來源：上證報(bào)

中國期貨業(yè)協(xié)會日前發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理公司場外衍生品業(yè)務(wù)自律管理的通知》，該通知中對參與個(gè)股場外期權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)子公司及交易對手方提出了更高的要求。多數(shù)受訪機(jī)構(gòu)表示，滿足參與個(gè)股場外期權(quán)條件的期貨公司相對較少，行業(yè)分化將更為明顯。

據(jù)悉，近期各期貨公司風(fēng)險(xiǎn)子公司均開展自查評估工作。由于通知中要求期貨公司分類監(jiān)管評級應(yīng)在2個(gè)評價(jià)年度內(nèi)滿足展業(yè)條件，從2017年期貨公司分類評級結(jié)果來看，全行業(yè)149家期貨公司中，AA級期貨公司數(shù)量為22家。這22家期貨公司中，2016年滿足AA級的期貨公司僅有10家，這10家中又因?yàn)殚_展場外衍生品業(yè)務(wù)時(shí)間未達(dá)到3年而無法滿足展業(yè)條件。不過，期貨行業(yè)中排名靠前的永安期貨、中信期貨、國泰君安期貨、東證期貨和中國銀河期貨等均滿足場外期權(quán)業(yè)務(wù)開展條件。

多數(shù)中小型期貨公司表示，由于無法開展個(gè)股場外期權(quán)業(yè)務(wù)，在下半年的工作中將積極開展商品類場外衍生品業(yè)務(wù)，更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

據(jù)介紹，證券公司中的二級交易商無法直接開展對沖交易，只能通過與一級交易商開展衍生品交易進(jìn)行個(gè)股風(fēng)險(xiǎn)對沖，不得自行或與非一級交易商開展場內(nèi)個(gè)股對沖交易。

業(yè)內(nèi)人士表示，對于現(xiàn)貨企業(yè)來說，期貨風(fēng)險(xiǎn)子公司做商品類場外期權(quán)需要滿足兩個(gè)條件，第一是有一定數(shù)量的產(chǎn)業(yè)客戶，第二是需要對沖團(tuán)隊(duì)。若證券母公司想做商品類場外期權(quán)，首先需要建立商品的對沖團(tuán)隊(duì)，其次要擴(kuò)大市場份額。因此，這樣的跨度還是具有一定的挑戰(zhàn)性。

格林大華資本管理有限公司副總經(jīng)理杜照亮認(rèn)為，券商二級交易商只能做個(gè)股通道業(yè)務(wù)，不排除將商品場外期權(quán)作為業(yè)務(wù)拓展方向之一的可能。如果這樣，將與期貨風(fēng)險(xiǎn)子公司的商品場外期權(quán)形成一定的同業(yè)競爭。

杜照亮表示，對于期貨公司而言，個(gè)股場外期權(quán)業(yè)務(wù)的高門檻將有利于促進(jìn)滿足條件的風(fēng)險(xiǎn)子公司更加專注的發(fā)展該項(xiàng)業(yè)務(wù)，而弊端在于商品場外期權(quán)市場容量較小，參與的群體較少，尚處于發(fā)展初期，競爭也較激烈，利潤率較低，因此也增加了發(fā)展該業(yè)務(wù)的難度。從長期來看，將會導(dǎo)致行業(yè)內(nèi)兩極分化現(xiàn)象更加明顯。