來源：中證報

優(yōu)化持倉結(jié)構(gòu) 提升遠月流動性 

上海期貨交易所子公司上海國際能源交易中心(以下簡稱“上期能源”)2018年7月31日發(fā)布《關(guān)于調(diào)整原油期貨相關(guān)合約交易手續(xù)費的通知》和《關(guān)于調(diào)整原油期貨相關(guān)合約交易保證金比例的通知》。

根據(jù)《關(guān)于調(diào)整原油期貨相關(guān)合約交易手續(xù)費的通知》，自2018年8月3日交易(即8月2日晚夜盤)起，原油SC1901、SC1902合約交易手續(xù)費從20元/手調(diào)整為5元/手。上述合約進入交割月前一個月第一個交易日起，交易手續(xù)費恢復為20元/手。

根據(jù)《關(guān)于調(diào)整原油期貨相關(guān)合約交易保證金比例的通知》，自2018年8月2日收盤結(jié)算時起，原油SC1901合約的交易保證金比例由7%調(diào)整至6%；原油SC1902合約的交易保證金比例由7%調(diào)整至5.5%。

上期能源指出，當上述合約收盤后的持倉量首次超過3萬手(雙邊)時，自當日收盤結(jié)算時起的交易保證金比例恢復為7%。如遇上述交易保證金比例與現(xiàn)行規(guī)則規(guī)定的交易保證金比例不同時，則按兩者中比例高的執(zhí)行。關(guān)于交易保證金的其他事項按《上海國際能源交易中心風險控制管理細則》執(zhí)行。

中海油進出口公司首席經(jīng)濟師佘建躍表示，經(jīng)過4個月的運行，上海原油期貨在主力合約的交易量上有令人欣喜之處，但在價格結(jié)構(gòu)和流動性分布上仍有不足。從各合約交易流動性的表現(xiàn)看，交投活躍的合約仍然停留在1809合約上，雖然上期能源此前降低了SC1810和SC1811合約的交易手續(xù)費和保證金比率，但這兩個合約成交依然低迷。對于仍處于發(fā)展初級階段的上海原油期貨，基于國內(nèi)品種的交易習慣，出現(xiàn)非連續(xù)換月也并不意外，但從服務(wù)實體經(jīng)濟的角度出發(fā)，建議上期能源繼續(xù)采取必要措施，進一步強化市場引導。

隆眾資訊副總經(jīng)理兼首席戰(zhàn)略官閆建濤表示，經(jīng)此前下調(diào)了SC1810和SC1811的手續(xù)費和保證金，INE再度下調(diào)SC1901和SC1902的手續(xù)費和保證金，此舉將有助于SC1809順利轉(zhuǎn)月，尤其是引導SC1812前后合約形成連續(xù)分布，讓持倉分布更加均勻合理，滿足企業(yè)按月套保的需求，切實服務(wù)實體經(jīng)濟。

該機構(gòu)原油分析師李彥也認為，INE原油期貨遠期合約手續(xù)費和保證金的相繼下調(diào)，是優(yōu)化持倉機構(gòu)的重要舉措，實為思慮周全，放眼長線，有助于積極引導移倉，促進多個合約的活躍，提升遠月流動性，為遠期合約的平穩(wěn)運行打下堅實基礎(chǔ)。

另據(jù)記者了解，上期所近期加大了市場投資者教育和基礎(chǔ)知識普及的力度，尤其是加強了產(chǎn)業(yè)參與上海原油期貨的駐點輔導，更好地發(fā)揮期貨對于產(chǎn)業(yè)的價格發(fā)現(xiàn)和對沖風險的功能作用。