來源：投資與理財APP
眾多“黑交易所”和地下炒金炒匯公司的出現(xiàn)，給眾多大宗商品投資者帶來了較大的金融風(fēng)險。全國20多個省份的22萬投資者、430億元資金，全部沉沒于泛亞這艘“萬噸巨輪”上。?
2000年到2010年的十年里，代表中國股市的上證綜指累計上漲了35.4%，代表美國股市的標普500指數(shù)下跌了4.7%，而代表大宗商品的羅杰斯商品指數(shù)上漲了145%。
再看風(fēng)險，在那十年里，中國股市有六年是下跌的，最大年跌幅65.04%；美國股市有三年是下跌的，最大年跌幅38.9%；而羅杰斯商品指數(shù)只有兩年是下跌的，分別是2001年（下跌18.8%）和2008年（下跌41.3%）。
通過數(shù)據(jù)來看，好像大宗商品的投資風(fēng)險并不大。然而風(fēng)險不大，并不代表沒有風(fēng)險。無論是哪種投資，風(fēng)險是永遠無法回避的問題。
市場風(fēng)險：低迷的世界經(jīng)濟
大宗商品的市場表現(xiàn)和經(jīng)濟周期緊密相關(guān)，投資收益受到經(jīng)濟周期的影響。在經(jīng)濟繁榮期，大宗商品的交易價格遠高于其邊際生產(chǎn)成本，經(jīng)濟體對于能源、金屬、農(nóng)產(chǎn)品等大宗商品的需求會上升，推動大宗商品的價格步入上升通道。
而一旦經(jīng)濟回落或者是進入衰退期，其價格就會下跌至邊際生產(chǎn)成本之下，以減少供給、調(diào)節(jié)庫存，經(jīng)濟體對大宗商品的需求會減少，從而導(dǎo)致大宗商品的價格下跌。
目前，全球經(jīng)濟仍在低迷中徘徊。全球經(jīng)濟衰退導(dǎo)致各國對商品的需求一直下滑，或者利用新技術(shù)生產(chǎn)替代品，這都會對商品價格造成沖擊。
首先，全球經(jīng)濟不振導(dǎo)致重要的大宗商品——國際油價已經(jīng)連續(xù)多年處在超級低位。9月24日，沙特與阿爾及爾非正式會談無望就限產(chǎn)達成協(xié)議，油價收跌近4%，布倫特原油跌破46美元，WTI失守45美元關(guān)口。Mizuho Securities USA Inc．期貨部門負責(zé)人Bob Yawger表示：“油價下挫，沙特消息引發(fā)油價這波走勢?！?/p>
全球經(jīng)濟低迷導(dǎo)致需求減弱，主要產(chǎn)油國凍產(chǎn)協(xié)議難以達成，以及原油替代品的大發(fā)展，使得油價難有起色。當然，主要原因還是全球經(jīng)濟長期不振導(dǎo)致的。短期內(nèi)，油價擺脫市場低迷的希望不大。首要原因是世界經(jīng)濟很難有起色。美國經(jīng)濟在世界中雖一枝獨秀，但卻起伏不定，基礎(chǔ)并不牢固。歐洲經(jīng)濟始終徘徊在低位，擺脫不了2008年國際金融危機的陰影。日本經(jīng)濟貌似進入死胡同，無論怎樣刺激都無動于衷。中國經(jīng)濟增速也呈現(xiàn)放緩勢頭，而中國60%的原油需求需要進口。全球主要經(jīng)濟體都不景氣，原油需求下降，市場表現(xiàn)自然難以改善。
其次，有色貴金屬雖有反彈，但不確定性仍很大。
近期，黃金、白銀市場走出了一波行情，主要是由于全球投資者、全球市場避險情緒高漲，風(fēng)險偏好情緒低落。今年以來，歐美、日本等發(fā)達經(jīng)濟體經(jīng)濟走勢撲朔迷離，不確定性增強，導(dǎo)致全球市場特別是金融市場動蕩加劇。再加上英國“脫歐”公投結(jié)果引發(fā)的避險需求和對全球央行將維持低利率的預(yù)期，基金經(jīng)理瘋狂涌入黃金和白銀市場。
但懸在黃金頭上的一把利劍仍沒有落下，那就是美聯(lián)儲加息。英國“脫歐”公投結(jié)果出來后，似乎預(yù)示美聯(lián)儲加息預(yù)期減弱。但令人想不到的是，全球市場從英國“脫歐”公投沖擊中快速恢復(fù)了，美聯(lián)儲重燃加息的亮光。一旦美聯(lián)儲今年第四季度加息，黃金市場必將遭受沖擊，價格將會大幅度回落。
最后，資本市場與經(jīng)濟基本面背離。股市是經(jīng)濟的晴雨表，宏觀經(jīng)濟基本面是決定股市走勢的最基本、最根本性因素。當然，不排除一時短期的偏離，但這種偏離度很快會被倔強的市場拉回正常。如果偏離度很大且持久，那么預(yù)示著經(jīng)濟金融將會出現(xiàn)大問題、大風(fēng)險。
從股市、期市與債券、黃金等指標正負相關(guān)性可以具體觀察和窺視風(fēng)險程度。比如，正常情況下，股市和債市是負相關(guān)的，即股市漲，債市必然下跌；反之亦然。債市和大宗商品也是負相關(guān)的。但現(xiàn)在，股市和債市的走勢出現(xiàn)了背離，呈現(xiàn)出同漲同跌的走勢。截至9月24日的過去30個交易日里，僅有11個交易日的股票和債券價格呈現(xiàn)負相關(guān)，其頻率之低創(chuàng)下2007年以來之最。大宗商品市場和債市出現(xiàn)了同漲的格局。
資本市場與經(jīng)濟基本面的背離，會給投資者風(fēng)險平價配置策略帶來影響，繼而造成投資風(fēng)險。因為，利用正常思維配置資產(chǎn)時，必然是分散風(fēng)險，股市與債券等資產(chǎn)搭配配置，以便對沖風(fēng)險、減少損失，但目前同漲同跌的格局使投資者很難進行資產(chǎn)配置。
投資風(fēng)險：資本狂歡泡沫
近年來，由于美國實行量化寬松政策，美元大幅貶值。為了規(guī)避美元貶值的損失，大量機構(gòu)投資者紛紛涌入大宗商品市場，大宗商品市場的金融交易量已經(jīng)遠遠超過實物交易量。
大量游資的追捧，使大宗商品市場價格的波動偏離了基本面的影響，呈現(xiàn)大宗商品市場價格普遍大幅上漲的趨勢。這些投機力量改變了傳統(tǒng)大宗商品市場的交易方式和投資理念，使得大宗商品市場充滿了濃烈的投機味道。
歷史上曾出現(xiàn)過由于投機盤涌入而導(dǎo)致商品價格出現(xiàn)泡沫的情況。原油價格在2008年7月沖高到140美元，之后跌了將近40%。2011年5月，黃金價格達到1900美元的歷史高位，相比2009年上漲了120%。此輪黃金漲幅，主要源自投資者對其他資產(chǎn)的恐慌造成的避險需求，投機者的比重越來越大。
每一個泡沫后面，都有一根針等著。從1637年荷蘭的郁金香瘋狂，到美國20世紀初的互聯(lián)網(wǎng)泡沫，歷史上瘋狂的投機，最終都沒有好的結(jié)果。
信用風(fēng)險：在清理整頓中前行
2015年，大宗商品電子交易平臺不斷出現(xiàn)，商品交易市場迎來“野蠻生長期”。
生意社發(fā)布的《大宗商品電子交易市場研究報告》顯示，截至2015年年底，大宗商品電子交易平臺總量約1200家，其中僅2015年新注冊成立的就近百家。截至目前，國內(nèi)交易所總量已逾1500家，且仍呈增長態(tài)勢。
平臺雖多，但良莠不齊。交易平臺在創(chuàng)造一個個暴富神話的同時，問題也層出不窮。2015年，大宗商品市場風(fēng)險事件時有發(fā)生。其中，最受關(guān)注的是昆明泛亞有色金屬交易所投資者維權(quán)事件。
然而，全國20多個省份的22萬投資者、430億元資金，全部沉沒于泛亞這艘“萬噸巨輪”上。兌付危機導(dǎo)致泛亞合伙人精心打造的泛亞交易所、泛融平臺、廈商所、廈金所及其數(shù)百家授權(quán)機構(gòu)轟然倒地。還有中港事件。沈陽中港大宗商品交易市場于2014年1月成立，2015年6月開業(yè)運營。中港營業(yè)后，違法違規(guī)開展大宗商品交易活動，大肆瘋狂進行金融詐騙活動，全國數(shù)以萬計的投資人被欺騙。
此外，還有業(yè)務(wù)遍及全國的炒金“黑平臺”——“維財大宗貴金屬交易所有限公司”，引發(fā)多地黃金投資者巨虧，近4萬名投資者幾乎血本無歸。
這些事件雖只是冰山一角，但給大宗商品交易市場帶來的負面影響不可估量。
針對大宗商品交易平臺問題，相關(guān)監(jiān)管部門已對全國范圍內(nèi)大宗商品市場的運營情況重新檢查、監(jiān)管清理，進一步審視各類交易場的市場功能，嚴防風(fēng)險發(fā)生。
眾多“黑交易所”和地下炒金炒匯公司的出現(xiàn)，給眾多大宗商品投資者帶來了較大的金融風(fēng)險。對于這些黑平臺，投資者需要擦亮眼睛。
泛亞掌門人單九良，這個暢游現(xiàn)期貨市場20年的大鱷，用四年心血打造了令世界大宗商品行業(yè)刮目相看的泛亞系帝國——全球最大的稀有金屬交易所和中國客戶資產(chǎn)管理規(guī)模最大的現(xiàn)貨交易所。
然而，全國20多個省份的22萬投資者、430億元資金，全部沉沒于泛亞這艘“萬噸巨輪”上。兌付危機導(dǎo)致泛亞合伙人精心打造的泛亞交易所、泛融平臺、廈商所、廈金所及其數(shù)百家授權(quán)機構(gòu)轟然倒地。還有中港事件。
沈陽中港大宗商品交易市場于2014年1月成立，2015年6月開業(yè)運營。中港營業(yè)后，違法違規(guī)開展大宗商品交易活動，大肆瘋狂進行金融詐騙活動，全國數(shù)以萬計的投資人被欺騙。
此外，還有業(yè)務(wù)遍及全國的炒金“黑平臺”——“維財大宗貴金屬交易所有限公司”，引發(fā)多地黃金投資者巨虧，近4萬名投資者幾乎血本無歸。
這些事件雖只是冰山一角，但給大宗商品交易市場帶來的負面影響不可估量。
針對大宗商品交易平臺問題，相關(guān)監(jiān)管部門已對全國范圍內(nèi)大宗商品市場的運營情況重新檢查、監(jiān)管清理，進一步審視各類交易場的市場功能，嚴防風(fēng)險發(fā)生。
眾多黑交易所和地下炒金炒匯公司的出現(xiàn)，給眾多大宗商品投資者帶來了較大的金融風(fēng)險。對于這些黑平臺，投資者需要擦亮眼睛。
