作者 | 夏心愉

來源 | 愉見財經(jīng)（ID：fish-finance）

銀行業(yè)整體進入“嚴(yán)監(jiān)管”主題年，“資本約束”就成了機構(gòu)們集體穿著的“緊身衣”：嚴(yán)監(jiān)管催生機構(gòu)業(yè)務(wù)不斷調(diào)整規(guī)范，勢必消耗大量資本，一些銀行不得不放緩資產(chǎn)規(guī)模增速以減少資產(chǎn)“回表”的壓力。

反過來看，這一時期，誰家的資本倉廩豐，誰就能依然全速前行，保持各項業(yè)務(wù)平穩(wěn)、持續(xù)發(fā)展，而不用特意“踩剎車”，以此也能保障穩(wěn)定的股東回報。

寧波銀行（002142.sz）就是這樣一家不用特意穿“緊身衣”、也不用特意“踩剎車”的銀行。觀察該行的財務(wù)數(shù)據(jù)和資本補充節(jié)奏，可發(fā)現(xiàn)其夯實資本，做到了“內(nèi)外兼修”。

今日，寧波銀行“喜提”優(yōu)先股過審。據(jù)該行公告，中國證監(jiān)會發(fā)行審核委員會審核了公司非公開發(fā)行優(yōu)先股的申請，根據(jù)審核結(jié)果，公司非公開發(fā)行優(yōu)先股的申請獲得通過。

2017年，寧波銀行還先后發(fā)行100億元二級資本債、100億元可轉(zhuǎn)換債，未雨綢繆的安全墊穩(wěn)步加厚。

此外從“內(nèi)生”的角度，寧波銀行已較行業(yè)更早地進行了資產(chǎn)結(jié)構(gòu)調(diào)整，非標(biāo)規(guī)模和占比雙雙處于同業(yè)中等偏下水平。低不良率和高撥備水平，都使得其后續(xù)補提撥備和資本壓力較小。

正是得益于資本內(nèi)生動力強，本輪金融嚴(yán)監(jiān)管，反而使得寧波銀行的差異化得到突顯，從2018年一季報來看，寧波銀行的ROE和ROA均領(lǐng)跑上市銀行。

本次取得證監(jiān)會審核通過的寧波銀行優(yōu)先股發(fā)行，根據(jù)預(yù)案，優(yōu)先股數(shù)量不超過1億股（每股票面金額為人民幣100元，按票面金額平價發(fā)行），募集資金總額不超過人民幣100億元，將采取向合格投資者非公開發(fā)行，并采取一次發(fā)行的方式，發(fā)行對象不超過200人。

就募集資金的用途而言，寧波銀行公告稱，本次發(fā)行優(yōu)先股所募集資金將按照相關(guān)規(guī)定用于補充公司的其他一級資本。

在股息分配方面，寧波銀行采用了較為靈活的“分階段調(diào)整的票面股息率”，在一個計息周期內(nèi)（5年）以約定的股息率支付股息，在基準(zhǔn)利率調(diào)整日將確定未來新的一個計息周期內(nèi)的股息率水平。優(yōu)先股股東在獲得股息分配后，不再同普通股股東一起參加剩余利潤分配。

當(dāng)這100億元的優(yōu)先股發(fā)行成功，加之此前已發(fā)行的可轉(zhuǎn)債等，有券商分析稱，一系列再融資完成后，估可滿足寧波銀行未來3年的資本需求無虞。

寧波銀行于2017年12月5日公開發(fā)行的100億元可轉(zhuǎn)債，自2018年6月11日開始可轉(zhuǎn)股。截至2018年6月30日，轉(zhuǎn)為A股普通股的累計僅有140900元，股數(shù)為7612股，亦即未轉(zhuǎn)股部分占比超過99.99%。據(jù)該行去年末數(shù)據(jù)靜態(tài)分析預(yù)計，可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股后補充核心一級資本，當(dāng)全部轉(zhuǎn)股后，預(yù)計提高核心一級資本充足率近2%。

需要指出，當(dāng)前監(jiān)管機構(gòu)對銀行的約束越來越嚴(yán)格，資本補充壓力是銀行業(yè)普遍具有的，而采取向外的“再融資”，的確會在一定程度上攤薄ROE，寧波銀行也并不例外。以其已發(fā)行的可轉(zhuǎn)債為例，靜態(tài)測算當(dāng)其轉(zhuǎn)股率為100%時，將攤薄其ROE約0.1個百分點。

但是，還需要辯證地看到，長期而言，對比其他同行（同一口徑下），寧波銀行的ROE即使經(jīng)過調(diào)整，仍能夠穩(wěn)定在同業(yè)領(lǐng)先梯隊的水平。

根據(jù)寧波銀行2018年一季報，在投資者最為看重的ROE指標(biāo)方面，該行錄得21.7%（年化）的優(yōu)異成績，同比提升1.2個百分點。

上升勢頭持續(xù)，領(lǐng)跑上市銀行。

護航寧波銀行ROE持續(xù)領(lǐng)跑的、也是護航該行在“外援”未到來之際資本情況仍然保持健康的，是其資本本身具有較強的內(nèi)生能力。

此資本內(nèi)生能力，是由其盈利性優(yōu)異的核心存貸業(yè)務(wù)、扎實的風(fēng)控能力、高水平的撥備所共同驅(qū)動的。

從一季報來看，寧波銀行存款同比增長17.1%，貸款同比增長14.8%，且資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)雙雙明顯優(yōu)化。一季度該行實現(xiàn)歸屬母公司股東凈利潤28.21億元，增速達19.61%，居A股上市銀行前列。

從去年年報來看，寧波銀行實現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤93.34億元，比上年同期增長19.50%。在存貸利差方面，得益于該行一貫的在中小企業(yè)和個人銀行業(yè)務(wù)市場上的競爭優(yōu)勢，其錄得利差3.72%，在全部上市銀行中排在第四，在上市城商行中排位第一。

從資本集約角度來看，寧波銀行先于同業(yè)調(diào)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，去年內(nèi)已有效降低表外風(fēng)險加權(quán)資產(chǎn)規(guī)模，非標(biāo)資產(chǎn)規(guī)模同比顯著下降，從而提升核心一級資本充足率；同時該行也進行內(nèi)源融資，增加風(fēng)險儲備。

而該行最可圈可點的，是低不良率和高撥備水平。今年一季度末，該行不良率較年初再降1個BP至0.81%，顯著低于商業(yè)銀行1.74%的不良率水平；關(guān)注類貸款率較年初再降5個BP至0.63%。亦即，“不良+關(guān)注”比例僅1.44%，資產(chǎn)質(zhì)量扎實。

撥備方面，一季度末，該行撥貸比達4.04%，遠超2.5%的監(jiān)管要求；撥備覆蓋率498.7%，安全墊高筑，遙遙領(lǐng)先同業(yè)。

一季度末，該行資本充足率為13.28%，核心資本充足率為9.35%。