來源：金融時報客戶端
記者張末冬、馬玲
2020年的第一天，人民銀行宣布，為支持實體經濟發(fā)展，降低社會融資實際成本，決定于2020年1月6日下調金融機構存款準備金率0.5個百分點（不含財務公司、金融租賃公司和汽車金融公司）。
人民銀行相關負責人表示，此次降準是全面降準，體現了逆周期調節(jié)，釋放長期資金約8000多億元，有效增加金融機構支持實體經濟的穩(wěn)定資金來源，降低金融機構支持實體經濟的資金成本，直接支持實體經濟。
中國郵儲銀行高級經濟師婁飛鵬分析稱，此次降準主要是降低社會綜合融資成本，應對春節(jié)流動性需求較大等問題。1月份是繳稅大月，地方政府債券提前發(fā)行，銀行業(yè)出于“早放貸早收益”的考慮年初信貸投放較多等問題，體現了穩(wěn)健的貨幣政策靈活適度，也是出于穩(wěn)增長考慮的逆周期調節(jié)。從客觀環(huán)境來看，降準也有多重作用。中商智庫首席研究員李建軍認為，一是春節(jié)臨近。短期看可以滿足春節(jié)期間對流動性的需要，起到對沖的作用。二是為金融機構提供長期資金支持。能夠促進和推動金融機構下步更好支持實體企業(yè)的融資需求和利率市場化改革的需要。三是為新的一年地方政府和企業(yè)貸款和發(fā)債等資金需求提供資金支持，為今年經濟增長做好金融基礎的支撐。人民銀行相關負責人指出，此次降準增加了金融機構的資金來源，大銀行要下沉服務重心，中小銀行要更加聚焦主責主業(yè)，都要積極運用降準資金加大對小微、民營企業(yè)的支持力度。在此次全面降準中，僅在省級行政區(qū)域內經營的城市商業(yè)銀行、服務縣域的農村商業(yè)銀行、農村合作銀行、農村信用合作社和村鎮(zhèn)銀行等中小銀行獲得長期資金1200多億元，有利于增強立足當地、回歸本源的中小銀行服務小微、民營企業(yè)的資金實力。同時，此次降準降低銀行資金成本每年約150億元，通過銀行傳導可降低社會融資實際成本，特別是降低小微、民營企業(yè)融資成本。天風證券銀行業(yè)首席分析師廖志明分析稱，此次全面降準0.5個百分點，有望釋放流動性8000多億，為銀行提供長期穩(wěn)定的資金，激勵銀行加大支持實體經濟的力度。另外，1月也是普惠小微貸款定向降準考核期，考慮到2019年銀行投放普惠小微貸款力度較大，預計將有更多的銀行達到150BP優(yōu)惠檔，將額外釋放一定的流動性。民生銀行首席研究員溫彬也表示，此次降準符合市場預期，有利于提振投資者市場信心，對股市將帶來利好。同時，全面降準將進一步發(fā)揮貨幣政策工具逆周期調節(jié)作用，穩(wěn)固當前逐步企穩(wěn)的宏觀經濟，對上市公司業(yè)績帶來提升。從降低成本的角度來看，廖志明說，此次降準可減輕銀行負債成本每年150多億，對銀行構成明顯利好，可直接提升盈利增速約0.6個百分點。此外，降準利于經濟更快企穩(wěn)，資產質量有望改善，支撐銀行股估值提升，2020年建議超配銀行股。東南地區(qū)城商行相關負責人指出，2019年以來央行采取了多種形式降低銀行的資金成本，為銀行更好支持實體經濟創(chuàng)造了有利條件。加上對資本補充等方面的政策放寬，銀行在普惠、鄉(xiāng)村振興、重大項目方面依舊有空間可以發(fā)揮。 降準是否意味著穩(wěn)健貨幣政策取向發(fā)生改變？對此，人民銀行有關負責人回應，此次降準與春節(jié)前的現金投放形成對沖，銀行體系流動性總量仍將保持基本穩(wěn)定，保持靈活適度，并非大水漫灌，體現了科學穩(wěn)健把握貨幣政策逆周期調節(jié)力度，穩(wěn)健貨幣政策取向沒有改變。近期舉行的中央經濟工作會議中提到，穩(wěn)健的貨幣政策要靈活適度，保持流動性合理充裕，貨幣信貸、社會融資規(guī)模增長同經濟發(fā)展相適應，降低社會融資成本。剛剛召開的中國人民銀行貨幣政策委員會召開2019年第四季度例會也重申，創(chuàng)新和完善宏觀調控，穩(wěn)健的貨幣政策要靈活適度，運用多種貨幣政策工具，保持流動性合理充裕，保持廣義貨幣M2和社會融資規(guī)模增速與國內生產總值名義增速相匹配，不搞“大水漫灌”，保持物價水平總體穩(wěn)定。東方金誠首席宏觀分析師王青表示，在我國基礎貨幣投放模式已發(fā)生根本性變化的背景下——外匯占款保持基本穩(wěn)定，降準、MLF操作等成為貨幣投放的主要東道，當前的持續(xù)降準難以帶來M2、信貸及社融增速的大幅上行，不會引發(fā)大水漫灌效應。2019年1月4日，人民銀行決定下調金融機構存款準備金率1個百分點，其中，2019年1月15日和1月25日分別下調0.5個百分點。同時，2019年一季度到期的中期借貸便利（MLF）不再續(xù)做。此次降準將釋放資金約1.5萬億元，加上開展定向中期借貸便利操作等因素后，凈釋放長期資金約8000億元。此次降準是2019年的首次降準，也是過去幾年久違的一次全面降準，降準時點在春節(jié)前。2019年5月：進一步梳理“三檔兩優(yōu)”框架 對中小銀行實行較低存款準備金率2019年5月6日，人民銀行決定從2019年5月15日開始，對聚焦當地、服務縣域的中小銀行，實行較低的優(yōu)惠存款準備金率。對僅在本縣級行政區(qū)域內經營，或在其他縣級行政區(qū)域設有分支機構但資產規(guī)模小于100億元的農村商業(yè)銀行，執(zhí)行與農村信用社相同檔次的存款準備金率，該檔次目前為8%。約有1000家縣域農商行可以享受該項優(yōu)惠政策，釋放長期資金約2800億元，全部用于發(fā)放民營和小微企業(yè)貸款。 2019年9月6日，人民銀行決定于2019年9月16日全面下調金融機構存款準備金率0.5個百分點（不含財務公司、金融租賃公司和汽車金融公司）。在此之外，為促進加大對小微、民營企業(yè)的支持力度，再額外對僅在省級行政區(qū)域內經營的城市商業(yè)銀行定向下調存款準備金率1個百分點，于10月15日和11月15日分兩次實施到位，每次下調0.5個百分點。此次降準釋放長期資金約9000億元，其中全面降準釋放資金約8000億元，定向降準釋放資金約1000億元。2020年1月1日，人民銀行決定于2020年1月6日下調金融機構存款準備金率0.5個百分點（不含財務公司、金融租賃公司和汽車金融公司）。此次降準是全面降準，體現了逆周期調節(jié)，釋放長期資金約8000多億元，有效增加金融機構支持實體經濟的穩(wěn)定資金來源，降低金融機構支持實體經濟的資金成本，直接支持實體經濟。附1：中國人民銀行決定于2020年1月6日下調金融機構存款準備金率
為支持實體經濟發(fā)展，降低社會融資實際成本，中國人民銀行決定于2020年1月6日下調金融機構存款準備金率0.5個百分點（不含財務公司、金融租賃公司和汽車金融公司）。 中國人民銀行將繼續(xù)實施穩(wěn)健的貨幣政策，保持靈活適度，不搞大水漫灌，兼顧內外平衡，保持流動性合理充裕，貨幣信貸、社會融資規(guī)模增長同經濟發(fā)展相適應，激發(fā)市場主體活力，為高質量發(fā)展和供給側結構性改革營造適宜的貨幣金融環(huán)境。（完）附2：中國人民銀行有關負責人表示：降準支持實體經濟發(fā)展答：此次降準是全面降準，體現了逆周期調節(jié)，釋放長期資金約8000多億元，有效增加金融機構支持實體經濟的穩(wěn)定資金來源，降低金融機構支持實體經濟的資金成本，直接支持實體經濟。此次降準保持流動性合理充裕，有利于實現貨幣信貸、社會融資規(guī)模增長同經濟發(fā)展相適應，為高質量發(fā)展和供給側結構性改革營造適宜的貨幣金融環(huán)境，并且用市場化改革辦法疏通貨幣政策傳導，有利于激發(fā)市場主體活力，進一步發(fā)揮市場在資源配置中的決定性作用，支持實體經濟發(fā)展。2、此次降準是否有利于緩解小微、民營企業(yè)融資難融資貴問題？答：此次降準增加了金融機構的資金來源，大銀行要下沉服務重心，中小銀行要更加聚焦主責主業(yè)，都要積極運用降準資金加大對小微、民營企業(yè)的支持力度。在此次全面降準中，僅在省級行政區(qū)域內經營的城市商業(yè)銀行、服務縣域的農村商業(yè)銀行、農村合作銀行、農村信用合作社和村鎮(zhèn)銀行等中小銀行獲得長期資金1200多億元，有利于增強立足當地、回歸本源的中小銀行服務小微、民營企業(yè)的資金實力。同時，此次降準降低銀行資金成本每年約150億元，通過銀行傳導可降低社會融資實際成本，特別是降低小微、民營企業(yè)融資成本。3、降準是否意味著穩(wěn)健貨幣政策取向發(fā)生改變？ 答：此次降準與春節(jié)前的現金投放形成對沖，銀行體系流動性總量仍將保持基本穩(wěn)定，保持靈活適度，并非大水漫灌，體現了科學穩(wěn)健把握貨幣政策逆周期調節(jié)力度，穩(wěn)健貨幣政策取向沒有改變。（完）
