來源：瑞通供應(yīng)鏈金融
2020年伊始，突發(fā)的肺炎疫情影響我國整體宏觀經(jīng)濟形勢，金融市場受到疫情沖擊，票據(jù)作為重要的金融工具，也受到疫情波及，不可避免的迎來一系列考驗，但票據(jù)服務(wù)實體經(jīng)濟的作用依舊突出。
近日，上海票交所公布我國2020年2月票據(jù)市場運行情況，具體來看票據(jù)市場呈現(xiàn)出三個特點。
受疫情影響票據(jù)業(yè)務(wù)前低后高
下旬恢復(fù)至2019年日均水平
2020年2月，恰逢我國新冠疫情的集中爆發(fā)期，票據(jù)業(yè)務(wù)量呈現(xiàn)前低后高，逐步恢復(fù)的走勢。
2月份，商業(yè)匯票承兌發(fā)生額1.29萬億元，同比增長24.65%；貼現(xiàn)發(fā)生額1.06萬億元，同比增長46.16%；轉(zhuǎn)貼現(xiàn)發(fā)生額2.85 萬億元，同比下降1.75%；回購9088 億元，同比增長53.76%。
圖 1：2020年2月各項票據(jù)業(yè)務(wù)情況
2 月初，受疫情爆發(fā)和開工率較低的影響，票據(jù)業(yè)務(wù)量大幅下降。但隨著疫情防控工作持續(xù)推進(jìn)和非疫情防控重點地區(qū)有序復(fù)工復(fù)產(chǎn)，票據(jù)業(yè)務(wù)也逐漸恢復(fù)至上年日常水平。
2月18日之后，票據(jù)業(yè)務(wù)量已恢復(fù)至2019年日均水平，其中貼現(xiàn)發(fā)生額比19年日均高62.9%，交易發(fā)生額比19年日均高28.7%。
圖 2：2020年2月日度各項票據(jù)業(yè)務(wù)情況
交易呈現(xiàn)大型銀行融出資金
中型和小型銀行融入資金的格局
2020年2月，中資大型銀行轉(zhuǎn)貼現(xiàn)買入票據(jù) 6578 億元，轉(zhuǎn)貼現(xiàn)賣出5675萬億元，凈買入903億元；中資中型銀行轉(zhuǎn)貼現(xiàn)買入1.03萬億元，轉(zhuǎn)貼現(xiàn)賣出1.26萬億元，凈賣出2358億元；中資小型銀行轉(zhuǎn)貼現(xiàn)買入9798億元，轉(zhuǎn)貼現(xiàn)賣出8425億元，凈買入1373億元。
圖 3：2020年2月轉(zhuǎn)貼現(xiàn)分機構(gòu)類型情況4
2020年2月，中資大型銀行逆回購票據(jù)2470億元，正回購149億元，凈融出資金2321億元；中資中型銀行逆回購1223億元，正回購1978億元，凈融入資金754億元；中資小型銀行逆回購5352億元，正回購6235億元，凈融入資金882億元。
圖 4：2020年2月回購分機構(gòu)類型情況
票據(jù)利率快速下行
貼現(xiàn)轉(zhuǎn)貼現(xiàn)利差收窄
受市場流動性和貨幣政策預(yù)期的影響，2月票據(jù)市場率快速下行。其中，貼現(xiàn)加權(quán)平均利率為2.95%，比上月下降27個基點，同比下降73個基點；轉(zhuǎn)貼現(xiàn)加權(quán)平均利率為2.85%，比上月下降19個基點，同比下降60個基點；貼現(xiàn)轉(zhuǎn)貼現(xiàn)利差為10個基點，比上月收窄8個基點，同比收窄13個基點；質(zhì)押式回購加權(quán)平均利率為2.1%，比上月下降18個基點，同比下降45個基點。
圖 5：票據(jù)市場利率走勢
分期限結(jié)構(gòu)看，轉(zhuǎn)貼現(xiàn)交易最活躍的3-6個月和9-12個月期限的利率分別為2.78%和2.91%，比上月分別下降23和19個基點；質(zhì)押式回購交易最活躍的隔夜和1-7天期限的利率分別為1.91%和2.18%，比上月分別下降15和5個基點。
