來(lái)源：中國(guó)證券報(bào)

作為我國(guó)首個(gè)對(duì)外開(kāi)放的已上市品種，鐵礦石期貨在今年5月4日引入境外交易者，其交易規(guī)模和功能發(fā)揮情況備受境內(nèi)外市場(chǎng)各方關(guān)注。在近日舉辦的“2019年鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展形勢(shì)高峰論壇”上，記者獲悉，受鐵礦石供需矛盾緩和、鐵礦石價(jià)格上漲預(yù)期的影響，產(chǎn)業(yè)企業(yè)套保需求增長(zhǎng)，鐵礦石期貨市場(chǎng)近期“回暖”。而大商所正在研究推出鐵礦石品牌交割制度，有望進(jìn)一步增強(qiáng)期貨價(jià)格的代表性和穩(wěn)定性，為產(chǎn)業(yè)企業(yè)避險(xiǎn)吃下“定心丸”。

過(guò)去一個(gè)月以來(lái)，鐵礦石期貨市場(chǎng)成交持倉(cāng)規(guī)模有所提升。據(jù)公開(kāi)數(shù)據(jù)，10月26日，鐵礦石期貨單邊成交量、持倉(cāng)量分別為57.09萬(wàn)手、54.84萬(wàn)手，較9月25日分別上漲85%、33%。會(huì)上，部分專家分析，近一段時(shí)間以來(lái)，鐵礦石現(xiàn)貨供給過(guò)剩情況有所緩解、市場(chǎng)價(jià)格存在上漲預(yù)期，使企業(yè)利用期貨工具、規(guī)避價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的需求增加，是鐵礦石期貨交投回暖的主要原因。

南京鋼鐵集團(tuán)市場(chǎng)部部長(zhǎng)張秋生表示，今年1-8月全球粗鋼產(chǎn)量11.94億噸，同比增長(zhǎng)5.4%。2019年全球鐵礦石需求將繼續(xù)增長(zhǎng)，需求增量更多來(lái)自于東南亞和中東國(guó)家。而在供給端，全球四大礦山擴(kuò)產(chǎn)接近尾聲，2019年供給增量有限。雖然鐵礦石供大于求過(guò)剩局面未根本改變，但供需矛盾已有所緩解。上述供需變化助推了鐵礦石價(jià)格上漲預(yù)期。

同時(shí)，他還提到，人民幣貶值、油價(jià)不斷抬升以及“公轉(zhuǎn)鐵”帶動(dòng)運(yùn)輸費(fèi)增加等，也推動(dòng)鋼廠鐵礦石采購(gòu)成本上漲，加大近期期現(xiàn)貨價(jià)格波動(dòng)。10月26日，普氏62%鐵礦石指數(shù)為77美元/噸，較9月25日上漲約12%。同期，鐵礦石期貨1901合約結(jié)算價(jià)也上漲超7%。在價(jià)格上漲的預(yù)期下，產(chǎn)業(yè)企業(yè)參與鐵礦石期貨套保的訴求更為強(qiáng)烈，期貨交投逐步活躍。

此外，還有部分人士指出，在今年交易所以更大力度推廣基差貿(mào)易模式的背景下，產(chǎn)業(yè)運(yùn)用期貨的深度與廣度持續(xù)提升，基差貿(mào)易在鋼鐵行業(yè)中快速推廣。

面對(duì)復(fù)雜、變化的市場(chǎng)形勢(shì)，選擇期貨市場(chǎng)避險(xiǎn)已成為鋼鐵企業(yè)管理風(fēng)險(xiǎn)的必由之路。而合理、完善和貼近現(xiàn)貨市場(chǎng)的期貨合約制度，則決定了期貨避險(xiǎn)功能有效發(fā)揮。

會(huì)上，大商所工業(yè)品事業(yè)部相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，大商所正在研究推進(jìn)鐵礦石品牌交割制度。據(jù)他介紹，當(dāng)前鋼廠更傾向于采購(gòu)鐵含量高、硅鋁硫等雜質(zhì)含量低的主流高品礦，主流與非主流礦價(jià)差不斷擴(kuò)大，期貨固定升貼水價(jià)差無(wú)法覆蓋價(jià)差，從而改變了期貨最便利交割品，影響了期貨價(jià)格對(duì)現(xiàn)貨的代表性。同時(shí)，單一的升貼水體系難以完全反映影響現(xiàn)貨價(jià)格的諸多因素。部分新礦種與主流礦的交割質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)差異小，但市場(chǎng)接受度不高，進(jìn)入交割后為買(mǎi)方的使用和銷售增加了難度。

此次的交割品牌制度，是提高期貨價(jià)格代表性和穩(wěn)定性的又一項(xiàng)舉措。

據(jù)悉，鐵礦石期貨品牌交割的整體思路和流程是：交易所公布準(zhǔn)入品牌和升貼水；賣(mài)方申請(qǐng)注冊(cè)倉(cāng)單，需保證貨物的品牌在準(zhǔn)入品牌范圍內(nèi)，且通過(guò)合格供應(yīng)商申請(qǐng)注冊(cè)倉(cāng)單，提供相關(guān)證明文件；買(mǎi)方注銷倉(cāng)單出庫(kù)時(shí)，合格供應(yīng)商須向貨主提供上述文件；如對(duì)品牌存在異議，貨主可向交易所提起爭(zhēng)議，由品牌交割委員會(huì)裁定；如果裁定品牌為假，合格供應(yīng)商須向貨主賠付差額。

“實(shí)施鐵礦石品牌交割制度，目的是將交割品劃定相關(guān)主流的品牌范圍內(nèi)，合理反映不同礦種價(jià)差，使期貨價(jià)格的代表性和穩(wěn)定性更加突出。在鐵礦石期貨國(guó)際化背景下，品牌交割制度將更好地發(fā)揮期貨功能，有利于推動(dòng)鐵礦石期貨價(jià)格成為全球公認(rèn)的價(jià)格基準(zhǔn)，建設(shè)以鐵礦石期貨為基準(zhǔn)的全球貿(mào)易機(jī)制。”該負(fù)責(zé)人指出，下一步，大商所將與市場(chǎng)各方進(jìn)一步論證方案可行性與實(shí)施細(xì)節(jié)，盡早推出品牌交割制度，便利境內(nèi)外產(chǎn)業(yè)企業(yè)參與期貨交易和交割。