市值區(qū)間對判斷公司股價表現(xiàn)的有效性來源于公司生命周期理論。 楊荔雯認為：在公司生命周期的不同階段，其盈利能力、成長性和成長空間都有顯著的差異，這必然在公司估值水平和股價上得到反映。
規(guī)律1：隨著市值規(guī)模的提升，公司股價上漲越來越困難，業(yè)績增幅≠股價增幅。
在我們的考察期限內(nèi)，除了極少數(shù)例外，高市值股票的平均估值水平都穩(wěn)定地低于低市值股票。 這意味著當公司由小股票成長為大股票時，估值將逐漸成為拖累股價上漲的變量。例如，要使1家200億市值公司的市值再提升1倍，在正常情況下其業(yè)績增幅需要遠超1倍。
規(guī)律2：100/200/800 億以上市值標的合理PE（TTM）水平的閾值在40/30/20 倍左右。
從近5年的數(shù)據(jù)看，100/200/800億以上市值標的PE均值很少超過40/30/20倍，除非有強有力的支撐因素，投資者應優(yōu)選估值水平在上述臨界值以下的投資對象。
規(guī)律3：200-400億市值區(qū)間標的估值下滑風險提升。
在A股上市公司生命周期中，200-400億市值是一道必須面對的門檻。公司市值達到200 億以前，其大概率能夠享受較高的估值水平（高于30 倍PE），而當公司市值進入200-400億區(qū)間后，其估值水平存在加速下滑之虞。
以近3年為例，市值處于200-400/400-800/800億以上的上市公司 平均PE（TTM）分別為29/22/12倍，這與中低市值標的所享受的高估值顯然有著云泥之別。
規(guī)律4：25億市值看主題，200億看業(yè)績，400億看創(chuàng)新，800億看國際對標。
不同生命周期階段上市公司有著不同的股價驅(qū)動因素。
一般而言，微小市值企業(yè)（25億以下）盈利前景不甚清晰，但能夠享受較高的估值；只要公司契合時興的主題，其市值即有可能達到25億量級。
中小市值階段（25-200億）是企業(yè)成長的快車道，此時投資者的注意力集中在企業(yè)業(yè)績能否兌現(xiàn)方面；
從中長期看，上市公司要想有效突破200億市值，必須向資本市場交出扎實的業(yè)績答卷。規(guī)律3顯示，當公司市值超過200億后，投資者開始更多考慮公司發(fā)展的天花板問題，在此階段如果公司沒有在成長模式上進行有效的 創(chuàng)新，其估值水平將顯著降低，市值攀升困難程度增加。
對于超大市值公司（800億），一般而言其國內(nèi)市場占有率提升空間已較為有限，面臨與國際巨頭正面交鋒的壓力，故其估值水平將越來越多地與海外巨頭直接對標。
規(guī)律5：高經(jīng)營杠桿企業(yè)能享受高估值
我們以折舊、銷售費用和管理費用之和表征上市公司的固定成本，并在此基礎上計算經(jīng)營杠桿2。我們發(fā)現(xiàn)，上市公司估值水平同經(jīng)營杠桿間存在穩(wěn)定的正相關關系，經(jīng)營杠桿高的企業(yè)估值水平明顯更高。
這可以從兩個層面加以解釋：
（1）在外部需求不變的前提下，高杠桿企業(yè)能夠?qū)崿F(xiàn)更快的增長，更高 的成長性要求相應的估值回報；
（2）固定成本中，研發(fā)、營銷及設備投入往往轉(zhuǎn)化為公司的護城河，這也能提供估值溢價。
規(guī)律6：創(chuàng)業(yè)板公司資金實力更強，市場資金面緊張時創(chuàng)業(yè)板溢價高
我們的研究顯示，創(chuàng)業(yè)板公司平均資金實力遠超市場整體。2013 年創(chuàng)業(yè)板公司整體現(xiàn)金占總資產(chǎn)比重為29%，顯著高于A 股非金融企業(yè)總體水平（12%），而創(chuàng)業(yè)板公司帶息債務占總資產(chǎn)比重（13%）亦大幅低于市場整體（32%）。
當市場資金面緊張時，創(chuàng)業(yè)板標的債務壓力更小，且擁有充足的現(xiàn)金來整合行業(yè)資源，故應當享有更高的溢價。
創(chuàng)業(yè)板設立以來的數(shù)據(jù)表明，創(chuàng)業(yè)板綜指相對上證綜指的漲跌幅與10 年期國債收益率相關性近80%。
