作者｜崔勇「中國工商銀行公司金融業(yè)務(wù)部總經(jīng)理」

文章｜《中國金融》2018年第6期

隨著互聯(lián)網(wǎng)和大數(shù)據(jù)技術(shù)的深度應(yīng)用，我國供應(yīng)鏈金融市場迎來了新一輪的繁榮。一方面?zhèn)鹘y(tǒng)產(chǎn)業(yè)巨頭通過“供應(yīng)鏈+互聯(lián)網(wǎng)”方式實(shí)現(xiàn)產(chǎn)融深度結(jié)合，推動(dòng)了新常態(tài)下供應(yīng)鏈金融需求快速增長；另一方面新型的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)紛紛跨界供應(yīng)鏈金融，采取搭建生態(tài)圈、依托自身平臺(tái)等模式進(jìn)行產(chǎn)品創(chuàng)新，與傳統(tǒng)銀行機(jī)構(gòu)各施長技、異彩紛呈。

2017年7月召開的全國金融工作會(huì)議明確了金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展要求，為供應(yīng)鏈創(chuàng)新與應(yīng)用提供了良好的政策環(huán)境，加之當(dāng)前我國互聯(lián)網(wǎng)和大數(shù)據(jù)技術(shù)的廣泛應(yīng)用，供應(yīng)鏈金融面臨著前所未有的發(fā)展機(jī)遇。

• 供應(yīng)鏈金融市場龐大

供應(yīng)鏈金融依托真實(shí)交易背景，基于企業(yè)應(yīng)收應(yīng)付賬款、存貨、預(yù)付賬款等流動(dòng)資產(chǎn)進(jìn)行融資。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2017年全國供應(yīng)鏈金融市場規(guī)模約13萬億元，預(yù)計(jì)到2020年將達(dá)到15萬億元左右。

同時(shí)，作為供應(yīng)鏈末端的中小企業(yè)已成為我國實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要力量，巨大的市場潛力為商業(yè)銀行支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，拓展新興行業(yè)細(xì)分市場提供了條件，同時(shí)也為營銷高附加值金融服務(wù)提供了可能。

• 供應(yīng)鏈金融上升為國家戰(zhàn)略

近年來國家先后出臺(tái)金融支持工業(yè)穩(wěn)增長、推進(jìn)企業(yè)信息化建設(shè)、金融支持服務(wù)貿(mào)易發(fā)展等若干政策，鼓勵(lì)金融企業(yè)大力發(fā)展供應(yīng)鏈融資業(yè)務(wù)。尤其是2017年10月，國務(wù)院辦公廳正式發(fā)布《關(guān)于積極推進(jìn)供應(yīng)鏈創(chuàng)新與應(yīng)用的指導(dǎo)意見》，首次將加快供應(yīng)鏈發(fā)展上升為國家戰(zhàn)略。

• 財(cái)務(wù)硬約束使央企供應(yīng)鏈管理受到重視

為推動(dòng)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，減少低效企業(yè)對資金的占用，國資委近年來加大了對央企“去杠桿”“降兩金”的考核，央企與銀行合作開展供應(yīng)鏈融資的需求日益增加。與此同時(shí)，中石化、聯(lián)通、中車、寶鋼、中建等企業(yè)紛紛開發(fā)B2B平臺(tái)，對金融服務(wù)功能的需求也日益迫切。

• 互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)催生新型供應(yīng)鏈金融發(fā)展

相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，到2016年末中國企業(yè)互聯(lián)網(wǎng)使用比例為95.6%，開展在線采購企業(yè)的比例為45.6%，開展在線銷售的企業(yè)比例為45.3%，60%的企業(yè)部署信息化管理系統(tǒng)。并且伴隨著大數(shù)據(jù)、區(qū)塊鏈、物聯(lián)網(wǎng)等新興技術(shù)的發(fā)展，多維度、立體化的供應(yīng)鏈交易數(shù)據(jù)為供應(yīng)鏈金融發(fā)展奠定了堅(jiān)實(shí)的風(fēng)控基礎(chǔ)。

供應(yīng)鏈金融市場主體呈現(xiàn)多元化。面對供應(yīng)鏈金融蘊(yùn)含的巨大市場潛力，近年來，除傳統(tǒng)的商業(yè)銀行外，產(chǎn)業(yè)龍頭企業(yè)、電商平臺(tái)、保理公司、互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)等也紛紛加快供應(yīng)鏈金融戰(zhàn)略布局，供應(yīng)鏈金融市場呈現(xiàn)多元化、白熱化競爭態(tài)勢。

商業(yè)銀行。傳統(tǒng)銀行發(fā)展供應(yīng)鏈金融有著先天的優(yōu)勢：一是銀行在長期經(jīng)營中積累了很多戰(zhàn)略性合作伙伴，客戶基礎(chǔ)雄厚；二是資金規(guī)模相對比較充裕，融資定價(jià)相對有優(yōu)勢；三是銀行在風(fēng)險(xiǎn)把控方面專業(yè)性較強(qiáng)。

產(chǎn)業(yè)龍頭企業(yè)。產(chǎn)業(yè)龍頭企業(yè)依托自身對整個(gè)供應(yīng)鏈的控制力，充分發(fā)揮對交易對手、合作伙伴、上下游客戶信用情況了解的行業(yè)信息優(yōu)勢，通過搭建集采平臺(tái)，依托供應(yīng)鏈金融，通過自身資源直接為上下游企業(yè)提供金融支持。

互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)。依托其平臺(tái)物流、信息流和資金流的整合，逐步涉足供應(yīng)鏈金融，形成“電商+金融”模式全覆蓋。其優(yōu)勢在于擁有平臺(tái)生態(tài)圈，基于該圈內(nèi)信息的對稱和增信，特別是基于大數(shù)據(jù)融資具有一定優(yōu)勢。此外，互聯(lián)網(wǎng)金融嚴(yán)監(jiān)管的背景下，諸多互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)開始供應(yīng)鏈金融轉(zhuǎn)型探索，據(jù)統(tǒng)計(jì)，2016年1月至10月底，轉(zhuǎn)型供應(yīng)鏈金融的P2P平臺(tái)約占整體運(yùn)營網(wǎng)貸平臺(tái)的10%。

• 供應(yīng)鏈金融發(fā)展主要階段

從當(dāng)前商業(yè)銀行供應(yīng)鏈發(fā)展情況來看，主要經(jīng)歷了以下三個(gè)階段。

1.0階段：線下“1+N”。銀行根據(jù)核心企業(yè)，即“1”的信用支撐，完成對上下游眾多企業(yè)“N”的融資支持。線下供應(yīng)鏈金融發(fā)展過程中遇到兩大問題，一是手續(xù)繁，傳統(tǒng)紙質(zhì)資料審批，客戶須來回奔波銀行；二是貿(mào)易背景不易核實(shí)，操作風(fēng)險(xiǎn)高，在業(yè)務(wù)辦理過程中極易出現(xiàn)執(zhí)行標(biāo)準(zhǔn)不一、管理不到位而導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)。

2.0階段：線上“1+N”。傳統(tǒng)線下供應(yīng)鏈金融線上化，讓核心企業(yè)“1”的數(shù)據(jù)和銀行完成對接，從而讓銀行隨時(shí)能獲取核心企業(yè)和產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)的物流、倉儲(chǔ)、付款等各種真實(shí)的經(jīng)營信息。線上供應(yīng)鏈金融能夠高效率地完成多方在線協(xié)同，提高業(yè)務(wù)效率。

3.0階段：線上“N+N”。即當(dāng)前供應(yīng)鏈融資的發(fā)展趨勢，它顛覆了以供應(yīng)鏈核心企業(yè)為紐帶的“1+N”融資模式，通過搭建平臺(tái)的方式，整合供應(yīng)鏈環(huán)節(jié)的所有參與方，為其提供多維度的配套金融服務(wù)，供應(yīng)鏈各參與方的訂單、運(yùn)單、收單、融資、倉儲(chǔ)物流等交易行為都通過線上化處理。

• 傳統(tǒng)供應(yīng)鏈金融的風(fēng)險(xiǎn)成因分析

自2012年以來，在經(jīng)濟(jì)下行、三期疊加的宏觀背景下，國內(nèi)中小企業(yè)資金鏈緊張甚至斷裂，失信行為大幅上升，區(qū)域性風(fēng)險(xiǎn)顯現(xiàn)，一些大型企業(yè)甚至上市公司都出現(xiàn)了違約情況。面對復(fù)雜的外部經(jīng)營環(huán)境，缺乏有效的風(fēng)控手段導(dǎo)致業(yè)務(wù)高速發(fā)展中風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)暴露，偽供應(yīng)鏈頻發(fā)，不良率較高，業(yè)務(wù)規(guī)模大幅下滑。

經(jīng)初步統(tǒng)計(jì)，傳統(tǒng)供應(yīng)鏈融資風(fēng)險(xiǎn)成因主要是貿(mào)易背景造假、未實(shí)現(xiàn)資金閉環(huán)管理及個(gè)別核心企業(yè)增信不足等。其中，偽供應(yīng)鏈風(fēng)險(xiǎn)占比超過70%。從商業(yè)銀行內(nèi)部原因來看，主要表現(xiàn)為操作風(fēng)險(xiǎn)識別控制及防假反假手段缺失，主要體現(xiàn)為以下幾個(gè)方面。一是通過傳統(tǒng)人工調(diào)查手段難以識別貿(mào)易背景造假，如企業(yè)偽造買方公章、貿(mào)易合同、增值稅發(fā)票、倉單等；二是貸后管理不嚴(yán)，導(dǎo)致回款路徑未能鎖定，應(yīng)收賬款對應(yīng)貨款資金被挪用；三是未與核心企業(yè)簽訂供應(yīng)鏈融資三方協(xié)議，或在協(xié)議中未約定核心企業(yè)增信條款等，加大了風(fēng)控難度；四是個(gè)別核心企業(yè)履約信用較差、經(jīng)營劣變未被有效監(jiān)測。從國內(nèi)保理業(yè)務(wù)司法判例來看，風(fēng)險(xiǎn)成因結(jié)構(gòu)也大致相同。

• 供應(yīng)鏈金融與業(yè)務(wù)發(fā)展的匹配分析

從國內(nèi)供應(yīng)鏈金融服務(wù)現(xiàn)狀與市場需求匹配程度來看，主要存在著“三個(gè)錯(cuò)配”。

一是供應(yīng)鏈金融服務(wù)對象與核心企業(yè)需求錯(cuò)配。出于風(fēng)險(xiǎn)偏好的考慮，商業(yè)銀行供應(yīng)鏈金融服務(wù)圍繞核心企業(yè)上游供應(yīng)商展開，主要以應(yīng)收賬款保理業(yè)務(wù)為主，依托核心企業(yè)履約信用和付款能力，風(fēng)險(xiǎn)相對可控。對核心企業(yè)而言，往往更關(guān)心下游經(jīng)銷商的融資服務(wù)，一方面希望通過供應(yīng)鏈融資能夠扶持經(jīng)銷商發(fā)展，健全銷售渠道；另一方面縮短下游賬期，加速資金回流，提高企業(yè)流動(dòng)性，優(yōu)化財(cái)務(wù)報(bào)表。但下游經(jīng)銷商融資往往更依賴于經(jīng)銷商本身的還款能力，即使以采購貨物質(zhì)押或核心企業(yè)承諾回購、調(diào)劑銷售，對商業(yè)銀行來說控貨成本及信用風(fēng)險(xiǎn)都相對較高。

二是供應(yīng)鏈金融目標(biāo)市場與金融服務(wù)能力錯(cuò)配。從全產(chǎn)業(yè)鏈視角看，產(chǎn)業(yè)終端市場孕育著龐大的中小微企業(yè)及個(gè)人客戶資源。無論是商業(yè)銀行還是核心企業(yè)，都希望供應(yīng)鏈金融服務(wù)向產(chǎn)業(yè)鏈終端延伸，使金融服務(wù)覆蓋全產(chǎn)業(yè)鏈客戶。但傳統(tǒng)業(yè)務(wù)模式下，核心企業(yè)提供的數(shù)據(jù)、信息往往只能覆蓋直接的上游和下游企業(yè)，這些企業(yè)大多是具有較強(qiáng)實(shí)力的大中型企業(yè)，其自身也具有相對較高的議價(jià)能力，通常不愿意辦理供應(yīng)鏈融資。而真正的多級供應(yīng)商或經(jīng)銷商又因?yàn)殂y行缺乏有效的信息獲取渠道或風(fēng)險(xiǎn)控制手段，面臨融資難、融資貴的問題。

三是商業(yè)銀行與產(chǎn)業(yè)鏈核心企業(yè)優(yōu)勢資源錯(cuò)配。商業(yè)銀行具備雄厚的資金實(shí)力和專業(yè)的風(fēng)控體系，而核心企業(yè)則依靠在產(chǎn)業(yè)鏈中的樞紐地位，掌握了整條產(chǎn)業(yè)鏈的貿(mào)易、資金、物流信息，擁有龐大的上下游配套企業(yè)。隨著金融脫媒加速和核心企業(yè)供應(yīng)鏈經(jīng)營意識的提升，核心企業(yè)紛紛自建財(cái)務(wù)公司、保理公司涉足供應(yīng)鏈金融服務(wù)。商業(yè)銀行與產(chǎn)業(yè)龍頭之間已經(jīng)從簡單的合作伙伴轉(zhuǎn)變?yōu)楹献鞲偁庩P(guān)系。核心企業(yè)往往更希望商業(yè)銀行成為資金渠道，而商業(yè)銀行關(guān)心的則是如何拓展客戶以及避免被“管道化”，如何平衡雙方核心利益訴求、實(shí)現(xiàn)合作共贏成為新的難題。

• 借助金融科技創(chuàng)新供應(yīng)鏈金融服務(wù)

隨著互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、區(qū)塊鏈等技術(shù)的深度應(yīng)用，供應(yīng)鏈金融市場主體也積極借助金融科技加速供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型升級。如某集團(tuán)聯(lián)合多家央企成立平臺(tái)，首次提出“云信”概念，將優(yōu)質(zhì)企業(yè)的信用轉(zhuǎn)化為可流轉(zhuǎn)、可拆分、可融資的創(chuàng)新型金融服務(wù)體系。某銀行創(chuàng)新“E信通”產(chǎn)品，利用互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)在銀行業(yè)首個(gè)實(shí)現(xiàn)優(yōu)質(zhì)核心企業(yè)授信的可拆分流轉(zhuǎn)。某銀行利用物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)實(shí)現(xiàn)了押品的溯源和追蹤，提高了供應(yīng)鏈的可視化程度，著手破解了商品質(zhì)押監(jiān)管的難題。工商銀行也在加快大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、區(qū)塊鏈以及物聯(lián)網(wǎng)等新興技術(shù)在此領(lǐng)域的研發(fā)與應(yīng)用。

• 運(yùn)營模式創(chuàng)新

供應(yīng)鏈融資核心企業(yè)大多為產(chǎn)業(yè)巨頭或者細(xì)分行業(yè)翹楚，對應(yīng)的上下游企業(yè)則大多遍布全國乃至全球各地。在傳統(tǒng)商業(yè)銀行分區(qū)域經(jīng)營的體制下，分支機(jī)構(gòu)間溝通協(xié)調(diào)困難，如客戶所在地行無意愿辦理業(yè)務(wù)，往往導(dǎo)致其他分行也難以辦理。同時(shí)，供應(yīng)鏈融資的重要風(fēng)控手段來源于核心企業(yè)增信措施，通常需要通過采取總對總簽訂供應(yīng)鏈合作協(xié)議的方式明確權(quán)責(zé)，更強(qiáng)調(diào)自上而下進(jìn)行業(yè)務(wù)規(guī)劃布局，而不能僅依靠分支機(jī)構(gòu)“由下而上”自發(fā)去拓展客戶。

因此，對于金融機(jī)構(gòu)而言，供應(yīng)鏈融資未來應(yīng)采用總部直營的模式，即由總部負(fù)責(zé)牽頭營銷，統(tǒng)一制定業(yè)務(wù)方案、統(tǒng)一制定客戶準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)，統(tǒng)一簽署合作協(xié)議、統(tǒng)一進(jìn)行系統(tǒng)開發(fā)等。由總部協(xié)調(diào)客戶信息共享，劃分參貸比例、責(zé)任分擔(dān)和收益分潤等，對核心企業(yè)所在地機(jī)構(gòu)無辦理意愿的，由總部在全國范圍內(nèi)選擇分支機(jī)構(gòu)經(jīng)辦并匹配信貸資金，通過經(jīng)營體制的改革創(chuàng)新解決業(yè)務(wù)跨區(qū)域辦理難題。

• 金融科技創(chuàng)新

一是基于大數(shù)據(jù)打造“N+N”網(wǎng)狀供應(yīng)鏈模式。即運(yùn)用數(shù)據(jù)挖掘和分析技術(shù)，通過追溯貿(mào)易關(guān)系，耦合不同供應(yīng)鏈上的節(jié)點(diǎn)，勾勒多條供應(yīng)鏈之間的網(wǎng)狀聯(lián)系。網(wǎng)狀供應(yīng)鏈一方面能夠通過多維供應(yīng)鏈數(shù)據(jù)交叉驗(yàn)證單個(gè)節(jié)點(diǎn)客戶經(jīng)營情況，描繪客戶立體畫像；另一方面，也可以通過鏈條的交叉延伸發(fā)現(xiàn)更多的節(jié)點(diǎn)，批量篩選優(yōu)質(zhì)客戶，減少對核心企業(yè)增信的依賴。同時(shí)，對于貨押模式的供應(yīng)鏈融資業(yè)務(wù)，大數(shù)據(jù)的引入可以打造押品價(jià)格庫，實(shí)現(xiàn)自動(dòng)盯市和價(jià)格波動(dòng)報(bào)警等功能。

二是基于區(qū)塊鏈拓展多級供應(yīng)鏈融資。區(qū)塊鏈本質(zhì)上是分布式賬本數(shù)據(jù)庫，具有交易不可篡改、便于追溯、便于穿透性監(jiān)管的特性，使供應(yīng)鏈從交易、支付結(jié)算到融資都能更有效率，更好地做到信任傳遞，進(jìn)而解決多級供應(yīng)商融資難題。在供應(yīng)鏈生態(tài)圈內(nèi)，可以利用區(qū)塊鏈技術(shù)打造一種基于核心企業(yè)信用的應(yīng)收賬款債權(quán)憑證，具備貿(mào)易背景不可修改、有條件支付、自由拆分等功能，能夠?qū)崿F(xiàn)跨鏈條支付，有效解決傳統(tǒng)供應(yīng)鏈難以拓展多級供應(yīng)鏈融資的難題。

三是基于物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)開展貨押模式下大宗商品智能監(jiān)測。金融機(jī)構(gòu)可以引入應(yīng)用物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的第四方監(jiān)測企業(yè)，通過電子標(biāo)簽技術(shù)，實(shí)現(xiàn)對大宗商品的遠(yuǎn)程定位和智能庫管，通過視頻及Rfid射頻技術(shù)實(shí)現(xiàn)對押品的遠(yuǎn)程監(jiān)控和移動(dòng)報(bào)警，此外，還可以利用無人機(jī)實(shí)現(xiàn)遠(yuǎn)程巡倉。金融機(jī)構(gòu)通過與監(jiān)測企業(yè)之間的系統(tǒng)互聯(lián)，可隨時(shí)調(diào)閱押品的位置、狀態(tài)（包括形狀、質(zhì)量、密度等）和視頻信息，實(shí)現(xiàn)監(jiān)測復(fù)核和一鍵解押，保證質(zhì)物安全。

• 智能產(chǎn)品創(chuàng)新

整合復(fù)雜的供應(yīng)鏈上下游產(chǎn)品體系，按照客戶對象劃分為上游供應(yīng)商和下游經(jīng)銷商融資兩類產(chǎn)品，運(yùn)用大數(shù)據(jù)技術(shù)動(dòng)態(tài)監(jiān)測貿(mào)易流、資金流和物流信息，由系統(tǒng)為客戶智能匹配融資產(chǎn)品及融資要素。如對上游供應(yīng)商，在核心企業(yè)訂單信息下發(fā)后即可融資，此時(shí)尚處于生產(chǎn)備貨階段，風(fēng)險(xiǎn)較高，匹配額度較低、利率較高的信用方式融資；待備貨完成發(fā)貨后，貨物處于在途狀態(tài)，供應(yīng)商信用風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)化為貨物運(yùn)輸風(fēng)險(xiǎn)及核心企業(yè)履約付款風(fēng)險(xiǎn)，此時(shí)在物流可控的條件下，即可自動(dòng)轉(zhuǎn)變?yōu)轭~度較高、利率較低的商品質(zhì)押融資；而當(dāng)核心企業(yè)驗(yàn)貨完畢并確認(rèn)應(yīng)收賬款后，則滿足應(yīng)收賬款保理?xiàng)l件，轉(zhuǎn)為買斷式保理融資，額度進(jìn)一步提高、利率也可以進(jìn)一步優(yōu)惠。■

（責(zé)任編輯  紀(jì)崴）