央行開展1000億MLF，利率保持不變

2020-03-17 10:55:40

來源|農(nóng)村金融時報作者|魏再晨

3月16日上午，人民銀行發(fā)布公告，開展中期借貸便利（MLF）操作1000億元，中標利率3.15%，與2月17日進行的操作利率相同。

不過，盡管MLF利率并未變動，但上周人民銀行公布的定向降準措施于今日起實施，業(yè)界認為，受此影響，3月20日，也就是本周五將公布的最新一期LPR，仍有下調可能。

就在人民銀行公告前幾個小時，美聯(lián)儲突然宣布，將聯(lián)邦基準利率緊急下調100個基點，目標定在0%-0.25%，并推出7000億美元的量化寬松計劃。消息一出，引發(fā)全球市場連鎖反應。這也讓今天人民銀行開展的MLF操作備受關注。

公告顯示，我國并未跟隨美聯(lián)儲“降息”。東方金誠首席宏觀分析師王青分析，這體現(xiàn)了我國貨幣政策注重“以我為主”。從過去兩年來看，美聯(lián)儲貨幣政策劇烈擺動對國內(nèi)貨幣政策的影響力減弱。

他認為，人民銀行已先于2月下調了MLF及公開市場逆回購等政策利率，3月暫停MLF利率調整有助于把握政策節(jié)奏，防范大水漫灌，穩(wěn)定市場預期。3月以來，企業(yè)復工復產(chǎn)節(jié)奏明顯加快，二季度經(jīng)濟增速顯著回升的態(tài)勢已經(jīng)顯現(xiàn)。因此，當前貨幣政策的重點是保持流動性充裕，針對中小企業(yè)等薄弱環(huán)節(jié)強化定向滴灌，助力復工復產(chǎn)加速。

在此過程中，連續(xù)大幅下調政策利率會快速消耗政策空間，短期內(nèi)對實體經(jīng)濟產(chǎn)生的效果相對有限，有可能導致市場出現(xiàn)大幅寬松預期，不利于控通脹、防風險等政策目標。

值得注意的是，3月13日，人民銀行宣布將實施定向降準，共釋放5500億元長期資金。這部分資金正是要投向小微企業(yè)等薄弱環(huán)節(jié)，降低它們的融資成本。

中國民生銀行首席研究員溫彬認為，人民銀行采取“定向降準+MLF”組合，釋放長期資金，有利于金融機構穩(wěn)定預期，做好資產(chǎn)負債管理，并可鼓勵和引導金融機構進一步加大對普惠金融領域的支持力度。

他分析，定向降準每年可直接降低相關銀行付息成本約85億元，對銀行機構降低負債成本有明顯的促進作用，有助于引導銀行機構降低實體經(jīng)濟融資成本，因此，預計本月1年期LPR將下調5BP，至4%。

在昨日舉行的國新辦發(fā)布會上，人民銀行貨幣政策司司長孫國峰表示，下一步，人民銀行將繼續(xù)綜合采取多種措施促進貸款利率明顯下行，支持企業(yè)復工復產(chǎn)和經(jīng)濟發(fā)展。

具體而言，人民銀行將運用多種貨幣政策工具，保持流動性合理充裕，為降低企業(yè)融資成本提供良好的流動性環(huán)境，并通過繼續(xù)推進LPR改革、引導銀行體系適當向實體經(jīng)濟讓利、繼續(xù)發(fā)揮存款基準利率作為整個利率體系“壓艙石”的作用等幾個方面開展工作。

王青分析，當前，國內(nèi)疫情逐漸穩(wěn)定，穩(wěn)增長越發(fā)重要，而全球疫情卻在惡化，這都意味著國內(nèi)貨幣政策逆周期調節(jié)力度需要加大，向穩(wěn)增長方向適度傾斜。他分析，考慮到我國貨幣政策空間較為充足，未來MLF降息、全面降準的力度有可能加大，以引導LPR報價下行，增強銀行信貸投放能力，并降低企業(yè)融資成本。

來源|農(nóng)村金融時報作者|魏再晨

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