2018年供應鏈金融站上風口，傳統(tǒng)金融機構(gòu)、核心廠商、電商平臺、物流企業(yè)等機構(gòu)紛紛殺入，搶灘龐大的供應鏈金融市場。這一輪供應鏈金融熱潮中有兩大趨勢值得關注，一是以銀行為主的金融機構(gòu)及核心廠商成為當仁不讓的主角，其背后各有考量和動機。二是各參與方通過科技手段降低核心企業(yè)門檻、解決信用多層穿透問題，甚至“去核心企業(yè)化”來破解“鏈”上難題。

供應鏈金融風再起

2018年供應鏈金融站上風口，新老“選手”紛紛搶灘龐大的供應鏈金融市場。業(yè)內(nèi)人士表示，盡管各參與主體的動機不同，供應鏈金融的再度崛起，背后離不開政策驅(qū)動和龐大市場空間帶來的吸引力。

政策驅(qū)動發(fā)展

2017年10月5日，國務院辦公廳印發(fā)了《關于積極推進供應鏈創(chuàng)新與應用的指導意見》(國辦發(fā)【2017】84號，簡稱“84號文”)，要求加快供應鏈創(chuàng)新與應用，明確提出到2020年要形成一批適合我國國情的供應鏈發(fā)展新技術(shù)和新模式，培育100家左右的全球供應鏈領先企業(yè)。84號文被業(yè)內(nèi)認為具有劃時代意義，監(jiān)管明確提出支持供應鏈發(fā)展，并設定了數(shù)量指標，各方積極性被充分調(diào)動起來。

供應鏈金融市場空間龐大

除政策驅(qū)動外，供應鏈金融火爆背后不乏市場吸引力。據(jù)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院發(fā)布的《供應鏈金融市場前瞻與投資戰(zhàn)略規(guī)劃分析報告》統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截止2018年9月，我國工業(yè)類企業(yè)應收賬款余額為14.24萬億元，同比增長10.8%。2017年底，我國工業(yè)類企業(yè)應收賬款余額達13.48萬億元，比2016年底同比增長8.5%。  截到止2017年中國供應鏈金融市場規(guī)模達到14.42萬億元，受到監(jiān)管政策影響，互聯(lián)網(wǎng)金融C端業(yè)務受到?jīng)_擊，B端金融發(fā)展有望爆發(fā)，預計2020年中國供應鏈金融市場規(guī)模將達到27.01萬億元。

數(shù)據(jù)來源：前瞻產(chǎn)業(yè)研究院整理

目前我國的海量中小企業(yè)未能得到金融資源的有效支持，國內(nèi)貿(mào)易應收賬款、存貨以及預付賬款規(guī)模合計接近110萬億，天量的貿(mào)易資產(chǎn)規(guī)模蘊藏的巨大金融價值未得到有效利用。

銀行為主的金融機構(gòu)及核心廠商成為供應鏈金融浪潮主角

今年核心企業(yè)搭建產(chǎn)融平臺、進軍供應鏈金融趨勢最為明顯，包括海爾、TCL、美的等大型核心企業(yè)都在搶灘這一市場。目前核心企業(yè)進軍供應鏈金融的內(nèi)生動力主要有三：一是核心企業(yè)通過支持自身供應鏈內(nèi)成員企業(yè)，可以梳理并優(yōu)化供應鏈管理節(jié)點，提升供應鏈整體經(jīng)營效率;二是在現(xiàn)階段，大型企業(yè)傳統(tǒng)實業(yè)經(jīng)營利潤有所下滑，激發(fā)了其通過挖掘供應鏈金融價值、提升整體利潤水平的動力;三是伴隨企業(yè)內(nèi)部財務管理要求不斷細化，通過供應鏈金融安排優(yōu)化財務報表，成為眾多大型核心企業(yè)的共識及選擇。

對核心企業(yè)來說，上游決定采購成本，下游決定銷售。只有幫助整個產(chǎn)業(yè)鏈提高金融效率，才能和其他核心企業(yè)的鏈條進行競爭，這是核心企業(yè)介入供應鏈金融最大的動力。當前的競爭不是單個企業(yè)對單個企業(yè)的競爭，而是鏈條與鏈條的競爭。如果核心企業(yè)很強，但供應商很不穩(wěn)定，會削弱核心企業(yè)競爭力。

過去中型股份行一直是銀行業(yè)參與供應鏈金融的主力。由于供應鏈金融存在單筆貸金額小、操作環(huán)節(jié)繁雜等特征，相對屬于勞動密集型業(yè)務，不太受大行青睞，而小銀行受制于核心企業(yè)客戶資源和供應鏈專業(yè)風控技術(shù)，參與程度也相對較低。

今年中小銀行明顯加大了供應鏈金融參與力度。這主要有三方面原因，一是國家政策鼓勵，監(jiān)管部門不斷引導金融機構(gòu)通過供應鏈金融支持實體經(jīng)濟;二是供應鏈金融通過嵌入企業(yè)日常經(jīng)營流程提供服務，可以確保貿(mào)易背景的真實和資金的用途，風險相對較小，銀行還可借此實現(xiàn)基礎客群的穩(wěn)定獲取，有些外資銀行將其喻為“銀行業(yè)務穩(wěn)定器”;第三，無論是授信資金規(guī)模還是價格，中小型銀行都難以滿足核心企業(yè)直接授信的要求，但可通過滿足大型核心企業(yè)的供應鏈金融服務需求，來拓寬、穩(wěn)固與大型企業(yè)的合作空間。

破除“鏈”上難題 區(qū)塊鏈技術(shù)來幫忙

以參與主體和增信模式來劃分，目前供應鏈金融可以主要分為四大模式：銀行等金融機構(gòu)的應收賬款增信式、核心廠商的產(chǎn)業(yè)鏈增信式、電商平臺的交易信息流增信式、物流企業(yè)的物流信息增信式。

傳統(tǒng)供應鏈金融模式圍繞核心企業(yè)展開，基于貿(mào)易真實背景(比如評估來自核心企業(yè)應收賬款)為上下游企業(yè)放款，這種模式被業(yè)內(nèi)稱為“1+N”模式。

這種做法會產(chǎn)生兩個問題，一是對銀行來說，一般只有特大企業(yè)才能成為其核心企業(yè)，但不是所有銀行都有這類客戶資源;二是核心企業(yè)的信用傳導是有限的，參與主體只能局限于服務核心企業(yè)的一級供應商或經(jīng)銷商，難以觸達其二級乃至N級需求。

從今年供應鏈金融發(fā)展情況看，一大新趨勢是通過降低核心企業(yè)門檻、解決信用多層穿透問題，甚至“去核心企業(yè)化”來破除“鏈”上難題。

多元競爭格局逐漸成形

未來切入供應鏈金融的主體會很多，龍頭企業(yè)、物流公司、供應鏈服務公司、B2C電商、B2B電商、SAAS服務商、ERP服務商等，各方會圍繞自身優(yōu)勢整合商戶流、資金流、物流、信息流等資源來切入供應鏈金融服務。

未來供應鏈金融發(fā)展關鍵在于商業(yè)模式和金融科技兩個方面。商業(yè)模式方面，核心在于如何通過商業(yè)場景整合商戶流、資金流、物流、信息流等商業(yè)資源，形成供應鏈金融的底層商業(yè)生態(tài)，實現(xiàn)對主體信用和貨物的雙重控制。金融科技方面，關鍵需要利用物聯(lián)網(wǎng)、區(qū)塊鏈、人工智能、大數(shù)據(jù)等技術(shù)去降低獲客成本、運營成本以及風險成本，形成安全高效的供應鏈金融資產(chǎn)，例如區(qū)塊鏈化的債權(quán)憑證或者智能倉儲基礎上的倉單質(zhì)押等。

核心企業(yè)的核心優(yōu)勢終歸是產(chǎn)業(yè)經(jīng)營，隨著供應鏈金融業(yè)務往縱深開展，其資金體量和金融風控能力都會面臨瓶頸。因此，核心企業(yè)和銀行未來很可能會形成同生共贏的深度聯(lián)盟合作機制。核心企業(yè)專注于自身生產(chǎn)經(jīng)營優(yōu)化，并定向開放產(chǎn)業(yè)鏈相關資源，而銀行則負責專業(yè)風控技術(shù)的注入和資金資源的提供。

相對于市場其他供應鏈參與主體，銀行作為傳統(tǒng)的供應鏈金融服務提供商，在某些方面也具有其他機構(gòu)所不具備的特定優(yōu)勢，包括：經(jīng)營及牌照合規(guī)、公信力高、管理體系完善、資金動員及頭寸管理能力較強等;尤其在業(yè)務實踐和風控能力方面，銀行可憑借多年的供應鏈金融業(yè)務經(jīng)驗沉淀及成熟的風險識別、管控體系，實施有效的風險經(jīng)營和業(yè)務創(chuàng)新。

中小微企業(yè)普遍抗風險能力較弱，提供供應鏈金融過程中要注重關注風控問題。小微企業(yè)出現(xiàn)風險問題大概有幾種：一是盲目擴張，實行業(yè)務多元化，不踏踏實實干一件事情;二是上游的核心企業(yè)拖欠賬期，把企業(yè)拖垮;三是其所處行業(yè)出現(xiàn)巨變，對企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營造成沖擊。

經(jīng)濟下行的背景下，提供供應鏈金融服務需提前做趨勢預判，對所服務產(chǎn)業(yè)進行一個配置或者組合，在第一產(chǎn)業(yè)、第二產(chǎn)業(yè)、第三產(chǎn)業(yè)進行一個有效比例的調(diào)配，盡可能降低經(jīng)濟周期波動對資金安全產(chǎn)生的影響。我們會降低對這種穩(wěn)定性較差的中小微企業(yè)的支持，并通過風控模型判別企業(yè)在生產(chǎn)鏈條中的風險。

來源：前瞻產(chǎn)業(yè)研究院