文|凱風(fēng)
來源|國民經(jīng)略（ID：guominjinglve）
靴子終于落地。
2月20日，央行發(fā)布最新一期貸款市場報價利率（LPR）：
1年期LPR為4.05%，相比上月下降10個基點；5年期以上LPR為4.75%，相比上月下調(diào)5個基點。
這次降息，是小規(guī)模、非對稱降息，且樓市被特殊對待。實體利率（1年期LPR）下降10個基點，樓市利率（5年期LPR）僅下降5個基點，這是定向調(diào)控的體現(xiàn)，體現(xiàn)了管理部門強大的政策定力。之所以說是小規(guī)模，是因為過去的標準降息一般都是25個基點起步，美聯(lián)儲在2019年的三波降息，一共降了75個基點。這一輪降息，更多著眼于實體經(jīng)濟，惠及中小企業(yè)，樓市不是第一重點所在。要知道，自從LPR模式誕生以來，實體經(jīng)濟（1年期LPR)已經(jīng)多次調(diào)整，而樓市利率（5年期LPR）卻基本巋然不動。對實體經(jīng)濟和地產(chǎn)定向調(diào)控，正是新利率模式的威力所在。這與凱風(fēng)君10天前在知識星球的判斷一致：中小企業(yè)需要刺激，地產(chǎn)只要維穩(wěn)即可。原因在于，疫情對經(jīng)濟的沖擊超乎想象。包括交通旅游、酒店餐飲、旅游文化、農(nóng)業(yè)經(jīng)濟在內(nèi)的諸多行業(yè)都備受影響，中小企業(yè)更是面臨現(xiàn)金流枯竭的沖擊。通過降息降低資金成本，無疑就有了現(xiàn)實迫切性。然而，降息仍然面臨著一大掣肘：我國的物價水平仍處于高位。數(shù)據(jù)顯示，2020年1月，我國CPI同比上漲5.4%，創(chuàng)下2011年10月以來的新高。所以，這次降息，更多還是對沖疫情沖擊的影響，從而穩(wěn)定經(jīng)濟和就業(yè)，遠遠談不上人們口中常說的大水漫灌。前幾天，央行在公告中表示，春節(jié)短期釋放的流動性已經(jīng)回收：
隨著央行逆回購不斷到期，春節(jié)后央行通過公開市場操作投放的短期流動性已基本收回。
同時，新聞發(fā)布會上，央行副行長范一飛表示：
保持穩(wěn)健貨幣政策的前提沒有改變，中國不會出現(xiàn)大規(guī)模通貨膨脹。
隨后，在2月19日，央行發(fā)布的2019年度貨幣政策執(zhí)行報告更進一步明確：
守正創(chuàng)新、勇于擔(dān)當(dāng)，妥善應(yīng)對經(jīng)濟短期下行壓力，同時堅決不搞“大水漫灌”，確保經(jīng)濟運行在合理區(qū)間。堅持房子是用來住的、不是用來炒的定位，按照“因城施策”的基本原則， 加快建立房地產(chǎn)金融長效管理機制，不將房地產(chǎn)作為短期刺激經(jīng)濟的手段。
在疫情防控的關(guān)鍵時刻，在社會寬松預(yù)期日益強烈的之時，這幾撥定調(diào)，可謂有拔亂反正之效。可見，雖然穩(wěn)經(jīng)濟的重要性，無論如何強調(diào)都不為過，但穩(wěn)經(jīng)濟并不必然以刺激地產(chǎn)為前提。相反，基于防范通脹、遏制居民杠桿率、防范金融風(fēng)險的現(xiàn)實需要，房地產(chǎn)只會是最后的選項。值得一提的是，疫情對經(jīng)濟只是短期沖擊，這種沖擊隨著疫情緩解而會削弱。如今，無論湖北省內(nèi)還是湖北省外新增確診案例都出現(xiàn)明顯下降，在廣州、上海等個別大城市甚至已經(jīng)出現(xiàn)0增長，這無疑是好消息。可以說，疫情沖擊越短，經(jīng)濟越是具有韌性，決策部門的政策定力和決心就越強，大放水的可能性就越小。至于樓市，穩(wěn)即可，不拖累經(jīng)濟即可，并不必然切換為刺激模式。期待疫情早日結(jié)束，期待經(jīng)濟秩序早日恢復(fù)正常，期待決策部門能夠保持政策定力，期待每一個人都能守好自己的財富。
