作者：醫(yī)伴金服研究院 畢超

來源：貿(mào)易金融公眾號(hào)，（ID：trade_finance），華貿(mào)融出品

習(xí)近平總書記在全國金融工作會(huì)議上強(qiáng)調(diào)“金融是實(shí)體經(jīng)濟(jì)的血脈，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)是金融的天職，是金融的宗旨，也是防范金融風(fēng)險(xiǎn)的根本舉措”?，F(xiàn)在正處于中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)的關(guān)鍵階段，金融業(yè)只有充分認(rèn)識(shí)自我明確定位，心無旁騖地把為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)作為出發(fā)點(diǎn)和落腳點(diǎn)，才能回歸本源把更多的金融資源配置到經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)。

供應(yīng)鏈金融作為服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的一項(xiàng)重要金融手段，能夠有效促進(jìn)產(chǎn)業(yè)融合，推動(dòng)脫虛向?qū)?，?yōu)化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，最終實(shí)現(xiàn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)與金融業(yè)多方共贏的局面。

首先，供應(yīng)鏈金融提供的融資工具可以有效解決上下游中小企業(yè)融資難、成本高的問題。

其次，“供應(yīng)鏈+金融”的模式可以滿足核心企業(yè)產(chǎn)業(yè)對(duì)于轉(zhuǎn)型升級(jí)的需要，加強(qiáng)核心企業(yè)和上下游企業(yè)的合作關(guān)系。

再次，對(duì)金融機(jī)構(gòu)而言，供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)更低而且能批量獲取目標(biāo)客戶。

在當(dāng)今經(jīng)濟(jì)增長轉(zhuǎn)變的過程中，實(shí)體經(jīng)濟(jì)（制造業(yè)和服務(wù)業(yè)）和金融業(yè)間的緊密合作，已成為保證經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定快速發(fā)展的關(guān)鍵因素。

所謂供應(yīng)鏈金融是指以核心企業(yè)為依托，在真實(shí)貿(mào)易背景下，運(yùn)用貿(mào)易自償性原理，結(jié)合供應(yīng)鏈中的商流、資金流、物流、信息流，針對(duì)應(yīng)收類、預(yù)付類、存貨類、短期周轉(zhuǎn)類等場(chǎng)景，通過應(yīng)收賬款保理、保兌倉、存貨質(zhì)押、小額信貸方式，為供應(yīng)鏈上下游企業(yè)提供綜合性金融產(chǎn)品和服務(wù)，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)和資金的有效結(jié)合。

我國的供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)最早產(chǎn)生于深圳發(fā)展銀行，1998年深圳發(fā)展銀行在廣東地區(qū)試水貨押業(yè)務(wù)率先介入供應(yīng)鏈金融領(lǐng)域。從始至今，我國的供應(yīng)鏈金融大體經(jīng)歷了從1.0時(shí)代向4.0時(shí)代的演化階段。

供應(yīng)鏈金融1.0時(shí)代即傳統(tǒng)供應(yīng)鏈金融的“1+N”模式，該模式下主導(dǎo)方為銀行，核心企業(yè)為“1”，上下游企業(yè)為“N”，銀行通過核心企業(yè)擔(dān)保等形式，完成對(duì)上下游企業(yè)的融資授信支持。

供應(yīng)鏈金融2.0時(shí)代即線上供應(yīng)鏈金融，它是供應(yīng)鏈金融1.0的線上版本，銀行系統(tǒng)通過與核心企業(yè)系統(tǒng)（如ERP系統(tǒng)）對(duì)接，獲取上下游企業(yè)的資金流、物流、信息流等信息，并以此作為融資授信的依據(jù)，該模式下主導(dǎo)方還是銀行為主，但其他的金融機(jī)構(gòu)如保理公司、融資租賃公司、擔(dān)保公司也逐步參與進(jìn)來。

供應(yīng)鏈金融3.0時(shí)代即電商供應(yīng)鏈金融，比較典型的就是阿里和京東，該模式可總結(jié)為線上“M+1+N”的模式，這種模式顛覆了之前的以核心企業(yè)為核心的業(yè)務(wù)模式，轉(zhuǎn)為以企業(yè)貿(mào)易過程為核心的業(yè)務(wù)模式，主導(dǎo)方除了銀行和其他金融機(jī)構(gòu)外，中間平臺(tái)、第三方物流、上下游強(qiáng)勢(shì)企業(yè)等也開始涉及金融角色。

供應(yīng)鏈金4.0時(shí)代即開放式的供應(yīng)鏈金融生態(tài)圈，該模式更多的是強(qiáng)調(diào)通過同業(yè)協(xié)同以及跨界合作，整合各維度資源實(shí)現(xiàn)生態(tài)共贏。

我國的供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)雖然起步較晚但發(fā)展迅速，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，截至2017年整個(gè)供應(yīng)鏈金融市場(chǎng)規(guī)模超過15萬億元，預(yù)計(jì)2021年整個(gè)供應(yīng)鏈金融市場(chǎng)規(guī)模會(huì)超過20萬億元，年均復(fù)合增長率可達(dá)為15%——17%。供應(yīng)鏈金融的蓬勃發(fā)展直接帶動(dòng)了國內(nèi)各行各業(yè)的發(fā)展，目前供應(yīng)鏈金融已覆蓋大健康、批發(fā)零售、汽車、鋼鐵、煤炭、化工、能源等多個(gè)垂直領(lǐng)域。

大健康產(chǎn)業(yè)鏈作為供應(yīng)鏈金融垂直領(lǐng)域中重要的組成部分，具有非常重大的意義和價(jià)值。2017年我國大健康產(chǎn)業(yè)規(guī)模約為5萬億元，大健康產(chǎn)業(yè)增加值占GDP 的比例約5%，而經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)國家大健康產(chǎn)業(yè)增加值在GDP 中所占的比例一般為10%左右，從這個(gè)角度看我國大健康產(chǎn)業(yè)仍有較大的發(fā)展空間。預(yù)計(jì)到2021年，我國大健康產(chǎn)業(yè)規(guī)?？蛇_(dá)到13萬億元，年均復(fù)合增長率約為27%。我國大健康產(chǎn)業(yè)大健康產(chǎn)業(yè)鏈已經(jīng)初步形成五大基本產(chǎn)業(yè)群：醫(yī)療產(chǎn)業(yè)、醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)、保健品產(chǎn)業(yè)、健康管理服務(wù)產(chǎn)業(yè)和健康養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)等。

在大健康產(chǎn)業(yè)中，醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)（以下稱為醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)鏈）已形成了一套較為成熟的供應(yīng)鏈體系結(jié)構(gòu)，也是供應(yīng)鏈金融常見的切入方向。醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)鏈可劃分為藥品和器械兩大類別，其中藥品又可以分為處方藥（RX）、非處方藥（OTC）和保健品，器械又可以分為設(shè)備和耗材。

醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)袌?chǎng)空間巨大，2017年醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)袌?chǎng)規(guī)模約為2.3萬億元，預(yù)計(jì)2021年醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)袌?chǎng)規(guī)模達(dá)到4.2萬億元。藥品行業(yè)起步早，市場(chǎng)占比大，目前行業(yè)已進(jìn)入穩(wěn)定期，增速趨緩；器械行業(yè)起步較晚，市場(chǎng)占比小但未來發(fā)展空間巨大。醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)鏈的平均銷售利潤率保持在15%——20%范圍內(nèi)，遠(yuǎn)高于其他垂直領(lǐng)域。

從供應(yīng)鏈金融的角度來看，高利潤率可以保證融資主體有較強(qiáng)的償還能力，同時(shí)由于醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)鏈的特殊性，融資主體普遍重視信用情況，可保證融資主體有良好的償還意愿。隨著人口老齡化、慢性病高發(fā)與亞健康狀態(tài)增多，以及國民經(jīng)濟(jì)實(shí)力和健康意識(shí)的增強(qiáng)，醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)鏈在國家政策扶持和互聯(lián)網(wǎng)+的雙重促進(jìn)下正進(jìn)入一個(gè)加速崛起的時(shí)期。同時(shí)，兩票制、藥品零加成、醫(yī)?？刭M(fèi)、一致性評(píng)價(jià)等政策的一一出臺(tái)落地，使得整個(gè)行業(yè)更加規(guī)范化、系統(tǒng)化、成熟化?？傮w而言，醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)鏈屬于供應(yīng)鏈金融中典型的優(yōu)質(zhì)大產(chǎn)業(yè)，市場(chǎng)空間大，銷售利潤高，且不易觸碰天花板。

醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)鏈主要參與方包括上游的生產(chǎn)機(jī)構(gòu)（廠商）、中游的代理商（藥品代理商和器械代理商）、下游的醫(yī)療衛(wèi)生機(jī)構(gòu)。據(jù)估計(jì)截至2017年，我國規(guī)模以上廠商數(shù)量約為3萬家，代理商數(shù)量約為25萬家（藥品代理商與器械代理商有重疊），醫(yī)療衛(wèi)生機(jī)構(gòu)數(shù)量約為100萬家，其中醫(yī)院3萬家（包括公立醫(yī)院1.3萬家，民營醫(yī)院1.7萬家），基層醫(yī)療衛(wèi)生機(jī)構(gòu)94萬家，專業(yè)公共衛(wèi)生機(jī)構(gòu)3萬家。在醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)鏈中，藥品產(chǎn)業(yè)鏈與器械產(chǎn)業(yè)鏈由于政策的原因業(yè)務(wù)流程略有差異，具體如下：

通過分析可以發(fā)現(xiàn)，醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)鏈屬于典型兩頭大中間小的模式。代理商處于相對(duì)弱勢(shì)的地位，在廠商側(cè)和醫(yī)院側(cè)均有賬期，同時(shí)由于小規(guī)模、輕資產(chǎn)的特點(diǎn)，中小代理商普遍很難從金融機(jī)構(gòu)獲取資金。廠家由于CRO階段（如早期探索、臨床研究、臨床試驗(yàn)、審批上市）和CMO階段（如藥品生產(chǎn)）時(shí)間周期長而且投入的資源大，往往會(huì)有流動(dòng)性資金貸款需求。發(fā)達(dá)地區(qū)的公立醫(yī)院資金流充裕融資渠道豐富，但欠發(fā)達(dá)地區(qū)的公立醫(yī)院以及大多數(shù)的民營醫(yī)院在采購大型設(shè)備會(huì)有資金壓力。

針對(duì)以上需求場(chǎng)景可以開發(fā)以下供應(yīng)鏈金融產(chǎn)品，如為中小代理商提供小額純信用貸款，針對(duì)代理商在醫(yī)院的應(yīng)收賬款開展保理業(yè)務(wù)，如代理商有醫(yī)院的標(biāo)書和采購合同可以開展訂單貸業(yè)務(wù)，為廠商提供流動(dòng)性資金貸款用于資金周轉(zhuǎn)，為醫(yī)院和代理商提供融資租賃服務(wù)等。通過醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)鏈與供應(yīng)鏈金融相結(jié)合的模式，能有效地解決代理商融資難題，解決廠家資金周轉(zhuǎn)的問題，解決醫(yī)院設(shè)備采購的資金壓力，構(gòu)建和諧穩(wěn)定的醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)鏈。

馬云曾說過“下一個(gè)能夠超過我的人，一定出現(xiàn)在健康產(chǎn)業(yè)?！贬t(yī)藥產(chǎn)業(yè)鏈因其巨大的市場(chǎng)空間、豐厚的銷售利潤以及高速的成長性，為供應(yīng)鏈金融的成長提供了非常肥沃的土壤，我們相信醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)鏈經(jīng)歷過三生三世的磨礪與考驗(yàn)，必將迎來屬于自己的十里桃花之路。