來源：東方投后實(shí)踐與研究

根據(jù)中國人民銀行2007年發(fā)布的《應(yīng)收賬款質(zhì)押登記辦法》第四條的規(guī)定，“應(yīng)收賬款是指權(quán)利人因提供一定的貨物、服務(wù)或設(shè)施而獲得的要求義務(wù)人付款的權(quán)利，包括現(xiàn)有的和未來的金錢債權(quán)及其產(chǎn)生的收益，但不包括因票據(jù)或其他有價(jià)證券而產(chǎn)生的付款請求權(quán)”。該辦法中的應(yīng)收賬款，包括已有和未來的應(yīng)收債權(quán)，為其概念作出法律意義上的定性，要比會計(jì)學(xué)所指的范圍更為廣泛。

根據(jù)應(yīng)收賬款債權(quán)是否轉(zhuǎn)讓，通常應(yīng)收賬款融資可以分為應(yīng)收賬款質(zhì)押融資、保理和衍生出來的應(yīng)收賬款證券化三種類型。

我國2007年頒布實(shí)施的《物權(quán)法》中，第223條明確規(guī)定應(yīng)收賬款可以出質(zhì)，這是我國正式以法律條文的形式對應(yīng)收賬款質(zhì)押融資的認(rèn)可。同年人民銀行發(fā)布了《應(yīng)收賬款質(zhì)押登記辦法》。但無論是國家法律還是部門規(guī)章，對應(yīng)收賬款質(zhì)押融資的規(guī)定都過于簡單概括，直至目前都沒有針對具體實(shí)踐活動(dòng)中應(yīng)當(dāng)如何規(guī)范性操作作出更為詳盡明確的法律指引。各家銀行雖然都制定了相關(guān)業(yè)務(wù)的管理辦法，但受其風(fēng)險(xiǎn)程度限制，部分銀行仍然將其歸入信用貸款范疇。

2009年，人民銀行設(shè)立“中登網(wǎng)”作為應(yīng)收賬款質(zhì)押的登記公示系統(tǒng)，從中登網(wǎng)上查詢到，截止2017年4月在該網(wǎng)為應(yīng)收賬款質(zhì)押融資和保理業(yè)務(wù)所做的質(zhì)押登記共約2.2萬筆。

從實(shí)踐中看，應(yīng)收賬款質(zhì)押融資出現(xiàn)較多的風(fēng)險(xiǎn)主要包括：

企業(yè)通過虛構(gòu)應(yīng)收賬款方式來獲得融資，是目前導(dǎo)致融資出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)最直接的原因。虛構(gòu)應(yīng)收賬款包括兩類情況，一類是企業(yè)提供的交易合同、發(fā)票等自始就是虛構(gòu)，作為權(quán)利質(zhì)押對象根本就不存在；另一類是企業(yè)通過更改應(yīng)收賬款金額、期限和質(zhì)量來騙取金額更高、期限更長的融資。

在我國信用體系仍未健全的情況下，企業(yè)是否能夠遵守誠實(shí)信用原則履行融資合同，也是融資出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)的原因之一。比如挪用應(yīng)收賬款回款、擅自轉(zhuǎn)讓應(yīng)收賬款、通過互負(fù)債務(wù)方式抵消，隱瞞企業(yè)重大經(jīng)營事項(xiàng)等等。

在應(yīng)收賬款基礎(chǔ)合同履行過程中，存在因合同標(biāo)的物或者一方提供的服務(wù)質(zhì)量、數(shù)量和期限等引發(fā)爭議，從而影響應(yīng)收賬款質(zhì)押權(quán)利的實(shí)現(xiàn)。

如因不可抗力等原因造成合同解除的風(fēng)險(xiǎn)、應(yīng)收賬款的訴訟時(shí)效風(fēng)險(xiǎn)等。

應(yīng)收賬款質(zhì)押融資的風(fēng)險(xiǎn)防范，除了在投前金融機(jī)構(gòu)的盡職調(diào)查要審慎到位，融資企業(yè)案設(shè)計(jì)要嚴(yán)密周全外，如何做好投后管理也是金融機(jī)構(gòu)防范和化解融資風(fēng)險(xiǎn)的重要依仗。根據(jù)以上對應(yīng)收賬款質(zhì)押融資的風(fēng)險(xiǎn)分析，在投后管理工作中主要應(yīng)當(dāng)注意以下幾個(gè)方面：

投后管理方案的設(shè)計(jì)，要堅(jiān)持“一行一策，一企一策”。不同行業(yè)有不同的應(yīng)收賬款賬期，不同融資企業(yè)的經(jīng)營、管理和營銷能力也都有所不同。金融機(jī)構(gòu)首先應(yīng)當(dāng)熟悉和掌握融資企業(yè)所在行業(yè)的特點(diǎn)、發(fā)展前景、法律法規(guī)、行業(yè)政策所形成的監(jiān)管環(huán)境等，根據(jù)融資企業(yè)所在行業(yè)的特點(diǎn)以及融資企業(yè)自身實(shí)際情況，有針對性的確定資金監(jiān)督管理力度，走訪核查方法、頻次，以及風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警信號出現(xiàn)后的防范和化解預(yù)案等等。

有力的資金監(jiān)督管理，不僅能夠確保資金流轉(zhuǎn)安全，也能夠通過交易資金流入流出時(shí)間、金額的差異來判斷企業(yè)經(jīng)營情況的變化，有利于及時(shí)發(fā)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警信號。

1.融資資金進(jìn)入融資企業(yè)賬戶后，金融機(jī)構(gòu)應(yīng)盡早對資金流向進(jìn)行核查，確保資金用途符合融資申請；

2.就應(yīng)收賬款的劃款和回款，要開立或者指定專門賬戶進(jìn)行管理，通過定期獲得銀行對賬單等方式來核實(shí)資金流向。如有必要，可以考慮通過資金全封閉運(yùn)作的模式來確保資金安全。

實(shí)踐證明，實(shí)地走訪核查是鑒別交易真實(shí)性的最佳手段之一，合理頻次的現(xiàn)場檢查也能夠及時(shí)發(fā)現(xiàn)和避免融資風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。實(shí)地走訪調(diào)查的終極目標(biāo)是為了核對交易的真實(shí)性和了解企業(yè)的真實(shí)情況，因此實(shí)地走訪要保持一定的頻次，并采取多方核對的方式來互相驗(yàn)證。

現(xiàn)實(shí)中有部分金融機(jī)構(gòu)在履行實(shí)地走訪融資企業(yè)職責(zé)時(shí)，只簡單要求融資企業(yè)提供合同、報(bào)表等各類資料以便應(yīng)付存檔，沒有去應(yīng)收賬款質(zhì)押第三方或者倉單涉及的倉庫方進(jìn)行認(rèn)真核實(shí)，合同、報(bào)表等的真?zhèn)我矝]有認(rèn)真核對。投后管理的實(shí)地走訪流于形式，造成的教訓(xùn)是非常深刻的。

因此金融機(jī)構(gòu)投后管理人員的現(xiàn)場檢查，一是要采取“望聞問切”的手段來對融資企業(yè)進(jìn)行研判；通過對企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營情況的現(xiàn)場勘查，通過與企業(yè)人員的訪談問答，通過企業(yè)財(cái)務(wù)、銷售等各方面數(shù)據(jù)與往期的比對等來了解企業(yè)的真實(shí)情況；二是通過融資企業(yè)提供的交易合同、倉單、發(fā)票、銀行對賬單等基本資料，同時(shí)到所涉及的交易對象、倉庫、銀行等進(jìn)行實(shí)地確認(rèn)核對，確保交易合同、金額、時(shí)間、對象等重點(diǎn)事項(xiàng)均為真實(shí)有效；在這里需要注意的是，投后管理人員不能抱著懷疑一切的態(tài)度進(jìn)行走訪調(diào)查，而是應(yīng)當(dāng)提前與應(yīng)收賬款各方做好溝通，取得各方的理解與配合，避免對融資企業(yè)產(chǎn)生抵觸情緒和負(fù)面影響。三是平時(shí)多注意收集融資企業(yè)的征信情況、涉訴情況以及輿情信息等。

此外，金融機(jī)構(gòu)還應(yīng)在走訪過程中，盡量加強(qiáng)與核心企業(yè)的直接交流，最終做到信息互通。從根源上了解融資資金所指向的交易進(jìn)展及資金流向，也是確保資金安全的有效手段。

鑒于應(yīng)收賬款質(zhì)押融資方式下，缺乏實(shí)物抵押等相對強(qiáng)化的擔(dān)保措施來降低風(fēng)險(xiǎn)，因此金融機(jī)構(gòu)如何建立完成的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制就顯得極為重要。一般而言，風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警信號主要體現(xiàn)以下幾個(gè)方面：

1.企業(yè)所在行業(yè)整體經(jīng)營形勢發(fā)生的重大變化，如前幾年鋼鐵行業(yè)形勢下滑后，一批鋼貿(mào)企業(yè)金融債權(quán)隨之成為不良；

2.企業(yè)所在區(qū)域經(jīng)濟(jì)形勢發(fā)生的重大變化，如部分地區(qū)互保圈事件爆發(fā)，形成的連鎖反應(yīng)導(dǎo)致多家不同行業(yè)企業(yè)金融債權(quán)形成不良；

3.企業(yè)的經(jīng)營、管理出現(xiàn)的重大事項(xiàng)或發(fā)生的重大變化，包括高管人員的變動(dòng)、重點(diǎn)客戶的變動(dòng)等。如曾有一筆金融不良債權(quán)，應(yīng)收賬款質(zhì)押融資企業(yè)主管財(cái)務(wù)的副總經(jīng)理忽然辭職，企業(yè)在幾個(gè)月的時(shí)間里仍未任命新的負(fù)責(zé)人，金融機(jī)構(gòu)到現(xiàn)場索要資料時(shí)企業(yè)均以沒有財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人來進(jìn)行推托，最終在融資企業(yè)多次拖欠利息后，經(jīng)過多次調(diào)查才發(fā)現(xiàn)企業(yè)實(shí)際控制人因經(jīng)營不善擅自轉(zhuǎn)讓了股權(quán)，該筆融資最終因缺乏足夠的警惕性而形成不良；

4.其他可能導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)的重大變化，如企業(yè)股東個(gè)人情況的涉訴、涉案、重大疾病等等。

上述各類風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警信號，并不必然導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)的出現(xiàn)。但是任何事物都是從量變到質(zhì)變的過程，金融機(jī)構(gòu)在這些預(yù)警信號出現(xiàn)時(shí)，應(yīng)當(dāng)采取何種措施來應(yīng)對就變得十分重要。

本文從應(yīng)收賬款質(zhì)押融資現(xiàn)狀及主要存在的風(fēng)險(xiǎn)入手，對該融資模式下的投后管理要點(diǎn)進(jìn)行了分析。應(yīng)收賬款質(zhì)押融資，因其質(zhì)押物為非有形狀態(tài)而被金融機(jī)構(gòu)視為風(fēng)險(xiǎn)較高的信用貸款。因此僅僅設(shè)計(jì)好嚴(yán)格的準(zhǔn)入制度、審批流程和合同文本還無法滿足風(fēng)險(xiǎn)防范的要求。如何有針對性的對此類融資進(jìn)行動(dòng)態(tài)管理，如何建立嚴(yán)謹(jǐn)?shù)耐逗蠊芾碇贫炔⒄J(rèn)真落實(shí)到位，才是決定此類融資是否安全回收的關(guān)鍵。

[1]采集自國家統(tǒng)計(jì)局網(wǎng)站2016年12月末統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)。