來源：保理人

供應鏈金融到底有什么魔力？部分P2P平臺轉(zhuǎn)戰(zhàn)供應鏈金融，靠譜嗎？

一、供應鏈金融確是風口

當前，小微企業(yè)融資難、融資貴成為國家、社會和金融行業(yè)共同關(guān)注的大問題，特別是2019年兩會召開之后，然而這同樣是一個世界級難題。如何破題呢？當前供應鏈金融被寄予厚望。

（一）供應鏈金融的意義與使命 

供應鏈金融是一種集物流運作、商業(yè)運作和金融管理為一體的管理行為和過程，它將貿(mào)易中的買方、賣方、第三方物流以及金融機構(gòu)緊密地聯(lián)系在了一起，實現(xiàn)了用供應鏈盤活資金，同時用資金拉動供應鏈的作用。

供應鏈金融的四種外在表現(xiàn)形式為：應收賬款融資、預付賬款融資、存貨融資以及相關(guān)ABS操作。

供應鏈金融的底層一種對公信貸業(yè)務，其不同于傳統(tǒng)信貸的地方在于，其可以很大程度上脫離授信主體的主體信用進行授信，而通過將信貸服務嵌入到授信主體的交易中，全面掌握交易的“信息流”，并且控制交易的“商流”（商戶主體）、“資金流”、“物流”，圍繞授信主體的資金缺口展開信貸服務。

現(xiàn)金流，是企業(yè)的生命線，對于經(jīng)營環(huán)境更加兇險的小微企業(yè)更是如此。相對大中型企業(yè)，小微企業(yè)經(jīng)常需要以“賒銷”方式去爭取大型企業(yè)的訂單，存貨積壓擠占現(xiàn)金流也是常事，因此如何即時補充現(xiàn)金缺口是小微企業(yè)的“金融剛需”。

傳統(tǒng)信貸要么依靠主體的資產(chǎn)信用。要么依靠押品信用（不動產(chǎn)為主），無法滿足小微企業(yè)純信用、高頻次、低額度的信貸需求.

（二）政策紅利不斷迸發(fā) 

供應鏈金融不僅僅是一種融資服務，供應鏈運營效率的提升、供應鏈整體競爭力的提升、生態(tài)圈的建立和繁榮也是供應鏈金融的非常重要的使命。所以，供應鏈金融是金融端供給側(cè)改革的重要抓手，是當下國家政策鼓勵的方向。

政府陸續(xù)頒布政策旨在推動供應鏈金融服務實體經(jīng)濟，鼓勵商業(yè)銀行、供應鏈核心企業(yè)等建立供應鏈金融服務平臺，為供應鏈上下游中小微企業(yè)提供高效便捷的融資渠道

（三）巨頭齊聚供應鏈金融

巨頭在供應鏈金融領(lǐng)域的發(fā)力日漸明顯。

阿里發(fā)布“碼商成長計劃”，全面賦能個體工商戶極小微群體，其中供應鏈金融服務（賒購貸款、循環(huán)信用貸等）是重中之重。

騰訊旗下微眾銀行著力打造基于稅務數(shù)據(jù)和社交數(shù)據(jù)的小微信貸產(chǎn)品“微業(yè)貸”，試圖將其培育成繼“微粒貸”之后下一個現(xiàn)象級爆款互金產(chǎn)品。

建設(shè)銀行也在躍躍欲試.，建設(shè)銀行全面踐行“雙小”普惠金融戰(zhàn)略，建成了能適應小微金融場景的“小微快貸”產(chǎn)品體系，“發(fā)展普惠金融業(yè)務不是靠良好的愿望，而是要靠能力。”

此外，像海爾、怡亞通、順豐等行業(yè)龍頭企業(yè)也在深耕自身生態(tài)的供應鏈金融體系。由此可見，精確瞄準解決小微企業(yè)金融痛點和難點幾乎成為中國金融巨頭們的共同主題和共通戰(zhàn)略。

二、巨頭云集的供應鏈金融是否還有P2P容身之地？

2017年以來，隨著互聯(lián)網(wǎng)與供應鏈金融開始深度結(jié)合，中國的供應鏈金融進入“互聯(lián)網(wǎng)+”時代，越來越多的中國式創(chuàng)新要素開始融入到供應鏈金融商業(yè)模式中，形成了極具中國互聯(lián)網(wǎng)特色的智慧供應鏈金融生態(tài)。 

依據(jù)上圖可知，P2P平臺是供應鏈金融的重要參與主體。在中國當前的金融和產(chǎn)業(yè)大背景下，P2P平臺在供應鏈金融領(lǐng)域還是可以有作為的。理由如下：

一是供應鏈金融市場空間足夠大，目前還處于絕對藍海。 

目前供應鏈金融的市場規(guī)模僅18萬億左右，但是市場開發(fā)比例卻不到15%，據(jù)預測，到2020年國內(nèi)供應鏈金融市場規(guī)模將達到27萬億。因此，供應鏈金融的市場潛力巨大，該領(lǐng)域應該是一片藍海。

阿里網(wǎng)商銀行去年全年放貸小微企業(yè)貸款總計4468億，年末余額不到800億元。相對于十萬億級的市場規(guī)模，留給P2P的空間還足夠大。

二是供應鏈金融行業(yè)屬性強，較難出現(xiàn)壟斷現(xiàn)象。 

供應鏈金融與行業(yè)息息相關(guān)，其金融需求特征與行業(yè)的交易習慣規(guī)則關(guān)系緊密。因此，供應鏈金融領(lǐng)域很難出現(xiàn)跨行業(yè)的壟斷局面，圍繞自身產(chǎn)業(yè)生態(tài)建立供應鏈金融服務體系幾乎是每個供應鏈金融大玩家的共同策略。

目前，在互聯(lián)網(wǎng)+供應鏈金融領(lǐng)域，阿里為代表的電商巨頭的供應鏈金融無論是體量和技術(shù)上都是先鋒，但本質(zhì)上都是互聯(lián)網(wǎng)零售供應鏈金融。從行業(yè)維度來說，供應鏈金融分為生產(chǎn)運營領(lǐng)域的供應鏈金融和貿(mào)易流通領(lǐng)域的供應鏈金融。因此，在生產(chǎn)運營領(lǐng)域和電商常見品類外的貿(mào)易流通領(lǐng)域還有大片空白需要新的金融機構(gòu)去填補。

農(nóng)業(yè)、大健康、汽車、大宗等，都屬于傳統(tǒng)行業(yè)范疇，長期以來都是遠離互聯(lián)網(wǎng)，線下化程度極高，產(chǎn)業(yè)鏈條長，產(chǎn)品類別復雜，非標品眾多，因此線上化難度極高。

P2P平臺的信貸信息撮合功能與B2B平臺的供應鏈金融業(yè)務是高度互補的，又都具有互聯(lián)網(wǎng)基因，兩者的深度融合將是大勢所趨。

三是從供應鏈金融的主體功能劃分來看，P2P可以承擔相關(guān)功能 

供應鏈金融是現(xiàn)代經(jīng)濟日趨復雜的供應鏈管理體系的組成部分，除了供應鏈上下游企業(yè)和相關(guān)業(yè)務參與方外，還包括至關(guān)重要的三類組織機構(gòu)：平臺服務商，風險管理者以及流動性提供者。他們是供應鏈金融控制“四流”的核心主體，是供應鏈金融的中樞系統(tǒng).

平臺服務商，這一主體承擔搜集、匯總和整合供應鏈運營中發(fā)生的結(jié)構(gòu)性數(shù)據(jù)以及其他非結(jié)構(gòu)性數(shù)據(jù);

風險管理者，這一主體根據(jù)平臺服務商提供的信息和數(shù)據(jù)進行分析，定制金融產(chǎn)品，服務于特定的產(chǎn)業(yè)主體;

流動性提供者，具體提供流動性或資金的主體，也是最終的風險承擔者。

這三者角色有可能由阿里、蘇寧這樣的實體金融科技“三位一體”的巨頭來同時承擔。但由于供應鏈金融需要一個產(chǎn)業(yè)鏈主體整合商流、信息流、資金流、物流等“四流”，因此根據(jù)整合主體的不同具有各自不同的特點，各自具有優(yōu)勢和劣勢，暫時還沒有出現(xiàn)類似消費金融領(lǐng)域的“雙寡頭局面”。

因此在更多時候則是是由不同主體來分擔配合。從當前互金發(fā)展趨勢來看，巨頭的“去金融業(yè)務，強科技賦能”戰(zhàn)略可能會讓自身逐步褪去流動性提供者角色。

P2P平臺作為信貸信息撮合平臺，對商流、信息流、資金流等三個供應鏈金融要素具備控制力。特別是資金流方面，P2P平臺相對于其他流動性提供者（嚴格來說，真正的流動性提供者是平臺的投資人，但是在中國平臺對于資金的投向影響力較強）最大的優(yōu)勢在于出金效率和靈活性。其處理信息能力以及審批效率、創(chuàng)新速度都遠超銀行等傳統(tǒng)金融機構(gòu)。此外，P2P的融資門檻低且資金來源風險偏好多元化，可以滿足產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)中小企業(yè)的個性化需求。

很多B2B平臺的供應鏈金融業(yè)務在初期，都獲得過P2P平臺的流動性支持。因此，從供應鏈金融的結(jié)構(gòu)和功能上說，P2P平臺是有其能發(fā)揮作用的空間的。

三、P2P在供應鏈金融領(lǐng)域的求生之道

雖然，P2P平臺轉(zhuǎn)戰(zhàn)供應鏈金融賽道，有空間、有機會、有自身優(yōu)勢。P2P平臺當前的最大的敵人是時間，能不能在最短時間內(nèi)實現(xiàn)徹底合規(guī)化和風控科技化是有志于深耕供應鏈金融的P2P平臺的兩大命門。

（一）業(yè)務徹底合規(guī)化 

作為P2P平臺，嚴守“信息中介”定位是合規(guī)化經(jīng)營的重中之重，徹底斬斷“自融”“資金池”等違規(guī)劣根。

因此從事供應鏈金融的P2P平臺必須以信息公開透明為生命線，相關(guān)企業(yè)、項目等信息全部公開，通過充分的披露降低信息不對稱風險同時堅持標的資產(chǎn)明確、項目不錯配。平臺上的每筆資產(chǎn)都應當有據(jù)可查，應收賬款轉(zhuǎn)讓以及動產(chǎn)質(zhì)押均應該通過中國人民銀行征信中心動產(chǎn)融資統(tǒng)一登記平臺辦理登記，原始物流單據(jù)與資金流水必須明晰可查。

從法律關(guān)系上說，P2P平臺是居間人主體，只要充分履行交易信息的披露和公告義務即可，沒有承擔“剛性兌付”責任的任何理由。因此，無論是從法律規(guī)定還是自身根本利益出發(fā)，做好居間人的本分是合規(guī)根本和長久之計。

（二）風控科技化 

最重要的金融科技包括五項：ABCD+I，即AI人工智能、BLOCK-CHAIN區(qū)塊鏈、CloudComputing云計算、Big-Data大數(shù)據(jù)、IOT物聯(lián)網(wǎng)。其賦能要點如下：

一是云計算是基礎(chǔ)。云計算技術(shù)可以大幅降低各種市場主體的數(shù)據(jù)化運營成本，方便云端平臺收集聚合數(shù)據(jù)，這是大數(shù)據(jù)技術(shù)的前提。

二是大數(shù)據(jù)技術(shù)是關(guān)鍵。在供應鏈金融場景中，基于大數(shù)據(jù)的分析審核核心企業(yè)的資質(zhì)和評估還款能力，從而提高放款融資的速度并達到供應鏈體系內(nèi)的風險平衡。

三是物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)是數(shù)據(jù)源的有益補充。例如，通過傳感、導航、定位等技術(shù)方式，在倉儲和貨運環(huán)節(jié)來控制交易過程，提高終端交易的真實性通過物聯(lián)網(wǎng)平臺，打通資金融通、資源需求，實現(xiàn)現(xiàn)代物流與現(xiàn)在信息系統(tǒng)的高度融合，形成信息共享。

四是人工智能技術(shù)的廣泛應用。未來在供應鏈金融領(lǐng)域，可利用人工智能、機器學習、深層分析，并加載傳感器等物聯(lián)網(wǎng)進一步豐富動態(tài)數(shù)據(jù)湖，定期自動更新客戶畫像，主動給優(yōu)質(zhì)客戶提升授信額度。

五是區(qū)塊鏈技術(shù)的深度嵌入。供應鏈金融需要多方合作，數(shù)據(jù)也來源于多方面，可以利用區(qū)塊鏈來搭建場景。利用區(qū)塊鏈具有分布式存儲、數(shù)據(jù)公開透明、不可篡改、身份安全等特征，創(chuàng)造信任環(huán)境。

供應鏈金融的結(jié)構(gòu)中最要的是三大主體：平臺服務商、風險管理者以及流動性提供者。而金融的核心永遠是識別風險并做風險定價，因此誰能成為核心的風險管理者誰就能主導智慧供應鏈金融體系。

供應鏈與供應鏈金融作為未來十年的重要風口，市場規(guī)模與市場需求都擁有非常廣闊的前景。未來，誰在供應鏈上掌握優(yōu)勢、扎根越深，誰就擁有行業(yè)話語權(quán)。但與此同時，供應鏈錯綜復雜的關(guān)系以及風險把控的難點一直是企業(yè)進軍供應鏈金融一大難題。