（本文系賈康先生2019年3月15日在中國(guó)供應(yīng)鏈金融年會(huì)上的發(fā)言）

謝謝主持人，尊敬的到會(huì)各位領(lǐng)導(dǎo)，各位嘉賓，大家好！感謝我們這次供應(yīng)鏈金融論壇的邀請(qǐng)，借這個(gè)機(jī)會(huì)和各位做個(gè)交流。會(huì)議主辦方希望我在國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)背景之下談?wù)劰?yīng)鏈金融。實(shí)話實(shí)說，對(duì)于國(guó)際上供應(yīng)鏈金融的創(chuàng)新，我沒有能夠密切跟蹤啊，在人家的具體實(shí)踐方面，確實(shí)還難以向各位匯報(bào)自己有一些什么研究心得。但是我知道現(xiàn)在所說的供應(yīng)鏈金融，一定需要在創(chuàng)新的推進(jìn)過程中，在國(guó)際合作與競(jìng)爭(zhēng)的背景之下展開，中國(guó)已經(jīng)義無反顧地全面開放，加入全球化的進(jìn)程，那么我今天發(fā)言想談的主題，是國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)背景下供應(yīng)鏈金融的中國(guó)創(chuàng)新。我對(duì)于中國(guó)業(yè)界的一些創(chuàng)新稍有些了解，因?yàn)闀r(shí)間也很緊張，在此盡量簡(jiǎn)潔地談一下自己的認(rèn)識(shí)框架，以及中國(guó)創(chuàng)新的案例觀察。

首先是對(duì)于供應(yīng)鏈金融的理解。在座的各位都是行家，我們做經(jīng)濟(jì)學(xué)理論和實(shí)踐密切結(jié)合研究的人，還是希望從定義方面再把它明確勾畫一下。我理解的供應(yīng)鏈金融，當(dāng)然跟銀行有關(guān)——銀行和金融機(jī)構(gòu)在這個(gè)概念之下，要圍繞著供應(yīng)鏈上的某種核心企業(yè)，以結(jié)算、理財(cái)、預(yù)付、代付、存貨融資等等發(fā)展得越來越豐富的金融服務(wù)，來助力于實(shí)現(xiàn)對(duì)于上下游企業(yè)（這就可能包括大量的中小微企業(yè)）的資金流與物流的優(yōu)化管理。從資金的這個(gè)視角來看，它一定是要和物流結(jié)合在一起的，要把單個(gè)企業(yè)不宜控制的風(fēng)險(xiǎn)，轉(zhuǎn)為供應(yīng)鏈企業(yè)整體的可控的風(fēng)險(xiǎn)。那么這就需要相關(guān)主體全方位地獲取各類信息，以優(yōu)化的解決方案，將這些風(fēng)險(xiǎn)因素控制在最低水平。這個(gè)控制風(fēng)險(xiǎn)在供應(yīng)鏈金融的概念上，當(dāng)然是和金融服務(wù)密切結(jié)合在一起的概念。同一個(gè)供應(yīng)鏈內(nèi)的各方，也正是在供應(yīng)鏈概念之下，有相互依存的一榮俱榮、一損俱損的關(guān)系。過去經(jīng)濟(jì)生活中，很古老的時(shí)候，就有賒賬現(xiàn)象發(fā)生，而從經(jīng)濟(jì)分析看，開始賒賬，就帶著風(fēng)險(xiǎn)對(duì)吧？這種賒賬，不易得到傳統(tǒng)信貸資金的支持去控制風(fēng)險(xiǎn)，而一旦從這種最初始必然要發(fā)生的賒賬開始，最后可能演化到整個(gè)鏈條的斷裂。如果演變到這種情況，就是危機(jī)因素發(fā)生，就有可能多米諾骨牌似地形成危機(jī)局面，就危及整個(gè)供應(yīng)鏈的生存了。為了控制這一類風(fēng)險(xiǎn)，并降低交易和管理的成本，供應(yīng)鏈融資的各類產(chǎn)品，在金融概念之下的相關(guān)金融服務(wù)、融資模式和方法，已經(jīng)有多年、多方面的探索與開拓。大家熟知的一些概念，如承兌票據(jù)、貼現(xiàn)、信用證等延期支付工具，從保理、貨押業(yè)務(wù)，升級(jí)發(fā)展到近年創(chuàng)新態(tài)勢(shì)里特別強(qiáng)調(diào)的結(jié)合電子化、信息化的一系列新工具新手段。國(guó)際上如此，我注意到在國(guó)內(nèi)，同樣是創(chuàng)新方面的有識(shí)之士和力求有為之士，都意識(shí)到了這個(gè)發(fā)展潮流。

那么最典型的創(chuàng)新方向，還是一個(gè)這幾年大家已耳熟能詳?shù)母拍睿夯ヂ?lián)網(wǎng)+ 。信息技術(shù)代表性的突破，是有了互聯(lián)網(wǎng)、移動(dòng)互聯(lián)，而未來還要推到萬物互聯(lián)這個(gè)互聯(lián)網(wǎng)+ 概念之下的創(chuàng)新——在我們過去已有的貿(mào)易融資、供應(yīng)鏈金融、產(chǎn)融優(yōu)化結(jié)合互動(dòng)這些概念的升級(jí)版上，顯然其插上互助網(wǎng)新技術(shù)翅膀后的狀態(tài)，仍是要落到前面所說的形成一個(gè)核心企業(yè)與銀行業(yè)務(wù)連接、獲得特定支持而面對(duì)全鏈、全系統(tǒng)給予增信——我覺得這正是供應(yīng)鏈金融的基本原理之所在：一個(gè)供應(yīng)鏈里大大小小的企業(yè)中，畢竟有著某種核心企業(yè)的作用，這個(gè)（或若干個(gè)）核心企業(yè)與銀行和金融機(jī)構(gòu)，形成戰(zhàn)略協(xié)同伙伴的一種戰(zhàn)略同盟關(guān)系，而帶動(dòng)整個(gè)供應(yīng)鏈上它上下游的客戶、他相關(guān)的服務(wù)對(duì)象、它的利益相關(guān)方等等，與所有這些主體在一起，能夠形成一種共贏式的控制風(fēng)險(xiǎn)，提升績(jī)效，高質(zhì)量發(fā)展。

中國(guó)各種各樣的供應(yīng)鏈，不同領(lǐng)域、不同業(yè)界的供應(yīng)鏈，大家共同面對(duì)的，是要在這個(gè)尋求共贏發(fā)展的過程中，還要對(duì)接全面開放的國(guó)際市場(chǎng)。要在新時(shí)代和大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、區(qū)塊鏈種種前沿概念結(jié)合在一起，創(chuàng)新我們的運(yùn)營(yíng)模式。我的研究上的展望，是覺得未來整個(gè)經(jīng)濟(jì)生活，包括我們所討論的供應(yīng)鏈金融，比較粗線條展望勾畫的場(chǎng)景，就是產(chǎn)業(yè)、企業(yè)、個(gè)人、各種各樣的市場(chǎng)主體——具體落實(shí)到活動(dòng)上是有血有肉的一個(gè)社會(huì)成員，他們通過自己手上的設(shè)備，比如說智能手機(jī)，而且還有很快要發(fā)展起來的可穿戴設(shè)備，實(shí)現(xiàn)移動(dòng)互聯(lián)。而與移動(dòng)互聯(lián)跟著的，是在這種情況之下形成的所謂移動(dòng)商務(wù)（并不一定要有固定的商務(wù)辦公場(chǎng)所，不一定要有非常像樣的高樓大廈來樹立自己的品牌），就是在這種移動(dòng)的情況下，通過技術(shù)和設(shè)備，實(shí)現(xiàn)了移動(dòng)中的商務(wù)交易和得到移動(dòng)金融、移動(dòng)保險(xiǎn)等等的相關(guān)服務(wù)。這是未來——我覺得不太遙遠(yuǎn)的將來，就會(huì)風(fēng)行于全球的具體運(yùn)營(yíng)形態(tài)。而這里邊具體的內(nèi)容，仍然是怎么樣能夠在一個(gè)一個(gè)的供應(yīng)鏈里面，大家成功地尋求共贏，控制風(fēng)險(xiǎn)，而提升績(jī)效，最后落到我們產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，企業(yè)的發(fā)展，包括中國(guó)走向現(xiàn)代化過程中間升級(jí)版的發(fā)展，而造福于全社會(huì)成員，滿足人民美好生活需要。

這樣一個(gè)大的認(rèn)識(shí)框架之下，我想談?wù)劕F(xiàn)在初步了解的供應(yīng)鏈金融概念之下，中國(guó)的創(chuàng)新案例。我昨天在東營(yíng)參加了一個(gè)論壇，主辦一方是在油品行業(yè)里面有心做平臺(tái)的叫鎖油寶的這樣一個(gè)科技公司，他們?cè)O(shè)計(jì)了很新穎的、被嘉實(shí)基金評(píng)價(jià)為目前在全國(guó)市場(chǎng)上乃至在全球可以稱得上是獨(dú)一無二的一套運(yùn)營(yíng)模式。

那個(gè)框圖要畫出來的是一個(gè)很復(fù)雜的系統(tǒng)，今天時(shí)間關(guān)系不允許展開講，我盡量按自己的理解簡(jiǎn)單勾畫一下。這個(gè)油品行業(yè)供應(yīng)鏈要涉及到的關(guān)鍵詞，當(dāng)然首先第一是“實(shí)體經(jīng)濟(jì)”——實(shí)體經(jīng)濟(jì)是金融服務(wù)的對(duì)象，中央金融工作會(huì)議強(qiáng)調(diào)所有的金融服務(wù)要落在支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的升級(jí)發(fā)展上，這是金融的出發(fā)點(diǎn)和歸宿，而油品行業(yè)里面這個(gè)鎖油寶鎖定的，是其中的民營(yíng)經(jīng)濟(jì)部分，是在“三桶油”有經(jīng)濟(jì)上所稱的寡頭壟斷地位、它們的融資大家一般都知道沒什么困難的情況下，怎么解決旁邊已經(jīng)有這些年競(jìng)爭(zhēng)中間生長(zhǎng)起來的民企的問題，涉及為數(shù)眾多的稱為民營(yíng)企業(yè)、民營(yíng)經(jīng)濟(jì)成分的“地?zé)挕保ǖ胤綗捰蛷S）等各種各樣和這個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈上業(yè)務(wù)相關(guān)的市場(chǎng)主體，以及遍布全國(guó)、現(xiàn)在越來越多的使用端的民營(yíng)加油站等等碰到的問題。

在過去這種實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的過程中，伴隨著一個(gè)特征，是這個(gè)圈子、這個(gè)供應(yīng)鏈里首先處理的是源頭上的大宗貨品（而且石油是大宗貨品里在全球稱得上是戰(zhàn)略物資的典型），其供給具有區(qū)別于其他很多貨品的特殊性。初步了解就知道，在煉廠那個(gè)環(huán)節(jié)，它一定要有一定的規(guī)模，國(guó)家也要求有準(zhǔn)入規(guī)模，有規(guī)模經(jīng)濟(jì)的特點(diǎn)，這個(gè)特點(diǎn)之下，又跟出來一定要有安全庫存——它的產(chǎn)能其中有百分之多少，是必須形成庫存擺在那兒的，因?yàn)橐钟磥硎袌?chǎng)上的波動(dòng)帶來的整個(gè)物流鏈條里邊各種各樣的變化情況。

這塊庫存放在這兒，往下看安全庫存水平以上的部分進(jìn)入市場(chǎng)進(jìn)入物流形成產(chǎn)銷循環(huán)。后端怎么和前端銜接呢？過去有大量的中間商，做分銷、零售——對(duì)應(yīng)著后面為數(shù)眾多分散的加油站。這些加油站在市場(chǎng)價(jià)格變化的過程中，基本態(tài)度是什么呢？買漲不買落，跟中國(guó)人買房子一模一樣——看到國(guó)際原油價(jià)格上升時(shí)（這是咱們國(guó)家早已經(jīng)跟國(guó)際接軌要跟著有變化的），隨這個(gè)趨勢(shì)，大家都出手買，因?yàn)槟悴毁I未來會(huì)更貴；但一旦到價(jià)格轉(zhuǎn)為走低，大家都等著，都不買了，這樣一來呢，就出現(xiàn)了源頭上供給端的煉廠、油庫那里的“憋庫”，它們的庫存在不斷上升，相關(guān)的成本壓力越來越大，在地方民營(yíng)的這些煉油廠那里，他們這時(shí)是完全沒法跟“三桶油”去競(jìng)爭(zhēng)的——它沒有這么大的調(diào)節(jié)彈性。

這是他們非常頭疼的問題，是他們的痛點(diǎn)。這方面怎么樣能夠建立上下游的信任，減少上述這種波動(dòng)和為難呢。后端最終的剛需用戶，這些加油站，當(dāng)然還有再后邊大量的車主，他們肯定是要不斷用油的，但是他們也非常茫然，不知道前面這個(gè)市場(chǎng)到底怎么變化，大家過這個(gè)日子都覺得是心中無數(shù)的情況，走一段看一段，那么鎖油寶想解決什么問題？是想在這個(gè)一邊是有大宗貨品規(guī)模經(jīng)濟(jì)特征的這個(gè)供給端那里，怎么盤活存量，就是對(duì)庫存的一部分能打什么樣的主意變滯為活？后來的具體設(shè)計(jì)，是以煉廠庫存的1/3、產(chǎn)能的1/10為數(shù)量界限，把“引流”和“止損”結(jié)合在一起，然后對(duì)應(yīng)到最后面的剛需那一邊的客戶端，他們提出了一個(gè)核心商業(yè)模式，是通過他們這樣一個(gè)電商平臺(tái)的服務(wù)平臺(tái)，把兩邊聯(lián)通，剛需的這一邊，可以提前30天鎖定價(jià)格，根據(jù)當(dāng)時(shí)那個(gè)價(jià)格鎖定以后，把錢支付出來，而30天過后，完成交割——實(shí)實(shí)在在的油品交割?！皾q價(jià)不漲”——這個(gè)30天內(nèi)，不論市場(chǎng)價(jià)格怎么漲，原來的價(jià)格鎖死了，而“降價(jià)補(bǔ)量”，即降價(jià)，給增量，降多少，按具體數(shù)值折算出給你增加多少油，那么這樣一來，用戶就非常滿意了，是前所未有的“用戶體驗(yàn)”的提升。

鎖油寶怎么能夠做成這樣的模式呢？里面有一系列的獨(dú)到分析和機(jī)制上的創(chuàng)新設(shè)計(jì)。直接看起來，首先是個(gè)期貨概念，但期貨概念講的是對(duì)沖，它卻不對(duì)沖，它讓用戶那邊就是單邊式地得好處，是吧？這很有意思，剛需端隨時(shí)可以無顧忌地下單付款，鎖定“旱澇保收”的30天后的油品供應(yīng)。那么這些資金流動(dòng)時(shí)怎么建立信任？當(dāng)然也要得到銀行和金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管賬戶的保障，可說是借鑒了馬云阿里巴巴把美國(guó)原生技術(shù)拿到中國(guó)應(yīng)用時(shí)那個(gè)建立信任的“第三方支付”，交易擺在這里，資金走金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管賬戶，這樣大家就踏實(shí)了——兩邊都踏實(shí)了。在有資質(zhì)的大銀行設(shè)立監(jiān)管賬戶的同時(shí)，相關(guān)的服務(wù)又非常好，它們繞過了央行結(jié)算系統(tǒng)——那是有斷點(diǎn)的，通過銀聯(lián)結(jié)算系統(tǒng)，一年365天、每天24小時(shí)無斷點(diǎn)，什么時(shí)候交易都實(shí)時(shí)結(jié)算、實(shí)時(shí)做支付——這就是優(yōu)質(zhì)的服務(wù)。這樣一來，運(yùn)行中間這個(gè)供應(yīng)鏈金融在破解過去的物流和資金流怎樣協(xié)調(diào)、減少不確定性、減少風(fēng)險(xiǎn)因素的難題方面，就打開了新境界。與它對(duì)應(yīng)的、配合的，當(dāng)然還有資本市場(chǎng)，還有相關(guān)者另外一些在股權(quán)、債權(quán)等等中形成紐帶的合作機(jī)制，還要有一系列這方面的技術(shù)考慮，還要有大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、精算機(jī)制等等技術(shù)支持，讓這套系統(tǒng)能夠找到合理的量值，形成一套指標(biāo)體系，銜接各種情況之下的運(yùn)行。這樣一來，這個(gè)平臺(tái)提供的服務(wù)，是消除了“價(jià)損”的風(fēng)險(xiǎn)，打造了這個(gè)供應(yīng)鏈的安全、可預(yù)期、低成本、優(yōu)服務(wù)的運(yùn)行機(jī)制。

這個(gè)圈子里已經(jīng)形成的前面取得席位的這些煉廠、油庫以及后面加盟的大量的加油站等等，在這個(gè)鏈里邊也就形成了某種自主定價(jià)權(quán)，不用太在乎外邊價(jià)格的風(fēng)云變幻了，這是一個(gè)前所未有的境界。

看到他們這個(gè)創(chuàng)新，我跟著要問的，就是鎖油寶公司自己靠什么生存？他是個(gè)在商言商的企業(yè)，是怎樣能夠創(chuàng)出這樣一種新的供應(yīng)鏈運(yùn)行模式，自己還能夠取得投資回報(bào)的？按他們現(xiàn)在的說法，做了全面分析發(fā)掘以后，認(rèn)為公司盈利點(diǎn)多達(dá)20個(gè)左右，可能出于商業(yè)秘密，他們沒有給我列出清單，但至少他們說，雖然我這個(gè)平臺(tái)借鑒的是電商平臺(tái)信息服務(wù)機(jī)制，我自己不碰錢，但是等于我在這個(gè)平臺(tái)上，第一，有煉廠的業(yè)務(wù)員功能，煉廠、油庫的這些產(chǎn)品要往外推銷，他要有他的業(yè)務(wù)員，我等于給他們承擔(dān)了這個(gè)功能；第二，我有銀行的信貸員和吸儲(chǔ)員的功能，這些資金在銀行那里過賬戶，等于是他的信貸員和吸儲(chǔ)員要做的業(yè)務(wù)；還有第三，我有團(tuán)購(gòu)撮合“做市商”的功能，等等。這個(gè)平臺(tái)有了這些功能，而以這些功能等于說，完全可以合法合規(guī)取得傭金、取得他可得的現(xiàn)金流。而整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈里邊呢，卻形成了一個(gè)所謂前所未有的“零成本現(xiàn)金流”：上下游、供端和需端交易的融資和相關(guān)資金流和物流的對(duì)接，成了某種零成本狀態(tài)。

所以，從現(xiàn)在觀察這個(gè)創(chuàng)新探索來說，雖然還需要實(shí)踐進(jìn)一步檢驗(yàn)，但我非常認(rèn)同這樣的積極開拓。我做研究中覺得最值得推崇的，就是勇于創(chuàng)新、善于創(chuàng)新：不要以為所有的先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)都在國(guó)際上，我們自己可以在中國(guó)的創(chuàng)新過程中，根據(jù)痛點(diǎn)，在目標(biāo)導(dǎo)向與問題導(dǎo)向結(jié)合之下，去爭(zhēng)取有所突破。而現(xiàn)在如果他們能夠可持續(xù)地運(yùn)行這樣的一個(gè)平臺(tái)，這樣一個(gè)供應(yīng)鏈，等于是說所有的參與方，煉廠、油庫、用油的主體，售油的企業(yè)、銀行與金融機(jī)構(gòu)、軟件開發(fā)的專業(yè)機(jī)構(gòu)、相關(guān)的服務(wù)機(jī)構(gòu)等等，一起共贏，大家一起受益，包括它鎖油寶公司本身。這里面當(dāng)然說實(shí)話說，有一個(gè)受損的主體，就是原來相當(dāng)活躍的中間商，這個(gè)平臺(tái)把他們的空間給擠了，是吧？就是這么一個(gè)情況。

這樣的一個(gè)情況，當(dāng)然還需要進(jìn)一步探索。我作為研究者只能跟蹤。我舉這個(gè)案例，是想跟各位說，在中國(guó)推進(jìn)現(xiàn)代化的大地上，我們供應(yīng)鏈金融概念之下的創(chuàng)新空間，是非常值得珍視的。我們各個(gè)行業(yè)供應(yīng)鏈的特點(diǎn)，可能不一樣，我剛才只是講了千頭萬緒的各種行業(yè)里一個(gè)油品行業(yè)的創(chuàng)新案例，還在探索中間的案例，但是可以舉一反三。我們?cè)谥袊?guó)這種以供應(yīng)鏈金融服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)升級(jí)換代高質(zhì)量發(fā)展的過程中，還是要認(rèn)準(zhǔn)改革開放之初鄧小平就說的“緊緊扭住”、“100年不動(dòng)搖”的黨的基本路線，以經(jīng)濟(jì)建設(shè)為中心，抓牢發(fā)展是硬道理、以及中央的認(rèn)識(shí)進(jìn)一步升華到全面協(xié)調(diào)可持續(xù)的科學(xué)發(fā)展、高質(zhì)量的發(fā)展是硬道理。那么我們現(xiàn)在以創(chuàng)新發(fā)展作為第一動(dòng)力的中國(guó)新時(shí)代升級(jí)版的“發(fā)展是硬道理”為指導(dǎo)供應(yīng)鏈金融就應(yīng)該加入這樣一個(gè)發(fā)展升級(jí)的潮流，來做出我們所有相關(guān)者無愧于時(shí)代的努力和應(yīng)有的貢獻(xiàn)。

我談的這些信息情況供各位參考，謝謝大家！

來源：賈康學(xué)術(shù)平臺(tái)