文章來源：MBA智庫、中歐國際工商學(xué)院，萬聯(lián)網(wǎng)整理

國內(nèi)供應(yīng)鏈金融發(fā)展至今，也有超過數(shù)十年歷史。改革開放三十年，伴隨著工業(yè)化大規(guī)模生產(chǎn)，行業(yè)間協(xié)作分工的加深，供應(yīng)鏈逐漸成熟，但由于中小型企業(yè)的信用難以衡量、自身管理不完善、違約成本低、抵御風(fēng)險(xiǎn)能力弱小等因素，很難像核心企業(yè)一樣獲得社會資源支持，導(dǎo)致供應(yīng)鏈產(chǎn)業(yè)鏈條不穩(wěn)定的局面，社會風(fēng)險(xiǎn)增大。為此，供應(yīng)鏈金融應(yīng)運(yùn)而生。本文將從供應(yīng)鏈金融概念、融資模式、運(yùn)作路徑等方面來看供應(yīng)鏈金融的解決方案。

想了解供應(yīng)鏈金融，還得從供應(yīng)鏈管理談起。

我們都知道一個(gè)產(chǎn)品的生產(chǎn)過程分為三個(gè)階段，即原材料——中間產(chǎn)品——成品，但隨著技術(shù)也完成升級同時(shí)工業(yè)化水平提高，產(chǎn)品的生產(chǎn)模式就由原來的企業(yè)內(nèi)分工轉(zhuǎn)向?yàn)槠髽I(yè)間分工。

一些企業(yè)完成產(chǎn)品原材料的搜集，一些企業(yè)共同分環(huán)節(jié)完成產(chǎn)品的制作加工過程并對接下游的經(jīng)銷商由他們完成產(chǎn)品的銷售，這一條鏈?zhǔn)降墓δ芙Y(jié)構(gòu)就是我們所說的供應(yīng)鏈。供應(yīng)鏈中的老大，即核心企業(yè)，由于核心企業(yè)自身規(guī)模較大，發(fā)展較好，信用較高就擁有絕對的話語權(quán)，因此也十分強(qiáng)勢。面對上游，核心企業(yè)可以不拿現(xiàn)金進(jìn)行交易，往往采用的是賒賬的方式，而面對下游，又不允許賒賬行為。這卻大大增加了上下游企業(yè)的資金壓力。但是中小企業(yè)在融資環(huán)節(jié)，由于自身信用級別較低、固定資產(chǎn)等抵押擔(dān)保品少、經(jīng)營管理不善、財(cái)務(wù)信息不透明等原因使得中小企業(yè)不受銀行等金融機(jī)構(gòu)青睞。與之合作的核心企業(yè)能否利用自身良好信用幫助中小企業(yè)取得金融機(jī)構(gòu)的貸款呢？供應(yīng)鏈金融應(yīng)運(yùn)而生。

供應(yīng)鏈金融是什么？簡單地說，就是指金融機(jī)構(gòu)（如商業(yè)銀行、互聯(lián)網(wǎng)金融平臺）對供應(yīng)鏈內(nèi)部的交易結(jié)構(gòu)進(jìn)行分析的基礎(chǔ)上，對交易的物流、資金流、信息流、商流進(jìn)行綜合把控，對供應(yīng)鏈的不同節(jié)點(diǎn)提供封閉的授信，并由交易產(chǎn)生的收入償還貸款。供應(yīng)鏈金融的實(shí)質(zhì)就是依靠對供應(yīng)鏈四流的控制，幫助企業(yè)盤活其流動資產(chǎn)從而解決其融資問題。

供應(yīng)鏈金融最大特點(diǎn)就是在供應(yīng)鏈中尋找出一個(gè)大的核心企業(yè)，以核心企業(yè)為出發(fā)點(diǎn)，為供應(yīng)鏈提供金融支持。一方面，將資金有效注入處于相對弱勢的上下游配套中小企業(yè)，解決中小企業(yè)融資難和供應(yīng)鏈?zhǔn)Ш獾膯栴}；另一方面，將銀行信用融入上下游企業(yè)的購銷行為，增強(qiáng)其商業(yè)信用，促進(jìn)中小企業(yè)與核心企業(yè)建立長期戰(zhàn)略協(xié)同關(guān)系，提升供應(yīng)鏈的競爭能力。

供應(yīng)鏈金融最基礎(chǔ)的模式有應(yīng)收賬款融資、預(yù)付款融資、動產(chǎn)質(zhì)押融資三種模式。

上游的中小企業(yè)將核心企業(yè)給它的賒賬憑證（對中小企業(yè)來說是應(yīng)收賬款）轉(zhuǎn)讓給金融機(jī)構(gòu)融資從而進(jìn)行自身的運(yùn)營，若到還款期限中小企業(yè)不能還款，則金融機(jī)構(gòu)可憑應(yīng)收賬款向核心企業(yè)收款。那么對于金融機(jī)構(gòu)來說，還款來源相當(dāng)于從中小企業(yè)轉(zhuǎn)為核心企業(yè)，即第一還款來源是核心企業(yè)，第二還款來源才是中小企業(yè)運(yùn)營所獲利潤，這就大大降低了貸款風(fēng)險(xiǎn)。在這種模式下，因?yàn)楹诵钠髽I(yè)到期必須付款，對它來說付給中小企業(yè)和付給金融機(jī)構(gòu)并沒有什么差別，而它幫助了中小企業(yè)完成融資問題，提高供應(yīng)鏈資金統(tǒng)籌效率。

下游的中小企業(yè)向金融機(jī)構(gòu)上繳一定押金并憑借核心企業(yè)的信用向金融機(jī)構(gòu)貸款，所獲貸款即可向核心企業(yè)進(jìn)貨。那么如何確保中小企業(yè)的融資用途就是為了進(jìn)貨呢？金融機(jī)構(gòu)引入第三方監(jiān)管企業(yè)（一般來說是物流企業(yè)）對核心企業(yè)的貨物進(jìn)行監(jiān)管，根據(jù)中小企業(yè)上繳的押金數(shù)目和核心企業(yè)的信用等維度考量對中小企業(yè)發(fā)放對應(yīng)數(shù)量的貨物，即對中小企業(yè)只放貨不給錢，當(dāng)中小企業(yè)將對應(yīng)貨物賣出獲得銷售額，便可向銀行申請下一階段要賣的貨物，以此循環(huán)直到第三方監(jiān)管公司的貨物儲存量為零或者下游的中小企業(yè)不再提出進(jìn)貨需求。那么在這個(gè)模式中，如果中小企業(yè)跑路或喪失售賣能力，放在第三方監(jiān)管企業(yè)的貨物又該怎么處理呢？此時(shí)核心企業(yè)就必須承擔(dān)貨物回收的責(zé)任。

動產(chǎn)質(zhì)押融資模式中可以不涉及核心企業(yè)，但業(yè)務(wù)涉及對貨權(quán)的控制和物流監(jiān)管企業(yè)的管理，所以我們?nèi)园哑渥鳛楣?yīng)鏈金融的模式之一，具體流程如下：急需融資的中小企業(yè)利用手頭上的貨物抵押申請貸款，貨物存放在第三方監(jiān)管公司，由第三方監(jiān)管公司負(fù)責(zé)貨物的監(jiān)管，貨價(jià)的評估以及貨物的發(fā)放等，一定程度上借鑒監(jiān)管公司給出的貨價(jià)評估后金融機(jī)構(gòu)發(fā)放貸款，中小企業(yè)用運(yùn)營所得還貸（過程中可以申請拿出監(jiān)管公司中的部分貨物進(jìn)行售賣），如果中小企業(yè)跑路或者喪失還款能力，金融機(jī)構(gòu)也可以提前與核心企業(yè)簽購協(xié)議，希望通過核心企業(yè)的回收來解決貨物的處理問題。

因此，供應(yīng)鏈金融是一種服務(wù)于供應(yīng)鏈節(jié)點(diǎn)企業(yè)間交易的綜合融資方案。中歐國際工商學(xué)院課題組對深圳發(fā)展銀行“1+N”供應(yīng)鏈金融進(jìn)行了深入的研究，并針對供應(yīng)鏈中不同主體的特點(diǎn)，總結(jié)了適用的供應(yīng)鏈金融方案。

對上游供應(yīng)商的融資解決方案

上游供應(yīng)商對核心企業(yè)大多采用賒賬的銷售方式。因此，上游供應(yīng)商的融資方案以應(yīng)收賬款為主，主要配備保理、票據(jù)貼現(xiàn)、訂單融資資等產(chǎn)品。

對下游經(jīng)銷商的融資解決方案

核心企業(yè)對下游分銷商的結(jié)算一般采用先款后貨、部分預(yù)付款或一定額度內(nèi)的賒銷。經(jīng)銷商要擴(kuò)大銷售，超出額度的采購部分也要采用現(xiàn)金(含票據(jù))的付款方式。因此，對下游經(jīng)銷商的融資方案主要以動產(chǎn)和貨權(quán)質(zhì)押授信中的預(yù)付款融資為主。配備的產(chǎn)品主要包括短期銀承、國內(nèi)信用證、保函、附保貼函的商業(yè)承兌匯票等。