自上市以來就沒有停下過增長步伐的天能動力，再次給投資者交出一份驚喜答卷，其上半年營收及凈利潤均創(chuàng)下歷史新高。
2017年8月29日，天能動力公布半年業(yè)績，公司上半年實現(xiàn)營收113.62億人民幣（如無注明，單位下同），同比增長24.8%；獲得凈利潤近4.6億元，同比增長13.5%，
當時鐘撥回到10年之前——2007年6月11日，天能動力正式在港交所掛牌，開啟了資本市場的征程，10年一晃而過，中國經(jīng)濟總量增長了兩倍有余，在中國經(jīng)濟高速發(fā)展的浪潮中，天能動力更是站在了浪潮之巔，由一家中型企業(yè)成長為動力電池行業(yè)巨擘。現(xiàn)在不妨梳理天能動力過去10年所取得的成就，并展望天能動力的未來會走向何方。
營收增長20倍
上市10年間，天能動力的營收由2006年的10.2億增長到2016年的215.1億，10年間足足增長了20倍。這個增長幅度，在整個港股市場都不多見。
10年間，天能動力的營收基本每年都維持增長，是長牛的必要條件。期間，其復合年增長率達到34.9%，是中國年均GDP增速的3倍以上，動力電池領(lǐng)域的霸主地位因此奠定。
收益結(jié)構(gòu)良性發(fā)展
在收益結(jié)構(gòu)方面，天能動力順應市場變化趨勢，處于良性發(fā)展的狀態(tài)。
10年前，天能的收益結(jié)構(gòu)較為簡單，其近9成來源于鉛酸動力電池。彼時，鉛酸電池行業(yè)較為分散，天能則是中國電動自行車用鉛酸動力電池的龍頭，市占率約為12.44%，是第二名的近兩倍。此外，天能還生產(chǎn)充電器、控制器及驅(qū)動電機產(chǎn)品，收益占比約為12%。
如今，天能動力在鉛電池領(lǐng)域的市場占有率已經(jīng)超過了40%，王者地位更加不可撼動。與此同時，天能的動力電池產(chǎn)品線已發(fā)生翻天覆地的變化，旗下電池產(chǎn)品覆蓋六大領(lǐng)域。包括電動自行車電池、電動三輪車電池、新能源汽車鋰電池、微型電動汽車動力電池、儲能電池以及舊電池循環(huán)再生業(yè)務。
其中，鋰電池業(yè)務是天能動力著力打造的新興業(yè)務板塊，到2016年底，其鋰電池有效產(chǎn)能有效產(chǎn)能約為2.5GW。公司新能源汽車動力(儲能)鋰電池項目即將正式投產(chǎn)，項目達產(chǎn)后鋰電總產(chǎn)能將達5.5GWh。
目前，天能動力鋰電池收益占比約為3%，還處于發(fā)展階段。近年來，全球新能源汽車對高能量、高性能鋰電池產(chǎn)品的需求不斷增長，我國已經(jīng)成為世界最大的新能源汽車市場。天能的鋰電池三期項目投產(chǎn)后，其年營業(yè)收入將超過100億元，也將成為天能二次騰飛的強勁動力。
同時，儲能電池也是天能動力重點布局的產(chǎn)品方向。去年底，天能年產(chǎn)1500萬KVAh汽車動力(儲能)用密封鉛酸蓄電池項目宣布竣工。該項目建成達產(chǎn)后，預計年銷售收入將超60億元，總利稅達7.5億元。
研發(fā)實力日新月異
天能動力產(chǎn)品不斷更新迭代，新項目接連上馬背后，其不斷增強的研發(fā)實力功不可沒。
天能歷來重視科技研發(fā)，每年的研發(fā)經(jīng)費均在營收的3%以上。
上市之初，天能動力的研發(fā)小組成員就包括121名成員，其中11名為高學歷或高技能人才。經(jīng)過10年的發(fā)展，天能的研發(fā)實力更是日新月異。如今，天能動力已擁有5大研究中心、超1000人的研發(fā)團隊。
研發(fā)成果方面，天能動力可說是碩果累累，先后獲得國家授權(quán)專利3000余項，“十二五”以來承擔國家重點科技項目8項，參與制定國家及行業(yè)標準50項。
凈利潤增長5倍
營收連續(xù)增長，產(chǎn)品不斷更新迭代，天能動力的凈利潤水平也是一步一個臺階往上走。當然，與營收的連年增長相比，天能動力的凈利潤增長之路則有所波折。
2013年以前，天能動力的凈利潤每年都保持增長，六年間增長了近4倍。進入2013年，天能動力凈利潤出現(xiàn)大幅下降，到2014年甚至出現(xiàn)虧損，不過，這倒不是出現(xiàn)了黑天鵝事件，而是天能作為行業(yè)龍頭企業(yè)，主動引領(lǐng)行業(yè)整合的結(jié)果。
2012年5月，工信部頒布《鉛酸電池行業(yè)準入條件》，拉開鉛電池行業(yè)環(huán)保整治及行業(yè)整合序幕。大批中小企業(yè)在政策和市場雙重壓力下被迫退出，企業(yè)數(shù)量由2000家銳減到200多家。
天能動力在行業(yè)整合中迅速把握機遇，采取更為彈性的定價政策，擴大市場份額，其收益由2012年的54.5億提升到2014年的136.5億，兩年間暴增150%，電動自行車鉛動力電池市占率達35%，其他絕大部份競爭對手市占率均只有5%或以下。
深蹲是為了更好地發(fā)力，行業(yè)整合期結(jié)束后，天能動力的業(yè)績隨之爆發(fā)，到2016年，其凈利潤達到8.59億，再創(chuàng)歷史新高，較上市之初的1.48億增幅達到近5倍，期間復合年增長率約為19.2%。
業(yè)績屢創(chuàng)新高，天能動力對投資者也很是慷慨。上市10年，天能動力累計實現(xiàn)凈利潤約38.28億，累計分紅達到13.23億，其中大股東以外的投資者分紅約8億，遠遠超出約4.42億港元的上市集資數(shù)額。
股價上漲3.56倍
伴隨著業(yè)績增長，天能動力的股價連創(chuàng)新高。天能動力的上市價定價為1.92港元，前復權(quán)價為1.33港元。10年過去，天能的股價（前復權(quán)）來到6.15港元。
10年間，天能動力股價上漲了355.81%，復合年均漲幅達到16.4%。市值也由上市之初的19.2億港元成長到如今的69.6億港元，成為港股中舉足輕重的一員。目前，天能動力已入選三大重要指數(shù)，包括恒生綜合指數(shù)成分股、恒生可持續(xù)發(fā)展企業(yè)指數(shù)成分股以及MSCI指數(shù)成分股。同時，天能還是深港通標的股，內(nèi)地投資者可通過深港通渠道直接購買天能的股票。
天能動力的股價也曾出現(xiàn)過大幅回撤，由2013年2月的5.24港元滑落到2015年2月的1.66港元。其股價連續(xù)下跌的兩年，也正是鉛酸電池行業(yè)整合的兩年，隨著鉛酸電池行業(yè)整合完畢，天能動力仍保持著行業(yè)龍頭地位，盈利大幅回升，去股價也在隨后的9個月創(chuàng)下新高。從天能動力經(jīng)歷過的股價起落來看，作為一家整體上呈現(xiàn)高速成長的公司，在其股價低谷期也正是買入的最佳時期。
近期，天能動力的股價再次出現(xiàn)回撤，估值水平隨之滑落。其PE估值僅約為7.1倍，處于上市以來第四低的水平。而如果根據(jù)萬得的一致性預期測算，天能2017年市盈率更僅有5.1倍，處于歷史新低。
可以說，天能的估值處于歷史低位，而隨著鋰電池、儲能電池以及再生鉛等新業(yè)務的發(fā)力，天能的成長性卻處于歷史最好時期，天能的股價或也將迎來估值回歸+成長性推動的戴維斯雙殺。
