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從事外貿(mào)出口的王先生最近兩年都很郁悶，曾經(jīng)簽了一筆100萬美元的訂單，在簽訂單的時(shí)候王先生參照6.5匯率水平給對(duì)方提供美元報(bào)價(jià)，但是貨品交付完成到收尾款的時(shí)候，市場(chǎng)結(jié)匯匯率已經(jīng)跌至6.35，那這一來一去，企業(yè)比預(yù)計(jì)收入減少15萬元人民幣，利潤(rùn)磨損高達(dá)2.3%。同樣，面對(duì)現(xiàn)如今的人民幣的持續(xù)貶值，王先生更郁悶，這樣的匯率大大增加了產(chǎn)品的進(jìn)口成本。

匯率波動(dòng)對(duì)外貿(mào)進(jìn)出口的影響是極大的，尤其是最近一、兩個(gè)月的人民幣匯率短期內(nèi)快速大幅貶值，對(duì)進(jìn)出口業(yè)務(wù)量大的企業(yè)影響非常大。對(duì)出口型企業(yè)來說，在結(jié)匯上會(huì)獲得更好的結(jié)匯匯率，尤其是短期內(nèi)有大量外匯收入的企業(yè)會(huì)有較大的匯兌。而對(duì)進(jìn)口型企業(yè)來說則相反，人民幣貶值會(huì)提高其進(jìn)口業(yè)務(wù)的成本，另外大部分進(jìn)口型企業(yè)由于大量使用信用證、代付、押匯等貿(mào)易結(jié)算工具或者出于流動(dòng)性的需求都會(huì)有一定數(shù)額的外幣負(fù)債，此時(shí)人民幣相對(duì)于外幣貶值，未來較高的購(gòu)匯匯率無疑會(huì)增加企業(yè)歸還外幣負(fù)債時(shí)的購(gòu)匯成本。

一直以來，國(guó)家外匯局和自律機(jī)制一直強(qiáng)調(diào)企業(yè)應(yīng)保持匯率風(fēng)險(xiǎn)中性，鼓勵(lì)銀行協(xié)助企業(yè)提高避險(xiǎn)意識(shí)、提升套保比率。平安銀行積極響應(yīng)號(hào)召，從2011年起開始推出代客外匯期權(quán)業(yè)務(wù)，由總行的團(tuán)隊(duì)直接對(duì)接客戶，一對(duì)一提供咨詢，并根據(jù)企業(yè)的需求及特點(diǎn)以快響應(yīng)速度量身定制匯率避險(xiǎn)方案。2014年，平安銀行更是順應(yīng)監(jiān)管趨勢(shì)進(jìn)一步打造期權(quán)專家品牌。2020年，平安銀行則進(jìn)一步整合匯率、利率、貴金屬及商品等金融市場(chǎng)客戶業(yè)務(wù)，推出“平安避險(xiǎn)”品牌。

“平安避險(xiǎn)”真的能幫助企業(yè)解決匯率風(fēng)險(xiǎn)的問題么？很多外貿(mào)企業(yè)的老板要么風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)不強(qiáng)，要么有自己一套抵抗風(fēng)險(xiǎn)的辦法和手段，他們真的可以接受最新的避險(xiǎn)措施么？

再等等，還是馬上行動(dòng)起來？

從事大宗商品生產(chǎn)的顧先生，就是一個(gè)有著典型的“再等等”心態(tài)的企業(yè)經(jīng)營(yíng)者，公司從海外進(jìn)口大量原材料，有進(jìn)口購(gòu)付匯的實(shí)需背景，企業(yè)高層日常非常關(guān)注匯率變化且對(duì)匯率風(fēng)險(xiǎn)管理有自己獨(dú)到的經(jīng)驗(yàn)和想法。今年2月底3月初時(shí)，企業(yè)結(jié)合相關(guān)進(jìn)口訂單和當(dāng)時(shí)的匯率，不斷的糾結(jié)、反復(fù)詢價(jià)，又想等等看又怕錯(cuò)過機(jī)會(huì)。

平安避險(xiǎn)的工作人員對(duì)顧先生的想法進(jìn)行了深入了解，根據(jù)實(shí)際情況，不斷為企業(yè)提供最新市場(chǎng)資訊，幫助建立匯率風(fēng)險(xiǎn)管理信心，平安避險(xiǎn)的工作人員在和顧先生的企業(yè)經(jīng)過多次討論后，企業(yè)最終統(tǒng)一按照一定比例進(jìn)行了鎖匯。后續(xù)市場(chǎng)大幅逆轉(zhuǎn)，人民幣匯率持續(xù)貶值，企業(yè)鎖匯的部分為其節(jié)約財(cái)務(wù)費(fèi)用超1100萬元。

這下，顧先生和企業(yè)的高管們充分理解了平安避險(xiǎn)說提倡的“匯率風(fēng)險(xiǎn)中性”理念說帶來的保障和好處。在4月、5月人民幣持續(xù)快速升值期間，顧先生的企業(yè)仍有陸續(xù)新增的購(gòu)付匯業(yè)務(wù)，此時(shí)的匯率與上月低點(diǎn)相比肯定是不可同日而語(yǔ)了，顧先生日漸焦慮。在這期間，平安銀行多次邀請(qǐng)顧先生參加匯率避險(xiǎn)交流會(huì)，舒緩其焦慮情緒，鼓勵(lì)企業(yè)辦理適當(dāng)比例的遠(yuǎn)期購(gòu)匯。在對(duì)平安避險(xiǎn)業(yè)務(wù)的信任下，顧先生也不斷總結(jié)自己的避險(xiǎn)思路，將宏觀與微觀結(jié)合，不過分糾結(jié)每筆的得失，而是在整個(gè)趨勢(shì)中確保每一筆都適得其“鎖”。

作為企業(yè)，有糾結(jié)、有焦慮、有嘗試、有反思，都是很常見的，但是在平安避險(xiǎn)的優(yōu)質(zhì)服務(wù)下，最終都在“匯率風(fēng)險(xiǎn)中性”理念上獲得受益。

“優(yōu)等生”也需要上“輔導(dǎo)班”

張先生經(jīng)營(yíng)的外貿(mào)企業(yè)由于業(yè)務(wù)原因存在大量應(yīng)收外幣股利形成的匯兌敞口，匯率大幅波動(dòng)會(huì)造成企業(yè)匯兌損益科目的巨大波動(dòng)，由于對(duì)當(dāng)期業(yè)績(jī)影響較大。2021年底，人民幣開啟一波單邊升值走勢(shì)，張先生一直主要通過簡(jiǎn)單的遠(yuǎn)期結(jié)匯產(chǎn)品鎖定結(jié)匯方向收益，雖然在以往的操作過程中，也同樣可以避免了風(fēng)險(xiǎn)，但當(dāng)存量交易處于人民幣大幅升值的估值期間時(shí)，企業(yè)需頻繁追繳保證金，資金占用成本的增加間接降低了企業(yè)的實(shí)際結(jié)匯收益。

隨著人民幣繼續(xù)升值，平安避險(xiǎn)的工作人員通過和張先生的深入溝通，建議企業(yè)買入結(jié)匯期權(quán)產(chǎn)品，既可鎖住最低結(jié)匯收益，又可享受人民幣貶值帶來的好處，同時(shí)具有不受保證金或授信額度限制、存續(xù)期間無需追保、風(fēng)險(xiǎn)有限可量化等普通遠(yuǎn)期無法比擬的優(yōu)點(diǎn)。

但張先生由于一直在金融風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避方面有著自己的經(jīng)驗(yàn)，所以他對(duì)結(jié)匯期權(quán)產(chǎn)品有著自己的看法，他認(rèn)為買入期權(quán)需要在期初支付期權(quán)費(fèi)，還沒有套保就已經(jīng)付出了成本，企業(yè)內(nèi)部對(duì)這種產(chǎn)品一時(shí)難以接受，但又考慮到僅使用遠(yuǎn)期結(jié)匯會(huì)錯(cuò)過人民幣貶值帶來的結(jié)匯收益增加機(jī)會(huì)，張先生始終比較糾結(jié)。

在歷經(jīng)多輪心理建設(shè)和場(chǎng)景推演后，考慮到人民幣雙邊波動(dòng)的可能性，張先生抱著試一試的態(tài)度將四分之一的敞口操作了買入結(jié)匯期權(quán)產(chǎn)品。

2022年四月下旬開始，人民幣開啟了一波大幅貶值行情，企業(yè)前期操作的買入結(jié)匯期權(quán)幫助張先生的企業(yè)享受到了人民幣貶值帶來的好處，有效提升了企業(yè)整體結(jié)匯收益。通過對(duì)遠(yuǎn)期和期權(quán)產(chǎn)品的實(shí)踐比較，張先生終于對(duì)買入期權(quán)的認(rèn)可度大幅提高，也完全接受了期初需支付期權(quán)費(fèi)的產(chǎn)品條件，并且在近期在人民幣貶值至6.80附近的有利點(diǎn)位，企業(yè)通過買入結(jié)匯期權(quán)鎖定了今年全部收匯匯兌敞口。

事實(shí)上，在市場(chǎng)上中，像張先生這樣的企業(yè)家非常過多，對(duì)金融避險(xiǎn)有著自己的實(shí)操經(jīng)驗(yàn)和判斷，并且在很多時(shí)候可以有效避險(xiǎn)，但是即便是這樣的“優(yōu)等生”，在面對(duì)前所未有的“黑天鵝”的影響時(shí)，依然經(jīng)驗(yàn)還是不足的，而平安避險(xiǎn)的專業(yè)團(tuán)隊(duì)，則很好地彌補(bǔ)了這個(gè)“缺口”。

大船更要學(xué)會(huì)“定錨”

李先生經(jīng)營(yíng)一家出口企業(yè)已經(jīng)很多年了，在同行業(yè)中也屬于佼佼者，企業(yè)年出口額約2億美元，企業(yè)主要通過普通遠(yuǎn)期結(jié)匯產(chǎn)品鎖定出口收匯匯率、對(duì)沖匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

受美元指數(shù)上漲、國(guó)內(nèi)疫情爆發(fā)以及地緣政治等多重因素影響，4月中旬人民幣兌美元出現(xiàn)一波急貶行情，美元/人民幣即期匯率快速突破6.50、6.60和6.70整數(shù)關(guān)口，企業(yè)前期鎖定的多筆普通遠(yuǎn)期交易也出現(xiàn)了不同程度的浮虧，李先生的心態(tài)發(fā)生了很大的變化，前所未有的國(guó)際復(fù)雜局面使他無法根據(jù)以往的經(jīng)驗(yàn)來判斷人民幣是否會(huì)繼續(xù)貶值，不愿意再通過普通遠(yuǎn)期產(chǎn)品提前鎖匯。

然而，不提前“鎖匯”就無異于“裸奔”，對(duì)于這種量級(jí)的企業(yè)來說，相當(dāng)于丟失了金融的“錨”，在國(guó)際局勢(shì)風(fēng)起云涌的當(dāng)下，即便是大船，也隨時(shí)可能遭受滅頂之災(zāi)。在平安避險(xiǎn)工作人員的多次溝通下，李先生了解了“裸奔”的嚴(yán)重后果，平安避險(xiǎn)結(jié)合企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)偏好，為其度身定制了區(qū)間遠(yuǎn)期產(chǎn)品，這種定制化產(chǎn)品與普通遠(yuǎn)期產(chǎn)品相比，更加靈活，既有保底匯率，也允許企業(yè)享受人民幣貶值帶來的好處。

尤其是近期匯率的寬幅震蕩讓企業(yè)感覺像在坐過山車，李先生思想壓力極大。在充分評(píng)估后，李先生決定遵循風(fēng)險(xiǎn)中性原則，開展了多筆區(qū)間遠(yuǎn)期業(yè)務(wù)。事實(shí)證明，這樣的選擇的確很好地保障了企業(yè)未來應(yīng)對(duì)遠(yuǎn)期匯率風(fēng)險(xiǎn)。

堅(jiān)持匯率風(fēng)險(xiǎn)中性，靈活使用避險(xiǎn)工具

當(dāng)前內(nèi)外部環(huán)境復(fù)雜多變，各種影響因素交織，使得匯率的短期波動(dòng)更加難以預(yù)測(cè)，銀行和企業(yè)都不能賭匯率短期升貶值方向和幅度，更不能試圖投機(jī)套利。

4月18日，央行、國(guó)家外匯管理局聯(lián)合出臺(tái)23條政策舉措，以服務(wù)中小微企業(yè)為重點(diǎn)，加大外貿(mào)外資領(lǐng)域的外匯支持力度。5月20日，國(guó)家外匯管理局對(duì)外發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步促進(jìn)外匯市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)有關(guān)措施的通知》，是外匯局為支持企業(yè)匯率風(fēng)險(xiǎn)管理推出的重磅政策。通知要求金融機(jī)構(gòu)持續(xù)加強(qiáng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的能力建設(shè)，持續(xù)引導(dǎo)客戶樹立風(fēng)險(xiǎn)中性理念，堅(jiān)持實(shí)需原則靈活展業(yè)，持續(xù)提升基層機(jī)構(gòu)外匯衍生品服務(wù)能力。支持金融機(jī)構(gòu)開展普通美式期權(quán)、亞式期權(quán)兩類新產(chǎn)品業(yè)務(wù)，進(jìn)一步豐富境內(nèi)市場(chǎng)人民幣外匯衍生品類型，更好的滿足市場(chǎng)靈活、多樣化的外匯套保需求。同時(shí)，擴(kuò)大合作辦理人民幣對(duì)外匯衍生品業(yè)務(wù)范圍，優(yōu)化市場(chǎng)準(zhǔn)入和業(yè)務(wù)管理，有利于符合條件的中小金融機(jī)構(gòu)更好地服務(wù)中小微企業(yè)外匯風(fēng)險(xiǎn)管理。

平安銀行在保護(hù)企業(yè)、進(jìn)行外匯風(fēng)險(xiǎn)管理方面對(duì)國(guó)家政策進(jìn)行了積極的踐行，平安避險(xiǎn)業(yè)務(wù)目前已經(jīng)覆蓋了境內(nèi)與境外多個(gè)金融市場(chǎng)的集合，涵蓋了結(jié)售匯業(yè)務(wù)、外匯買賣業(yè)務(wù)、匯率衍生品及結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品、利率衍生品及結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品、貴金屬及商品避險(xiǎn)業(yè)務(wù)等全部主流金融市場(chǎng)業(yè)務(wù)?！捌桨脖茈U(xiǎn)”通過優(yōu)秀的定價(jià)能力和專業(yè)的產(chǎn)品設(shè)計(jì)能力，為客戶提供多樣化的避險(xiǎn)策略和富有競(jìng)爭(zhēng)力的資產(chǎn)負(fù)債管理方案。

“平安避險(xiǎn)”還依托強(qiáng)大、先進(jìn)的交易系統(tǒng)，為客戶提供便利高效的服務(wù)平臺(tái)，支持企業(yè)線上自主操作基礎(chǔ)業(yè)務(wù)，一鍵完成線上交易。此外，專家服務(wù)團(tuán)隊(duì)也會(huì)結(jié)合企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)特點(diǎn)，為企業(yè)量身定制綜合金融服務(wù)方案。企業(yè)還能在平安銀行對(duì)公業(yè)務(wù)APP獲取免費(fèi)的精選市場(chǎng)信息、風(fēng)險(xiǎn)管理案例等資訊，進(jìn)一步提升企業(yè)財(cái)務(wù)管理的效率。

未來匯率市場(chǎng)改革還將進(jìn)一步深化，人民幣匯率的彈性將進(jìn)一步提高。企業(yè)需要積累更成熟的風(fēng)險(xiǎn)中性財(cái)務(wù)管理方案，才可應(yīng)對(duì)未來更大的匯率不確定性。平安銀行也將繼續(xù)發(fā)揮自身避險(xiǎn)業(yè)務(wù)的優(yōu)勢(shì)，積極響應(yīng)監(jiān)管政策，引導(dǎo)企業(yè)客戶堅(jiān)持匯率風(fēng)險(xiǎn)中性理念，合理運(yùn)用避險(xiǎn)工具開展匯率避險(xiǎn)，更好地聚焦主營(yíng)業(yè)務(wù)，降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

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