“參考機(jī)構(gòu)之前給出的報價區(qū)間，現(xiàn)在比特幣價格看著很心動”。
連日下跌之后，2月6日比特幣再次迎來暴跌，據(jù)交易平臺Coinbase報價，比特幣盤中跌破6000美元關(guān)口，創(chuàng)2017年11月13日以來新低，較歷史峰值下跌70%。一些投資者開始動起了抄底的心思。在前文《當(dāng)韭菜有了信仰》中已經(jīng)談到，于不少人而言，比特幣上漲本身已是信仰，“一幣一別墅”就是他們衡量是否入場的價值標(biāo)尺。面對此次暴跌的良機(jī)，怎能不心動？
不過，若反過來問自己，如果其價值真的如此堅(jiān)實(shí)，為何持續(xù)下跌一個月之久還沒有反彈的跡象？“抄底護(hù)盤”大軍去哪里了？如果你承認(rèn)市場是有效的，那么這其中一定發(fā)生了什么改變，使得比特幣市場的投資邏輯發(fā)生了變化。
結(jié)合近期市場中釋放的一些信號，在筆者看來，未來相當(dāng)長一段時間內(nèi)，暴跌之后便有暴漲且能屢創(chuàng)新高的邏輯可能失效了。
廟近無神，原來你是這樣的比特幣
“任何非常先進(jìn)的技術(shù)，初看都與魔法無異”，而魔法的光環(huán)自帶泡沫效應(yīng)。
2017年之前，ICO還沒有造富效應(yīng)，加密貨幣交易局限于極客圈子內(nèi)，不少區(qū)塊鏈項(xiàng)目是真正想改變世界，當(dāng)時的虛擬貨幣及ICO項(xiàng)目散發(fā)著未來科技的光芒，與魔法無疑。
2017年上半年，虛擬貨幣暴漲，造富效應(yīng)顯現(xiàn)，各色人等涌入幣圈，ICO項(xiàng)目開始魚龍混雜。只不過，虛擬貨幣的光芒效應(yīng)依舊，投資者開始涌入，造富效應(yīng)愈發(fā)明顯，投資者加速涌入。
2017年下半年，ICO愈發(fā)瘋狂，虛擬貨幣持續(xù)暴漲，國家和機(jī)構(gòu)層面開始有了分化。一些國家開始對虛擬貨幣避而遠(yuǎn)之、大力禁止；一些國家無比糾結(jié)，還有一些國家則依舊將其視為希望。而處于信息末端的大眾投資者而言，依舊在虛擬貨幣的魔法效應(yīng)下加速涌入，正如近日韓國區(qū)塊鏈協(xié)會所總結(jié)的那樣，“公眾對以比特幣為代表的加密貨幣的興趣已經(jīng)飆升，過量的投機(jī)資金流入到交易所”，最終，造就了幣圈負(fù)面信息不斷、屢創(chuàng)新高不止的奇觀。
所謂“近處無風(fēng)景、枕邊無偉人”，隨著越來越多的人踏足幣圈，加密貨幣自身的缺陷和問題不斷地暴露，魔法光環(huán)也不斷衰減。沒有了神秘感的加持，市場規(guī)律開始發(fā)揮主導(dǎo)作用，并最終反映在價格走勢上。
在國家層面，看到黑客盜幣、洗錢、外匯監(jiān)管套利以及投機(jī)市場風(fēng)險積聚等問題頻發(fā)，各國監(jiān)管機(jī)構(gòu)開始形成這樣的共識：對于加密貨幣，要么在立法層面規(guī)范它，要么就完全禁止它。中國早在2017年9月就出臺了ICO禁令，越來越多的國家也在考慮出臺監(jiān)管措施規(guī)范市場。
近期，俄羅斯總理梅德韋杰夫呼吁歐亞經(jīng)濟(jì)聯(lián)盟共同制定數(shù)字貨幣監(jiān)管辦法，菲律賓證交會表示正在制定數(shù)字貨幣交易監(jiān)管規(guī)則，韓國也聲明要對加密貨幣加強(qiáng)監(jiān)管，法國財(cái)長、美國財(cái)長則相繼呼吁要在G20峰會上討論加密貨幣監(jiān)管問題。就連在加密貨幣領(lǐng)域一向最為激進(jìn)的日本，受CoinCheck交易所價值580億日元的新經(jīng)幣被盜事件影響，也決定對數(shù)字交易所執(zhí)行嚴(yán)格的檢查和監(jiān)督機(jī)制。
從生態(tài)圈內(nèi)部來看，不利因素也越來越多。
考慮到價格的大幅波動，一些前期接受比特幣支付的企業(yè)暫停接受加密貨幣；
作為區(qū)塊鏈生態(tài)內(nèi)的價值介質(zhì)，加密貨幣價格的居高不下，導(dǎo)致手續(xù)費(fèi)變得異常昂貴，一些前期的擁躉開始抨擊加密貨幣的表現(xiàn)無疑與其降低交易費(fèi)用、提高經(jīng)濟(jì)效率的初衷背道而馳，甚至是個巨大的諷刺；
加密貨幣要實(shí)現(xiàn)真正的去中心化，代價便是電力的消耗，這一點(diǎn)也開始引發(fā)人們對能源使用的憂慮甚至抵制。如意大利跨過可再生能源公司Enel近日發(fā)表聲明，明確表示不向加密貨幣挖礦者出售電力，原因是“對加密貨幣挖礦的電力密集使用是一種不可持續(xù)的做法，與公司所追求的商業(yè)模式不相符”。
……
站在普通投資者的角度，早期入場的人獲利頗豐，希望落袋為安，而遲遲沒有入場的人，則拒絕高位接盤。價格，越漲越后勁乏力。種種因素的共振下，加密貨幣市場于2018年1月迎來了拐點(diǎn)，且一跌就是一個多月。
世界需要區(qū)塊鏈，未必需要比特幣
從以往經(jīng)驗(yàn)看，加密貨幣的每一次下跌都能迎來報復(fù)性上漲，這一次似乎有所不同。
雖然幣圈和鏈圈愈行愈遠(yuǎn)，但支撐加密貨幣價格不斷上行的根本動力還是區(qū)塊鏈，區(qū)塊鏈生態(tài)有潛力，鏈上的加密貨幣才有價值。
從過去的經(jīng)驗(yàn)看，區(qū)塊鏈的價值毋庸置疑，加密貨幣的上漲自然不乏底氣，監(jiān)管、分叉或其他警告信息更多地被視為短期擾動因素，不影響其長期價值。所以，總能漲回來。
而現(xiàn)在，越來越多的人開始發(fā)現(xiàn)，世界需要區(qū)塊鏈，區(qū)塊鏈也需要代幣，但未必需要比特幣或其他在市場中供大家投機(jī)買賣的加密貨幣。
一方面，投機(jī)屬性太強(qiáng)的加密貨幣，背后的區(qū)塊鏈很難做大。代幣作為區(qū)塊鏈生態(tài)中價值流轉(zhuǎn)的介質(zhì)，就如貨幣作為實(shí)體經(jīng)濟(jì)中價值流轉(zhuǎn)的介質(zhì)一樣，幣值穩(wěn)定是第一位的要求，通脹或通縮都會有損區(qū)塊鏈生態(tài)的可持續(xù)發(fā)展?jié)摿Α?/p>
就當(dāng)前加密貨幣表現(xiàn)來看，一直在重復(fù)著惡性通脹和惡性通縮的循環(huán)，從區(qū)塊鏈內(nèi)生態(tài)建立角度看，必然舉步維艱，難言成為主流。區(qū)塊鏈不能成為主流，鏈上加密貨幣的價值基礎(chǔ)又能有多堅(jiān)實(shí)呢？
另一方面，幣圈不掌握場景，場景方傾向于單干。當(dāng)場景方需要區(qū)塊鏈時，有兩個選擇，要么是選擇加入已有的區(qū)塊鏈生態(tài)，比如比特幣區(qū)塊鏈、以太坊等，要么是自己單干。而大的場景方，傾向于單干，畢竟，區(qū)塊鏈作為開源技術(shù)，誰都可以用。
從當(dāng)前區(qū)塊鏈商用化場景來看，落地模式基本都是聯(lián)盟鏈。行業(yè)內(nèi)幾個大的巨頭，基于自身業(yè)務(wù)特點(diǎn)自行搭建區(qū)塊鏈生態(tài)，既方便，又實(shí)用，還有掌控感和安全感。你可能會說，大企業(yè)不去，小企業(yè)可以去啊。問題是，小企業(yè)是大企業(yè)的生態(tài)鏈客戶，大企業(yè)在哪里，小企業(yè)也只能去哪里。
當(dāng)然，隨著聯(lián)盟鏈的普及與滲透，幾年以后，對跨行業(yè)的公鏈需求會越來越高，只是，屆時國家層面的區(qū)塊鏈已然成熟，也未必要用到比特幣和以太坊等區(qū)塊鏈。
當(dāng)前，除中國外，委內(nèi)瑞拉、印尼、迪拜、日本、俄羅斯等國家都表達(dá)了要推出國家層面數(shù)字貨幣的計(jì)劃。以穩(wěn)定的國家政權(quán)與雄厚的經(jīng)濟(jì)實(shí)力做支撐，國家發(fā)行的數(shù)字貨幣幣值穩(wěn)定，天然適合作為價值介質(zhì)接入各類區(qū)塊鏈。至于跨國需要，還可以有國際層面的區(qū)塊鏈。近日，俄羅斯央行第一副主席公開表示，支持在歐亞經(jīng)濟(jì)聯(lián)盟或金磚五國內(nèi)發(fā)行“統(tǒng)一數(shù)字貨幣”。短期內(nèi)能否落地暫且不講，可行性是有的。
相比行業(yè)層面的聯(lián)盟鏈和國家層面的公鏈，當(dāng)前市面上的第三方公鏈唯一的優(yōu)勢恐怕只能是去中心化了。問題是，除了比特幣等少數(shù)幣種之外，其他的加密貨幣，要么在共識機(jī)制上便犧牲了去中心化特征，要么便是受算力限制做不到真正的去中心化。既如此，對絕大多數(shù)加密貨幣而言，持續(xù)上漲的邏輯根本說不過去。
對于比特幣而言，去中心化是其最大的優(yōu)勢，但其去中心化的前提是電力的巨額消耗。此外，比特幣區(qū)塊鏈在擴(kuò)展性、區(qū)塊容量、穩(wěn)定預(yù)期等各方面還存在很多的挑戰(zhàn)，這些問題，都非短期內(nèi)可以解決。
這次不一樣
對老韭菜而言，抄底可能是最危險的事。在大趨勢向上的行情下，即便暫時被套，終有一天可以解套。只是，這次可能不一樣。很有可能，當(dāng)前市場中的加密貨幣會被主流的區(qū)塊鏈浪潮拋棄，在自己的小生態(tài)內(nèi)自娛自樂，等來的，不是悲劇收場又是什么？
謹(jǐn)慎抄底，錢，不是這么掙的。
作者：薛洪言，蘇寧金融研究院互聯(lián)網(wǎng)金融中心主任
來源：微信公眾號洪言微語
