10月13日，在美國納斯達克上市的寺庫股價（NASDAQ:SECO）大漲超過17%，上市后遭遇股價接連下跌的寺庫正逐漸被投資人看懂，股價開始回歸。
9月22日，成立于2008年的“亞洲最大的奢侈品電商”寺庫在美成功IPO，但這只一度被投資人十分看好的股票卻開局不利。寺庫股票（NASDAQ:SECO）開盤價為12.1美元，首日收盤報10.0美元，下跌3.0美元，跌幅達23.08%，此后股價仍遭遇了連日下跌。
“寺庫的價值被低估了?！盜DG資本合伙人閆怡勝評論說。閆怡勝是寺庫的投資人之一，她同時還是奢侈品電商Farfetch投資人，并牽線京東入資Farfetch3.97億美元，從而讓京東成為Farfetch最大的股東之一，TOPLIFE則是京東獨立的奢侈品電商平臺，不在京東和Farfetch體系之列。閆怡勝因在奢侈品領域的多筆投資，被譽為“全球奢侈品投資女王”。
剛剛上市的寺庫的故事可能在短時間內(nèi)并沒有讓人看懂，這是閆怡勝結(jié)論。
幾乎在所有的媒體報道中，寺庫都被冠以“亞洲最大的奢侈品電商”的稱謂。Frost & Sullivan的報告認為，“本土企業(yè)已經(jīng)主導了中國在線奢侈品和服務零售市場，2016年，寺庫的GMV在亞洲在線奢侈品一體化產(chǎn)品和服務市場排名第一。在在線純奢侈品電商平臺中，寺庫在中國和亞洲的份額分別為25.3%和15.4%。”
按照“奢侈品電商”的歸類，寺庫無疑就被卷入了奢侈品電商大戰(zhàn)的漩渦之中。2014年Burberry進駐天貓；2017年6月，京東3.97億美元投資時尚精品購物平臺Farfetch并成為最大股東之一；10月10日，京東還宣布推出了高端消費品獨立平臺Toplife；阿里1億美金收購魅力惠；網(wǎng)易尚品、唯品會、洋碼頭、HIGO、REEBONZ、Yoox Net-a-Porter都在分食著中國的奢侈品市場。
那么，寺庫創(chuàng)立9年憑什么能做到亞洲的“王者”，優(yōu)勢到底在哪里？
早在寺庫上市之前，創(chuàng)始人李日學就表示不喜歡寺庫是“奢侈品電商”的說法，他認為“奢侈品電商”只是寺庫的一個商業(yè)板塊而已，寺庫的商業(yè)目標是“精品生活方式的服務商”，未來奢侈品也僅會占寺庫的三分之一。
閆怡勝對寺庫的“奢侈品電商”形象這樣看：“短期來看寺庫與奢侈品電商的定位有重合，但從長期看，以Farfetch為代表的平臺主要還是圍繞著貨品交易，而寺庫的核心是基于高端人群全方位需求產(chǎn)生的服務平臺，這種全方位需求可能是各種東西，可能是商品，可能是服務，是任何一個你能想象得到的東西。”
閆怡勝代表的IDG目前在寺庫的股份（NASDAQ:SECO）比例中占18.5%左右的比例，從2011年的A輪投資一直跟進投資到上市前最后一輪E輪，如果寺庫真的和其它的奢侈品電商沒有什么區(qū)別，閆怡勝很難說服自己做這種大手筆的重復投資。
說白了，寺庫和Farfetch的區(qū)別就是，一個是重度商品垂直，一個是重度用戶垂直。Farfetch賣的是貨，寺庫經(jīng)營的是人。
根據(jù)IPO文件，寺庫凈營收從2015年的17.43億元人民幣，增長到2016年的25.94億元，增幅為48.8%。截至2016年6月30日的6個月凈營收為10.33億元，截至2017年6月30日的6個月為13.47億元。
寺庫2015和2016年的凈虧損分別為2.22億元人民幣和4460萬元。截至2016年6月30日的6個月凈虧損為7490萬元人民幣，截至2017年6月30日的6個月凈利潤為5230萬元人民幣。
在這些漂亮的數(shù)據(jù)背后，其實更為漂亮的寺庫背后的會員群體。從寺庫上市披露的文件顯示，寺庫的注冊會員數(shù)量為1500萬人，2016年的活躍交易用戶為30萬人。李日學認為，龐大的用戶數(shù)量可以幫助一線品牌真正在中國落地。
在閆怡勝看來，僅就“奢侈品電商”的概念來說，寺庫也比一般的電商領先了一大步。幾輪投資者其實最看重的也是李日學早早落子的三步棋。
一是奢侈品鑒定業(yè)務。奢侈品電商的一大痛點是“假”，因為“假”的問題，中國第一撥的奢侈品電商已經(jīng)死了一批。寺庫從進入奢侈品電商一開始，就著力于奢侈品的鑒定。李日學很早就引進有經(jīng)驗的日本的鑒定師、香港的鑒定師來保證貨品的真實性?，F(xiàn)在，寺庫常年在崗的鑒定師就有60多名，每年鑒定的奢侈品達幾十萬件?，F(xiàn)在，中國一些主要奢侈品電商平臺的奢侈品鑒定也主要由寺庫提供服務。
二是線上與線下。奢侈品電商重在體驗，線上轉(zhuǎn)化率有限，這一點李日學早就看得很清楚。因此，從一開始，李日學就在繁榮地段的北京金寶街、上海南京西路、成都人民南路打造旗艦式的體驗店，并且在寺庫一創(chuàng)立就啟動了網(wǎng)上商城，現(xiàn)在寺庫的模式是“線上下單，線下提貨”，這是許多奢侈品電商無法做到的。
在此次納斯達克上市募資中，寺庫向碧桂園定向募集的2000萬美元格外引人注目，這筆資金用于全面打通碧桂園300多萬高端業(yè)主會員，將在碧桂園700多個項目中開設寺庫的體驗店，這也是支持全球一線品牌在中國落地的重要舉措。
三是寺庫的奢侈品養(yǎng)護服務。SECOO奢侈品養(yǎng)護服務工廠是與日本最大奢侈品腕表維修工廠五十君合作成立，是目前國內(nèi)功能最全、規(guī)格最高、面積最大的高檔箱包、腕表和寶石維修保養(yǎng)工廠，可為100多個品牌做全套基礎及深度養(yǎng)護服務，其高、精、尖的技術達國際專業(yè)水準。
在李日學看來，從前期的鑒定到體驗，再到后期的養(yǎng)護，都是基于一種為用戶全方位服務的思想，而不僅僅是一種簡單的電商銷售行為。
閆怡勝所說的“寺庫并不只是簡單的電商，他們提供可能是商品，可能咨詢服務，可能是任何一個你能想象得到的東西”這句話耐人尋味，寺庫的故事似乎正慢慢地被人讀懂：不斷地有新的進入者，說明市場的確誘人，而只有通過競爭者之間的比較才能真正地理解各自的核心優(yōu)勢。
