來(lái)源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道 辛繼召 

商業(yè)保理未來(lái)劃歸銀監(jiān)會(huì)統(tǒng)一指導(dǎo)監(jiān)管之后，首要難題是如何統(tǒng)一監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)。

某地方商業(yè)保理協(xié)會(huì)負(fù)責(zé)人表示，商業(yè)保理和銀行保理本質(zhì)不同，標(biāo)準(zhǔn)語(yǔ)言也不太一樣，有待統(tǒng)一。此外，預(yù)計(jì)銀監(jiān)會(huì)對(duì)保理公司主體、資本約束、注冊(cè)資本金、高管任職資格等會(huì)有單獨(dú)要求。

被認(rèn)為是供應(yīng)鏈金融載體的保理，是一個(gè)逆經(jīng)濟(jì)周期行業(yè)。在供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革新常態(tài)下，保理對(duì)解決中小微企業(yè)融資難、融資貴、降低企業(yè)杠桿具有獨(dú)特優(yōu)勢(shì)。

實(shí)際上，保理公司合規(guī)監(jiān)管早已開始，此前一度流行“保理+P2P網(wǎng)貸”模式，華南地區(qū)的行業(yè)協(xié)會(huì)已經(jīng)要求保理公司停止與P2P網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)合作。

另一保理公司負(fù)責(zé)人表示，監(jiān)管看商業(yè)保理最核心的是要看基礎(chǔ)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)，保理是否基于真實(shí)貿(mào)易背景。現(xiàn)在的做法是用人工審查相關(guān)交易單據(jù)，通過交易背景的相關(guān)材料來(lái)確保底層應(yīng)收帳款是真實(shí)有效的。

他認(rèn)為，監(jiān)管層面未來(lái)的統(tǒng)一監(jiān)管、統(tǒng)一規(guī)口、合規(guī)對(duì)所有的保理公司都很重要，因?yàn)閺摹邦惤鹑凇弊兂伞敖鹑凇睓C(jī)構(gòu)，監(jiān)管驗(yàn)收時(shí)會(huì)看做的是否合規(guī)。保理只有找到細(xì)分點(diǎn)才能找到盈利、競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

保理行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)確實(shí)有待統(tǒng)一規(guī)范

中國(guó)保理市場(chǎng)分為銀行保理、商業(yè)保理兩個(gè)市場(chǎng)，此前分別由銀監(jiān)會(huì)、商務(wù)部監(jiān)管。業(yè)內(nèi)一般認(rèn)為，從本質(zhì)而言，銀行保理并非是真正的保理，而相當(dāng)于是應(yīng)收賬款質(zhì)押貸款。商業(yè)保理公司反而與國(guó)際規(guī)則機(jī)制接軌，從事應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓，屬于信用融資。

該地方商業(yè)保理協(xié)會(huì)負(fù)責(zé)人表示，商業(yè)保理的行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)缺失，專業(yè)術(shù)語(yǔ)、統(tǒng)計(jì)口徑都亟待統(tǒng)一和規(guī)范。

例如，銀行保理使用“保理業(yè)務(wù)量”的統(tǒng)計(jì)口徑類似貸款余額概念。商業(yè)保理使用“保理業(yè)務(wù)量”的統(tǒng)計(jì)口徑，本質(zhì)是應(yīng)收賬款余額。問題在于，商業(yè)保理對(duì)象是中小微企業(yè)，有的保理業(yè)務(wù)期限短至7天，一年之內(nèi)可多次循環(huán)融資。銀行保理周期長(zhǎng)，一年內(nèi)循環(huán)次數(shù)有限，已經(jīng)類似于半年或一年期以上貸款。

從業(yè)務(wù)看，商業(yè)保理近年來(lái)發(fā)展迅速，但銀行保理規(guī)模萎縮。

根據(jù)《中國(guó)商業(yè)保理行業(yè)發(fā)展報(bào)告2016》，截至2016年末，全國(guó)已注冊(cè)商業(yè)保理公司數(shù)量達(dá)5584家（不含注銷和吊銷企業(yè)數(shù)量），當(dāng)年保理業(yè)務(wù)量超5000億元，融資余額超1000億元，已開業(yè)商業(yè)保理企業(yè)數(shù)量將近1100家。

中國(guó)服務(wù)貿(mào)易協(xié)會(huì)商業(yè)保理專業(yè)委員會(huì)主任兼秘書長(zhǎng)韓家平預(yù)計(jì)，到2017年底，商業(yè)保理企業(yè)存續(xù)數(shù)量有望達(dá)到8000家左右，其中開業(yè)企業(yè)預(yù)計(jì)達(dá)到1500家左右，保理業(yè)務(wù)量有望達(dá)到8000億元，融資余額有望達(dá)到2000億元。

銀行保理業(yè)務(wù)增長(zhǎng)自2015年開始有所下滑。根據(jù)中國(guó)銀行業(yè)協(xié)會(huì)、國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)測(cè)算，截至2016年12月末，中國(guó)銀行業(yè)協(xié)會(huì)保理委員會(huì)的成員單位保理業(yè)務(wù)量折合1.72萬(wàn)億元，同比下降40.9%，其中，國(guó)際保理業(yè)務(wù)量694.24億美元，同比下降43.11%；國(guó)內(nèi)保理業(yè)務(wù)量1.23萬(wàn)億元人民幣，同比下降39.98%。

資金端終止與P2P合作

根據(jù)商務(wù)部此前的政策，保理公司、融資擔(dān)保、融資租賃等“類金融”行業(yè)的杠桿率均為10倍。

如，根據(jù)2012年商務(wù)部下發(fā)的《關(guān)于商業(yè)保理試點(diǎn)有關(guān)工作的通知》規(guī)定，商業(yè)保理公司可在不超過凈資產(chǎn)10倍范圍內(nèi)開展風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)業(yè)務(wù)。

但實(shí)際上，保理公司很難從銀行融資。21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道2017年1月10日以《商業(yè)保理2016發(fā)展圖譜：繁榮以外的四種“痛”》為題報(bào)道，商業(yè)保理的第二痛是資金之痛，保理企業(yè)融資困難，很難獲得金融機(jī)構(gòu)支持和其他投資者青睞。

本報(bào)記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，深圳地區(qū)保理公司資產(chǎn)質(zhì)量控制較好，保理不良資產(chǎn)率保持在千分之幾的水平，遠(yuǎn)低于銀行業(yè)2%左右的不良貸款率。資金主要為自有資金和股東借款。保理公司融資成本不低，定價(jià)策略是在資金成本上加2-4個(gè)百分點(diǎn)，企業(yè)從保理公司的融資利率在8%-18%左右。

保理公司由于融資困難，也不可能達(dá)到10倍杠桿。業(yè)內(nèi)人士預(yù)期，調(diào)整監(jiān)管部門后，可能會(huì)調(diào)低保理公司杠桿率標(biāo)準(zhǔn)。

此前一度流行的“保理+P2P網(wǎng)貸”模式，已開始宣告終結(jié)。目前，華南地區(qū)的行業(yè)協(xié)會(huì)已經(jīng)要求保理公司停止與P2P網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)合作。

2014年以來(lái)，互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)對(duì)接保理公司，互為資金端和資產(chǎn)端，這一模式開始興起。2017年7月，21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道獨(dú)家報(bào)道，商務(wù)部要求做好商業(yè)保理風(fēng)險(xiǎn)防范有關(guān)工作，重點(diǎn)關(guān)注商業(yè)保理公司四大異常經(jīng)營(yíng)行為，包括商業(yè)保理公司通過網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)等互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)進(jìn)行融資，且融資規(guī)模較大的，特別是關(guān)聯(lián)公司同時(shí)運(yùn)營(yíng)網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)。

爭(zhēng)議租賃兼營(yíng)保理

此前，融資租賃企業(yè)可以兼營(yíng)與主營(yíng)業(yè)務(wù)有關(guān)的商業(yè)保理業(yè)務(wù)。

2015年7月，商務(wù)部發(fā)布通知，將上海自貿(mào)區(qū)融資租賃行業(yè)改革試點(diǎn)經(jīng)驗(yàn)在全國(guó)范圍內(nèi)推廣，包括允許融資租賃公司兼營(yíng)與主營(yíng)業(yè)務(wù)有關(guān)的商業(yè)保理業(yè)務(wù)，融資租賃公司設(shè)立子公司不設(shè)最低注冊(cè)資本限制。天津、上海、浙江等當(dāng)?shù)厣虅?wù)部門隨后跟進(jìn)，發(fā)布融資租賃企業(yè)兼營(yíng)商業(yè)保理業(yè)務(wù)政策。

有地方保理協(xié)會(huì)人士表示，從金融防風(fēng)險(xiǎn)的角度，融資租賃兼營(yíng)保理業(yè)務(wù)可能不再可行，這相當(dāng)于是加杠桿，疊加風(fēng)險(xiǎn)。

金融租賃公司一直想申請(qǐng)保理業(yè)務(wù)，以盤活龐大的存量資產(chǎn)，但在銀監(jiān)會(huì)體系下從未批準(zhǔn)過這一業(yè)務(wù)。

前述人士表示，融資租賃兼營(yíng)保理業(yè)務(wù)，相當(dāng)于形成了閉環(huán)?！白笫帜昧速Y產(chǎn)，右手又把資產(chǎn)轉(zhuǎn)出去了?！蓖瓿扇谫Y租賃業(yè)務(wù)，最高可放10倍杠桿，再將租賃資產(chǎn)保理，也最高可以放10倍杠桿，疊加數(shù)倍杠桿，放大金融風(fēng)險(xiǎn)，金融機(jī)構(gòu)未必有此承擔(dān)能力。

興業(yè)研究的一份報(bào)告認(rèn)為，保理業(yè)務(wù)作為融資租賃閉環(huán)中的關(guān)鍵業(yè)務(wù)，一直在商務(wù)部的管轄下。如果將商業(yè)融資租賃公司并入銀監(jiān)會(huì)體系，這部分業(yè)務(wù)是否還能繼續(xù)保留在租賃公司中有待觀察。預(yù)計(jì)即使未來(lái)采取新老劃斷，也將對(duì)融資租賃行業(yè)造成較大影響。

前述保理協(xié)會(huì)人士表示，租賃兼營(yíng)保理的機(jī)構(gòu)并不多，僅有個(gè)別租賃公司單獨(dú)成立了保理子公司。