自2017年6月5日，互聯(lián)網(wǎng)金融登記披露服務(wù)平臺上線以來，互金企業(yè)紛紛接入信披系統(tǒng)，對機構(gòu)基本信息和運營信息進行披露。截止2017年8月17日，已有70家平臺進行了相關(guān)信息披露，絕大多數(shù)都遵循去年中國互金協(xié)會公布的網(wǎng)貸信披標準，基本做到了“三個透明”：即通過披露從業(yè)機構(gòu)、年度報表、股東高管與平臺經(jīng)營等信息，達到機構(gòu)自身透明；通過披露資金存管、還款代償?shù)刃畔?，達到客戶資金流轉(zhuǎn)透明；通過披露借款用途、合同條文、相關(guān)風(fēng)險以及借款人信用等信息，達到業(yè)務(wù)風(fēng)險透明。

天眼研究院針對企業(yè)披露的2016年財報數(shù)據(jù)進行整理分析，從客觀數(shù)據(jù)角度，細致分析了企業(yè)的盈利狀況、償債能力和營運能力，幫助讀者，多角度全面了解互金行業(yè)的整體發(fā)展狀況以及互金企業(yè)的綜合營運能力。

注：70家財報中，有7家因數(shù)據(jù)不清晰或財報內(nèi)容不詳細無法進行分析，故我們的數(shù)據(jù)資料為63家財報數(shù)據(jù)。

1.平臺區(qū)域分布

圖1 平臺區(qū)域分布

如上圖，63家平臺分布在8個省市，其中北上廣和浙江較多，北京最為集中，占比達44%。

2.盈利分析

我們對2016年和2015年財報利潤數(shù)據(jù)披露較完整的58家平臺進行盈利分析。

據(jù)統(tǒng)計，2016年，58家平臺營業(yè)收入總額為156.03億元，環(huán)比上漲48.47%；營業(yè)利潤扭虧為盈，較2015年增長6.04億元，增長了近16倍；因營業(yè)收入在總收入中的比重較大，基本都在90%以上，故總收入與營業(yè)收入在數(shù)額、變化方向和變化幅度方面基本一致；2016年凈利潤總額為2.95億元，也實現(xiàn)突破性發(fā)展，增長額為6.95億元，環(huán)比上漲171.75%?？傮w收益來看，2016年互金平臺發(fā)展較好，實現(xiàn)突破性增長，漲幅較大。

圖2 營業(yè)利潤增量和營業(yè)利潤減量排名前十五企業(yè)對比

具體平臺來看，2016年58家平臺中，營業(yè)利潤實現(xiàn)增長的有37家，占比為63.79%； 實現(xiàn)盈利的平臺有31家，占比為53.45%，較2015年提高15.52%。我們選取營業(yè)利潤增量最大的前十五家平臺和減量最大的前十五家平臺進行對比，如圖2，明顯發(fā)現(xiàn)，營業(yè)利潤的增加量比減少量大。綜合來看，多數(shù)平臺順應(yīng)行業(yè)趨勢進入上行軌道，盈利平臺增多。

值得關(guān)注的是，盡管趨勢走好，但平臺發(fā)展壓力仍然較大，46.55%的平臺還在虧損區(qū)掙扎，2016年以來，各地監(jiān)管政策紛紛落地，互金平臺透明化發(fā)展得以推進，但入口的收窄、業(yè)務(wù)模式的限制、金額的限制等，對潛在平臺和現(xiàn)有平臺都構(gòu)成不小打擊。

根據(jù)營業(yè)成本利潤率指標分析，2016年營業(yè)成本利潤率集中度較高的區(qū)間為0%~29%和-99%~-50%，2015年營業(yè)成本利潤率集中度較高的區(qū)間為-99%~-50%，0%~9%和-29%~-10%，從下圖我們不難看出，整體營利成本利潤率趨于提高，但目前，除個別平臺營業(yè)成本利潤率超過30%以外，多數(shù)平臺營業(yè)成本利潤率仍偏低，甚至部分平臺入不敷出。所以，企業(yè)還需進一步加強成本控制，提高盈利水平。

圖3 企業(yè)營業(yè)成本利潤率分布

注：營業(yè)成本利潤率=營業(yè)利潤/營業(yè)成本*100%，營業(yè)成本利潤率表明每付出1元營業(yè)成本費用可獲得多少利潤，體現(xiàn)了經(jīng)營耗費所帶來的經(jīng)營成果，該比率越大，企業(yè)盈利能力就越強，反之盈利能力越弱。

3.償債能力分析

為方便與2015年進行對比，下面分析中不包含永利寶，即對其中的62家平臺進行分析。

2016年度，62家平臺總體的資產(chǎn)規(guī)模環(huán)比增加111.73%，具體平臺來看，62家平臺中，資產(chǎn)規(guī)模達到億級以上的有29家，較2015年的18家多出11家。

資產(chǎn)規(guī)模擴大的同時，企業(yè)負債規(guī)模也迅速擴大，根據(jù)資產(chǎn)負債率指標分析，2016年62家平臺合計資產(chǎn)負債率為83.93%，較2015年提高8.99個百分點，行業(yè)整體來看，資產(chǎn)負債率較高，長期償債能力較弱。具體平臺分析，資產(chǎn)負債率在50%以下的平臺有33家，較2015年增加2家，平臺占比為53.23%，可見半數(shù)以上平臺資產(chǎn)負債率較低，長期償債能力較好。

注：資產(chǎn)負債率=負債總額/資產(chǎn)總額*100%，資產(chǎn)負債率反映債權(quán)人所提供的資金占全部資金的比重，以及企業(yè)資產(chǎn)對債權(quán)人權(quán)益的保障程度，該比率越小，表明企業(yè)的長期償債能力越強，反之長期償債能力越弱。

對除永利寶以外的62家平臺進行流動比率分析，2016年62家平臺的流動資產(chǎn)總額和流動負債總額均增長1倍多，流動比率為112.70%，較2015年下降8.31個百分點，表明2016年的互金行業(yè)的短期償債能力有所減弱。從具體流動比率來看，互金行業(yè)的短期償債能力偏低。

圖4 互金企業(yè)流動比率分布

具體平臺來看，2016年，62家平臺中流動比率在300%以上的有21家，占比為33.87%，盡管較2015年有所下降，但該比例仍偏高，這部分平臺的短期償債能力過高，流動資產(chǎn)占用較多，資金使用效率偏低；流動比率在100%以下的有12家，占比為19.35%，該部分平臺存在短期償債風(fēng)險；其他29家平臺，流動比率在100%~300%之間，相較來看，短期償債能力較為適中。綜合來看，存在短期償債風(fēng)險的平臺較少，平臺更需要增強流動資產(chǎn)的使用效率，使短期償債能力降到適度水平。

注：流動比率=流動資產(chǎn)/流動負債*100%，流動比率表示每1元流動負債有多少流動資產(chǎn)作為償還的保證，它反映公司流動資產(chǎn)對流動負債的保障程度，該比率越大，表明企業(yè)短期償債能力越強，反之短期償債能力越弱。

4.營運能力分析

2016年底，63家平臺的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額合計為56.98億元，環(huán)比增加116.12%，凈增加額為30.61億元。

2016年，63家平臺中現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額有所增加的有44家，且凈增加額從0.45萬元到10.38億元，平臺間跨度較大，其中微貸網(wǎng)、東方匯、小牛在線、杭州義牛、點榮金融和愛錢進6家平臺凈增加額達億級水平，且呈現(xiàn)倍數(shù)增長。凈增加額呈負增長的19家平臺中，紅嶺創(chuàng)投、積木盒子和翼龍貸，凈減少額分別為1.83億元、1.44億元和1.25億元，減少額度較為突出。

圖5 期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額量級分布

（左為2016年末數(shù)據(jù)，右為2015年末數(shù)據(jù)）

注：平臺數(shù)量不重復(fù)計算，例：1家平臺期末余額在十億~百億之間，則該平臺計入十億級一類，億級或千萬級分類不再計數(shù)。

從期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額來看，2016年1家平臺（微貸網(wǎng)）有所突破，由2015年的2.69億元一躍達到13.07億元，增長了4倍多。2016年，千萬級平臺增加較多，增加了10家，相對應(yīng)的百萬級、十萬級、萬級平臺則有所減少?？傮w來看，2016年現(xiàn)金流規(guī)模增大，表明企業(yè)的業(yè)務(wù)較為活躍，持續(xù)發(fā)展性較好。

下面我們根據(jù)信息披露具體情況，選取其中2015年各活動現(xiàn)金流數(shù)據(jù)較完整的47份財報進行對比分析，2016年，47家平臺現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額為30.54億元，占63家平臺凈增加總額的99.74%。

具體業(yè)務(wù)活動方面，2016年，經(jīng)營活動、投資活動和籌資活動現(xiàn)金流凈額均有所增加，其中日常經(jīng)營和籌資為企業(yè)的重點資金來源，兩指標增幅也較大。經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額環(huán)比增長達72.86%，表明互金行業(yè)日常經(jīng)營業(yè)務(wù)保持良好增長態(tài)勢，互金市場發(fā)展良好。同時，投資方面，47家平臺總體的投資規(guī)模也有所擴大，投資現(xiàn)金流凈額環(huán)比增長6.42%，表明企業(yè)積極尋求新的利潤增長點。綜合來看，互金企業(yè)的營運業(yè)績明顯提高，直接肯定了企業(yè)的營運能力。

5.總結(jié)

2016年，互金行業(yè)監(jiān)管不斷升級，不管是對成熟平臺還是對新加入或欲加入平臺都帶來不小打擊，通過研究以上63家互金企業(yè)2016年財報，總體來看，行業(yè)發(fā)展值得肯定，盈利企業(yè)增多，資產(chǎn)規(guī)模擴大，現(xiàn)金流余額增加，均呈現(xiàn)明顯的利好信號。

盈利能力方面，58家平臺營業(yè)利潤和凈利潤均實現(xiàn)突破性增長，具體平臺來看，2016年營業(yè)利潤實現(xiàn)增長的有37家，占比為63.79%；實現(xiàn)盈利的平臺有31家，占比為53.45%，較2015年提高15.52%。2016年營業(yè)成本利潤率集中度較高的區(qū)間為0%~29%和-99%~-50%，較2015年有所提高，但多數(shù)平臺營業(yè)成本利潤率仍處于偏低水平，甚至部分平臺入不敷出。綜合評估，2016年互金行業(yè)總體盈利能力較好，但部分平臺仍需進一步加強成本控制，提高盈利水平。

償債能力方面，2016年互金平臺總體的資產(chǎn)規(guī)模擴大，負債規(guī)模也較大提高，62家平臺合計資產(chǎn)負債率為83.93%，較2015年提高8.99個百分點，行業(yè)整體來看，資產(chǎn)負債率較高，長期償債能力較弱。具體平臺分析，資產(chǎn)負債率在50%以下的平臺有33家，平臺占比為53.23%，可見半數(shù)以上平臺資產(chǎn)負債率較低，長期償債能力較好。短期償債能力方面，2016年62家平臺的流動比率為112.70%，較2015年下降8.31個百分點，表明2016年的互金行業(yè)的短期償債能力有所減弱，從具體流動比率來看，行業(yè)總體短期償債能力偏低。

營運能力方面， 2016年，經(jīng)營活動、投資活動和籌資活動現(xiàn)金流凈額均有所增加，其中經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額增長最多，環(huán)比增長達72.86%，表明互金行業(yè)日常經(jīng)營業(yè)務(wù)保持良好增長態(tài)勢，互金市場發(fā)展良好。同時，投資方面，47家平臺總體的投資規(guī)模也有所擴大，投資現(xiàn)金流凈額環(huán)比增長6.42%，表明企業(yè)積極擴展業(yè)務(wù)，尋求新的利潤增長點。綜合來看，互金企業(yè)的營運業(yè)績明顯提高，營運能力值得肯定。