因?yàn)檎闵蹄y行和渝農(nóng)商上市以后的破發(fā)走勢(shì)，市場(chǎng)對(duì)郵儲(chǔ)銀行申購(gòu)保持了謹(jǐn)慎態(tài)度，甚至有人呼吁別參與郵儲(chǔ)銀行的申購(gòu)，我是認(rèn)為可以參與郵儲(chǔ)銀行申購(gòu)，郵儲(chǔ)銀行基本面并不差，唯一缺點(diǎn)就是發(fā)行規(guī)模較大，發(fā)行市盈率偏高。從有關(guān)數(shù)據(jù)看，打新熱情并不高，網(wǎng)上發(fā)行有效申購(gòu)戶(hù)數(shù)為888.20萬(wàn)戶(hù)，較近期其他新股的申購(gòu)戶(hù)數(shù)出現(xiàn)大幅下降，網(wǎng)上中簽率為1.2591%，創(chuàng)信用申購(gòu)制度實(shí)施以來(lái)新高。 

郵儲(chǔ)銀行在我看來(lái)，沒(méi)有那么的不堪，雖然新股破發(fā)是市場(chǎng)化改革者的最大憧憬，并認(rèn)為是IPO市場(chǎng)化改革的勝利，是A股走向城市的標(biāo)志，但如果改革就是讓投資者付出代價(jià)減少收益，這種改革是走偏的，在IPO任務(wù)繁重，二級(jí)市場(chǎng)投資收益不佳下，IPO利益向投資者傾斜是對(duì)二級(jí)市場(chǎng)投資者的一種補(bǔ)償，也是一種變相的投融資平衡，只不過(guò)是需要運(yùn)氣而已。 

郵儲(chǔ)銀行此次發(fā)行總量為51.72億股，發(fā)行價(jià)格為5.50元/股，發(fā)行市盈率9.50倍，但郵儲(chǔ)銀行預(yù)計(jì)2019年1月至12月歸屬于公司普通股股東的凈利潤(rùn)為581.80億元至592.26億元，同比增長(zhǎng)幅度約為16.55%至18.64%，根據(jù)下限增幅計(jì)算，今年每股收益攤薄就是0.67元，折合市盈率是8.2倍，雖然市盈率高于同行業(yè)市盈率，但也不是最高的，銀行板塊中超過(guò)十倍市盈率為數(shù)不少，接近十倍市盈率也有，像招行和寧波銀行市盈率就比較高，招行有溢價(jià)在于是零售銀行龍頭，郵儲(chǔ)銀行也是縣域銀行的零售大王，中國(guó)郵政儲(chǔ)蓄銀行擁有儲(chǔ)蓄營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)3.6萬(wàn)個(gè)，匯兌營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)4.5萬(wàn)個(gè)，國(guó)際匯款營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)2萬(wàn)個(gè)，覆蓋中國(guó)99%的縣（市），個(gè)人銀行業(yè)務(wù)收入占營(yíng)收比例高達(dá)61%。 

得益于無(wú)處不在的營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)，郵儲(chǔ)銀行負(fù)債端成本具有優(yōu)勢(shì)，零售市場(chǎng)具有定價(jià)優(yōu)勢(shì)，郵儲(chǔ)銀行凈息差是比較高的，19年半年度郵儲(chǔ)銀行凈息差達(dá)2.55%，明顯超過(guò)工農(nóng)中建等大行，居大行之首。銀行凈息差較高，郵儲(chǔ)銀行盈利能力也就比較好，零售銀行ROE較高，19年三季度郵儲(chǔ)銀行年化ROE達(dá)15.69%，領(lǐng)跑大行。 

郵儲(chǔ)銀行資產(chǎn)質(zhì)量非常好，截至6月末，郵儲(chǔ)銀行資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到10.07萬(wàn)億元，較上年末增長(zhǎng)5.79%；不良貸款率0.82%，較年初降低0.04的百分點(diǎn)。不良貸款率只有0.82%，相當(dāng)于行業(yè)的50%。這可是十分罕見(jiàn)的事情，說(shuō)明郵儲(chǔ)銀行的資產(chǎn)質(zhì)量十分優(yōu)良。 

郵儲(chǔ)銀行營(yíng)收和利潤(rùn)增長(zhǎng)都是中高增長(zhǎng)的，中報(bào)顯示，上半年，郵儲(chǔ)銀行實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1,417.04億元，同比增長(zhǎng)7.02%；撥備前利潤(rùn)684.82億元，同比增長(zhǎng)18.81%，凈利潤(rùn)374.22億元，同比增長(zhǎng)14.98%，年報(bào)預(yù)告業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)也高達(dá)兩位數(shù)接近20%，遠(yuǎn)高于四大行，作為大型銀行，能有兩位數(shù)營(yíng)收利潤(rùn)增長(zhǎng)是名列前茅的。 

郵儲(chǔ)銀行發(fā)行規(guī)模偏大，公司采用引進(jìn)戰(zhàn)投的方式，減少首發(fā)規(guī)模，戰(zhàn)略配售數(shù)量約占發(fā)行總量的40%，獲配股票鎖定期不低于12個(gè)月，且戰(zhàn)略投資者均為有意愿長(zhǎng)期持股的有較強(qiáng)資金實(shí)力的投資者，戰(zhàn)投鎖定一年都可以參與，我想是有一定道理的，戰(zhàn)投畢竟不會(huì)虧本參與，而是希望盈利，郵儲(chǔ)銀行發(fā)行新股51.72億股，扣除40%戰(zhàn)略配售以后，剩下的就是31億股，規(guī)模算不得十分的龐大。 

根據(jù)我個(gè)人的看法，郵儲(chǔ)銀行資產(chǎn)質(zhì)量較好，成長(zhǎng)性較高，雖然IPO估值并不便宜，但破發(fā)概率很低，新股上市以后能夠獲得正收益，至于引進(jìn)綠鞋機(jī)制，我不是太看重，不應(yīng)該成為郵儲(chǔ)銀行的賣(mài)點(diǎn)，郵儲(chǔ)銀行引入了“綠鞋機(jī)制”之后，在新股發(fā)行后30天之內(nèi)，如果股價(jià)出現(xiàn)低于發(fā)行價(jià)的情況，將有43億元的“綠鞋”資金入場(chǎng)，如果打新僅僅只是為了不破發(fā)，沒(méi)有任何的意思，既然是打新，就是沖著收益賺錢(qián)而來(lái)，而不是保本或者虧損出局，如果認(rèn)定會(huì)破發(fā)，完全沒(méi)有必要參與打新。 

作為一家大盤(pán)股，加上二級(jí)市場(chǎng)走勢(shì)低迷，銀行板塊更加弱不禁風(fēng)，郵儲(chǔ)銀行打新，收益率不會(huì)高應(yīng)該承認(rèn)，收益率不高并不代表沒(méi)有收益。資本市場(chǎng)就是一種博弈，虧損概率與收益概率、虧損幅度和收益幅度的博弈，收益概率大于虧損概率就參與，收益空間大于虧損空間就參加。 

上述只是一個(gè) 投資者的一管之見(jiàn)，不構(gòu)成投資建議。