來源：上海有色網(wǎng)

    中國人民銀行官方網(wǎng)站發(fā)布公告稱，為進一步推進市場化法治化“債轉(zhuǎn)股”，加大對小微企業(yè)的支持力度，中國人民銀行決定，從2018年7月5日起，下調(diào)國有大型商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行、郵政儲蓄銀行、城市商業(yè)銀行、非縣域農(nóng)村商業(yè)銀行、外資銀行人民幣存款準備金率0.5個百分點。鼓勵5家國有大型商業(yè)銀行和12家股份制商業(yè)銀行運用定向降準和從市場上募集的資金，按照市場化定價原則實施“債轉(zhuǎn)股”項目。支持“債轉(zhuǎn)股”實施主體真正行使股東權(quán)利，參與公司治理，并推動混合所有制改革。定向降準資金不支持“名股實債”和“僵尸企業(yè)”的項目。同時，郵政儲蓄銀行和城市商業(yè)銀行、非縣域農(nóng)商行等中小銀行應(yīng)將降準資金主要用于小微企業(yè)貸款，著力緩解小微企業(yè)融資難融資貴問題。

　　人民銀行將繼續(xù)按照黨中央、國務(wù)院的統(tǒng)一部署，實施好穩(wěn)健中性的貨幣政策，把握好結(jié)構(gòu)性去杠桿的力度和節(jié)奏，為高質(zhì)量發(fā)展和供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革營造適宜的貨幣金融環(huán)境。

　　中國人民銀行有關(guān)負責(zé)人就定向降準支持市場化法治化“債轉(zhuǎn)股”和小微企業(yè)融資答記者問：

　　1、此次定向降準支持市場化法治化“債轉(zhuǎn)股”和小微企業(yè)融資的具體內(nèi)容是什么？

　　答：此次定向降準主要有兩方面內(nèi)容：一是自2018年7月5日起，下調(diào)工行、農(nóng)行、中行、建行、交行五家國有大型商業(yè)銀行和中信銀行、光大銀行等十二家股份制商業(yè)銀行人民幣存款準備金率0.5個百分點，可釋放資金約5000億元，用于支持市場化法治化“債轉(zhuǎn)股”項目，同時撬動相同規(guī)模的社會資金參與。相關(guān)銀行要建立臺賬，逐筆詳細記錄市場化法治化“債轉(zhuǎn)股”實施情況，按季報送人民銀行等相關(guān)部門。二是同時下調(diào)郵政儲蓄銀行、城市商業(yè)銀行、非縣域農(nóng)村商業(yè)銀行、外資銀行人民幣存款準備金率0.5個百分點，可釋放資金約2000億元，主要用于支持相關(guān)銀行開拓小微企業(yè)市場，發(fā)放小微企業(yè)貸款，進一步緩解小微企業(yè)融資難融資貴問題。金融機構(gòu)使用降準資金支持“債轉(zhuǎn)股”和小微企業(yè)融資的情況將納入人民銀行宏觀審慎評估。

　　2、此次定向降準支持市場化法治化“債轉(zhuǎn)股”和小微企業(yè)融資的主要考慮是什么？

　　答：此次定向降準是落實6月20日國務(wù)院常務(wù)會議的有關(guān)部署。今年以來，市場化法治化“債轉(zhuǎn)股”簽約金額和資金到位進展比較緩慢，考慮到國有大型商業(yè)銀行和股份制商業(yè)銀行是市場化法治化“債轉(zhuǎn)股”的主力軍，可通過定向降準釋放一定數(shù)量成本適當(dāng)?shù)拈L期資金，形成正向激勵，提高其實施“債轉(zhuǎn)股”的能力，加快已簽約“債轉(zhuǎn)股”項目落地。同時，當(dāng)前我國小微企業(yè)融資難融資貴問題仍較為突出。郵政儲蓄銀行和城市商業(yè)銀行、非縣域農(nóng)商行在支持小微企業(yè)方面發(fā)揮著重要作用，對其實施定向降準，有利于增強小微信貸供給能力，增加銀行小微企業(yè)貸款投放，降低小微企業(yè)融資成本，改善對小微企業(yè)的金融服務(wù)?？偟膩砜矗舜味ㄏ蚪禍视欣诜€(wěn)步推進結(jié)構(gòu)性去杠桿，有利于加大對小微企業(yè)等薄弱環(huán)節(jié)的支持力度，屬于定向調(diào)控和精準調(diào)控。人民銀行將繼續(xù)實施好穩(wěn)健中性的貨幣政策，為高質(zhì)量發(fā)展和供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革營造適宜的貨幣金融環(huán)境。

　　3、定向降準資金支持的“債轉(zhuǎn)股”項目應(yīng)滿足哪些條件？

　　答：人民銀行鼓勵十七家大中型商業(yè)銀行使用定向降準資金，支持充分體現(xiàn)市場化和法治化原則的“債轉(zhuǎn)股”項目，以下幾條是需要注意的：一是實施主體在“債轉(zhuǎn)股”項目中應(yīng)當(dāng)實現(xiàn)真正的股權(quán)性質(zhì)投入，而不是仍然以獲取固定收益為目的的“債轉(zhuǎn)債”，也就是說，不支持“名股實債”的項目；二是鼓勵相關(guān)銀行和實施主體按照不低于1：1的比例撬動社會資金參與“債轉(zhuǎn)股”項目；三是“債轉(zhuǎn)股”有關(guān)股份以及相關(guān)債務(wù)減記要嚴格遵循市場化定價，按照法律法規(guī)，由項目相關(guān)參與方協(xié)商確定；四是支持各類所有制企業(yè)開展市場化法治化“債轉(zhuǎn)股”，相關(guān)實施主體應(yīng)真正參與“債轉(zhuǎn)股”后企業(yè)的公司治理，促進其公司治理水平的提高，同時推進混合所有制改革；五是實施“債轉(zhuǎn)股”項目應(yīng)當(dāng)有利于改善企業(yè)資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)，恢復(fù)企業(yè)發(fā)展動能，不支持“僵尸企業(yè)”債轉(zhuǎn)股。

　　專家解讀：降準對市場影響

　　中大期貨副總經(jīng)理 景川：半年將近，流動性趨緊明顯，定向降準在一定程度上對沖短期流動性不足，對市場整體有限。

　　東吳期貨研究所所長 姜興春：降準短期能夠提振市場，緩解資金面相對偏緊格局，有效對沖中美貿(mào)易戰(zhàn)帶來的經(jīng)濟下行風(fēng)險，適當(dāng)降低企業(yè)融資成本，對有色金屬輕微利多，但中期走向仍取決于經(jīng)濟基本面和現(xiàn)貨消費表現(xiàn)，我們傾向于目前有色金屬整體弱勢震蕩，后市反彈以后還會震蕩下行尋求支撐，建議降準利多出臺后，多單伺機離場。

　　光大期貨金屬研究總監(jiān) 徐邁里：近期國家出臺一系列政策和聲音：定向降準、改善中小企業(yè)流動性政策、中央政治局會議提出擴大內(nèi)需。我們認為主要目的有二：一是，當(dāng)前國際宏觀形勢變化較大且難以控制，國內(nèi)出臺一些政策可以起到對沖國際宏觀風(fēng)險的作用；二是，今年以來強調(diào)流動性“脫虛入實”其中“入實”效果并不明顯，有必要出臺一些政策給實體企業(yè)提供更多支持?？梢哉J為，國內(nèi)宏觀政策的重心已經(jīng)出現(xiàn)微調(diào)，這無疑有利于實體經(jīng)濟的改善。短期來看，也有利于提振市場信心，對資本市場形成利多。不過由于銅市基本面較為一般，且前期國外基金多頭已明顯被套，銅價自身上漲的動力較為有限，短期可能跟隨周邊市場展開小幅反彈。

　　大宗商品專家 朱亞偉：此次降準是為緩解市場資金緊張情緒，為應(yīng)對貿(mào)易戰(zhàn)留足空間，利好股市，但對金屬不會有太大影響。金屬的直接利好來自貿(mào)易戰(zhàn)的緩解以及供給側(cè)改革的推進。

　　如是金融研究院院長 管清友：本次降準主要是落實國務(wù)院常務(wù)會要求，定向降準，重點支持債轉(zhuǎn)股，穩(wěn)妥推進去杠桿。客觀上釋放了流動性，緩解了資金壓力，有利于改善市場情緒。

　　英大證券首席經(jīng)濟學(xué)家 李大霄：此次降準屬于重大利好消息，能夠釋放出流動性七千億左右，解決融資難、融資貴的問題，降低企業(yè)的融資成本。特別是對中小企業(yè)來說是非常有正面影響，對保持經(jīng)濟穩(wěn)定也有非常重正面的作用。同時，在現(xiàn)有中美貿(mào)易摩擦的節(jié)骨眼下，我們還能保持定力，對穩(wěn)定經(jīng)濟增長，穩(wěn)定國內(nèi)的經(jīng)濟，穩(wěn)定股市都有正面作用。特別是在市場比較低迷的狀態(tài)下，對恢復(fù)市場信心有重要作用，屬于重大利好消息。在市場擊穿三千點之后投資人信心有所減減弱，投資人情緒比較低落，市場普遍預(yù)測比較悲觀，這個節(jié)骨眼下采取降準的措施，非常有利于恢復(fù)投資人情緒、提振投資者信心，讓市場從低迷中走出來有非常大幫助，是一場及時雨。

　　國家金融與發(fā)展實驗室副主任 曾剛：結(jié)構(gòu)性去杠桿是今年去杠桿的核心，重點任務(wù)要去的是國有企業(yè)和地方政府的杠桿，但是在資金面趨緊的情況下，中小企業(yè)和民企受到了沖擊，這會讓結(jié)構(gòu)性去杠桿的效果不是那么明顯，甚至可能還會和初衷有所背離，在這種情況下，實施定向降準，是強調(diào)貨幣政策本身的結(jié)構(gòu)性引導(dǎo)，充分體現(xiàn)了貨幣政策的靈活性，但并不意味著貨幣政策轉(zhuǎn)向?qū)捤?。他還提到，從總量上來看，雖然此次是定向降準，但實際上所有的機構(gòu)都基本囊括在內(nèi)，會增加整個市場的流動性供給，改變現(xiàn)在實體經(jīng)濟資金面供給比較緊張的狀態(tài)，把整個金融市場的流動性維持在一個合理的水平。