來源：中國經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)
圖表來源：國家發(fā)展改革委價(jià)格監(jiān)測中心
今年以來，受世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、貿(mào)易摩擦升級及地緣政治等因素影響，全球主要大宗商品市場在整體升溫的同時(shí)，市場結(jié)構(gòu)有所分化。原油、煤炭價(jià)格強(qiáng)勢上揚(yáng)；金屬價(jià)格整體降溫；農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格則相對平穩(wěn)，總體小幅上升。展望今年后期，全球大宗商品價(jià)格總體將保持溫和上漲。
前三季度全球大宗商品價(jià)格總體震蕩上升
今年前三季度，國際市場大宗商品價(jià)格總體呈震蕩上升走勢。9月份，國家發(fā)展改革委價(jià)格監(jiān)測中心編制的跟蹤20個(gè)品種的中價(jià)國際大宗商品價(jià)格指數(shù)為75.0點(diǎn)（2013年12月＝100），比去年年底上漲5.0%，同比上漲10.8%。
國際油價(jià)方面，自減產(chǎn)協(xié)議施行以來，歐佩克國家原油產(chǎn)量顯著降低，上半年減產(chǎn)執(zhí)行率一直保持在較高水平，從心理預(yù)期和原油實(shí)際供應(yīng)上對油價(jià)產(chǎn)生明顯推升，國際油價(jià)連續(xù)突破多個(gè)重要關(guān)口。7月開始，歐佩克調(diào)整產(chǎn)油政策，產(chǎn)量增加，國際油價(jià)高位下行。8月中旬以來，主要受到美國決定對伊朗實(shí)施制裁影響，國際油價(jià)再度回升，布倫特油價(jià)近四年來首次站上每桶80美元，上海原油期貨價(jià)格也升至上市以來最高價(jià)。9月底，WTI、布倫特原油期貨價(jià)格分別為每桶73.25美元、82.72美元，分別比年初上漲21.3%、24.3%；上海原油期貨價(jià)格為每桶563.6元，較上市首日上漲30%。
農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格總體上漲。今年前4個(gè)月，全球農(nóng)產(chǎn)品“去庫存化”加速，供需關(guān)系改善，國際市場大豆、小麥、玉米、棉花等農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格均出現(xiàn)明顯上揚(yáng)。此后，中美貿(mào)易摩擦不斷升級引起需求下降擔(dān)憂，主產(chǎn)國天氣良好導(dǎo)致增產(chǎn)預(yù)期上升，多數(shù)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格轉(zhuǎn)為弱勢。9月份，芝加哥小麥、玉米期貨月平均價(jià)格為每噸185美元、138美元，比去年12月上漲25%、3.0%；洲際交易所棉花期貨價(jià)格為每磅81.2美分，上升8.8%；泰國、越南大米（破碎率5%）價(jià)格分別為每噸391美元、400美元，分別下降2.5%和上升1.3%。
有色金屬價(jià)格先漲后跌，鐵礦石價(jià)格下降。今年上半年國際有色金屬價(jià)格震蕩小幅上升，7月份開始中美貿(mào)易摩擦引起的恐慌情緒以及美元指數(shù)持續(xù)回升，兩大因素打壓有色金屬市場，價(jià)格明顯下跌。9月份，倫敦銅、鋁期貨價(jià)格分別為每噸6064美元、2059美元，與去年底相比分別下降9.9%和略升0.7%。
今年以來，我國鐵礦石港口存量一直維持于1.5億噸高水平，國際鐵礦石價(jià)格總體低迷，其中受到中國煉鋼需求的帶動，8月份開始價(jià)格略有上漲。9月份，我國鐵礦石（62%品位，CFR）進(jìn)口價(jià)格為每噸68.5美元，比去年12月下降5.0%。
煤炭價(jià)格顯著上漲，今年以來，全球煤炭進(jìn)口需求旺盛，價(jià)格持續(xù)上漲。9月份，澳大利亞紐卡斯?fàn)柛酆湍戏抢聿榈赂蹌恿γ簝r(jià)格分別為每噸114美元、103美元，比去年12月分別上漲20%、10.4%。
全球大宗商品價(jià)格總體將繼續(xù)溫和上漲
今年以來，全球經(jīng)濟(jì)整體延續(xù)了去年的復(fù)蘇勢頭，但歐佩克在上半年持續(xù)減產(chǎn)并一直維持高執(zhí)行率，特朗普引燃中美經(jīng)貿(mào)摩擦并使之持續(xù)升級，美國對伊朗實(shí)施制裁，全球經(jīng)貿(mào)與地緣政治風(fēng)險(xiǎn)共同上升，引發(fā)了國際金融和大宗商品市場劇烈震蕩。從今年后期情況來看，歐佩克已經(jīng)開始壓縮減產(chǎn)幅度，產(chǎn)量政策有所調(diào)整，但美國政府采取的一系列極端貿(mào)易保護(hù)措施，破壞了國際經(jīng)濟(jì)秩序，傷害了包括中美經(jīng)貿(mào)在內(nèi)的全球經(jīng)貿(mào)關(guān)系，干擾了市場預(yù)期，仍會是全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、大宗商品價(jià)格波動的最大不確定因素和風(fēng)險(xiǎn)源。綜合判斷，預(yù)計(jì)后期國際市場農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格小幅上升，能源和工業(yè)品價(jià)格總體繼續(xù)走強(qiáng)，全球大宗商品價(jià)格總體將溫和上漲。
國際油價(jià)高位震蕩趨漲。目前來看，供需雙方都可能對四季度國際油價(jià)產(chǎn)生推升性影響，上升幅度取決于美國對伊朗的全面禁運(yùn)能否得到有力實(shí)施。隨著11月美國對伊朗實(shí)施全面禁運(yùn)期限的臨近，近幾個(gè)月伊朗原油產(chǎn)量和出口已經(jīng)出現(xiàn)超預(yù)期下滑，4~8月伊朗原油出口下降約50萬桶/日。目前，市場寄希望于歐佩克增產(chǎn)來填補(bǔ)供應(yīng)缺口，但最近召開的歐佩克與俄羅斯等非歐佩克產(chǎn)油國會議，各方未就可能的供應(yīng)短缺達(dá)成任何增產(chǎn)意向，且俄羅斯明確拒絕增產(chǎn)。如果美國對伊朗全面禁運(yùn)切實(shí)有力實(shí)施，市場對原油供應(yīng)短缺產(chǎn)生的擔(dān)憂將推動國際油價(jià)在目前基礎(chǔ)上進(jìn)一步攀升。
從需求端來看，全球原油需求前景樂觀，國際能源署預(yù)計(jì)近三年原油需求年均增幅大約10萬桶/日。庫存方面，目前美國原油庫存已降至3.94億桶，為2015年2月以來首次跌破4億桶的水平，較五年均值降低了3%。
農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格穩(wěn)中小幅上升。當(dāng)前，多數(shù)農(nóng)產(chǎn)品供需基本面偏松，價(jià)格處于低位，下降空間不大；個(gè)別品種產(chǎn)需關(guān)系略緊，后期價(jià)格可能出現(xiàn)上揚(yáng)。進(jìn)入四季度，市場關(guān)注的焦點(diǎn)在下一年度生產(chǎn)。根據(jù)美國農(nóng)業(yè)部最新供需報(bào)告，下年度全球小麥產(chǎn)量預(yù)計(jì)下降1.40%，玉米產(chǎn)量增長1.87%，全球糧食產(chǎn)量變化不大，而消費(fèi)量增長1.58%，產(chǎn)不足需5000萬噸，期末庫存下降6.67%，支撐價(jià)格上升。下年度大豆產(chǎn)量將增長5.30%，需求量增長4.51%，產(chǎn)需關(guān)系基本平衡，預(yù)計(jì)四季度開始價(jià)格將趨穩(wěn)運(yùn)行。棉花市場方面，下年度全球棉花下降1.01%，產(chǎn)不足需93萬噸，后期價(jià)格存在上漲動力。
鐵礦石價(jià)格繼續(xù)走弱。目前全球鐵礦石市場呈現(xiàn)供應(yīng)寡頭、需求集中的格局。淡水河谷、力拓、必和必拓與FMG四大主要礦商提供全球鐵礦石貿(mào)易量的70%以上，同時(shí)，作為全球第一大鐵礦石消費(fèi)國的中國，成為影響鐵礦石價(jià)格變動的主導(dǎo)因素。目前全球鐵礦石需求快速上升的階段已隨著中國需求減緩而結(jié)束，國際鐵礦石供需格局進(jìn)入了新的階段，短期內(nèi)供應(yīng)過剩的現(xiàn)象難以改變?；ㄆ煦y行預(yù)測今年鐵礦石均價(jià)在每噸65美元，2019年將回落至60美元。
有色金屬價(jià)格小幅上漲。短期內(nèi)，中美貿(mào)易摩擦恐慌情緒釋放，美元指數(shù)回調(diào)壓力凸顯，四季度決定有色金屬價(jià)格走勢的主線將轉(zhuǎn)移至供需基本面。目前，本輪全球產(chǎn)能擴(kuò)張即將結(jié)束，銅、鋁等供給缺口正在逐漸被拉大，價(jià)格將小幅上漲。
煤炭價(jià)格維持高位。進(jìn)入10月份，我國東北地區(qū)將開始供暖，其他地區(qū)采暖用煤需求也將陸續(xù)釋放，預(yù)計(jì)國內(nèi)煤炭市場維持緊平衡格局，對國際煤價(jià)產(chǎn)生支撐。后期繼續(xù)密切關(guān)注中美貿(mào)易摩擦對我國經(jīng)濟(jì)的影響，若貿(mào)易戰(zhàn)不斷升級，不排除煤價(jià)提前見頂?shù)目赡堋?/p>
