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事件回顧

　　北京時(shí)間6月14日凌晨，美聯(lián)儲(chǔ)上調(diào)聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間25個(gè)基點(diǎn)，至1.75%-2.00%，符合市場(chǎng)預(yù)期。FOMC預(yù)計(jì)2018年還將加息2次，年底的目標(biāo)利率將達(dá)到2.4%，2019年料將加息3次，同時(shí)撤銷5月份決議聲明中關(guān)于“聯(lián)邦基金利率仍將相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)間保持利率在當(dāng)前低位”的表述，未來(lái)進(jìn)一步漸進(jìn)式加息，從而與中期內(nèi)美國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)、勞動(dòng)力市場(chǎng)強(qiáng)勁、以及通脹接近2%目標(biāo)保持一致。

事件影響

　　自2015年12月啟動(dòng)加息周期以來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)至今已加息7次，對(duì)于大宗商品及世界經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生較大影響，這里做如下梳理：

　　新興經(jīng)濟(jì)體

　　隨著美聯(lián)儲(chǔ)加息步伐的加快，新興經(jīng)濟(jì)體受到較大沖擊。4月以來(lái)，美指強(qiáng)勢(shì)反彈創(chuàng)年內(nèi)新高的同時(shí)，眾多新興國(guó)家貨幣開(kāi)始股、債、匯三殺。截止6月中，新興經(jīng)濟(jì)體貨幣較美元均出現(xiàn)不同程度的下跌，其中阿根廷比索、土耳其里拉、巴西雷亞爾貶值幅度均在15%以上，而南非蘭特、俄羅斯盧布、墨西哥比索跌幅也超10%，新興經(jīng)濟(jì)體紛紛提前加息來(lái)應(yīng)對(duì)其影響。目前看，新興經(jīng)濟(jì)體匯率貶值多是美元弱勢(shì)時(shí)，資本大量流入所埋下的隱患，同時(shí)此輪貨幣貶值幅度較大國(guó)家多采用寬松政策刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，外債規(guī)模較大，經(jīng)濟(jì)內(nèi)生增長(zhǎng)動(dòng)力不足，從而導(dǎo)致在資本外流，融資成本上升的情況下經(jīng)濟(jì)受到較大的沖擊。而后期，隨著美聯(lián)儲(chǔ)加息節(jié)奏的加快，預(yù)計(jì)新興國(guó)家仍將面臨較大的挑戰(zhàn)。

                                                            能源化工

　　|原油

　　原油是大宗商品之王，原油價(jià)格的上漲勢(shì)必會(huì)帶動(dòng)其他工業(yè)品價(jià)格，最終會(huì)導(dǎo)致通貨膨脹上升，因此美國(guó)加息是為了預(yù)防經(jīng)濟(jì)過(guò)熱，但從歷年來(lái)看，利率的變化基本上對(duì)原油價(jià)格變化影響不大，原油主要還是受供需及庫(kù)存影響更大。

美國(guó)EIA原油庫(kù)存情況

　　美國(guó)能源信息署(EIA)公布的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)截至6月8日當(dāng)周EIA原油庫(kù)存減少414.30萬(wàn)桶，預(yù)期為減少108.68萬(wàn)桶。汽油庫(kù)存減少227.10萬(wàn)桶，預(yù)期為增加90.76萬(wàn)桶。精煉油庫(kù)存減少210.10萬(wàn)桶，預(yù)期為增加37.36萬(wàn)桶。數(shù)據(jù)公布后，美布兩油均短線急漲0.7美元。中國(guó)SC原油急速拉升5元左右。

美WTI原油主力合約

中國(guó)SC原油1809合約

　　原油近期連續(xù)下跌的更多是受到OPEC可能增產(chǎn)的因素所導(dǎo)致，加上前期由于地緣政治因素引發(fā)油價(jià)短期暴漲遭到了大量基金公司開(kāi)始拋售。實(shí)際上從2018年1月份開(kāi)始基金凈多頭持倉(cāng)量就開(kāi)始下降，截止到目前五月份凈多頭持倉(cāng)為368369千張合約。從歷史持倉(cāng)情況來(lái)看，現(xiàn)在凈多頭持倉(cāng)量還存在下降的趨勢(shì)，因此短期來(lái)看，油價(jià)走勢(shì)并不容樂(lè)觀。

　　近期EIA原油庫(kù)存呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，從歷史時(shí)期來(lái)看，夏季將至，美國(guó)地區(qū)夏季是用油高峰期，大多數(shù)家庭會(huì)選擇自駕出游，因此原油需求提升也導(dǎo)致了庫(kù)存下降，對(duì)油價(jià)具有一定支撐作用。短期來(lái)看，市場(chǎng)注意力集中在六月份OPEC會(huì)議上，若OPEC計(jì)劃增產(chǎn)，加上美國(guó)頁(yè)巖油的增產(chǎn)，對(duì)油價(jià)也會(huì)造成極大打擊，綜合來(lái)看，油價(jià)易下難上，但是下降幅度也不會(huì)太大，整體還是呈現(xiàn)震蕩格局。

CFTC基金持倉(cāng)情況

　　|動(dòng)力煤

　　美聯(lián)儲(chǔ)如約加息，對(duì)國(guó)內(nèi)煤炭市場(chǎng)影響較小。動(dòng)力煤主力合約ZC1809低開(kāi)低走，全天震蕩偏弱?，F(xiàn)貨方面，港口現(xiàn)貨報(bào)價(jià)暫時(shí)維持穩(wěn)定。秦皇島港庫(kù)存水平小幅回落，錨地船舶數(shù)量大量減少。下游電廠方面，六大電廠煤炭日耗有所回升，庫(kù)存水平繼續(xù)上升，存煤可用天數(shù)減少到19天。從盤面上看，資金呈流出態(tài)勢(shì)，交易所主力空頭減倉(cāng)較多，建議空單謹(jǐn)慎續(xù)持。

　　有色金屬

　　|銅

　　加息靴子落地，美國(guó)經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)強(qiáng)勁，美聯(lián)儲(chǔ)上調(diào)2018年經(jīng)濟(jì)增速至2.8%和PCE通脹率2.1%，下調(diào)失業(yè)率預(yù)期至3.6%，并預(yù)計(jì)今年再加息2次，鷹派加息令美元僅短暫反彈后再次回落，因此對(duì)銅市影響較小。目前市場(chǎng)聚焦必和必拓旗下Escondida礦勞資談判。必和必拓表示已經(jīng)對(duì)工會(huì)提出的最新薪資合同做出回應(yīng)，引發(fā)了可能持續(xù)一個(gè)月或更長(zhǎng)時(shí)間的新一輪談判，導(dǎo)致市場(chǎng)對(duì)于銅供應(yīng)干擾預(yù)期再次升溫，支撐銅價(jià)走勢(shì)。此外，近期LME庫(kù)存連續(xù)走低，貼水處于較低水平，但國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)供應(yīng)充足，主要緣于5月國(guó)內(nèi)精銅產(chǎn)量及進(jìn)口量均處于較高水平，且下游逐漸進(jìn)入消費(fèi)淡季。整體來(lái)看，加息靴子落地，美元上漲動(dòng)能減弱，銅礦供應(yīng)干擾預(yù)期猶存，但下游消費(fèi)逐漸轉(zhuǎn)弱，預(yù)計(jì)銅價(jià)震蕩。

　　|鉛

　　2018年3-5月份各類鉛蓄電池出口量激增30%以上，啟動(dòng)型鉛蓄電池仍然活躍，美國(guó)致力于汽車行業(yè)的復(fù)蘇令鉛價(jià)得以迅猛抬升，因而美聯(lián)儲(chǔ)加息與否對(duì)與美國(guó)利益同向的鉛價(jià)而言并無(wú)太多影響，對(duì)鉛蓄電池的出口略有促進(jìn)，不過(guò)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的鉛蓄電池消費(fèi)存在飽和，即使在大量再生鉛煉廠關(guān)停的前提下5月再生鉛產(chǎn)量同比激增30%以上，6月中下旬隨著再生鉛煉廠的陸續(xù)開(kāi)工鉛價(jià)很難繼續(xù)上沖至21000元/噸關(guān)口。后續(xù)來(lái)看，在5-6月份持續(xù)的擠艙過(guò)后，我們認(rèn)為未來(lái)一兩個(gè)月鉛價(jià)將在19000-20650元/噸偏空整理，尤其進(jìn)入6月下旬隨著供給端的好轉(zhuǎn)以及再生鉛-廢電瓶的價(jià)差修正鉛價(jià)可能出現(xiàn)階段性的下跌行情

　　|鋅

　　2018年鋅價(jià)相較于2015-2017年度已有較大幅度的上漲，主要下游房地產(chǎn)、汽車、白色家電、鍍鋅的需求增速均不同程度的放緩或有放緩跡象，尤其是鍍鋅板已有所飽和，鋅價(jià)若要在高位站穩(wěn)對(duì)貿(mào)易和出口的依賴度大增。自3月份起歐美、中美、北美貿(mào)易摩擦顯著加劇，特朗普G7峰會(huì)的強(qiáng)硬姿態(tài)以及美聯(lián)儲(chǔ)6月上調(diào)年內(nèi)目標(biāo)利率讓我們短期內(nèi)難以看到中美貿(mào)易摩擦明顯好轉(zhuǎn)的跡象，進(jìn)而打壓鋅市需求端預(yù)期。6月以來(lái)借助軟逼倉(cāng)行情鋅價(jià)不斷上探25000元/噸 3200美元/噸關(guān)口，但廣東、天津地區(qū)現(xiàn)貨僅以剛需為主，歐美的資金流仍然極度分散證明市場(chǎng)尚無(wú)多、空主力，因而綜合來(lái)看這輪上漲行情很難延續(xù)。結(jié)合全球鋅精礦供給不及預(yù)期的事實(shí)來(lái)看，我們認(rèn)為未來(lái)一兩個(gè)月內(nèi)鋅市將在23000-25500元/噸進(jìn)行波段整理，倫鋅在3050-3300美元/噸波段。

　　|鎳

　　美聯(lián)儲(chǔ)加息，市場(chǎng)將此作為消息兌現(xiàn)，美元指數(shù)在前期反彈后再度出現(xiàn)回調(diào)，這對(duì)鎳價(jià)走勢(shì)形成短期的支持。不過(guò)鎳價(jià)走勢(shì)顯然還是超過(guò)其它有色的反應(yīng)。一方面來(lái)說(shuō)，我國(guó)環(huán)保檢查對(duì)鎳價(jià)的影響，山東、江蘇、內(nèi)蒙鎳鐵產(chǎn)量均受到影響，供應(yīng)預(yù)期會(huì)有所下滑，通過(guò)原料及產(chǎn)業(yè)鏈端供應(yīng)發(fā)生影響，疊加電解鎳內(nèi)外盤持續(xù)的庫(kù)存回落，對(duì)價(jià)格的支持依然存在。另一方面，前期低迷的鎳礦石相對(duì)鎳價(jià)的瘋漲，出現(xiàn)補(bǔ)漲情況，且受到印尼齋月期間發(fā)貨減少的影響，不過(guò)隨著齋月結(jié)束，發(fā)貨預(yù)期供應(yīng)仍將會(huì)充足，礦石端的支持比較有限，短期可能引起鎳鐵價(jià)格偏強(qiáng)波動(dòng)。但是，環(huán)保對(duì)鎳鐵的影響持續(xù)性可能隨著上合峰會(huì)結(jié)束，以及不銹鋼需求淡季而受到影響，鎳持續(xù)拉漲的動(dòng)力并不特別充足，近期來(lái)看，高位震蕩走勢(shì)可能進(jìn)一步延續(xù)，不宜過(guò)度追漲。

　　|鋁

　　美聯(lián)儲(chǔ)如約加息，美元指數(shù)大幅波動(dòng)。倫鋁相對(duì)較為淡定，昨日的滬鋁主力合約AL1808高開(kāi)低走，早盤更是開(kāi)盤即跳水，整體震蕩下跌。原油價(jià)格橫盤整理，倫鋁同步下跌。現(xiàn)貨方面，長(zhǎng)江有色金屬鋁錠報(bào)價(jià)大跌210元/噸，現(xiàn)貨平均貼水縮小到10元。從盤面上看，資金呈流出態(tài)勢(shì)，交易所主力多頭增倉(cāng)較多，建議空單減倉(cāng)。

　　|貴金屬

　　美聯(lián)儲(chǔ)加息靴子落地后，美元指數(shù)短線快速拉漲至94上方，因市場(chǎng)關(guān)注晚間歐洲央行利率決議，此前歐洲央行多位官員表示本周將評(píng)估是否要資產(chǎn)購(gòu)買計(jì)劃，市場(chǎng)預(yù)計(jì)歐洲央行將在今年年底退出QE。另外，由于此前市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)6月加息已經(jīng)充分消化，靴子落地后，美元上漲動(dòng)能不足，但同時(shí)美國(guó)經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁對(duì)美元形成支撐，因此預(yù)計(jì)黃金及美元維持震蕩。

　　白銀兼具有色和貴金屬的雙重性質(zhì)，此輪美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議鷹派強(qiáng)度有限，白銀小幅上漲，COMEX銀報(bào)收17.05美元/盎司，滬銀重新上漲至3800元/千克。歷年經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，議息會(huì)議后是較好的貴金屬投資時(shí)機(jī)，3月議息會(huì)有白銀從16.5美元/盎司一度飆升至17.36美元/盎司，當(dāng)前時(shí)點(diǎn)白銀面臨技術(shù)形態(tài)的突破，一旦突破得以確認(rèn)則是極好的做多時(shí)機(jī)，有色及白銀礦企的礦井投入也需要銀價(jià)上漲帶來(lái)利潤(rùn)釋放。5月31日，國(guó)家發(fā)展改革委、財(cái)政部、國(guó)家能源局發(fā)布《關(guān)于2018年光伏發(fā)電有關(guān)事項(xiàng)的通知》，提出優(yōu)化光伏發(fā)電新增建設(shè)規(guī)模、加快光伏發(fā)電補(bǔ)貼退坡等，白銀需求端略有受損。后續(xù)來(lái)看，當(dāng)前應(yīng)為較好的做多時(shí)點(diǎn)，一旦銀價(jià)成功突破當(dāng)前的三角整理形態(tài)將大概率上沖至17.5美元/盎司甚至更高。

　　黑色金屬

　　|鋼材

　　由于此前市場(chǎng)普遍預(yù)期6月加息，美元指數(shù)從4月開(kāi)始走強(qiáng)，在預(yù)期兌現(xiàn)日時(shí)，由于靴子落地，美元指數(shù)有所回落，但基于9月加息的預(yù)期，美元指數(shù)在3季度仍然將維持偏強(qiáng)走勢(shì)。從聯(lián)動(dòng)性上看，美元指數(shù)與CRB指數(shù)是負(fù)相關(guān)，而與文化商品指數(shù)相關(guān)度較弱。而文化商品指數(shù)與其聯(lián)動(dòng)較差的原因在于，工業(yè)品指數(shù)受國(guó)內(nèi)供給側(cè)改革政策影響更大，因此從美元指數(shù)角度來(lái)看，本次美聯(lián)儲(chǔ)加息對(duì)黑色影響不大。

　　從貨幣政策角度來(lái)看，由于美聯(lián)儲(chǔ)加息，中美利差收窄，對(duì)國(guó)內(nèi)流動(dòng)性負(fù)面，從4月以來(lái)央行動(dòng)作來(lái)看，預(yù)期為應(yīng)對(duì)后面的第二次加息，央行或?qū)⒗^續(xù)降準(zhǔn)，在公開(kāi)市場(chǎng)釋放更多流動(dòng)性，對(duì)沖影響，對(duì)于黑色而言，貨幣環(huán)境的相對(duì)穩(wěn)定是潛在的利好。

　　從原料角度來(lái)看，主要進(jìn)口國(guó)貨幣貶值，其生產(chǎn)成本被動(dòng)下降，利潤(rùn)增厚，將拉長(zhǎng)國(guó)外供應(yīng)收縮周期，鋼材成本端支撐負(fù)面。

　　綜合來(lái)看，鋼材微觀顯著強(qiáng)于歷年，年內(nèi)工期減少，趕工期需求強(qiáng)度在冬季限產(chǎn)前或均處于同比偏強(qiáng)，而環(huán)保督查的超預(yù)期，對(duì)供應(yīng)端有沖擊，在庫(kù)存不在是矛盾的背景下，美聯(lián)儲(chǔ)加息對(duì)鋼材的影響權(quán)重偏低，鋼材價(jià)格易漲難跌。

　　|鐵礦石

　　對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)加息對(duì)鐵礦石的影響，從兩個(gè)方面來(lái)分析：

　　一是從匯率的角度出發(fā)，美聯(lián)儲(chǔ)加息周期下，新興市場(chǎng)首先受到?jīng)_擊，巴西雷亞爾一度跌至3.91的兩年低點(diǎn)，雖在巴西央行的干預(yù)下有所反彈，但截至6月首周已較2月初下跌20%。作為鐵礦石主要供應(yīng)國(guó)，由于當(dāng)前世界上鐵礦石是以美元定價(jià)，因此巴西鐵礦石生產(chǎn)商在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中的收入是以美元結(jié)算，但在鐵礦石的開(kāi)采、運(yùn)輸、設(shè)配器具購(gòu)置及工人工資發(fā)放中則是以本國(guó)貨幣為支付手段，因此巴西雷亞爾的貶值將直接導(dǎo)致鐵礦石生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)成本的下降。這里以淡水河谷為例，2017年Q2其C1 cash cost FOB port為49.3雷亞爾，按當(dāng)時(shí)匯率計(jì)算為15.75美元，而按當(dāng)前匯率計(jì)算則為13.02美元，由于匯率的變動(dòng)導(dǎo)致其離岸成本下降17.3%，對(duì)于淡水河谷而言，由于資源稟賦的原因成本較低，因此成本的下降對(duì)其產(chǎn)銷的影響相對(duì)較小。但對(duì)于非主流礦而言，其成本較高，因此年初以來(lái)礦價(jià)的持續(xù)下跌開(kāi)始觸及其盈虧平衡點(diǎn)，而本國(guó)貨幣的貶值將使其成本被動(dòng)下移，從而緩解其經(jīng)營(yíng)壓力，使其減產(chǎn)甚至停產(chǎn)的動(dòng)力減弱。其他鐵礦石生產(chǎn)國(guó)，如南非等，2018年以來(lái)，本國(guó)貨幣較美元均出現(xiàn)不同程度下跌，對(duì)于國(guó)內(nèi)礦山的生產(chǎn)成本均有所削弱，從而被動(dòng)的推遲了鐵礦石減產(chǎn)的步伐。

　　二是從需求的角度出發(fā)，來(lái)看待這一問(wèn)題。為應(yīng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的加息政策，新興市場(chǎng)多國(guó)開(kāi)始跟隨式加息，南非、巴西、印度、土耳其、阿根廷等國(guó)加息節(jié)奏明顯加快，從一定程度上增加了本國(guó)企業(yè)的融資成本，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行壓力加大，從宏觀角度看，不利于新興市場(chǎng)躲過(guò)的鋼材需求，尤其對(duì)于印度等國(guó)的基建產(chǎn)生較大影響。不過(guò)，當(dāng)前中國(guó)仍是鋼材主要需求國(guó)，從5月宏觀數(shù)據(jù)看，房地產(chǎn)韌性依然較強(qiáng)，而基建在PPP新項(xiàng)目落地后也有望企穩(wěn)，因此鋼材需求端仍將持穩(wěn)運(yùn)行，而高利潤(rùn)的持續(xù)也有助于鐵礦石需求向好發(fā)展。因此，整體看，美聯(lián)儲(chǔ)加息對(duì)于鐵礦石需求負(fù)面影響存在但當(dāng)前并不是其決定性因素。

　　目前，國(guó)外非主流礦若減產(chǎn)步伐放緩，及主流礦山增加高品礦供給，則鐵礦石在供給端將面臨雙重打擊，而需求仍受到中國(guó)環(huán)保限產(chǎn)的影響，因此在黑色系其他品種相繼反彈后，鐵礦石補(bǔ)漲仍面臨較大的壓力，后期若鋼價(jià)繼續(xù)偏強(qiáng)運(yùn)行，則鐵礦石可嘗試低位做多，而港口巴西礦相對(duì)澳礦的高溢價(jià)是否會(huì)傳導(dǎo)也是需要關(guān)注的重點(diǎn)。

　　農(nóng)畜產(chǎn)品

　　|白糖

　　本次美元加息對(duì)糖價(jià)沒(méi)有明顯影響。一般地，只有在美元匯率出現(xiàn)較大波動(dòng)時(shí)，國(guó)際糖價(jià)才會(huì)受到一定影響。此外，近期影響世界糖價(jià)的匯率方面因素主要在于巴西雷亞爾的變動(dòng)，今年4月份以來(lái)雷亞爾持續(xù)貶值，巴西糖廠出口意愿增強(qiáng)，對(duì)國(guó)際糖價(jià)造成壓力。不過(guò)，13日美元加息未造成雷亞爾進(jìn)一步貶值，所以國(guó)際糖價(jià)相對(duì)穩(wěn)定。后期市場(chǎng)主要關(guān)注巴西產(chǎn)糖進(jìn)度及印度和泰國(guó)如何處理過(guò)高的庫(kù)存。國(guó)內(nèi)糖價(jià)近期走勢(shì)疲軟，主要受糖廠庫(kù)存偏高，關(guān)于對(duì)食糖實(shí)施目標(biāo)價(jià)格管理的預(yù)期，以及鄭商所下調(diào)17家交割倉(cāng)庫(kù)的交割升水等因素的影響。

　　|棉花

　　本次美元加息對(duì)棉價(jià)沒(méi)有明顯影響。一般地，只有在美元匯率出現(xiàn)較大波動(dòng)時(shí)，國(guó)際棉價(jià)才會(huì)受到一定影響。12日美國(guó)農(nóng)業(yè)部發(fā)布最新的供需預(yù)測(cè)報(bào)告，全球棉花可能減產(chǎn)，期末庫(kù)存將逐漸下降等預(yù)期對(duì)棉價(jià)有利多影響。此外，美國(guó)德州天氣因素及中國(guó)可能增加美棉進(jìn)口的預(yù)期也支持棉價(jià)走高。國(guó)內(nèi)棉價(jià)一方面受外棉進(jìn)口成本上升的影響，另一方面對(duì)于未來(lái)供應(yīng)趨緊（特別是高品質(zhì)棉花）的預(yù)期也導(dǎo)致棉價(jià)走強(qiáng)。盡管拋儲(chǔ)限制非紡織企業(yè)參加后成交率顯著下降，但拋儲(chǔ)的新疆棉比例降低可能才是更關(guān)鍵的影響因素。

　　|棕櫚油

　　美聯(lián)儲(chǔ)加息兌現(xiàn)，美元指數(shù)回落，前期出現(xiàn)顯著下跌的棕櫚油也呈現(xiàn)出暫時(shí)止跌企穩(wěn)的跡象從供需來(lái)看，近期棕櫚油走勢(shì)偏空，且依然是油脂內(nèi)走勢(shì)最弱一環(huán)。馬來(lái)西亞棕櫚油局(MPOB)發(fā)布了18年5月月度供需報(bào)告，報(bào)告顯示5月毛棕櫚油產(chǎn)量為153萬(wàn)噸，環(huán)比減2.11%，同比減7.8%。進(jìn)口量3萬(wàn)噸，環(huán)比減9.44%，同比減32.01%；出口量為129萬(wàn)噸，環(huán)比減15.65%，同比減14.31%。國(guó)內(nèi)消費(fèi)28萬(wàn)噸，環(huán)比增35.11%，同比增16.49%。庫(kù)存217萬(wàn)噸，環(huán)比減0.51%，同比增39.4%。產(chǎn)量沒(méi)有市場(chǎng)預(yù)期的那么悲觀，出口表現(xiàn)大幅低于市場(chǎng)預(yù)期，最終庫(kù)存只比上月略降1.1萬(wàn)噸，報(bào)告整體偏空。而且6月上旬的出口情況也非常不好，環(huán)比降幅近20%，隨著印度不斷提高植物油進(jìn)口關(guān)稅，對(duì)印的棕櫚油出口受影響較為明顯，且國(guó)際市場(chǎng)上棕櫚油相對(duì)豆油競(jìng)爭(zhēng)力不明顯，抑制了采購(gòu)國(guó)對(duì)棕櫚油需求。總體而言，棕櫚油仍處在下行通道，暫時(shí)隨著宏觀信息以及技術(shù)支持因素或有短期的反彈修復(fù)要求，但仍處于油脂內(nèi)短板位置。

　　|豆類

　　我們看到加息前后市場(chǎng)整體平穩(wěn)波動(dòng)，豆類市場(chǎng)目前仍是中美貿(mào)易問(wèn)題占主導(dǎo)，此次加息對(duì)于豆類市場(chǎng)影響有限。市場(chǎng)的焦點(diǎn)集中在6月15日美國(guó)對(duì)中國(guó)500億征稅商品的清單，昨天據(jù)外媒消息，白宮貿(mào)易顧問(wèn)納瓦羅確認(rèn)6月15日起對(duì)1.3萬(wàn)種中國(guó)進(jìn)口商品中“一部分”增收關(guān)稅，6月30日起投資限制生效。該則消息公布之后進(jìn)一步加深了市場(chǎng)對(duì)于中美貿(mào)易的擔(dān)憂，豆類市場(chǎng)整體呈現(xiàn)內(nèi)強(qiáng)外弱走勢(shì)，如果6月15日美國(guó)公布對(duì)中國(guó)500億商品征稅清單的話，那么中國(guó)很有可能會(huì)把對(duì)進(jìn)口美國(guó)大豆加征25%的關(guān)稅提上日程，內(nèi)強(qiáng)外弱走勢(shì)將延續(xù)，反之，市場(chǎng)將會(huì)修復(fù)近期該因素導(dǎo)致的行情波動(dòng)。