來源：金融時報 票友—票據圈兒那些事
近年來，依托銀行承兌匯票開啟的互聯(lián)網票據理財受到廣大投資者追捧，并迅速成為理財市場的新寵。由于票據理財平臺監(jiān)管存在“真空”地帶，平臺資質參差不齊，風控體系不完善，質押票據托管不規(guī)范，產品信息披露不全，從而暗藏諸多風險隱患。為此，需提出系統(tǒng)化治理方案。
互聯(lián)網票據理財的風險隱患
(一)平臺資質參差不齊，對假票、克隆票、瑕疵票的查驗能力較弱，到期兌付風險不容忽視。我國互聯(lián)網金融相關監(jiān)管和法律體系尚不健全，缺乏準入門檻和行業(yè)規(guī)范，互聯(lián)網票據理財平臺資質參差不齊，風險管理能力普遍較弱，風險控制流程不健全，部分平臺甚至無專業(yè)驗票能力，一旦出現(xiàn)假票、克隆票、瑕疵票以及惡意掛失止付票據，銀行有權拒絕票據兌付，勢必導致投資者資金損失。
(二)部分平臺逾越“中介”身份，違規(guī)操作，存在“一票多賣”風險。一是部分理財平臺收到銀行承兌匯票、發(fā)布融資信息后，并未將票據托管在銀行或第三方機構，而是直接留存在平臺參與交易，存在“自融”等違規(guī)操作，易引發(fā)“一票多賣”風險。二是部分平臺甚至與不法票據中介合作，利用無真實貿易背景的承兌匯票套取投資人資金，引發(fā)“跑路”等道德風險。
(三)理財產品信息嚴重不透明，投資者難以全面審視和判斷真實風險狀況，存在信息披露不充分風險。由于缺乏透明的信息披露制度，大多數平臺僅向投資者明確披露票據理財產品的期限、收益率、募集資金額度等信息，但對于借款企業(yè)的財務信息和信用狀況、資金用途、票據資產托管以及兌付信息的披露不完整，乃至完全缺失。
強化互聯(lián)網票據理財風險管理的策略
（一）構建全面有效的監(jiān)管體系，提升互聯(lián)網票據理財平臺合規(guī)經營管理水平。
一是明確監(jiān)管部門，提高監(jiān)管的針對性和有效性。根據互聯(lián)網票據理財業(yè)務經營范圍，建議由人民銀行牽頭負責互聯(lián)網票據業(yè)務監(jiān)管，研究出臺有關互聯(lián)網票據業(yè)務指導性文件，制定互聯(lián)網票據理財管理辦法，密切關注其發(fā)展態(tài)勢，防范其游離于法律法規(guī)之外。
二是明確監(jiān)管原則。一方面要堅持監(jiān)管理念的開放性、包容性和監(jiān)管規(guī)則的公平性，以開放、包容的思維進行監(jiān)管規(guī)則和監(jiān)管框架的設計，明晰底線，預留互聯(lián)網票據理財業(yè)務的發(fā)展空間；另一方面要保持線下銀行票據貼現(xiàn)業(yè)務與線上票據理財業(yè)務之間的監(jiān)管協(xié)同性，避免互聯(lián)網票據理財業(yè)務的非理性繁榮，防止監(jiān)管套利。
三是要建立準入和退出機制。從資金安全制度、技術安全標準、風險管理措施、團隊資質要求等方面嚴把準入關，針對經營行為不規(guī)范或風險較高的平臺建立退出機制。
四是嚴格事中監(jiān)管。明確平臺在票據鑒定、存管、代辦質押手續(xù)等方面應盡的職責義務，要求平臺嚴格執(zhí)行第三方票據托管和資金存管要求，并比照銀行理財產品建立信息披露機制，向客戶充分提供理財產品投向標的和產品財務信息。
五是重點監(jiān)控互聯(lián)網票據理財業(yè)務的關鍵風險點。建立負面清單制度，有效地監(jiān)控風險。而單純的備案制既無法有效控制風險，又相當于為備案的票據理財平臺進行信用背書。
六是建立互聯(lián)網票據理財行業(yè)協(xié)會，強化行業(yè)自律。建議由銀行業(yè)協(xié)會牽頭，組織互聯(lián)網票據理財的經營機構成立行業(yè)協(xié)會，充分發(fā)揮行業(yè)自律的引領作用，制定自律規(guī)范，加強信息披露，引導互聯(lián)網票據平臺健康發(fā)展。
（二）票據理財平臺要強化合規(guī)經營和審慎經營理念，增強業(yè)務運作的透明度，嚴格對融資企業(yè)的資信調查和準入管理，有效降低違約風險。
一是厘清經營范圍，嚴格遵守禁止采用“資金池”模式的規(guī)定，不從事?lián)?、更不進行非法集資。
二是建立專業(yè)化票據團隊，更好涉足票據理財領域。票據理財的從業(yè)人員應具有票據行業(yè)經驗，掌握票據操作流程，具備票據是否存在風險的鑒別能力。
三是提高平臺運作的透明度，履行好信息披露，完善票據監(jiān)控?；ヂ?lián)網票據理財平臺與第三方開展合作的關鍵點在于“資金賬戶共管、票據銀行上傳”。當資金募集完成后，馬上轉交銀行托管，票據到期后由托管銀行發(fā)起托收，平臺不得再經手。平臺還應將票據托管憑證在平臺上公示，表明“專票專用”，證明票據質押物的真實性，規(guī)避票據二次質押之嫌。
四是增強互聯(lián)網安全意識，提升風險防控能力。不盲目追求業(yè)務規(guī)模的擴張，實現(xiàn)真正意義上的盈利。認真對融資企業(yè)實施資信調查和準入管理，降低違約風險，積極嘗試線下風控方式，封堵風險漏洞，即強化與銀行捆綁，由銀行推薦票源，且以其專業(yè)性承擔票據的驗審、查詢、托收，形成服務閉環(huán)，確保資金用途合法合規(guī)。設立“法律維權基金制度”以及風險準備金制度，即在所有投資項目完成返款后提取一定比例的風險備付金，當票據延期兌付和被凍結時，先行代償或墊付，然后再與合作方及銀行協(xié)調。
（三）商業(yè)銀行要積極應對互聯(lián)網票據理財的沖擊，充分發(fā)揮銀行渠道及風控專業(yè)優(yōu)勢，自主發(fā)展互聯(lián)網票據理財業(yè)務。
當前，商業(yè)銀行尚未成為互聯(lián)網票據理財業(yè)務發(fā)展的主導力量，因此可充分利用票據電子化發(fā)展契機，積極發(fā)揮銀行渠道及風控專業(yè)優(yōu)勢，自主發(fā)展互聯(lián)網票據理財業(yè)務，提供更專業(yè)、更可靠的服務，努力轉型為票據融資的“投行”。同時，各銀行還可大力開展與互聯(lián)網票據理財平臺之間合作，為平臺提供更專業(yè)的驗票、托管等服務的同時，商業(yè)銀行亦可借力平臺網絡渠道優(yōu)勢，做大托管業(yè)務規(guī)模，并賺取中間業(yè)務收入。
（四）加強投資者教育和保護，增強投資者對票據理財風險的識別與防范能力。
監(jiān)管部門要廣泛開展形式多樣的投資者宣傳教育活動，引導投資者樹立謹慎的理財意識，堅持適度和理性的投資原則，尋求高收益與低風險的最佳契合點，切不可盲目追求高收益率，忽視產品所蘊含的風險。特別是要采用“以案說法”的形式，使投資者掌握必要風險識別與防范要點。
一是應以信譽高、資質好、實力雄厚、運作規(guī)范、操作透明的平臺作為首選，特別是規(guī)模大、成立時間久、經過風險周期檢驗存續(xù)下來的龍頭平臺更加可靠?？疾炱脚_的票據從業(yè)背景，是否擁有足夠的專業(yè)驗票團隊來識別假票風險；信息披露和風險提示是否真實、充分和及時，風控措施是否得當。
二是由于銀行承兌匯票比商業(yè)承兌匯票的安全性更高，優(yōu)先選擇以銀行承兌匯票作為投資標的產品。
三是認真核實票號，憑借唯一的匯票編號向承兌銀行確認，判定票據真?zhèn)?。當票據信息不完整，甚至未提供票據時，警惕假借虛假理財產品集資風險，必要時要求平臺出具驗票憑證。票據是否托管在銀行或第三方機構，如果票據直接留存于平臺，理論上就存在“一票多賣”風險。
四是了解承兌銀行、融資用途和去向、查閱相關企業(yè)的資質；留意是否有銀行資金存管、擔保機構是否具有履行代償責任的能力、收益率是否合理等參考因素。倘若收益率明顯高企，必須格外謹慎，認真核實。
