作者：趙彬

來源：期貨日報（ID：qhrb168）

就在剛剛，美聯(lián)儲和白宮傳來了一則消息。據(jù)美聯(lián)儲最新聲明顯示，11月18日，美聯(lián)儲主席鮑威爾、美國總統(tǒng)特朗普、美國財長努欽在白宮會面，“三巨頭”就利率、負(fù)利率、低通脹、寬松貨幣政策、美元走強、及美元對制造業(yè)和貿(mào)易的影響等重要問題進(jìn)行了商榷。同時，特朗普回應(yīng)國會彈劾事件。特朗普昨日表示，他將考慮就國會眾議院針對他的彈劾調(diào)查提供證詞。“盡管不想為這一“缺乏正當(dāng)程序的騙局”增加可信度，但他將會“強烈考慮”佩洛西的提議?！?/span>

分析人士認(rèn)為，近期多位美聯(lián)儲官員近期公開發(fā)表講話，不僅暗示未來一段時間內(nèi)將暫停降息，還對美國債務(wù)高企問題發(fā)出警告。當(dāng)前美國債務(wù)攀升態(tài)勢可能會影響美債市場穩(wěn)定，進(jìn)而傳導(dǎo)至美國實體經(jīng)濟。美聯(lián)儲12月不會降息的概率高達(dá)99%。

值得一提的是，昨夜國內(nèi)商品期貨夜盤，甲醇期貨在最后半小時直線跳水。在?；愤\輸管制松綁、甲醇產(chǎn)能陸續(xù)復(fù)產(chǎn)釋放的背景下，供應(yīng)端偏緊格局轉(zhuǎn)為寬松預(yù)期，甲醇期價開啟一輪單邊下跌行情。不過，分析人士認(rèn)為，隨著甲醇期價逐漸走低并跌破裝置成本線以后，疊加霧霾高發(fā)期倒逼環(huán)保政策趨嚴(yán)限制甲醇產(chǎn)能釋放，預(yù)計供應(yīng)端偏緊優(yōu)勢將再度凸顯，本輪甲醇跌勢料步入尾聲。

截至收盤，美股標(biāo)普500指數(shù)漲0.05%，美元指數(shù)跌0.19%，WTI原油跌1.66%，Brent原油跌1.80%，倫銅跌0.39%，黃金漲0.22%，美豆跌0.81%，美豆粕跌1.79%，美豆油漲0.66%，美糖漲0.16%，美棉跌1.44%，CRB指數(shù)跌1.02%，BDI指數(shù)跌1.40%。

值得注意的是，多位美聯(lián)儲官員近期公開發(fā)表講話，不僅暗示未來一段時間內(nèi)將暫停降息，還對美國債務(wù)高企問題發(fā)出警告。業(yè)內(nèi)認(rèn)為，當(dāng)前美國債務(wù)攀升態(tài)勢可能會影響美債市場穩(wěn)定，進(jìn)而傳導(dǎo)至美國實體經(jīng)濟。

美聯(lián)儲主席鮑威爾上周在出席眾議院預(yù)算委員會聽證會時表示，當(dāng)前美國經(jīng)濟狀況良好，低利率環(huán)境下美聯(lián)儲降息空間并不大，目前美聯(lián)儲針對回購市場的流動性問題正展開大量工作。他還表示，利率政策沒有預(yù)設(shè)路徑，并暗示短期內(nèi)將維持當(dāng)前利率政策。

鮑威爾說，本輪美國經(jīng)濟擴張已進(jìn)入第11個年頭，在就業(yè)市場健康、收入不斷增長和消費者信心強勁的支持下，家庭消費繼續(xù)穩(wěn)步增長。但是，美國以外其他經(jīng)濟體增長乏力和貿(mào)易形勢發(fā)展造成企業(yè)投資疲軟，出口和制造業(yè)面臨壓力，加上美國通用汽車公司工人大罷工等因素，三季度美國經(jīng)濟增速有所放緩。

不少美國財經(jīng)界人士也認(rèn)為美國經(jīng)濟前景喜憂參半。櫻桃巷投資公司合伙人里克·梅克勒稱，當(dāng)前美國經(jīng)濟在投資者眼中“既不太熱也不太冷”，美聯(lián)儲今年三次降息后不再降息并不奇怪，因為美聯(lián)儲歷來在經(jīng)濟衰退時降息，在強勁增長時加息，如今美國經(jīng)濟似乎正處于“中間位置”。

鮑威爾指出，美國經(jīng)濟前景存在“值得關(guān)注的風(fēng)險”，特別是其他經(jīng)濟體增長疲軟和貿(mào)易形勢給經(jīng)濟帶來的下行壓力和持續(xù)性風(fēng)險。此外，美國通脹水平長期低于美聯(lián)儲目標(biāo)，可能導(dǎo)致長期通脹預(yù)期下滑。

美聯(lián)儲羅森格倫昨日表示，美國當(dāng)前物價相當(dāng)接近美聯(lián)儲的通脹目標(biāo)。經(jīng)濟處于良好狀態(tài)，住宅投資似乎在上升。美聯(lián)儲現(xiàn)在的政策空間不及以前，如面臨沖擊，政策空間減少這一情形有點讓人擔(dān)憂。美聯(lián)儲應(yīng)該考慮讓銀行與提高資本緩沖規(guī)模，更傾向于讓美聯(lián)儲采用通脹區(qū)間。羅森格倫認(rèn)為，對美國來說，負(fù)利率對美國而言將極具破壞性，鑒于利率處于低水平，銀行業(yè)資本緩沖的規(guī)模應(yīng)當(dāng)增加。

美國國務(wù)卿蓬佩奧也在同日發(fā)表聲明，聲明稱，美國將在12月15日結(jié)束對福爾多核燃料濃縮廠的（伊朗制裁）豁免。特朗普總統(tǒng)正在改變此前對以色列定居點的立場，美國政府不再認(rèn)為約旦河西岸的以色列定居點與國際法相違背，美國仍致力于促進(jìn)中東地區(qū)和平。

昨日美市盤中，美元指數(shù)持續(xù)下跌，并刷新日低至97.82；歐美主要股指普遍承壓走低，恐慌指數(shù)VIX漲幅超過7%?！耙磺卸伎雌饋矶几e極的——美國市場正處于歷史高位，貿(mào)易談判緩慢進(jìn)展，美聯(lián)儲已三次降息——與夏季相比，黃金看起來更悲觀，”O(jiān)ANDA資深市場分析師Craig Erlam指出?！岸唐趦?nèi)黃金的走勢看起來相當(dāng)負(fù)面。從技術(shù)面看，我們已經(jīng)擊破了所有的低點——1480美元是最重要的，現(xiàn)在是1460美元?！?/span>

在政治或經(jīng)濟不確定時期，黃金通常被認(rèn)為是一種有吸引力的投資。黃金對利率非常敏感，因為較低的利率降低了持有無收益黃金的機會成本。金融市場目前正在等待美聯(lián)儲周三最新會議紀(jì)要的出爐，以尋找未來利率走勢的線索。

據(jù)CME“美聯(lián)儲觀察”數(shù)據(jù)顯示，12月維持當(dāng)前利率在1.50%—1.75%區(qū)間的概率為99.3%，降息25個基點至1.25%—1.50%區(qū)間的概率為0.7%；明年1月維持當(dāng)前利率在1.50%—1.75%區(qū)間的概率為83.9%，降息25個基點至1.25%—1.50%區(qū)間的概率為16%，降息50個基點至1.00%—1.25%區(qū)間的概率為0.1%。

摩根士丹利經(jīng)濟學(xué)家認(rèn)為，隨著貿(mào)易緊張局勢放緩以及貨幣政策放寬，全球經(jīng)濟增長將自2020年第一季度獲得提振。另外，鑒于美國經(jīng)濟增長處于周期末段，新興市場將推動全球經(jīng)濟復(fù)蘇。預(yù)計明年美國股市和企業(yè)債都將表現(xiàn)落后，而隨著美國以外的地區(qū)經(jīng)濟增長回升，美元也料將走弱。

甲醇夜盤“跳水”，基本面怎么了？

昨夜國內(nèi)商品期貨夜盤，甲醇期貨在最后半小時直線跳水。在危化品運輸管制松綁、甲醇產(chǎn)能陸續(xù)復(fù)產(chǎn)釋放的背景下，供應(yīng)端偏緊格局轉(zhuǎn)為寬松預(yù)期，甲醇期價開啟一輪單邊下跌行情。招金期貨分析師于芃森認(rèn)為，甲醇期貨持續(xù)增加的進(jìn)口貨，高企不降的庫存，疲弱的下游需求，是目前壓在甲醇頭上的三座大山。

“下游需求淡季即將來臨，進(jìn)口到港依舊不減。甲醇今年的冬天異常難過?！痹谟谄M森看來，西北兩套新建的甲醇裝置已經(jīng)進(jìn)入了試車階段，有望在近期宣布試車成功并進(jìn)入量產(chǎn)，不但抵消了冬季限氣停產(chǎn)的天然氣制甲醇產(chǎn)能，還存在一定的富余。港口地區(qū)進(jìn)口到港直至年底都有可能維持高位，而港口地區(qū)的庫存也將持續(xù)的維持高位。所以，西北地區(qū)持續(xù)外銷不多的局面將會在本月中下旬出現(xiàn)改觀，而隨著需求淡季的來臨，西北銷售壓力將會與日俱增，與港口地區(qū)再度打開套利的可能性越來越大。

“隨著跌價去庫存的推進(jìn)，甲醇跌勢或?qū)⑦M(jìn)入尾聲?！睂毘瞧谪浄治鰩熽悧澱J(rèn)為，隨著甲醇期貨價格持續(xù)走低并跌破西北地區(qū)的甲醇生產(chǎn)成本線以后，雖說企業(yè)裝置面對低利潤和虧損的處境存在一定時間忍耐度（預(yù)計三個月至半年可以忍受，降低開工率的概率不大），但如果長期低價運行（一般在半年以上或一年左右）則勢必會導(dǎo)致裝置負(fù)荷降低。疊加今年防霾工作比較嚴(yán)峻，高污染企業(yè)產(chǎn)能受限預(yù)期強烈，從而在甲醇供應(yīng)端重塑供應(yīng)偏緊的預(yù)期。在長期因素和短期因素共同作用下，預(yù)計甲醇期貨2001合約跌勢料步入尾聲，后市有望再度走強。