來源：金融時報

    在剛剛過去的8月，大宗商品市場走勢分化。具體而言，在能源方面，油價觸底后強勁反彈，布蘭特原油上漲4.3%，美國原油上漲1.5%，煤價窄幅振蕩；金屬方面，銅價振蕩下行，有色表現(xiàn)不一；農(nóng)產(chǎn)品方面，小麥、玉米、大豆、棉花價格均有所下行；黃金價格先跌后漲，整體有所下行，金價下跌近2%，今年下跌逾7%。有分析人士表示，8月15日起美元走弱，一定程度上緩解了市場情緒，推動風險資產(chǎn)走高。但展望9月，貿(mào)易摩擦的危機尚未消除，全球經(jīng)濟放緩之憂仍將制約風險資產(chǎn)大幅反彈。

　　從消息面來看，影響8月份油價走勢的因素頗多。比如美國部分管道將提前投入使用、頁巖油企業(yè)重回高支出負現(xiàn)金流、美國計劃 2018年10至11月釋放1100萬桶的高硫酸油庫存、英國石油公會正式宣布罷工、伊朗向歐佩克（OPEC）秘書處抗議“通過一個成員國增產(chǎn)來侵占另一個成員國產(chǎn)量配額的做法不合理”等。

　　但分析師表示，從影響來看，上述似乎并沒有一項能夠成為主導油價趨勢性走勢的因素。在供需面多空驅(qū)動均不夠明朗的情況下，油價走勢受宏觀影響很大，中美貿(mào)易談判、美國總統(tǒng)特朗普“通俄門”事件重磅證據(jù)獲取以及杰克遜霍爾全球央行年會官員們關(guān)于未來經(jīng)濟前景和加息預(yù)期的表態(tài)都在擾動著市場神經(jīng)。截至8月30日，8月份布蘭特原油觸底后顯著反彈，整體上行至每桶77.77美元；美國原油上漲至每桶70.25美元左右，兩者價差有所擴大。

　　8月份，黃金價格先跌后漲，整體有所下行。截至8月30日，COMEX黃金在每盎司1199美元附近。金價有所下行主要受美元指數(shù)維持高位影響。黃金在8月整體下跌約2.00%，金價連續(xù)第5個月月線下跌。

　　展望后市，預(yù)計9月布倫特原油價格將寬幅振蕩，頂部或?qū)⒕S持在每桶80美元左右，隨著伊朗局勢11月4日的關(guān)鍵時點臨近，油價波動或逐漸加劇。在金價方面，9月黃金價格或在美元指數(shù)高位振蕩與地緣政治風險持續(xù)發(fā)酵的背景下維持振蕩，中期將展開反彈。

　　8月15日起美元走弱，一定程度上緩解了市場情緒，推動風險資產(chǎn)走高。對比而言，此前數(shù)月美元的強勢反彈帶來了新興市場資本的持續(xù)外流，也帶來新興市場匯率和權(quán)益市場的集體下行，經(jīng)濟危機呼聲再起。市場人士表示，在此情況下，目前美元高位回落對于市場緊張情緒的緩解大有裨益，壓抑許久的風險資產(chǎn)也有望延續(xù)短期的反彈。但是貿(mào)易摩擦的危機尚未消除，全球經(jīng)濟放緩之憂仍是制約風險資產(chǎn)大幅反彈的因素。

　　從事件來看，未來影響大宗商品市場走向的焦點事件主要有以下幾個方面。其一，美聯(lián)儲大概率將在9月與12月分別進行加息，歐央行和日央行貨幣政策正?；_啟時點雖會延遲至2019年三季度甚至更晚，但歐洲央行已有委員對歐洲央行持續(xù)貨幣寬松有效性表示質(zhì)疑，不排除歐洲央行貨幣政策正?；瘯r點提前的可能。其二，伊朗問題目前懸而未決，且有愈演愈烈之勢，伊朗局勢的不確定性仍值得投資者關(guān)注。其三，全球貿(mào)易摩擦仍有升級蔓延勢頭，這將沖擊全球經(jīng)濟，對大宗商品市場帶來較大影響。