結(jié)算、信用、交易、投融資功能。
大力發(fā)展票據(jù)能有效解決金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革問題，原因一是票據(jù)市場(chǎng)已成為我國(guó)金融市場(chǎng)的重要組成部分，二是票據(jù)業(yè)務(wù)的特點(diǎn)正好契合當(dāng)前供給側(cè)改革的痛點(diǎn)。
根據(jù)上海票據(jù)交易所數(shù)據(jù)顯示，2018年，全國(guó)累計(jì)簽發(fā)商業(yè)匯票18.27萬億元，是當(dāng)年公司信用類債券發(fā)行總額的2.35倍。金融機(jī)構(gòu)累計(jì)貼現(xiàn)9.94萬億元，轉(zhuǎn)貼現(xiàn)34.63萬億元，票據(jù)回購7.11萬億元。
2018年末，商業(yè)匯票未到期余額11.96萬億元，占社會(huì)融資規(guī)模的比重為5.96%。2018年票據(jù)市場(chǎng)的承兌、貼現(xiàn)業(yè)務(wù)均有所回升，票據(jù)融資在信貸中的占比逐步提高，已然成為支撐信貸增長(zhǎng)的主力軍。
可見票據(jù)市場(chǎng)已成為我國(guó)金融市場(chǎng)的重要部分了，可以成為我國(guó)金融供給側(cè)的重要抓手。
圖1 2001—2018年票據(jù)業(yè)務(wù)發(fā)生額與GDP占比圖
數(shù)據(jù)來源：各年度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告、上海票據(jù)交易所官網(wǎng)
大力發(fā)展票據(jù)是金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的一個(gè)很好抓手，能解決當(dāng)前金融供給側(cè)存在的主要問題。
一是票據(jù)融資兼具資金和信貸屬性。當(dāng)企業(yè)簽發(fā)票據(jù)并支付，對(duì)出票企業(yè)而言相當(dāng)于發(fā)行了貨幣，獲得了資金；當(dāng)票據(jù)貼現(xiàn)時(shí)，對(duì)貼現(xiàn)企業(yè)而言獲得了資金，因此票據(jù)是同時(shí)具有直接融資和間接融資功能的特殊的金融工具。
二是能有效解決從寬貨幣到寬信用的傳導(dǎo)難題。票據(jù)尤其是商業(yè)承兌匯票一旦簽發(fā)，其就行使了人民幣的作用，無非是在其上下游和部分金融機(jī)構(gòu)間范圍內(nèi)。票據(jù)的簽發(fā)并能流轉(zhuǎn)本身就是實(shí)體拿到了信用。
三是能有效解決中小、民營(yíng)企業(yè)的融資難和貴的問題。票據(jù)融資手續(xù)簡(jiǎn)便，無論是承兌還是貼現(xiàn)，相較貸款或是發(fā)債、上市融資手續(xù)簡(jiǎn)單便捷；另一方面，銀票疊加多個(gè)機(jī)構(gòu)信用，其融資成本較其他融資渠道低。四是發(fā)展供應(yīng)鏈金融的天然金融產(chǎn)品。一方面票據(jù)本身就是基于貿(mào)易產(chǎn)生的，而供應(yīng)鏈上的企業(yè)都是有特定貿(mào)易應(yīng)收應(yīng)付關(guān)系；同時(shí)電子票據(jù)大發(fā)展為應(yīng)收應(yīng)付信用關(guān)系高效流轉(zhuǎn)提供條件，防偽性和便利性；再者票據(jù)是由《票據(jù)法》保障的，法律確權(quán)具有天然性。
由此可見，票據(jù)融資可以有效彌補(bǔ)金融供給側(cè)中的短板，在當(dāng)前環(huán)境下，大力發(fā)展票據(jù)能有效解決金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革問題。
二、票據(jù)支持區(qū)域?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)發(fā)展場(chǎng)景運(yùn)用模式介紹
（一）構(gòu)建區(qū)域商票環(huán)境的基本步驟
商票發(fā)展需要以商業(yè)規(guī)劃為導(dǎo)向，不斷完善頂層設(shè)計(jì)，加強(qiáng)商票金融服務(wù)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，讓商票發(fā)展具有可持續(xù)性。
1、明確組織推動(dòng)職責(zé)，加強(qiáng)頂層設(shè)計(jì)
成立商票發(fā)展監(jiān)督管理委員會(huì)（以下簡(jiǎn)稱監(jiān)管機(jī)構(gòu)）。目前市場(chǎng)對(duì)發(fā)展商票重視度不夠，為由上而下有序推動(dòng)商票發(fā)展，建議由省地方金融監(jiān)督管理局、人民銀行地方中支、省銀保監(jiān)局組成商票發(fā)展監(jiān)管機(jī)構(gòu)，加強(qiáng)對(duì)全省商票發(fā)展工作的組織領(lǐng)導(dǎo)和統(tǒng)籌指導(dǎo)。
監(jiān)管機(jī)構(gòu)充當(dāng)該商票交易體系的“推手”意義重大：監(jiān)管機(jī)構(gòu)的目標(biāo)異于其他市場(chǎng)主體，能夠把控風(fēng)險(xiǎn)與發(fā)展的平衡，防止出現(xiàn)道德風(fēng)險(xiǎn)；監(jiān)管機(jī)構(gòu)的公信力較高，出臺(tái)的制度和措施能夠被廣泛接納；監(jiān)管機(jī)構(gòu)能夠整合各方資源，且對(duì)市場(chǎng)的秩序穩(wěn)定、實(shí)體經(jīng)濟(jì)的外部環(huán)境改善負(fù)有使命。
2、成立配套服務(wù)機(jī)制，做好無縫對(duì)接
為了更好的搭建區(qū)域商票交易體系，從金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的角度出發(fā)，推出針對(duì)性的商票服務(wù)體系。
統(tǒng)籌社會(huì)資源，設(shè)立供應(yīng)鏈自律協(xié)會(huì)。協(xié)會(huì)采取會(huì)員制，將轄內(nèi)符合供應(yīng)鏈資質(zhì)的企業(yè)統(tǒng)一納入會(huì)員名單中，參與該商票交易體系的試點(diǎn)運(yùn)營(yíng)，會(huì)員名單保持動(dòng)態(tài)更新。推動(dòng)協(xié)會(huì)發(fā)揮自律組織的職能，加大對(duì)核心企業(yè)的約束能力，提高核心企業(yè)的自律性。協(xié)會(huì)主要負(fù)責(zé)公示監(jiān)管機(jī)構(gòu)的相關(guān)法律法規(guī)、處罰信息，更新信用異常試點(diǎn)企業(yè)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)與經(jīng)營(yíng)狀況，定期對(duì)會(huì)員進(jìn)行考核。
明確社會(huì)職責(zé)，確定主辦行名單。為滿足核心企業(yè)的開票需求，控制核心企業(yè)的開票量，謹(jǐn)防出現(xiàn)“濫開”、“亂開”現(xiàn)象，實(shí)行主辦行制，即每一家核心企業(yè)必須選定1至2家商業(yè)銀行作為主辦行。主辦行的職責(zé)：對(duì)出票企業(yè)商票簽發(fā)量、余額、到期兌付、逾期等數(shù)據(jù)定期報(bào)送，在供應(yīng)鏈協(xié)會(huì)官網(wǎng)進(jìn)行展示；對(duì)有授信的客戶進(jìn)行保貼業(yè)務(wù)，支持區(qū)域內(nèi)商票的發(fā)展；對(duì)商票的貿(mào)易背景進(jìn)行核查，并配合監(jiān)管機(jī)構(gòu)開展業(yè)務(wù)。
依托科技技術(shù)，搭建票據(jù)交易平臺(tái)。2018年商業(yè)承兌匯票的發(fā)展較往年來看，增速較快，其影響原因之一是上海票據(jù)交易所的成立大大的降低了商票的兌付風(fēng)險(xiǎn)。商業(yè)承兌匯票的發(fā)展一直受到統(tǒng)一交易平臺(tái)缺位、到期兌付難以保證、貼現(xiàn)難度較高等多個(gè)因素的限制，各區(qū)域商業(yè)承兌匯票的發(fā)展進(jìn)程相對(duì)緩慢。搭建票據(jù)交易平臺(tái)，以完善企業(yè)交流機(jī)制，打破企業(yè)間信息壁壘，提高區(qū)域內(nèi)商票流動(dòng)性，促進(jìn)商票的快速發(fā)展。平臺(tái)的定位是信息中介，主要負(fù)責(zé)為票據(jù)交易雙方提供信息服務(wù)，撮合交易；披露出票企業(yè)的詳細(xì)財(cái)務(wù)信息和經(jīng)營(yíng)狀況，對(duì)企業(yè)的主要資產(chǎn)狀況進(jìn)行定期更新，以提高信息的透明度。
打造三級(jí)聯(lián)動(dòng)，引入商票再擔(dān)保增信保障。整合省、市、縣三級(jí)擔(dān)保資源，組建商票專營(yíng)擔(dān)保機(jī)構(gòu)，完善專業(yè)化的商票融資擔(dān)保機(jī)制，鼓勵(lì)省信用擔(dān)保公司、省融資擔(dān)保公司、省再擔(dān)保公司等制定商票融資擔(dān)保專項(xiàng)審批政策。引入再擔(dān)保機(jī)制，在原承兌人的信用上再增加擔(dān)保機(jī)構(gòu)的信用，進(jìn)一步增強(qiáng)商票的信用，為持票人到期兌付提供雙保險(xiǎn)，保障持票人的合法權(quán)益。
依托第三方機(jī)構(gòu)，建立商票信用評(píng)估機(jī)制。鼓勵(lì)第三方認(rèn)證機(jī)構(gòu)對(duì)核心企業(yè)進(jìn)行定期評(píng)估并披露相關(guān)信息，信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)評(píng)估商業(yè)信用對(duì)企業(yè)簽發(fā)商票的影響，并進(jìn)行披露。信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)必須保持獨(dú)立性，提高信息披露和共享力度，建立與核心企業(yè)及其主辦行的信息交流機(jī)制，保持信息獲取能力，做到第一時(shí)間發(fā)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)、提示風(fēng)險(xiǎn)。
3、運(yùn)用科技監(jiān)測(cè)手段，實(shí)行動(dòng)態(tài)評(píng)估
商票交易體系的正常運(yùn)營(yíng)，將很大程度上依賴科技在監(jiān)管體系的應(yīng)用。核心企業(yè)財(cái)務(wù)信息的獲取、平臺(tái)經(jīng)營(yíng)狀況的監(jiān)管、系統(tǒng)內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)防等等對(duì)于現(xiàn)有的監(jiān)管體系而言難度頗大。在傳統(tǒng)的監(jiān)管體系中加入科技維度，可延伸監(jiān)管的深度，減少監(jiān)管者與被監(jiān)管者的信息不對(duì)稱。
信息的透明度是保持該商票交易體系生命力的關(guān)鍵，否則監(jiān)管者無法全面評(píng)估被監(jiān)管者的實(shí)際運(yùn)行情況，無法第一時(shí)間發(fā)現(xiàn)、控制風(fēng)險(xiǎn)，且信息不透明更易催生市場(chǎng)主體過激的風(fēng)險(xiǎn)行為。因此，監(jiān)管機(jī)構(gòu)運(yùn)用科技力量可以更好的履行監(jiān)管職責(zé)。
科技驅(qū)動(dòng)型監(jiān)管的目標(biāo)是在減少人工干預(yù)的情況下，借助科技力量，更快更好的履行監(jiān)管職責(zé)。該商票交易體系中，科技驅(qū)動(dòng)型監(jiān)管主要是指對(duì)交易的信息與數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)時(shí)監(jiān)控，具體包括數(shù)據(jù)收集與數(shù)據(jù)觸達(dá)、數(shù)據(jù)共享、數(shù)據(jù)分析。
第一，數(shù)據(jù)收集與數(shù)據(jù)觸達(dá)，即數(shù)據(jù)的獲取以及對(duì)數(shù)據(jù)真?zhèn)蔚谋孀R(shí)。該體系中商業(yè)銀行與核心企業(yè)之間的業(yè)務(wù)往來、核心企業(yè)與上游企業(yè)的貿(mào)易交易、平臺(tái)的業(yè)務(wù)開展多以互聯(lián)網(wǎng)為基礎(chǔ)，而大數(shù)據(jù)的發(fā)展以及大量的以互聯(lián)網(wǎng)為基礎(chǔ)的交易，使全方面的獲取數(shù)據(jù)成為可能。為獲得有效的、標(biāo)準(zhǔn)化的數(shù)據(jù)，可由監(jiān)管機(jī)構(gòu)設(shè)立管理中心，通過技術(shù)手段連接各商業(yè)銀行、交易平臺(tái)的后臺(tái)系統(tǒng)，在一定權(quán)限內(nèi)實(shí)時(shí)獲取監(jiān)管數(shù)據(jù)，運(yùn)用大數(shù)據(jù)分析、數(shù)據(jù)可視化等技術(shù)手段完成監(jiān)管的報(bào)告與合規(guī)等工作。
第二，數(shù)據(jù)共享，即數(shù)據(jù)在監(jiān)管機(jī)構(gòu)、供應(yīng)鏈協(xié)會(huì)、商業(yè)銀行、評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)和企業(yè)之間的分享。中小微企業(yè)和個(gè)人消費(fèi)者常常扮演著信息資源匱乏者的角色，大多數(shù)企業(yè)只能通過線上購買、線下打聽等渠道獲取交易對(duì)手的資料，代價(jià)高昂且真實(shí)性得不到保證。監(jiān)管機(jī)構(gòu)牽頭打造信息共享機(jī)制，可延伸監(jiān)管的觸角，做到更快發(fā)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)、更好防范風(fēng)險(xiǎn)、更小代價(jià)解決風(fēng)險(xiǎn)，提高中小微企業(yè)的信息獲取能力，減少信息獲取成本。
第三，數(shù)據(jù)分析。監(jiān)管機(jī)構(gòu)首先將數(shù)據(jù)分類，運(yùn)用大數(shù)據(jù)技術(shù)，對(duì)數(shù)據(jù)背后隱藏的主體行為進(jìn)行畫像，從而對(duì)微觀層面的主體進(jìn)行動(dòng)態(tài)監(jiān)管，進(jìn)而掌控整個(gè)體系的宏觀發(fā)展，及時(shí)發(fā)現(xiàn)、解決風(fēng)險(xiǎn)。
4、設(shè)置激勵(lì)約束機(jī)制，加強(qiáng)考核推動(dòng)
建立商票發(fā)展考核評(píng)價(jià)機(jī)制，將區(qū)域商票發(fā)展項(xiàng)目納入支持地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展年度考核和金融監(jiān)管部門監(jiān)管評(píng)級(jí)指標(biāo)體系。為保障商票交易體系正常運(yùn)轉(zhuǎn)，充分發(fā)揮商票交易體系功能，規(guī)范票據(jù)交易平臺(tái)、商業(yè)銀行、核心企業(yè)、擔(dān)保機(jī)構(gòu)、評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)等各方行為，監(jiān)管機(jī)構(gòu)需制定詳細(xì)的激勵(lì)約束機(jī)制。
嚴(yán)格把控交易平臺(tái)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)票據(jù)交易平臺(tái)撮合的交易量、交易客戶數(shù)設(shè)定考核目標(biāo)，并制定獎(jiǎng)懲措施，以鼓勵(lì)平臺(tái)主動(dòng)開拓客戶；對(duì)平臺(tái)的風(fēng)險(xiǎn)控制體系進(jìn)行定期檢查，督促平臺(tái)不斷完善風(fēng)險(xiǎn)控制能力，建立多層次風(fēng)險(xiǎn)管理制度，防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)；
充分激發(fā)商業(yè)銀行交易熱情。對(duì)商業(yè)銀行的商票簽發(fā)量、持有量進(jìn)行年度考核，將商票業(yè)務(wù)納入宏觀審慎監(jiān)管體系，并賦予一定的比重；對(duì)商業(yè)銀行的再貼現(xiàn)資源進(jìn)行適當(dāng)傾斜，鼓勵(lì)商業(yè)銀行積極參與商票的交易，激活市場(chǎng)上商票的交易熱情；
重點(diǎn)把控核心企業(yè)合規(guī)經(jīng)營(yíng)。對(duì)核心企業(yè)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)、經(jīng)營(yíng)狀況進(jìn)行實(shí)時(shí)監(jiān)控，重點(diǎn)防范經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，保障企業(yè)的經(jīng)營(yíng)合規(guī)穩(wěn)??；對(duì)企業(yè)的信用定期進(jìn)行評(píng)估，促使企業(yè)自覺維護(hù)自身信用，鼓勵(lì)企業(yè)提高自身信用等級(jí)，改善市場(chǎng)整體信用水平；
大力加強(qiáng)擔(dān)保機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)效率。對(duì)擔(dān)保機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)辦理效率進(jìn)行考核，推動(dòng)擔(dān)保公司間合理競(jìng)爭(zhēng)，提高擔(dān)保業(yè)務(wù)的整體水準(zhǔn)；對(duì)擔(dān)保機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)模式進(jìn)行跟進(jìn)調(diào)查，維護(hù)擔(dān)保機(jī)制的科學(xué)性、高效性；
全面提高評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)專業(yè)水準(zhǔn)。對(duì)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的評(píng)級(jí)報(bào)告定期進(jìn)行核查，把控好評(píng)級(jí)工作的準(zhǔn)入門檻；對(duì)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的從業(yè)人員定期進(jìn)行資格審查，促使評(píng)級(jí)業(yè)從業(yè)人員自主學(xué)習(xí)，不斷提高自身專業(yè)性。
（二）商票支持區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展場(chǎng)景模式
圖2 商票支持區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展場(chǎng)景模式圖
具體交易流程如下：
（1）監(jiān)管機(jī)構(gòu)協(xié)調(diào)成立供應(yīng)鏈協(xié)會(huì)，協(xié)會(huì)負(fù)責(zé)篩選核心企業(yè)并公布白名單，對(duì)核心企業(yè)實(shí)行動(dòng)態(tài)管理。
（2）核心企業(yè)與上游企業(yè)發(fā)生貿(mào)易往來，使用商票支付貨款，并保證到期全額支付款項(xiàng)。
（3）核心企業(yè)向主辦行申請(qǐng)簽發(fā)商票，主辦行首先檢驗(yàn)貿(mào)易雙方的合同、增值稅發(fā)票等材料，確保貿(mào)易背景的真實(shí)性。主辦行還需對(duì)核心企業(yè)商票簽發(fā)量進(jìn)行嚴(yán)格管控，嚴(yán)禁出現(xiàn)濫開商票的現(xiàn)象；擔(dān)保公司在商票簽發(fā)時(shí)與核心企業(yè)簽訂合同，對(duì)該商票到期兌付提供擔(dān)保；評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)定期對(duì)核心企業(yè)的信用狀況進(jìn)行評(píng)級(jí)，給出具體的評(píng)級(jí)報(bào)告并進(jìn)行公示。
（4）融資企業(yè)將商票出票人、出票時(shí)間、票面金額等信息在平臺(tái)進(jìn)行展示，平臺(tái)確定信息的真實(shí)性。鼓勵(lì)其他企業(yè)簽發(fā)商票統(tǒng)一在平臺(tái)進(jìn)行交易，促進(jìn)區(qū)域內(nèi)商票發(fā)展。
（5）商票貼入。從上、下游企業(yè)角度看，企業(yè)對(duì)其他企業(yè)有應(yīng)付賬款，為節(jié)約資金成本，可在交易平臺(tái)中貼入等額的商票，用以償還應(yīng)付賬款；從區(qū)域內(nèi)其他企業(yè)角度看，從交易平臺(tái)貼入商票并持有到期，投資收益高于一般理財(cái)產(chǎn)品，且收益能夠得到保障；從商業(yè)銀行角度看，貼入商票一方面可完成監(jiān)管要求，另一方面可獲得再貼現(xiàn)政策的支持，且風(fēng)險(xiǎn)可控。
（6）商業(yè)銀行將持有的商票用于辦理再貼現(xiàn)。商票的貼現(xiàn)利率遠(yuǎn)高于再貼現(xiàn)利率，商業(yè)銀行從中可獲取高額利差。
（7）下游企業(yè)使用商票償還對(duì)核心企業(yè)的貨款。下游企業(yè)在與核心企業(yè)交易中處于弱勢(shì)地位，往往需要全額支付貨款，但由于企業(yè)回款速度慢，資金壓力較大，使用商票支付貨款可節(jié)約企業(yè)的成本，緩解資金壓力。
（8）主辦行定期將出票企業(yè)商票簽發(fā)量、余額、到期兌付、逾期等數(shù)據(jù)報(bào)送至供應(yīng)鏈協(xié)會(huì)，并在其官網(wǎng)進(jìn)行公布。
若商票交易體系中核心企業(yè)信用出現(xiàn)異常，監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)及時(shí)采取措施控制風(fēng)險(xiǎn)，措施如下：設(shè)置考核期，在此期間內(nèi)對(duì)該企業(yè)簽發(fā)的商票進(jìn)行特別標(biāo)記，可參考股票市場(chǎng)，在企業(yè)名前加上“ST”字符，并縮減商票的簽發(fā)量和單張票據(jù)的面額，且在一級(jí)和二級(jí)市場(chǎng)中充分進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)提醒。
考核期末，若該企業(yè)信用恢復(fù)正常，監(jiān)管機(jī)構(gòu)取消在市場(chǎng)中對(duì)該公司的特別標(biāo)記；若考核期末，該企業(yè)的信用狀況無法達(dá)標(biāo)，監(jiān)管機(jī)構(gòu)將啟動(dòng)強(qiáng)制退出機(jī)制，退出期限設(shè)定為3—6個(gè)月，具體期限視情況而定。該企業(yè)在退出體系前需將已到期的商票全額支付，未到期的商票由擔(dān)保機(jī)構(gòu)提供增信，避免市場(chǎng)利率波動(dòng)過大。
若商票到期日，該企業(yè)無法全額支付票面金額，擔(dān)保機(jī)構(gòu)先行支付款項(xiàng)，保證商票持有人的合法權(quán)益。在此期間，供應(yīng)鏈協(xié)會(huì)要協(xié)同配合：官方網(wǎng)站設(shè)窗口以展示信用異常企業(yè)的信息，對(duì)該企業(yè)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和經(jīng)營(yíng)狀況進(jìn)行定期更新；公布監(jiān)管機(jī)構(gòu)出臺(tái)的系列措施，以安撫市場(chǎng)的恐慌情緒，推動(dòng)商票的到期支付有序進(jìn)行。
三、商票支持區(qū)域?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)運(yùn)用模式的原則及建議
為推動(dòng)商票交易體系因地制宜服務(wù)區(qū)域?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)，應(yīng)根據(jù)各地區(qū)具體情況靈活運(yùn)用商票模式，推動(dòng)轄內(nèi)支柱產(chǎn)業(yè)和企業(yè)更好發(fā)展。
（一） 區(qū)域商票交易體系的推廣原則
各地區(qū)情況復(fù)雜，行業(yè)和企業(yè)的發(fā)展程度不盡一樣，推廣商票交易體系以服務(wù)區(qū)域內(nèi)實(shí)體經(jīng)濟(jì)需遵循必要的原則。
1、普適性。商票交易體系著力于改善商票交易的信用環(huán)境和配套服務(wù)措施，這對(duì)于完善各地區(qū)商票交易市場(chǎng)都具備參考價(jià)值，具有普遍適用性。在監(jiān)管機(jī)構(gòu)的指導(dǎo)下，各區(qū)域皆可打造出相對(duì)獨(dú)立的商票交易體系：各地核心企業(yè)由供應(yīng)鏈協(xié)會(huì)統(tǒng)一選定，擔(dān)保公司、評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)、商業(yè)銀行等在各地區(qū)皆設(shè)有分部，由此類機(jī)構(gòu)分別擔(dān)任第三方擔(dān)保公司、評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)和主辦行。再貼現(xiàn)等激勵(lì)措施和商業(yè)銀行的商票業(yè)務(wù)考核等約束機(jī)制需保持一致性，由各監(jiān)管機(jī)構(gòu)統(tǒng)籌管理，商票交易體系的機(jī)制和各參與主體的選定具有可復(fù)制性。
2、特殊性。各地區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r不同，主體特征的不同將導(dǎo)致各個(gè)地區(qū)的商票交易體系各具特色。高新技術(shù)行業(yè)的成長(zhǎng)空間巨大，但伴隨著較高的技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)，監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)適當(dāng)提高該行業(yè)商票的風(fēng)險(xiǎn)容忍度，傾斜金融資源以支持高新技術(shù)行業(yè)的發(fā)展；工業(yè)制造業(yè)的利潤(rùn)相對(duì)較低，且沉淀著大量的信貸資源，各地區(qū)監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)大力推動(dòng)此類企業(yè)運(yùn)用商票，將有限的信貸資源投入到效率更高的行業(yè)中，促進(jìn)當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)發(fā)展；民營(yíng)企業(yè)活躍的地區(qū)應(yīng)當(dāng)注重建設(shè)社會(huì)信用機(jī)制，推動(dòng)擔(dān)保機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)創(chuàng)新，為民營(yíng)企業(yè)商票的流通注入強(qiáng)心劑。
（二）區(qū)域商票交易體系的推廣建議
在我國(guó)金融供給側(cè)改革的大背景下，推動(dòng)區(qū)域商票發(fā)展具有實(shí)踐意義。為滿足各地經(jīng)濟(jì)體不同融資需求，切實(shí)發(fā)揮商票的融資功能，建議推廣期間需做到以下幾點(diǎn)：風(fēng)險(xiǎn)防范是第一要?jiǎng)?wù)，商票交易體系在推廣中要根據(jù)實(shí)際情況嚴(yán)格控制風(fēng)險(xiǎn)，監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)交易平臺(tái)的內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)控制需要重點(diǎn)關(guān)注，對(duì)持票企業(yè)的交易行為需要跟蹤分析，對(duì)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的獨(dú)立與專業(yè)性需要嚴(yán)格把控，商業(yè)銀行對(duì)核心企業(yè)商票的簽發(fā)量需要及時(shí)跟進(jìn)，對(duì)商票簽發(fā)的貿(mào)易背景需要嚴(yán)格審查；文化宣傳是第二事項(xiàng)，受企業(yè)意識(shí)、金融環(huán)境和經(jīng)濟(jì)發(fā)展等多因素影響，我國(guó)多地票據(jù)業(yè)務(wù)發(fā)展相對(duì)緩慢，社會(huì)各界對(duì)票據(jù)的了解有待進(jìn)一步提高，票據(jù)的文化宣傳需要加大力度。為營(yíng)造商票市場(chǎng)氛圍，應(yīng)常態(tài)化組織票據(jù)研討會(huì)，推進(jìn)業(yè)內(nèi)票據(jù)專業(yè)人士合作交流，著力引入專業(yè)人才，注重培養(yǎng)票據(jù)業(yè)務(wù)與金融管理知識(shí)兼?zhèn)涞膹?fù)合型人才，提高區(qū)域內(nèi)票據(jù)的整體水平，為商票交易體系的落地實(shí)施掃除認(rèn)知上的障礙。
四、商票運(yùn)用模式對(duì)區(qū)域?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)的促進(jìn)作用
“緩解民營(yíng)企業(yè)特別是小微企業(yè)融資難融資貴”是日前召開的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議的重要精神。會(huì)議指出，除了要“從大型企業(yè)授信規(guī)模中拿出一部分，用于增加小微企業(yè)貸款”外，還要“將中期借貸便利合格擔(dān)保品范圍，從單戶授信 500 萬元及以下小微企業(yè)貸款擴(kuò)至 1000 萬元”。此外，會(huì)議還要求“創(chuàng)新融資工具，深化多層次資本市場(chǎng)改革，支持更多小微企業(yè)開展股權(quán)、債券融資”。
事實(shí)上，無論從作為商業(yè)銀行合格擔(dān)保品，還是從創(chuàng)新融資工具角度看，商業(yè)承兌匯票（商票）都能在緩解小微企業(yè)融資難融資貴方面，扮演重要角色，發(fā)揮重要作用。因此，推動(dòng)商票發(fā)展對(duì)于促進(jìn)區(qū)域內(nèi)的中小微企業(yè)發(fā)展具有積極作用，一定程度上可以緩解此類企業(yè)的融資壓力，拓寬融資渠道。從長(zhǎng)遠(yuǎn)角度看，推動(dòng)商票發(fā)展對(duì)于區(qū)域經(jīng)濟(jì)的作用更在于商業(yè)信用環(huán)境的改善，由于種種原因，我國(guó)社會(huì)信用制度的建設(shè)遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于經(jīng)濟(jì)的發(fā)展程度，制約著現(xiàn)階段經(jīng)濟(jì)的高質(zhì)量發(fā)展，商票業(yè)務(wù)模式將推動(dòng)區(qū)域內(nèi)整體商業(yè)信用的高速發(fā)展，助力經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。
