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作者 | 中國交易金融研究中心

來源 | 交易金融

在2020年4月9日的中共中央國務(wù)院發(fā)布《關(guān)于構(gòu)建更加完善的要素市場化配置體制機制的意見》中，數(shù)據(jù)被作為新型要素寫入中央文件，提出要加快培育數(shù)據(jù)要素市場。這是繼2019年11月1日，中共十九屆四中全會提出，數(shù)據(jù)可作為生產(chǎn)要素按貢獻參與分配后，《意見》首次勾勒數(shù)據(jù)生產(chǎn)要素的基本政策。數(shù)據(jù)開始作為一種新型生產(chǎn)要素與土地、勞動力、資本、技術(shù)等傳統(tǒng)要素并列為要素之一。如何衡量數(shù)據(jù)作為要素之一的價值，數(shù)據(jù)資產(chǎn)應(yīng)運而生。

數(shù)據(jù)資產(chǎn)的權(quán)屬與價值如何衡量

數(shù)據(jù)資產(chǎn)和數(shù)字資產(chǎn)不同，數(shù)據(jù)資產(chǎn)是指企業(yè)或個人擁有或控制的，以電子數(shù)據(jù)形式存在的非貨幣性資產(chǎn)，而數(shù)字資產(chǎn)伴隨著區(qū)塊鏈技術(shù)的發(fā)展有了更廣泛的含義。單獨區(qū)分數(shù)據(jù)資產(chǎn)和數(shù)字資產(chǎn)，可以簡單的從生產(chǎn)要素、貨幣屬性判斷即可。同時，數(shù)據(jù)和數(shù)據(jù)資產(chǎn)也不同，只有流通起來的數(shù)據(jù)才能稱之為資產(chǎn)，也就是說該數(shù)據(jù)要與其他要素共同產(chǎn)生作用，單純的數(shù)據(jù)如僅能在主體內(nèi)部發(fā)揮作用也不能稱之為資產(chǎn)。

由于數(shù)據(jù)是在社會活動中產(chǎn)生的，是社會關(guān)系的量化體現(xiàn)，因此數(shù)據(jù)的生產(chǎn)依賴于社會關(guān)系，換句話說數(shù)據(jù)的生產(chǎn)一般是由兩方或兩方以上的主體生產(chǎn)的，這個時候就需要對數(shù)據(jù)產(chǎn)權(quán)有清晰的界定。按照粗線條，對數(shù)據(jù)的生產(chǎn)方進行簡單的分類，政府（G端）、企業(yè)（B端）和消費者（C端）。

對于G端數(shù)據(jù)，生產(chǎn)者和所有者非常明確，是政府，使用者是政府的其他部門、企業(yè)、個人及金融機構(gòu)。在C端，情況就比較復雜了。數(shù)據(jù)的生產(chǎn)者明確為消費者，理論上講數(shù)據(jù)的使用者也應(yīng)該為消費者。但在實踐中各類平臺通過格式條款，自動將數(shù)據(jù)的使用權(quán)授予平臺，由此帶來一系列問題。從2019年開始，國家對于C端數(shù)據(jù)的規(guī)范和整治已經(jīng)有了實際行動。

對于B端數(shù)據(jù)，其生產(chǎn)、所有和使用的權(quán)屬非常明確，屬于相關(guān)企業(yè)，例如企業(yè)進銷存數(shù)據(jù)，企業(yè)與上下游的交易數(shù)據(jù)等。盡管金融機構(gòu)在利用數(shù)據(jù)構(gòu)建風控模型的能力有了一定的積累，但企業(yè)與金融機構(gòu)在數(shù)據(jù)上的合作才剛起步。2020年5月，國家電網(wǎng)公司黨組成員、總會計師羅乾宜就在國家電網(wǎng)線上產(chǎn)業(yè)鏈金融平臺上線時表示“電e貸”是“電e金服”系列產(chǎn)品之一，是國網(wǎng)聯(lián)合部分商業(yè)銀行推出的純信用融資產(chǎn)品。截至2021年3月，在浙江省的累計授信額度超過1億元，緩解了中小微企業(yè)復工復產(chǎn)面臨的短期資金周轉(zhuǎn)難題。

但現(xiàn)實難題是核心企業(yè)很難確定多少數(shù)據(jù)量對應(yīng)產(chǎn)生了什么樣的價值。目前有些金融科技公司已經(jīng)在做這樣的探索與實踐，比如量同衡科技的創(chuàng)始人耿志遠在公開論壇上表示已幫助眾多企業(yè)建立了數(shù)據(jù)資產(chǎn)池及數(shù)據(jù)對外的閘門，對數(shù)據(jù)的對外合作有清晰的監(jiān)管和記錄，能夠清晰地評價什么類型的數(shù)據(jù)及數(shù)據(jù)量為核心企業(yè)產(chǎn)生了多少價值。目前已經(jīng)服務(wù)了如隆平種業(yè)、立白集團等十余家品牌企業(yè)，覆蓋GMV超過千億，通過經(jīng)銷商融資對企業(yè)銷售收入增長的貢獻率超過20%。

數(shù)據(jù)資產(chǎn)與產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)如影隨形

在全球數(shù)字經(jīng)濟的背景下，數(shù)字化轉(zhuǎn)型通過降低交易成本，正在改變企業(yè)和行業(yè)的運行規(guī)律，開展數(shù)字化轉(zhuǎn)型已經(jīng)成為社會共識，許多企業(yè)都已經(jīng)開始了數(shù)字化轉(zhuǎn)型。目前我國產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用實踐正實現(xiàn)信息化補課、數(shù)字化提升、智能化突破并舉。

產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)區(qū)別于消費互聯(lián)網(wǎng)，泛指以企業(yè)為用戶，以生產(chǎn)、交易、融資、流通活動為應(yīng)用場景，充分發(fā)揮互聯(lián)網(wǎng)在生產(chǎn)要素配置中的優(yōu)化和集成作用，實現(xiàn)互聯(lián)網(wǎng)與傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)深度融合，對各個垂直產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈和內(nèi)部的價值鏈進行重塑和改造，是一種新的經(jīng)濟形態(tài)。同時，產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)又是企業(yè)數(shù)字化升級的高級階段，是突破企業(yè)的邊界，在更高維度、更大范圍的社會生產(chǎn)中產(chǎn)生的協(xié)同，企業(yè)是產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)中的關(guān)鍵節(jié)點。數(shù)字化轉(zhuǎn)型就會產(chǎn)生不同類型的數(shù)據(jù)，回到“數(shù)據(jù)資產(chǎn)”，資產(chǎn)的要義是“能夠為企業(yè)提供未來經(jīng)濟利益”，在產(chǎn)業(yè)端和金融機構(gòu)端，產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)形成的數(shù)據(jù)資產(chǎn)是二者互動的關(guān)鍵要素。

在金融機構(gòu)端，具體到業(yè)務(wù)就是面向產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈中的核心企業(yè)提供銀企直連，在產(chǎn)業(yè)提升自身數(shù)字化水平的基礎(chǔ)上，推進產(chǎn)業(yè)鏈條信息透明化。在產(chǎn)業(yè)端，企業(yè)自身對于信貸的需求可以分為兩大塊，狹義的主體信貸以及廣義的覆蓋整個企業(yè)生態(tài)圈的供應(yīng)鏈金融，而供應(yīng)鏈金融大體可分為三個板塊，對供應(yīng)商的融資、基于貨權(quán)的融資和對經(jīng)銷商的融資。

對供應(yīng)商的融資就是傳統(tǒng)的保理業(yè)務(wù)，基于應(yīng)收賬款的多級流轉(zhuǎn)模式得到了迅猛的發(fā)展，在這個領(lǐng)域，既有像中企云鏈、聯(lián)易融這樣的金融科技公司，也有如寶武集團、美的股份這樣的傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)巨頭，同時銀行也紛紛推出了自己的系統(tǒng)。寶武集團旗下歐冶金服總裁陳然表示供應(yīng)鏈票據(jù)為中小企業(yè)提供了更加便利的融資服務(wù)，相當于把大企業(yè)自身的信用再分配給了供應(yīng)鏈上的中小企業(yè)。歐冶金服旗下“通寶”平臺業(yè)務(wù)已覆蓋全國28個省市，累計交易規(guī)模成功突破1000億元。

基于貨權(quán)的融資，也就是把貨權(quán)當作抵押品，在特定的倉儲空間，基于標準的進出庫流程，將貨物抵押給銀行從而獲得融資。這個領(lǐng)域?qū)τ谪浳锉旧淼膶傩杂兄容^高的要求，要滿足通用性和高流動性兩個條件，同時服務(wù)商既要求有足夠的倉儲物流能力又要求有完善的符合金融機構(gòu)要求的物聯(lián)網(wǎng)設(shè)備，因此屬于資本和技術(shù)密集型行業(yè)。企業(yè)一旦在某個行業(yè)建立起優(yōu)勢，則能長期領(lǐng)先于競爭對手。

對經(jīng)銷商的融資，本質(zhì)上是對經(jīng)銷商經(jīng)營能力的信貸評估。經(jīng)銷商一般沒有特別高的固定資產(chǎn)，貨物大部分為非標品。同時，經(jīng)銷商融資對于企業(yè)而言是直接提升銷售收入以及改善現(xiàn)金流水平的重要途經(jīng)，但對經(jīng)銷商的信貸評估沒有別的捷徑，只能依賴于數(shù)據(jù)。經(jīng)銷商的進貨數(shù)據(jù)就屬于企業(yè)的數(shù)據(jù)資產(chǎn)，如何利用數(shù)字資產(chǎn)進行高效、便捷的融資，使數(shù)據(jù)資產(chǎn)在金融機構(gòu)的風控模型中發(fā)揮關(guān)鍵性作用，既是經(jīng)銷商對數(shù)據(jù)資產(chǎn)價值量化分析的方向，又是金融機構(gòu)亟需破題的關(guān)鍵。

金融機構(gòu)對促進銷售的支持促進了雙循環(huán)政策有效的落實

習近平總書記在2020年7月的企業(yè)家座談會上，對內(nèi)循環(huán)中企業(yè)的要求有更具體表述“以國內(nèi)大循環(huán)為主體，需要持續(xù)擴大內(nèi)需，推動有效投資，維護、健全國內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈與供應(yīng)鏈。”

如果說國家作為一個生命體，循環(huán)是否暢通決定了生命體能否蓬勃發(fā)展。循環(huán)通路可以簡單的分為線上和線下，在過去的十年中，線上交易額迅猛增長。2021年1-2月，實物商品網(wǎng)上零售額占社會消費品零售總額的比重為20.7%，電商在其中起到了重要的作用，不少傳統(tǒng)品牌商也都在天貓和京東上開店，作為重要的銷售渠道。

同時，我們也必須看到兩個需要關(guān)注的重要事實：一是傳統(tǒng)線下銷售仍在國民經(jīng)濟中占有高達80%的比重，依靠的仍然是傳統(tǒng)經(jīng)銷渠道；二是知名的互聯(lián)網(wǎng)品牌都在積極拓展線下渠道。以小米為例，作為知名的互聯(lián)網(wǎng)品牌，在了國內(nèi)移動互聯(lián)網(wǎng)紅利逐漸消退的情況下，積極拓展線下市場。小米集團總裁王翔表示計劃將小米商店布局到中國的每一個城市，這是小米線下商店的一個長期策略。2021年，小米會在三線、四線乃至五線城市開設(shè)更多小米專賣店，覆蓋每一個縣。根據(jù)中信證券的預測，中期1-2年來看，小米通過線下渠道拓展和完善將帶來20%-30%的額外增長。

科特勒對銷售通路的定義超越了一般廠商與各級經(jīng)銷商簡單的商品買賣關(guān)系，但商品買賣關(guān)系是二者之間的經(jīng)濟基礎(chǔ)，其他一切關(guān)系都是建立在交易關(guān)系的基礎(chǔ)上的。換句話說，品牌與經(jīng)銷商之間的交易數(shù)據(jù)是在這個關(guān)系中可被量化的、最有價值的數(shù)據(jù)資產(chǎn)。

企業(yè)作為生命體內(nèi)的有機組織，經(jīng)銷商就像是這個組織內(nèi)的毛細血管，毛細血管的橫截面積大小決定了對肌體的滋養(yǎng)程度，銷售通路的資金支持決定了內(nèi)循環(huán)政策能否有效的落實。然而經(jīng)銷商在金融機構(gòu)眼中，乃至供應(yīng)鏈金融中都屬于隱秘的角落，沒有像供應(yīng)商一樣有固定資產(chǎn)，無法享受核心企業(yè)信用傳到的好處，相反經(jīng)銷商是核心企業(yè)現(xiàn)金收入的重要來源，在銷售旺季承擔著非常大的資金壓力。全國范圍內(nèi)有上千萬家的經(jīng)銷商，經(jīng)銷商年銷售額少則幾十萬，多則上億，在國民經(jīng)濟發(fā)展中起著重要作用，拓寬經(jīng)銷商這一毛細血管的橫截面積是實現(xiàn)雙循環(huán)戰(zhàn)略目標的關(guān)鍵一環(huán)。

我們注意到各大金融機構(gòu)關(guān)注到了這一點，招商銀行打造了綜合服務(wù)“五通”，圍繞企業(yè)對交易銀行的重點需求：如以交易與供應(yīng)鏈為核心的賬戶及收付款管理、以集中控制與管理為核心的流動性管理、以增加現(xiàn)金流價值為核心的投融資管理和以營運資金安全為核心的風險管理進行全流程、全生命周期的金融與非金融服務(wù)，構(gòu)建企業(yè)服務(wù)平臺與生態(tài)，通過服務(wù)打通企業(yè)經(jīng)營的全鏈條，形成不同行業(yè)的產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)綜合解決方案。就整體而言，這種以全周期的交易數(shù)據(jù)資產(chǎn)為核心的服務(wù)模式能夠大幅提升數(shù)據(jù)資產(chǎn)的利用率。同時，以金融服務(wù)來加速產(chǎn)業(yè)循環(huán)的暢通，并借助產(chǎn)業(yè)循環(huán)的動能來吸引金融服務(wù)深入?yún)⑴c，能夠有效促進產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的持續(xù)、健康發(fā)展。

金融機構(gòu)用好企業(yè)數(shù)據(jù)資產(chǎn)，應(yīng)聚焦在產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的大勢下做好相關(guān)的風險管理策略，了解并理解經(jīng)銷商銷售能力，核心企業(yè)在這個過程中扮演的角色，經(jīng)銷商與核心企業(yè)的交易數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)化為數(shù)據(jù)資產(chǎn)的能力，數(shù)據(jù)資產(chǎn)在核心企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型中的發(fā)揮的作用等方面，這也將是未來銀行業(yè)的核心競爭力的彰顯與自我進化。

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