來源：中國證券報(bào)

經(jīng)過上周連續(xù)反彈至5170元/噸后，近日鄭糖期貨主力1901合約重返弱勢。分析人士表示，近期全球食糖過剩所帶來的風(fēng)險(xiǎn)加大，且國內(nèi)糖廠庫存處于近年高位，消費(fèi)顯弱，均令鄭糖期價(jià)走勢承壓。后期國內(nèi)糖價(jià)能否繼續(xù)反彈或取決于后期食糖消費(fèi)情況。 

期價(jià)創(chuàng)下“三連陰” 

8月3日，鄭糖期貨大幅反彈，主力1901合約盤終收?qǐng)?bào)5100元/噸，漲69元或1.37%，結(jié)束之前的連陰態(tài)勢。洲際交易所（ICE）原糖期貨周五則低位窄幅震蕩。 

“近日鄭糖期價(jià)放量下跌，主要是跟隨外盤走弱?！狈秸衅谄谪浄治鰩煆埾蜍姳硎荆瑖H糖價(jià)疲軟主要來自供應(yīng)壓力，不過，近來巴西貨幣雷亞爾貶值也有利空影響。 

中信期貨分析師也表示，外盤方面，印度、泰國產(chǎn)量均創(chuàng)新高，對(duì)原糖形成壓力，全球過剩情況短期難有緩解。國內(nèi)方面，糖廠庫存處于近年高位，消費(fèi)顯弱，后期銷售壓力大。此外，內(nèi)外價(jià)差較大，走私糖仍是市場擔(dān)心因素之一。長期來看，中國進(jìn)入增產(chǎn)周期，全球糖市維持熊市，鄭糖期價(jià)將長期偏弱運(yùn)行。 

現(xiàn)貨方面，8月2日柳州中間商站臺(tái)報(bào)價(jià)5250-5280元/噸，報(bào)價(jià)較前一日白糖報(bào)價(jià)下降10元/噸；南寧中間商站臺(tái)報(bào)價(jià)為5230-5250元/噸，較前日白糖報(bào)價(jià)下調(diào)20元/噸，總體市場成交相對(duì)較好。 

關(guān)注食糖消費(fèi)情況 

就基本面來看，瑞達(dá)期貨分析師表示，國際糖市方面，隨著巴西糖進(jìn)入壓榨高峰期，其貿(mào)易量壓力將逐漸凸顯。此外，印度出口方面也加快，但主要集中在下榨季。預(yù)計(jì)全球供應(yīng)壓力仍將持續(xù)。 

國內(nèi)市場，集團(tuán)白糖現(xiàn)貨價(jià)格小幅下調(diào)，但現(xiàn)貨成交情況順暢，主要近期貿(mào)易商等補(bǔ)貨的積極性提高。最新數(shù)據(jù)顯示，中國6月份進(jìn)口糖28萬噸，同比增加14萬噸。1-6月我國累計(jì)進(jìn)口糖138.19萬噸，國內(nèi)外糖價(jià)差逐漸縮減，預(yù)計(jì)后期進(jìn)口糖量仍維持穩(wěn)定增長。基于白糖處在純銷售期而言，需求將成為后期市場的焦點(diǎn)。隨著社會(huì)庫存低位，不斷刺激現(xiàn)貨上補(bǔ)庫，去庫存效應(yīng)將逐漸凸顯的情形下，將刺激現(xiàn)貨銷售成交向好。 

鑒于上述分析，瑞達(dá)期貨分析師建議，操作上，短期鄭糖期貨1901合約或以日內(nèi)震蕩為主，前期高位持倉需減少倉位，下方測試4940元/噸支撐。 

不過，從生產(chǎn)成本來看，中信期貨分析師認(rèn)為，即使下榨季廣西甘蔗價(jià)格下調(diào)到450元/噸，鄭糖期貨1901價(jià)格在4800元/噸附近將有非常強(qiáng)的支撐。此外，近期，打擊走私力度加強(qiáng)，糖價(jià)出現(xiàn)一定反彈，后期糖價(jià)能否繼續(xù)反彈或取決于后期食糖消費(fèi)情況，新舊交替，糖價(jià)容易出現(xiàn)翹尾行情。