來源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道 記者：?jiǎn)碳觽?/p>

15日，國內(nèi)三大商品期貨交易所主要上市商品普遍飄紅收漲，其中工業(yè)類商品大幅上漲，期銅和橡膠期貨主力合約紛紛創(chuàng)下月內(nèi)新高，上海期交所橡膠期貨主力合約收盤于每噸3.35萬元，漲幅2.45%；期銅主力合約收盤于每噸6.86萬元，漲幅1.81%。

“整個(gè)宏觀數(shù)據(jù)對(duì)大宗商品算是提振作用，5月份中國固定資產(chǎn)數(shù)據(jù)和美國生產(chǎn)者物價(jià)指數(shù)均好于預(yù)期，只是CPI有點(diǎn)高，但也在預(yù)期之內(nèi)。”永安期貨分析師孔亮對(duì)記者表示。

14日，中國和美國分別公布了宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，工業(yè)和生產(chǎn)數(shù)據(jù)均符合或好于預(yù)期。而15日，日本央行也上調(diào)了6月份日本經(jīng)濟(jì)預(yù)估。

中糧期貨經(jīng)紀(jì)有限公司首席投資顧問、高級(jí)分析師王在榮認(rèn)為，在今年央行連續(xù)收緊貨幣政策后，進(jìn)一步加息和提準(zhǔn)等手段的使用已沒有太多操作空間?？梢灶A(yù)見，近期盡管CPI將在5.5%左右運(yùn)行，但經(jīng)濟(jì)保增長(zhǎng)壓力將加大。

“預(yù)計(jì)隨著國內(nèi)通脹壓力在三季度的見頂回落，如果三季度沒有新的加息或者提準(zhǔn)等新的緊縮措施，流動(dòng)性緊縮壓力的緩解，國內(nèi)去庫存的結(jié)束，國內(nèi)工業(yè)類商品，特別是金屬價(jià)格將開始新一輪的上漲?！苯鹑鹌谪浄治鰩熇钕敕Q。

這種預(yù)期在15日期貨市場(chǎng)有所體現(xiàn)。盡管上海期貨交易所高開低走，最終收盤工業(yè)類商品價(jià)格普遍上漲，導(dǎo)致金屬商品境內(nèi)外價(jià)差有所減少。

在李想看來，導(dǎo)致今年以來，國內(nèi)國外的基本金屬價(jià)格相比往年有擴(kuò)大的主要原因，也是由于國內(nèi)政策緊縮帶來的需求放緩，并引發(fā)國內(nèi)銅出現(xiàn)去庫存的趨勢(shì)。

他舉例，外管局對(duì)融資銅的限制以及國內(nèi)經(jīng)濟(jì)放緩導(dǎo)致的下游企業(yè)去庫存導(dǎo)致國內(nèi)今年春季的精銅進(jìn)口不及往年，進(jìn)口同比回落幅度較大，弱于預(yù)期的需求導(dǎo)致國內(nèi)的套利窗口在春季未能如期打開，這導(dǎo)致國內(nèi)銅價(jià)相對(duì)國外銅價(jià)出現(xiàn)較大貼水。

“但若新一輪的緊縮周期結(jié)束，流動(dòng)性的緩解和下游回補(bǔ)庫存的需求會(huì)導(dǎo)致內(nèi)外盤銅價(jià)趨近，國內(nèi)大幅貼水的會(huì)得到一定的逆轉(zhuǎn)或緩解。”李想稱。

孔亮也認(rèn)為，緊縮周期結(jié)束對(duì)銅的提振會(huì)比較大，“下游需求會(huì)釋放，而銅庫存偏低則將加快銅價(jià)上漲?！?/p>

不過，李想認(rèn)為，即便在下游需求放緩的背景下，國內(nèi)原鋁市場(chǎng)的嚴(yán)重過剩導(dǎo)致國內(nèi)鋁價(jià)缺乏上漲動(dòng)力，相比國際市場(chǎng)價(jià)格出現(xiàn)較大水平的折扣。但是，由于國內(nèi)原鋁市場(chǎng)的持續(xù)過剩，預(yù)計(jì)鋁價(jià)相對(duì)國際市場(chǎng)大幅折扣的現(xiàn)象仍然會(huì)持續(xù)一個(gè)相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)間。

至15日收盤，滬鋁期貨并未隨大盤上漲，上海期貨交易所期鋁主力合約小幅下跌0.03%。