供應(yīng)鏈金融正在成為企業(yè)拓展融資渠道的重要途徑之一。在"互聯(lián)網(wǎng)+"時代，供應(yīng)鏈金融借助互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)征信、普惠金融等創(chuàng)新技術(shù)，為核心企業(yè)及其上下游企業(yè)提供交易平臺和融資解決方案，有效提高了供應(yīng)鏈金融服務(wù)效率，供應(yīng)鏈金融正在成為下一個投資新風(fēng)口。本文在分析供應(yīng)鏈金融產(chǎn)生的背景和成功案例的基礎(chǔ)上，總結(jié)了供應(yīng)鏈金融的融資模式及發(fā)展路徑，并探討了供應(yīng)鏈金融未來的發(fā)展前景。

一、發(fā)展背景：政策推動+需求推動

我國供應(yīng)鏈金融起步較晚，1998年，深發(fā)展銀行（現(xiàn)平安銀行）在廣東地區(qū)首創(chuàng)貨物質(zhì)押業(yè)務(wù)；2002年，深發(fā)展銀行提出系統(tǒng)發(fā)展供應(yīng)鏈金融理念并推廣貿(mào)易融資產(chǎn)品組合；2005年，深發(fā)展提出要建設(shè)最專業(yè)的供應(yīng)鏈金融服務(wù)商。此后我國供應(yīng)鏈金融歷經(jīng)三個時代的發(fā)展，現(xiàn)已形成多個主體參與，多種形式，多種屬性，多種組合的供應(yīng)鏈金融。

（一）供應(yīng)鏈金融1.0：線下“1+N”

供應(yīng)鏈金融模式統(tǒng)稱為“1+N”，銀行依據(jù)核心企業(yè)“1”的信用支撐，完成對一眾中小微企業(yè)“N”的融資授信支持。線下供應(yīng)鏈金融存在的風(fēng)險(xiǎn)主要有二：一是銀行對存貨數(shù)量的真實(shí)性不好把控，很難去核實(shí)重復(fù)抵押的行為；二是經(jīng)營過程中的操作風(fēng)險(xiǎn)難以控制。

（二）供應(yīng)鏈金融2.0：線上“1+N”

傳統(tǒng)的線下供應(yīng)鏈金融搬到了線上，讓核心企業(yè)“1”的數(shù)據(jù)與銀行完成對接，從而可以讓銀行隨時能獲取核心企業(yè)和產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)的倉儲、付款等各種真實(shí)的經(jīng)營信息。線上供應(yīng)鏈金融能夠保證多方在線協(xié)同，提高作業(yè)效率。但其仍然是以銀行融資為核心，資金往來被默認(rèn)擺在首位。

（三）供應(yīng)鏈金融3.0：線上“N+N”

電商云服務(wù)平臺的搭建顛覆了過往以融資為核心的供應(yīng)鏈模式，轉(zhuǎn)為以企業(yè)的交易過程為核心。銀行的思路也開始逐步轉(zhuǎn)變，要搭建一個電商云服務(wù)平臺，讓中小企業(yè)的訂單、運(yùn)單、收單、融資、倉儲等經(jīng)營性行為都在上面進(jìn)行，同時引入物流、第三方信息等，搭建服務(wù)平臺，為企業(yè)提供配套服務(wù)。在這個系統(tǒng)中，核心企業(yè)起到了增信的作用，使得各種交易數(shù)據(jù)更加可信。

供應(yīng)鏈金融蓬勃發(fā)展，得到了國家政策大力支持。

2016年2月16日，央行、發(fā)改委、工信部等八部委聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于金融支持工業(yè)穩(wěn)增長調(diào)結(jié)構(gòu)增效益的若干意見》，專門提及“大力發(fā)展應(yīng)收賬款融資”，還提到“推動更多供應(yīng)鏈加入應(yīng)收賬款質(zhì)押融資服務(wù)平臺”，“推動大企業(yè)和政府采購主體積極確認(rèn)應(yīng)收賬款，幫助中小企業(yè)供應(yīng)商融資”等內(nèi)容。

2016年年底，商務(wù)部等十部門聯(lián)合發(fā)布《國內(nèi)貿(mào)易流通“十三五”發(fā)展規(guī)劃》中明確提及要穩(wěn)步推廣供應(yīng)鏈金融。

2017年3月28日，央行再聯(lián)合工業(yè)和信息化部、銀監(jiān)會、證監(jiān)會、保監(jiān)會五部門下發(fā)《關(guān)于金融支持制造強(qiáng)國建設(shè)的指導(dǎo)意見》，再次提及，要大力發(fā)展產(chǎn)業(yè)鏈金融產(chǎn)品和服務(wù)。鼓勵金融機(jī)構(gòu)依托制造業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈核心企業(yè)，積極開展倉單質(zhì)押貸款、應(yīng)收賬款質(zhì)押貸款、票據(jù)貼現(xiàn)、保理、國際國內(nèi)信用證等各種形式的產(chǎn)業(yè)鏈金融業(yè)務(wù)，有效滿足產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)的融資需求。

中小企業(yè)融資難是驅(qū)動供應(yīng)鏈金融迅速發(fā)展的內(nèi)生動力。中小企業(yè)因自身信用級別較低、固定資產(chǎn)等抵押擔(dān)保品少、經(jīng)營管理不善、財(cái)務(wù)信息不透明等原因使得中小企業(yè)不受銀行等金融機(jī)構(gòu)青睞，因而中小企業(yè)融資難在中國社會一直是個老大難的問題。而供應(yīng)鏈金融通過對供應(yīng)鏈的某個環(huán)節(jié)或全鏈條提供定制化的金融服務(wù)，幫助中小企業(yè)解決融資難的問題;同時幫助銀行實(shí)現(xiàn)差異化競爭、開拓中小企業(yè)市場，并利用高附加值的服務(wù)綁定核心企業(yè)和客戶集群;幫助核心企業(yè)提升整個產(chǎn)業(yè)鏈的效率，核心企業(yè)也可以作為資金提供方，為供應(yīng)鏈成員尤其是中小企業(yè)提供資金，滿足了核心企業(yè)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級的需要，通過金融服務(wù)變現(xiàn)其長期積累的行業(yè)專業(yè)和資源。

二、什么是供應(yīng)鏈金融

供應(yīng)鏈金融是對供應(yīng)鏈的某個環(huán)節(jié)或全鏈條提供定制化的金融服務(wù)，通過整合信息、資金、物流等資源，達(dá)到提高資金使用效率、為各方創(chuàng)造價(jià)值和降低風(fēng)險(xiǎn)的作用。這種服務(wù)穿插在交易過程中，其主要模式是以核心企業(yè)的上下游為服務(wù)對象，依托高信用優(yōu)勢廣開門路獲得廉價(jià)資金，通過相對有效的征信系統(tǒng)和完善的風(fēng)險(xiǎn)防范措施，向產(chǎn)業(yè)鏈上下游客戶提供融資服務(wù)，獲得新利潤增長點(diǎn)，構(gòu)建更緊密的產(chǎn)業(yè)鏈生態(tài)系統(tǒng)。

供應(yīng)鏈金融的本質(zhì)是信用融資，是基于真實(shí)的交易背景開展的金融活動，實(shí)質(zhì)是幫助鏈內(nèi)成員盤活流動資產(chǎn)。在傳統(tǒng)的方式下，金融機(jī)構(gòu)通過第三方物流、倉儲企業(yè)提供的數(shù)據(jù)印證核心企業(yè)的信用、監(jiān)管融資群體的存貨、應(yīng)收賬款信息等。在云時代，大型互聯(lián)網(wǎng)公司憑借其手中的大數(shù)據(jù)成為供應(yīng)鏈融資新貴，阿里螞蟻金服、京東、蘇寧等都是典型代表。

供應(yīng)鏈金融的基礎(chǔ)是產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈，沒有產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈的合理、有效支撐，金融活動就成了無源之水、無本之木。所以，要真正從事和推進(jìn)供應(yīng)鏈金融就需要重構(gòu)產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈。

發(fā)展供應(yīng)鏈金融立足產(chǎn)業(yè)，就要實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型，充分運(yùn)用互聯(lián)網(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)、云計(jì)算等新興技術(shù)手段重構(gòu)產(chǎn)業(yè)，將中小企業(yè)有機(jī)地融入產(chǎn)業(yè)網(wǎng)絡(luò)體系中，形成能夠共贏和共同發(fā)展的產(chǎn)業(yè)生態(tài)，確立起有效的產(chǎn)業(yè)規(guī)則和信用，金融才有發(fā)展的空間。否則在產(chǎn)業(yè)秩序和產(chǎn)業(yè)競爭力尚未形成的狀況下，空談供應(yīng)鏈金融，只會走樣變形。再者金融要真正服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，放棄短期獲取暴利，用金融推動產(chǎn)業(yè)發(fā)展，實(shí)現(xiàn)金融和產(chǎn)業(yè)的雙向循環(huán)和進(jìn)步，而不是把產(chǎn)業(yè)看作殺雞取卵的雞，把資金作為引誘雞進(jìn)籠子的誘餌。目前有一種現(xiàn)象，有些金融機(jī)構(gòu)認(rèn)為只要有資金，建一個電子商務(wù)平臺，就能將產(chǎn)業(yè)組織，特別是中小企業(yè)圈養(yǎng)進(jìn)來，開展借貸，然后利用平臺從事資本運(yùn)作，以求一本萬利，這是一種典型的投機(jī)思維，由于缺乏真正產(chǎn)業(yè)服務(wù)的理念，終究會產(chǎn)生新的金融危機(jī)和災(zāi)難。

三、供應(yīng)鏈金融融資模式分析

資金流是企業(yè)的血液，企業(yè)資金流的狀況將會決定企業(yè)的命運(yùn)，而中小企業(yè)的現(xiàn)金流缺口經(jīng)常會發(fā)生在采購、經(jīng)營和銷售三個階段，根據(jù)不同階段企業(yè)對資金的需求，供應(yīng)鏈金融設(shè)計(jì)了不同的融資模式，具體可分為三種。

應(yīng)收賬款融資模式--銷售階段

應(yīng)收賬款融資模式指的是賣方將賒銷項(xiàng)下的未到期應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓給金融機(jī)構(gòu)，由金融機(jī)構(gòu)為賣方提供融資的業(yè)務(wù)模式。基于供應(yīng)鏈的應(yīng)收賬款融資，一般是為供應(yīng)鏈上游的中小企業(yè)融資。中小企業(yè)(上游債權(quán)企業(yè))、核心企業(yè)(下游債務(wù)企業(yè))和金融機(jī)構(gòu)都參與此融資過程，核心企業(yè)在整個運(yùn)作中起著反擔(dān)保作用，一旦融資企業(yè)(中小企業(yè))出現(xiàn)問題，核心企業(yè)將承擔(dān)彌補(bǔ)金融機(jī)構(gòu)損失的責(zé)任;金融機(jī)構(gòu)在同意向融資企業(yè)提供貸款前，仍然要對企業(yè)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評估，只是把關(guān)注重點(diǎn)放在下游企業(yè)的還款能力、交易風(fēng)險(xiǎn)以及整個供應(yīng)鏈的運(yùn)作狀況上，而不僅僅是對中小企業(yè)的本身資信進(jìn)行評估。

在該模式中，作為債務(wù)企業(yè)的核心大企業(yè)，由于具有較好的資信實(shí)力，并且與銀行之間存在長期穩(wěn)定的信貸關(guān)系，因而在為中小企業(yè)融資的過程中起著反擔(dān)保的作用，一旦中小企業(yè)無法償還貸款，也要承擔(dān)相應(yīng)的償還責(zé)任，從而降低了銀行的貸款風(fēng)險(xiǎn)。同時，在這種約束機(jī)制的作用下，產(chǎn)業(yè)鏈上的中小企業(yè)為了樹立良好的信用形象，維系與大企業(yè)之間長期的貿(mào)易合作關(guān)系，就會選擇按期償還銀行貸款，避免了逃廢銀行貸款現(xiàn)象的發(fā)生?；诠?yīng)鏈金融的應(yīng)收賬款融資模式，幫助中小企業(yè)克服了其資產(chǎn)規(guī)模和盈利水平難以達(dá)到銀行貸款標(biāo)準(zhǔn)、財(cái)務(wù)狀況和資信水平達(dá)不到銀行授信級別的弊端，利用核心大企業(yè)的資信實(shí)力幫助中小企業(yè)獲得了銀行融資，并在一定程度上降低了銀行的貸款風(fēng)險(xiǎn)。

目前國內(nèi)供應(yīng)鏈融資平臺主要做應(yīng)收賬款項(xiàng)下融資。這其中，又分為貿(mào)易項(xiàng)下，信貸項(xiàng)下，經(jīng)營物業(yè)項(xiàng)下三類，其本質(zhì)都是基于未來可預(yù)測、穩(wěn)定、權(quán)屬清晰的現(xiàn)金流來進(jìn)行融資。這種融資方式快速盤活了中小微企業(yè)的主體資產(chǎn)——應(yīng)收賬款，使得中小微企業(yè)能夠快速獲得維持和擴(kuò)大經(jīng)營所必須的現(xiàn)金流，很好的解決了這些中小微企業(yè)回款慢而且融資難的問題。

來源：百和軟件