今年下半年以來，我國不少大宗商品價(jià)格迎來“牛市”行情。專家認(rèn)為，大宗商品價(jià)格上漲一方面源于經(jīng)濟(jì)發(fā)展超預(yù)期，工業(yè)生產(chǎn)增速保持在合理區(qū)間，生產(chǎn)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化；另一方面，也源于供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的深入推進(jìn)。從未來走勢(shì)看，由于產(chǎn)能過?，F(xiàn)象仍然存在，大宗商品價(jià)格上漲空間有限，但由于去產(chǎn)能工作的推進(jìn)，工業(yè)產(chǎn)品價(jià)格也不會(huì)顯著下降

近日，國家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)顯示，根據(jù)對(duì)24個(gè)?。▍^(qū)、市）流通領(lǐng)域9大類50種重要生產(chǎn)資料市場(chǎng)價(jià)格的監(jiān)測(cè)，今年12月上旬與上月下旬相比，27種產(chǎn)品價(jià)格上漲，15種下降，8種持平。

今年以來，特別是進(jìn)入下半年，我國大宗商品市場(chǎng)出現(xiàn)了新變化，不少大宗商品價(jià)格迎來了“牛市”行情。有關(guān)專家分析認(rèn)為，這一輪大宗商品價(jià)格的持續(xù)上漲，既是宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行持續(xù)平穩(wěn)向好的真實(shí)寫照，也與我國持續(xù)推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革密切相關(guān)。從未來走勢(shì)看，大宗商品價(jià)格上漲空間有限，“瘋漲”行情難以持續(xù)。此外，要加快推動(dòng)下游行業(yè)的轉(zhuǎn)型升級(jí)，實(shí)現(xiàn)降成本、增效益，并注意防范市場(chǎng)惡意炒作的風(fēng)險(xiǎn)。

多種大宗商品價(jià)格漲價(jià)

在國家統(tǒng)計(jì)局公布的50種重要生產(chǎn)資料價(jià)格中，與今年年初相比，有32種產(chǎn)品價(jià)格出現(xiàn)了不同程度的上漲。

其中，黑色金屬板塊，螺紋鋼價(jià)格上漲49%，線材價(jià)格上漲46%，角鋼價(jià)格上漲33%；有色金屬板塊，電解銅價(jià)格上漲15.2%，鋅錠價(jià)格上漲17.4%；化工板塊，硫酸價(jià)格上漲31.6%；石油天然氣板塊，液化天然氣價(jià)格上漲了117%；煤炭板塊，無煙煤價(jià)格上漲24.8%。

從工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格（PPI）看，自去年12月份以來，PPI同比漲幅持續(xù)高于5.5%。今年前11個(gè)月，平均PPI同比上漲6.4%，工業(yè)生產(chǎn)者購進(jìn)價(jià)格同比上漲8.3%。在影響PPI走勢(shì)中，生產(chǎn)資料價(jià)格上漲處于主導(dǎo)地位。例如，今年11月份，生產(chǎn)資料價(jià)格上漲7.5%，遠(yuǎn)高于生活資料價(jià)格0.6%的漲幅。

中國物流與采購聯(lián)合會(huì)調(diào)查發(fā)布的數(shù)據(jù)也顯示，11月份，大宗商品市場(chǎng)價(jià)格整體繼續(xù)上漲，已連續(xù)5個(gè)月呈回升態(tài)勢(shì)。11月份環(huán)比上漲1.1%，漲幅較10月份擴(kuò)大0.2個(gè)百分點(diǎn)；同比上漲15.4%。今年前11個(gè)月，累計(jì)平均價(jià)格同比上漲20.4%，比年初上漲2.4%。

大宗商品價(jià)格的持續(xù)上漲，一方面與我國宏觀經(jīng)濟(jì)的持續(xù)向好密切相關(guān)。今年前三季度，我國GDP增速為6.9%，增速與上半年持平，比上年同期加快0.2個(gè)百分點(diǎn)。其中，三季度國內(nèi)生產(chǎn)總值同比增長(zhǎng)6.8%，經(jīng)濟(jì)連續(xù)9個(gè)季度運(yùn)行在6.7%至6.9%的區(qū)間。

國家統(tǒng)計(jì)局新聞發(fā)言人毛盛勇表示，總的來看，不管是從增長(zhǎng)指標(biāo)、民生領(lǐng)域的指標(biāo)，還是結(jié)構(gòu)、質(zhì)量、效益的指標(biāo)來看，中國經(jīng)濟(jì)當(dāng)前延續(xù)著穩(wěn)中向好的發(fā)展態(tài)勢(shì)，并且在向高質(zhì)量發(fā)展邁進(jìn)。

正是由于宏觀經(jīng)濟(jì)的總體表現(xiàn)超出了市場(chǎng)預(yù)期，工業(yè)生產(chǎn)增速保持在合理區(qū)間，生產(chǎn)結(jié)構(gòu)繼續(xù)優(yōu)化，對(duì)能源、工業(yè)金屬、化工產(chǎn)品等與實(shí)體經(jīng)濟(jì)關(guān)系較為密切的大宗商品品種形成較強(qiáng)的需求，對(duì)價(jià)格的上漲也形成了一定的支撐。

從另一個(gè)角度看，大宗商品價(jià)格上漲，也與供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的持續(xù)推進(jìn)相關(guān)。近年來，我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨一系列問題，但矛盾的主要方面在供給側(cè)，特別是在煤炭、鋼鐵等傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，存在著嚴(yán)重產(chǎn)能過剩問題，供給質(zhì)量普遍不高，產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力有待增強(qiáng)。為解決這一問題，我國堅(jiān)持以供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革為主線，明確去產(chǎn)能、去庫存、去杠桿、降成本、補(bǔ)短板五大重點(diǎn)任務(wù)，著力提升供給體系質(zhì)量。隨著供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革持續(xù)推進(jìn)，大量低端供給和無效供給持續(xù)減少，產(chǎn)能過剩行業(yè)市場(chǎng)加速出清，促進(jìn)了市場(chǎng)供需的改善，帶動(dòng)了大宗商品價(jià)格的上漲。

價(jià)格過快上漲有利有弊

大宗商品價(jià)格的回升，帶動(dòng)了上游原材料工業(yè)企業(yè)效益的較快增長(zhǎng)。數(shù)據(jù)顯示，今年前10個(gè)月，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)23.3%，比1月份至9月份加快0.5個(gè)百分點(diǎn)。值得注意的是，煤炭、鋼鐵等行業(yè)對(duì)全部規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率超過50%。

工銀國際原材料行業(yè)總分析師趙東晨認(rèn)為，大宗商品價(jià)格回升帶來上游工業(yè)企業(yè)效益好轉(zhuǎn)，有利于推動(dòng)經(jīng)濟(jì)、能源、工業(yè)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型調(diào)整。例如，煤炭、原油價(jià)格的恢復(fù)性上漲，對(duì)清潔能源、新材料等產(chǎn)業(yè)的發(fā)展將起到刺激作用。同時(shí)，由于上游能源原材料行業(yè)在去產(chǎn)能的過程中存在較為突出的冗員和債務(wù)問題，商品價(jià)格的恢復(fù)性上漲有助于其重建正常的盈利能力和現(xiàn)金流狀況，對(duì)于安置冗員和剝離債務(wù)也有一定的積極意義。

“不過，由于大宗商品處于產(chǎn)業(yè)鏈上游，其價(jià)格上漲也容易增加下游制造業(yè)的成本，或者增加上游原材料行業(yè)過剩產(chǎn)能死灰復(fù)燃的風(fēng)險(xiǎn)?！壁w東晨說。

這種擔(dān)心并非沒有道理。以煤炭和火力發(fā)電為例，由于煤炭成本占火電行業(yè)經(jīng)營成本的70%以上，大幅上揚(yáng)的煤價(jià)使得火電行業(yè)經(jīng)營成本持續(xù)攀升。從2016年10月份開始，五大發(fā)電集團(tuán)煤電板塊開始出現(xiàn)整體虧損，并且虧損額持續(xù)擴(kuò)大。今年前三季度，占據(jù)中國發(fā)電裝機(jī)半壁江山的五大發(fā)電集團(tuán)利潤(rùn)總額僅258億元。而且，由于煤炭?jī)r(jià)格持續(xù)上漲，個(gè)別地區(qū)和個(gè)別企業(yè)對(duì)于去產(chǎn)能也出現(xiàn)了一定的觀望情緒。

中國物流與采購聯(lián)合會(huì)指出，目前國內(nèi)大宗商品市場(chǎng)逐漸進(jìn)入需求淡季，但近期部分商品價(jià)格仍在明顯上漲，下游行業(yè)生產(chǎn)成本增加，導(dǎo)致采購越發(fā)趨于謹(jǐn)慎，市場(chǎng)訂貨積極性明顯降低，商品生產(chǎn)企業(yè)訂單組織壓力加大。

也有專家表示，如果大宗商品價(jià)格暴漲勢(shì)頭過度蔓延，可能推高通脹預(yù)期和通脹水平，限制宏觀經(jīng)濟(jì)政策的調(diào)整空間，也可能會(huì)引起不必要的市場(chǎng)投機(jī)和炒作行為。

下游企業(yè)應(yīng)主動(dòng)調(diào)結(jié)構(gòu)

交通銀行分析認(rèn)為，在不出現(xiàn)外部沖擊的情況下，大宗商品價(jià)格缺乏持續(xù)上漲的動(dòng)力，輸入性因素對(duì)PPI的抬升作用減弱。隨著國內(nèi)投資需求趨弱，對(duì)工業(yè)產(chǎn)品價(jià)格不存在拉高作用，PPI應(yīng)該不會(huì)大幅攀升。明年要打好污染防治攻堅(jiān)戰(zhàn)，環(huán)保限產(chǎn)去產(chǎn)能仍將是重要工作持續(xù)推進(jìn)，產(chǎn)量減少對(duì)相關(guān)工業(yè)產(chǎn)品價(jià)格形成支撐。因此，明年P(guān)PI平均漲幅將低于今年。

不少專家認(rèn)為，總的來看，基于經(jīng)濟(jì)回暖、基建投資、供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革深化等因素，大宗商品價(jià)格后市仍有一定上漲空間。不過，由于產(chǎn)能過剩現(xiàn)象仍然存在，不存在價(jià)格持續(xù)性上漲的條件。但由于去產(chǎn)能工作的推進(jìn)，工業(yè)產(chǎn)品價(jià)格也不會(huì)顯著下降。

“當(dāng)前，處于下游的工業(yè)企業(yè)應(yīng)該主動(dòng)推進(jìn)結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級(jí)，加快淘汰落后產(chǎn)能，加大創(chuàng)新研發(fā)投入，提高生產(chǎn)技術(shù)水平和品牌價(jià)值、企業(yè)經(jīng)營管理效率。”交通銀行金融研究中心高級(jí)研究員劉學(xué)智說。

趙東晨指出，對(duì)于工業(yè)企業(yè)而言，一方面要充分抓住當(dāng)前有利時(shí)機(jī)，加快推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，包括煤炭、鋼鐵去產(chǎn)能以及傳統(tǒng)工業(yè)企業(yè)增加中高端供給和有效供給，實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型發(fā)展；另一方面也應(yīng)完善成本預(yù)測(cè)和控制機(jī)制，并適當(dāng)利用期貨、期權(quán)等金融工具，降低價(jià)格過快上漲背后隱藏的風(fēng)險(xiǎn)。