中國應(yīng)該走什么樣的大宗商品交易發(fā)展之路？這個命題的確很大，即便如此，筆者還是想談?wù)勛约旱挠^點，僅供參考！

筆者認(rèn)為，中國大宗商品交易應(yīng)該何去何從取決于幾方面：

第一，基礎(chǔ)條件，以及我們對基礎(chǔ)條件的認(rèn)識程度

“基礎(chǔ)條件決定商品交易”是一條非常重要的商品交易規(guī)律，但一直以來它并不被我們所重視。之所以不重視它，一是因為我們對它不夠了解；二是因為我們在高端商品交易模式上幾乎是照抄美國模式所致。

基礎(chǔ)條件決定商品交易，是指任何形式的商品交易都要受到來自該商品的市場化、商品和服務(wù)條件的約束。這些因素包括交易商品標(biāo)準(zhǔn)化程度、交易商品質(zhì)量認(rèn)定權(quán)威性、行業(yè)市場化以及信息、資金、技術(shù)、倉儲物流服務(wù)等等。

基礎(chǔ)條件對大宗商品交易影響的直接體現(xiàn)是：即期交易是遠(yuǎn)期交易的基礎(chǔ)，遠(yuǎn)期交易是期貨交易的基礎(chǔ)。當(dāng)沒有這個基礎(chǔ)作保證時，任何形式的大宗商品交易就失去了它的意義。比如：期貨市場是實體經(jīng)濟(jì)對沖風(fēng)險的場所，但如果在缺乏遠(yuǎn)期交易這個基礎(chǔ)的時候，說明實體經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)的產(chǎn)品是即期生產(chǎn)和即期銷售的，其意味著他們鮮有套期保值需求。一個期貨市場如果鮮有套期保值交易，這個市場就失去了它存在的意義。

第二，大宗商品市場體系應(yīng)該如何建立

從世界角度看，各國的大宗商品市場體系多有不同，其中：美國最簡單，基本是單級或兩級市場；英國次之，他們許多商品反而實行的是多級市場；中國最復(fù)雜，且無序，看似多層次，其實不然。

美國的簡單在于其基礎(chǔ)條件的成熟。在當(dāng)今的美國，大宗商品定價基本是由期貨市場來完成的，所以現(xiàn)貨市場存在的前提條件就沒有了。眾所周知，商品交易的核心是議價，一旦現(xiàn)貨市場沒有了此功能它存在的價值也就消失了。美國大宗商品現(xiàn)貨市場基本轉(zhuǎn)型為為期貨市場服務(wù)的場所。

與美國相比，英國的條件遜之，其與他們的基礎(chǔ)條件息息相關(guān)。由于基礎(chǔ)條件不同，英國采取了切合自身條件的方式來建立大宗商品市場體系。比如金屬類品種，他們將服務(wù)延伸到了世界各地，基本搭建起了多層次的商品市場體系。

中國的大宗商品市場體系非常特殊。一是，高端的期貨市場基本照搬美國模式；二是，中間層次市場體系龐雜，有B2B、電子現(xiàn)貨、電子中遠(yuǎn)期等等市場；三是，傳統(tǒng)現(xiàn)貨市場逐漸受到擠壓，目前存活下來的并不多。

中國的特殊還特殊在，客觀市場的存在與主觀的政策不配套（此處指的是中間層次市場）。一直以來，中間層次市場（B2B除外）都成為不規(guī)范市場的代表，所以他們有逐漸被邊緣化的趨向。

中國的大宗商品市場體系應(yīng)該如何確立呢？

首先，應(yīng)該以期貨市場為中心。中國國家賦予期貨市場的職能是：成為大宗商品定價中心、實體經(jīng)濟(jì)對沖風(fēng)險的中心。這兩大中心即是期貨市場基本職能的價值體現(xiàn)。

其次，中間層次市場應(yīng)首先是專業(yè)性的市場，他們的責(zé)任是真正成為現(xiàn)貨與期貨的橋梁。

為了能夠成為期貨與現(xiàn)貨的橋梁，中間層次市場應(yīng)根據(jù)具體情況確定自己的交易模式和交易制度。對掌握有資源條件的可以實行“標(biāo)——非”模式；對于大批沒有資源條件的可以實行“武漢光谷農(nóng)產(chǎn)品模式”。

為此，資源型中間層次市場需在政策上有所突破，因為其在交易環(huán)節(jié)借用了交易效率最高的交易模式。

至于當(dāng)中間層次市場使用了交易效率最高的交易模式之后，其是否會成為期貨市場的競爭對手？關(guān)于這個問題筆者也想了很長時間，得出的結(jié)論是不會。這是因為中間層次市場在公信力和影響力方面永遠(yuǎn)無法超越期貨市場。白糖品種就是一個很好的例證。

期貨市場——中間層次市場——現(xiàn)貨市場是符合中國客觀條件的大宗商品市場體系。

當(dāng)然，體系建立是第一步，如何運作體系才是最關(guān)鍵的一步。中國應(yīng)該改變之前各層次市場之間基本不聯(lián)系的狀況。

如果認(rèn)為上述思維是唯一有效方法的話，那國家就應(yīng)該在政策上進(jìn)行大膽地突破。中國經(jīng)濟(jì)強勢地位已越來越離不開大宗商品交易的支持。要想中國大宗商品交易有新的突破，要想牢牢掌握大宗商品定價權(quán)，我們必須首先解決實體經(jīng)濟(jì)參與交易的問題。而新的大宗商品市場體系，以及對各層次市場所賦予的新的職能就能保證中國理想的實現(xiàn)。