今年政府加速推進(jìn)煤改氣政策，帶動(dòng)全國(guó)天然氣消費(fèi)出現(xiàn)井噴式增長(zhǎng)。在此背景下，港股燃?xì)獍鍓K股價(jià)持續(xù)走強(qiáng)，天倫燃?xì)飧窃谌齻€(gè)月內(nèi)上漲超40%。今日，天倫燃?xì)馐紫\(yùn)營(yíng)官錢葉文在做客富途證券《CEO高峰論壇》時(shí)直言目前估值還沒有完全反應(yīng)公司價(jià)值，公司三年內(nèi)收入實(shí)現(xiàn)100億元人民幣。

他認(rèn)為，在國(guó)家政策的支持下，天然氣市場(chǎng)還有非常大的增長(zhǎng)空間，而天然氣公司目前是非常分散的，為手握15億元人民幣的天倫燃?xì)馓峁┝朔浅：玫牟①?gòu)機(jī)遇。此外，公司還積極進(jìn)行開展多元化戰(zhàn)略布局，公司的愿景是成為一家能源管理公司。他相信「(公司股價(jià)達(dá)到)過去的最高點(diǎn)一定是很快的事情。」

同時(shí)，他還指出，公司正在積極布局港股通，預(yù)計(jì)2018年可以被納入，讓更多的投資人，尤其是內(nèi)地投資者成為公司的股東。

行業(yè)前景向好，天倫燃?xì)饧饺晔杖脒^百億

在今年各地政府加快推進(jìn)煤改氣政策的背景下，天倫燃?xì)夤ど逃萌細(xì)怃N量大增32%，集團(tuán)上半年盈利同比增長(zhǎng)23.84%至1.87億元人民幣。錢葉文認(rèn)為，未來天然氣消費(fèi)有望保持高速增長(zhǎng)，天倫燃?xì)庖灿型芤?，未來三年收入預(yù)期將達(dá)到100億元人民幣。

「根據(jù)國(guó)家發(fā)改委的規(guī)劃，要在2020年將天然氣消費(fèi)的占比從6%提高到10%。在工業(yè)燃料中的比重要從10%提高到15%。我們預(yù)計(jì)到2020年，全國(guó)天然氣消費(fèi)會(huì)提高至超過3200億立方，大概相當(dāng)于2016年的1.6倍。因此我們非?？春锰烊粴庀M(fèi)的發(fā)展空間?！瑰X葉文說。

在談及公司未來業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)目標(biāo)時(shí)，錢葉文表示「公司有一個(gè)百億級(jí)目標(biāo)，即通過大概三年左右的時(shí)間，使我們的整個(gè)收入達(dá)到100億元人民幣」，根據(jù)天倫燃?xì)?016年業(yè)績(jī)顯示，公司2016年全年收入為26.93億元人民幣。

自6月以來，公司股價(jià)大幅上漲一度超過40%。對(duì)此，錢葉文接受富途證券小編采訪表示「目前公司估值處于同行業(yè)中等水平，公司從2010年上市以來，公司一直保持30%多的成長(zhǎng)，所以我認(rèn)為目前這個(gè)估值還沒有完全反映內(nèi)在價(jià)值。

(行情截圖來源：富途證券)

現(xiàn)金流充裕，將積極并購(gòu)成熟燃?xì)夤?/p>

前不久，集團(tuán)披露間接全資附屬公司以總代價(jià)人民幣5億元收購(gòu)成都金堂縣燃?xì)夤?00%股權(quán)。收購(gòu)?fù)瓿珊?，其?cái)務(wù)業(yè)績(jī)將并入集團(tuán)賬目。目前天倫燃?xì)庥诤幽?、山東、廣東、陜西、吉林和中國(guó)西南地區(qū)等14個(gè)省份擁有54 個(gè)城市燃?xì)忭?xiàng)目，同時(shí)擁有50個(gè)加氣站、6條天然氣管道及2 個(gè)液化天然氣 (LNG)工廠。

「我國(guó)目前天然氣行業(yè)分銷特許經(jīng)營(yíng)權(quán)細(xì)化到縣和區(qū)，導(dǎo)致了行業(yè)公司分散的特點(diǎn)，但這也同時(shí)為天倫燃?xì)鈳砹瞬①?gòu)機(jī)遇。公司自上市以來就一直在積極開展并購(gòu)，每年大概會(huì)有10億-15億左右的預(yù)算用來做并購(gòu)，并購(gòu)的重點(diǎn)對(duì)象都是比較成熟、馬上就能有貢獻(xiàn)的燃?xì)夤?。華北、西南、西北的煤改氣區(qū)域，都是集團(tuán)的重點(diǎn)并購(gòu)地區(qū)?！瑰X葉文表示。

在談及并購(gòu)資金時(shí)，他表示，公司目前的財(cái)務(wù)資源是非常充足的。目前可動(dòng)用資金是15億人民幣。而且公司本身的業(yè)務(wù)在日常運(yùn)營(yíng)中會(huì)產(chǎn)生大量的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流。另外，公司的融資渠道非常強(qiáng)，尤其是銀行借款。「我們今年做的并購(gòu)有非常好的銀行信貸政策支持，而且利率都在基準(zhǔn)利率左右，除此之外公司也在做境外貸款?！?/p>

金融租賃公司預(yù)計(jì)全年將貢獻(xiàn)5000萬收入

除了燃?xì)忸I(lǐng)域，集團(tuán)還在分布式能源、液化天然氣 (LNG)的進(jìn)口貿(mào)易、金融領(lǐng)域等開展多元化布局。天倫燃?xì)?016年和鄭州銀行、鄭州宇通共同發(fā)起了河南九鼎金融租賃公司，錢葉文表示，該公司上半年已為集團(tuán)貢獻(xiàn)了2200萬元人民幣的收益，全年貢獻(xiàn)收益額預(yù)估可以達(dá)到5000萬元人民幣。

「我們?yōu)槭裁匆袜嵵葶y行他們一起發(fā)起這個(gè)金融租賃公司?首先鄭州銀行做金融租賃有天然的優(yōu)勢(shì)，能夠提供貸款，而宇通客車有大量的客戶有貸款需求，此外我們的客戶要做煤改氣，要做設(shè)備的改造等都涉及到資金需求。金融租賃公司可以這些用戶提供信貸支持。這就是發(fā)起股東和金融租賃的協(xié)同效應(yīng)。現(xiàn)在這個(gè)公司的盈利能力非常強(qiáng)，去年總共運(yùn)營(yíng)了九個(gè)月，凈利潤(rùn)達(dá)9000萬元人民幣左右。今年上半年就有大概1.1億元人民幣的凈利潤(rùn)。」錢葉文指出。

他還認(rèn)為，公司的多元化布局是非常成功的，「天倫燃?xì)獠粌H僅是要做一個(gè)燃?xì)夤?，我們的愿景是變成一個(gè)能源管理公司?！?/p>

二股東IFC提供戰(zhàn)略支持，集團(tuán)國(guó)際認(rèn)可度提升

國(guó)際金融公司(IFC)是世界銀行下屬的一個(gè)投資機(jī)構(gòu)，在全球范圍內(nèi)已經(jīng)投資了一些非常優(yōu)質(zhì)的企業(yè)。2015年，成為天倫燃?xì)獾牡诙蟪止晒蓶|。錢葉文表示，IFC當(dāng)初之所以投資天倫燃?xì)?，首先是看好整個(gè)天然氣行業(yè)的發(fā)展。其次，他們做了盡職調(diào)查之后認(rèn)可了集團(tuán)的管理層和公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。而IFC成為集團(tuán)的戰(zhàn)略股東后，也對(duì)公司發(fā)展起到了非常重要的作用。

他指出，首先，IFC本身投資是非常謹(jǐn)慎的，由于他們的投資，讓集團(tuán)被許多國(guó)際知名機(jī)構(gòu)認(rèn)可。其次，IFC在集團(tuán)董事會(huì)派出了一名董事參與公司治理，為公司的管理提供了先進(jìn)的國(guó)際視野，集團(tuán)現(xiàn)在有一個(gè)非常先進(jìn)的信息化系統(tǒng)就是在他們的幫助下建立的。最后，IFC的投資大大提升了集團(tuán)的財(cái)務(wù)實(shí)力。

「現(xiàn)在很多銀行，包括貸款機(jī)構(gòu)，向我們提供信貸的時(shí)候，他們看到公司的大股東和二股東后向我們提供信貸的條件和利率水平都是非常優(yōu)惠的。」錢葉文認(rèn)為。

不排除管理層未來會(huì)繼續(xù)增持

今年6月，天倫燃?xì)舛麻L(zhǎng)對(duì)公司進(jìn)行了多次增持。此外，今年7月18日，公司向三位董事授出 1500萬份購(gòu)股權(quán)，行權(quán)價(jià)為每股4.97港元。對(duì)此，錢葉文認(rèn)為董事長(zhǎng)增持公司股票體現(xiàn)了對(duì)于整個(gè)公司未來價(jià)值的信心。

「授予管理層購(gòu)股權(quán)是為了留住和激勵(lì)現(xiàn)在這支非常年輕，執(zhí)行力很強(qiáng)的管理團(tuán)隊(duì)。并且，集團(tuán)下一步還會(huì)積極利用這個(gè)購(gòu)股權(quán)計(jì)劃來激勵(lì)管理層團(tuán)隊(duì)?！瑰X葉文表示，「集團(tuán)會(huì)根據(jù)股價(jià)的表現(xiàn)，未來不排除還會(huì)有股東增持、管理層回購(gòu)的計(jì)劃實(shí)施來增強(qiáng)投資者信心。」

「對(duì)于股價(jià)回到高點(diǎn)我個(gè)人是非常有信心的，因?yàn)槲覀冇幸粋€(gè)三年百億的規(guī)劃。我相信(股價(jià)達(dá)到)過去的最高點(diǎn)一定是很快的事情。」錢葉文說。